การขุด Bitcoin จะมีกำไรอีกครั้งหรือไม่? JPMorgan สัญญาณการฟื้นตัวของความสามารถในการทำกำไรในปลายปี 2025

การขุด Bitcoin กลับมาอยู่ในสายตาสาธารณะอีกครั้ง เนื่องจากเมตริกความสามารถในการทำกำไรแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญเป็นเดือนที่สองติดต่อกันในปลายปี 2025 แต่ในขณะที่การฟื้นตัวนี้น่าประทับใจ ผู้ขุดยังคงเผชิญกับแรงต้านทานเมื่อเทียบกับสภาพก่อนการลดครึ่งหนึ่ง ตามการวิเคราะห์วิจัยล่าสุดของ JPMorgan

รายได้จากการขุดเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน

จากรายงานล่าสุดของ JPMorgan รายได้รายวันและกำไรขั้นต้นของผู้ขุด Bitcoin แตะระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนเมษายน ซึ่งเป็นผลมาจากการฟื้นตัวของราคาสกุลเงินดิจิทัลที่ยังคงแซงหน้าการเติบโตของการคำนวณในเครือข่าย ธนาคารคำนวณว่าผู้ขุดได้รับรางวัลต่อวันเฉลี่ย 57,100 ดอลลาร์ต่อ exahash ต่อวินาที (EH/s) ในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งเป็นการปรับปรุงขึ้น 10% จากเดือนก่อน

การฟื้นตัวของรายได้นี้ให้ความบรรเทาอย่างมีนัยสำคัญต่อการดำเนินงานขุด อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ Reginald Smith และ Charles Pearce เตือนว่าการเพิ่มขึ้นของความสามารถในการทำกำไร แม้จะเป็นข่าวดี แต่ยังคงถูกจำกัด: รายได้รายวันและกำไรขั้นต้นต่อ EH/s ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนการลดครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน ถึง 43% และ 52% ตามลำดับ

การเติบโตของแฮชเรตในเครือข่ายเกินกว่าความยากในการขุด

ภูมิทัศน์ทางเทคนิคเผยให้เห็นความตึงเครียดที่อยู่เบื้องหลังพลวัตความสามารถในการทำกำไรของการขุด Bitcoin ในช่วงเวลาที่วัดได้ แฮชเรตของเครือข่าย—พลังการคำนวณรวมกันที่รักษาความปลอดภัยเครือข่าย Bitcoin—เพิ่มขึ้น 6% เป็นเฉลี่ย 779 EH/s การเติบโตนี้ดำเนินต่อเนื่องตามแนวโน้มของปีนี้ โดยแฮชเรตเพิ่มขึ้น 54% ตลอดปี แม้จะช้ากว่าการเพิ่มขึ้น 103% ของปีที่แล้วก็ตาม

ความยากในการขุด ซึ่งเป็นการปรับแต่งอัลกอริทึมตามการเติบโตของแฮชเรต ก็เพิ่มขึ้น 7% ต่อเดือน และตอนนี้อยู่ที่ 27% สูงกว่าระดับก่อนการลดครึ่งหนึ่ง การเพิ่มขึ้นนี้หมายความว่าผู้ขุดต้องใช้ทรัพยากรการคำนวณมากขึ้นเพื่อรักษาระดับรางวัลเท่าเดิม ซึ่งเป็นการชดเชยบางส่วนของกำไรจากการเพิ่มขึ้นของราคาสกุลเงินดิจิทัล

หุ้นขุดเห็นผลประกอบการผสมผสานท่ามกลางความผันผวน

อุตสาหกรรมการขุด Bitcoin โดยรวมสะท้อนความไม่แน่นอนของตลาดในช่วงเวลาดังกล่าว มูลค่าตลาดรวมของบริษัทขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะ 14 แห่งที่ JPMorgan ติดตาม ลดลง 23% เหลือ 28 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการกลับตัวอย่างมีนัยสำคัญจากการเพิ่มขึ้น 52% ในเดือนก่อน

ความแตกต่างในการแสดงผลของผู้ขุดยังคงชัดเจน TeraWulf (WULF) โดดเด่นเป็นผู้นำ โดยทำกำไรเพิ่มขึ้น 136% ในปี—เกือบจะเกินกว่าการเพิ่มขึ้น 120% ของ Bitcoin เอง การแสดงผลที่เหนือกว่าของผู้ดำเนินการขุดบางรายนี้ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างในตลาดตามประสิทธิภาพการดำเนินงานและตำแหน่งทางการเงิน

ผู้ขุดยังคงเผชิญกับแรงต้านทานด้านความสามารถในการทำกำไรแม้จะฟื้นตัวล่าสุด

แม้ว่าการฟื้นตัวของความสามารถในการทำกำไรจากการขุด Bitcoin จะเป็นความจริง แต่ข้อจำกัดพื้นฐานยังคงต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ตัวชี้วัดกำไรขั้นต้นที่ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนการลดครึ่งหนึ่งอย่างมาก บ่งชี้ว่าช่วงปัจจุบันยังไม่สามารถฟื้นฟูผู้ขุดให้กลับสู่ระดับผลตอบแทนก่อนหน้านี้ได้ ช่องว่างเชิงโครงสร้างนี้สร้างแรงกดดันต่อการดำเนินงานขุดที่มีขอบเขตต่ำและส่งผลต่อการตัดสินใจจัดสรรทุนในภาคส่วน

การบรรจบกันของราคาสกุลเงินดิจิทัลที่แข็งแกร่งกับการเติบโตของแฮชเรตในระดับปานกลาง ได้สร้างเงื่อนไขให้การขุด Bitcoin ที่ทำกำไรได้กลับมาอีกครั้ง แต่ช่องว่างที่ยังคงอยู่เมื่อเทียบกับระดับในอดีตชี้ให้เห็นว่าการฟื้นตัวของความสามารถในการทำกำไรยังคงเปราะบาง ขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของราคาที่ต่อเนื่องเมื่อเทียบกับความต้องการในการคำนวณของเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น ในระดับราคาของ Bitcoin ปัจจุบันที่ประมาณ 68,280 ดอลลาร์ ผู้ขุดต้องสมดุลระหว่างการฟื้นฟูความสามารถในการดำเนินงานและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว