เบิร์นสไตน์ วิเคราะห์: บิทคอยน์ลดลงในปัจจุบันเป็น "กรณี" ตลาดหมีอ่อนแอที่สุด กำลังมุ่งสู่ 150K ดอลลาร์สหรัฐในปี 2026

ทีมวิเคราะห์ของ Bernstein เพิ่งมีมุมมองที่น่าสนใจเกี่ยวกับสถานการณ์ Bitcoin ในปัจจุบัน ผู้เชี่ยวชาญเหล่านี้เชื่อว่านี่ไม่ใช่วิกฤตโครงสร้าง แต่เป็นเพียงการขาดความเชื่อมั่นชั่วคราว และพวกเขาเรียกกรณีนี้ว่าเป็นตลาดหมีอ่อนแอที่สุดที่ Bitcoin เคยเผชิญในประวัติศาสตร์ ในรายงานที่ส่งถึงลูกค้าเมื่อวันจันทร์ ภายใต้การนำของ Gautam Chhugani Bernstein ยืนยันว่าความกดดันด้านราคาเมื่อเร็ว ๆ นี้ไม่ได้ทำให้แนวคิดการลงทุนระยะยาวของ Bitcoin อ่อนแอลง บริษัทยังคงตั้งเป้าราคาที่ 150,000 ดอลลาร์ในสิ้นปี 2026

ทำไมกรณีการปรับตัวลงครั้งนี้จึงแตกต่าง

ลักษณะเฉพาะของกรณีปรับตัวลงของ Bitcoin ในปัจจุบันอยู่ที่การขาดปัจจัยเสี่ยงแบบดั้งเดิม ตาม Bernstein การเทขายนี้ไม่มีสัญญาณบ่งชี้ของตลาดหมีแบบเดิม ๆ: ไม่มีล้มเหลวครั้งใหญ่ ไม่มีการใช้เลเวอเรจซ่อนเร้น และไม่มีการล่มสลายของระบบ “นี่คือกรณีการลดราคาของ Bitcoin ที่อ่อนแอที่สุดในประวัติศาสตร์ของมัน” นักวิเคราะห์เขียน

แทนที่จะเป็นเช่นนั้น การลดลงสะท้อนถึงปัญหาทางจิตวิทยาของตลาดมากกว่าจุดบกพร่องพื้นฐาน การคำนวณควอนตัม ความกังวลเกี่ยวกับเลเวอเรจของบริษัท หรือความสมดุลทางการเงินไม่ใช่ปัจจัยหลักที่ผลักดันการขายครั้งนี้ นั่นคือเหตุผลที่ Bernstein สรุปว่าความเสี่ยงจากการเทขายลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

พื้นฐานมหภาค: เหตุผลสนับสนุนเป้าหมาย 150K

บริบทรอบ ๆ Bitcoin ในปัจจุบันชัดเจนว่ามีความแตกต่างจากช่วงถดถอยก่อนหน้านี้ Bernstein ชี้ให้เห็นว่าการนำ Bitcoin ETF แบบสดมาสู่ตลาดได้สร้างกลุ่มนักลงทุนใหม่ การเข้าร่วมของธนาคารบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง กองทุนจัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่สะสมทุน และสภาพแวดล้อมทางการเมืองในสหรัฐอเมริกาก็เป็นไปในทางที่เอื้ออำนวยมากขึ้นกว่าเดิม

ต่างจากช่วงราคาตกก่อนหน้านี้ ตอนนี้ “ไม่มีอะไรระเบิด” ในระบบนิเวศ ไม่มีความตึงเครียดใหญ่ในงบดุล แม้ในขณะที่จิตวิทยานักลงทุนแย่ลง ปัจจัยเชิงโครงสร้างเหล่านี้—from โครงสร้างพื้นฐาน ETF ไปจนถึงการมีส่วนร่วมขององค์กร—เป็นเสาหลักสนับสนุนเป้าหมาย 150,000 ดอลลาร์ในปี 2026

การแก้ไขข้อสงสัย: ทองคำ, AI และความเสี่ยงจากคอมพิวเตอร์ควอนตัม

ความคิดเห็นล่าสุดบางส่วนชี้ว่า Bitcoin ทำงานได้แย่กว่าทองคำในช่วงเวลาที่เครียด Bernstein อธิบายว่า Bitcoin ยังคงทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์เสี่ยงหลัก อยู่ภายใต้ผลกระทบของสภาพคล่องในตลาด มันยังไม่กลายเป็นที่หลบภัยปลอดภัยที่เติบโตขึ้น แตกต่างจากทองคำ สภาพทางการเงินที่เข้มงวดและอัตราดอกเบี้ยสูงในปัจจุบันสนับสนุนทองคำและหุ้น AI ในขณะที่ Bitcoin จะได้รับประโยชน์เมื่อสภาพคล่องดีขึ้น

เกี่ยวกับความกังวลว่ Bitcoin จะสูญเสียความเกี่ยวข้องในเศรษฐกิจ AI Bernstein ไม่เห็นด้วย บริษัทชี้ให้เห็นว่า blockchain และกระเป๋าเงินที่เขียนโปรแกรมได้เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมดิจิทัลที่มีผลกระทบ ซึ่งระบบซอฟต์แวร์อัตโนมัติจำเป็นต้องมีเส้นทางการเงินระดับโลกที่เครื่องจักรสามารถอ่านได้ นี่คือพื้นที่ที่โครงสร้างพื้นฐานของธนาคารแบบดั้งเดิมยังคงมีข้อจำกัด

เกี่ยวกับคอมพิวเตอร์ควอนตัม—ซึ่งเป็นข้อกังวลที่ถูกหยิบยกขึ้นมาเมื่อไม่นานมานี้ Bernstein ยอมรับว่ามันสร้างความท้าทายด้านการเข้ารหัสในระยะยาว อย่างไรก็ตาม Bitcoin ไม่ได้เปิดเผยความเสี่ยงอย่างโดดเดี่ยว ระบบดิจิทัลและการเงินสำคัญทั้งหมดเผชิญกับความเสี่ยงในลักษณะเดียวกัน และสามารถเปลี่ยนไปใช้มาตรฐานต่อต้านควอนตัมควบคู่กันได้ โค้ดโอเพ่นซอร์สของ Bitcoin และการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นขององค์กรถือเป็นข้อได้เปรียบในการปรับตัว

ความกังวลเกี่ยวกับเลเวอเรจและงบดุล

Bernstein ยังจัดการกับความกังวลเกี่ยวกับการถือครอง Bitcoin ของบริษัทที่มีเลเวอเรจสูง ผู้ถือครองรายใหญ่ได้วางโครงสร้างหนี้เพื่อรองรับภาวะถดถอยที่ยาวนาน ตามข้อมูลจาก Strategy ที่ Bernstein อ้างอิง บริษัทจะต้องเผชิญกับการปรับโครงสร้างงบดุลหาก Bitcoin ลดลงเหลือประมาณ 8,000 ดอลลาร์ และอยู่ในระดับนั้นเป็นเวลาห้าปี ความน่าจะเป็นเช่นนั้นถือว่าน้อยมาก

เกี่ยวกับแรงกดดันจากผู้ขุด Bitcoin Bernstein ชี้ให้เห็นว่าพวกเขาได้กระจายแหล่งรายได้แล้ว แทนที่จะขุด Bitcoin พวกเขาได้ปรับการใช้กำลังไฟฟ้าเพื่อรองรับศูนย์ข้อมูล AI ลดแรงกดดันด้านต้นทุนการผลิต Bitcoin ของพวกเขา ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากผู้ขุดในช่วงราคาของ Bitcoin ที่ปรับตัวลงอย่างมาก

ทำไมการปรับตัวลงในปัจจุบันจึงไม่เปลี่ยนภาพระยะยาว

จากปัจจัยทั้งหมดนี้ Bernstein สรุปว่าการลดลงในปัจจุบันไม่ได้คุกคามเส้นทางการยอมรับ Bitcoin ในระยะยาว ปัจจัยเชิงโครงสร้าง—from โครงสร้างพื้นฐาน ETF การมีส่วนร่วมขององค์กร ไปจนถึงการปรับปรุงสภาพคล่องในช่วงวัฏจักร—ยังคงสนับสนุนเป้าหมาย 150,000 ดอลลาร์ในปี 2026

โดยราคาปัจจุบันของ Bitcoin อยู่ที่ 67.43K ดอลลาร์ ลดลง 1.70% ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา Bernstein ยังคงเน้นว่านี่เป็นการลดลงที่เป็นธรรมเมื่อเทียบกับวิกฤตในอดีต กรณีตลาดหมีนี้ แม้จะเป็นการทดสอบตามเทคนิคในระยะยาว ก็ถือเป็นการทดสอบปกติของวัฏจักร ไม่ใช่ความเสี่ยงโครงสร้าง แม้จะมีความผันผวนระยะสั้น แนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin ยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากการเปลี่ยนแปลงด้านองค์กรและเทคโนโลยีที่กำลังเกิดขึ้น