บันทึกการประชุมของ Fed แสดงให้เห็นถึงความแตกแยก ขณะที่การลดอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในรายการที่เป็นไปได้

ETHReserveBank · 2026-02-21T23:44:50+00:00

บทสรุปสำคัญ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังเป็นไปได้ในปีนี้ แต่บันทึกการประชุมเดือนมกราคมเปิดเผยความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับนโยบายผ่อนคลาย ขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือ 2% ด้วยอัตราเงินเฟอรืใกล้ 2.5% และการเติบโตของงานที่ผสมผสานกัน เฟดดูเหมือนจะมั่นใจในแนวทางของตน

ETHReserveBank

2026-02-21 23:44:50

สรุปสาระสำคัญ

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังเป็นไปได้ในปีนี้ แต่บันทึกการประชุมเดือนมกราคมเปิดเผยความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับนโยบายผ่อนคลาย ขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือ 2%
ด้วยอัตราเงินเฟออยู่ใกล้ 2.5% และการเติบโตของงานที่ผสมผสานกัน เฟดดูเหมือนจะยังคงรักษานโยบายไว้ในระดับเดิมในขณะนี้ ขณะที่พิจารณาความกดดันด้านราคาอย่างต่อเนื่องกับความเสี่ยงด้านการจ้างงานที่ลดลง

ธนาคารกลางสหรัฐยังคงแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ แต่รายงานผลการประชุมล่าสุดแสดงให้เห็นถึงเหตุผลทั้งหมดว่าทำไมอาจไม่เป็นเช่นนั้น

บันทึกการประชุมเดือนมกราคม ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพุธ แสดงให้เห็นความแตกแยกอย่างชัดเจนในเฟดเกี่ยวกับทิศทางต่อไปหลังจากที่ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้วสามครั้งในปี 2025

ส่วนใหญ่ยังเชื่อว่า “การปรับลดลงเพิ่มเติม” น่าจะยังคงจำเป็นหากอัตราเงินเฟอยังคงชะลอตัวลง บันทึกการประชุมแสดงให้เห็น ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดในปัจจุบันที่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปลายปีนี้

แต่เนื่องจากอัตราเงินเฟอยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเฟดอยู่เล็กน้อย เจ้าหน้าที่บางคนดูเหมือนจะมีความลังเลมากขึ้น พวกเขาโต้แย้งว่าการลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่จำเป็นอาจทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้นอีกครั้ง ซึ่งจะเป็นการทำลายความพยายามในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในปี 2022

“ผู้เข้าร่วมหลายคนเตือนว่าการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมในบริบทของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจถูกเข้าใจผิดว่าเป็นการแสดงความมุ่งมั่นที่ลดลงต่อเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% ซึ่งอาจทำให้เงินเฟ้อที่สูงขึ้นกลายเป็นเรื่องถาวรมากขึ้น” บันทึกการประชุมของ FOMC กล่าว

เหตุผลที่เรื่องนี้สำคัญ

การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเฟดจะมีผลต่อค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมสำหรับสินเชื่อจำนอง บัตรเครดิต และสินเชื่อธุรกิจ สำหรับนักลงทุนและผู้บริโภค การถกเถียงนี้เน้นให้เห็นว่าข้อมูลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและการจ้างงานอาจเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

จริงๆ แล้ว หลายคนคิดว่าการสื่อสารของเฟดควรจะลบความโน้มเอียงในปัจจุบันที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง บันทึกการประชุมแสดงให้เห็น

ในขณะที่เฟดยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% ในเดือนมกราคม แถลงการณ์ของเฟดระบุว่าคณะกรรมการจะพิจารณา “ขอบเขตและเวลาของการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติม” ซึ่งเป็นสัญญาณว่าการลดอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มมากกว่าที่จะไม่เกิดขึ้น รายงานบันทึกการประชุมเมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่ามีหลายฝ่าย “สนับสนุนคำอธิบายที่เป็นสองด้าน” ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็เป็นไปได้เช่นกันหากอัตราเงินเฟอยังคงอยู่เหนือ 2%

นักวิเคราะห์ไม่กี่คนมองว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แต่บันทึกการประชุมยังคงเน้นย้ำให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของเจ้าหน้าที่เฟดในการนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% อย่างเต็มที่ การอ่านล่าสุดจากเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อรายปียังคงอยู่เล็กน้อยเหนือ 2.5%

“เราต้องมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อหลักของเรา มิฉะนั้น ผมเชื่อว่ามีความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะติดอยู่ใกล้ 3% มากกว่าที่จะอยู่ที่ 2% ในระยะยาว” เจฟฟรีย์ ชมิด ประธานเฟดเขตแคนซัสซิตี้ กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ความเสี่ยงด้านการจ้างงานที่ลดลง

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อปีที่แล้วมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนตลาดแรงงานที่แสดงสัญญาณอ่อนแอลง

แต่เจ้าหน้าที่เฟดส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าความเสี่ยงเหล่านั้น “ลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่ยั่งยืนยังคงอยู่” บันทึกการประชุมกล่าว ซึ่งเป็นการประเมินก่อนรายงานการจ้างงานเดือนมกราคมที่แข็งแกร่งกว่าคาด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้ว่าจ้างในสหรัฐฯ เพิ่มงาน 130,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.3%

เจ้าหน้าที่เฟดบางคนดูเหมือนจะกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ตลาดงานจะถอยหลังลง และดูมั่นใจมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงลดลง พวกเขาเตือนว่าการรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้สูงเกินไปอาจทำให้การสูญเสียงานเป็นไปได้มากขึ้น

“ผู้เข้าร่วมเหล่านี้เตือนว่าการรักษานโยบายที่เข้มงวดเกินไปอาจเสี่ยงต่อการเสื่อมสภาพเพิ่มเติมในตลาดแรงงาน” บันทึกการประชุมกล่าว

ผู้ว่าการเฟด สตีเฟน มิราน และคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ต่างลงคะแนนคัดค้านการตัดสินใจในเดือนมกราคมที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เดิม ในแถลงการณ์คัดค้านของเขา วอลเลอร์กล่าวว่าการเพิ่มงานในปี 2025 นั้น “อ่อนแอมาก” และสภาพเศรษฐกิจไม่ได้ “ดูเหมือนตลาดแรงงานที่แข็งแรงเลย”

ด้วยอัตราเงินเฟอ “เพียงเล็กน้อยเหนือ 2% และตลาดแรงงานที่อ่อนแอ” เขาอ้างว่าเฟดยังมีพื้นที่ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยได้อีกเล็กน้อย

“นายจ้างไม่เต็มใจที่จะปลดพนักงาน แต่ก็ไม่เต็มใจที่จะรับสมัครเช่นกัน” วอลเลอร์กล่าว

นักวิเคราะห์บางคนเห็นด้วยกับการประเมินนี้

“เราคาดว่าการเติบโตของการจ้างงานจะลดลงกลับไปสู่ระดับเดิมที่อ่อนแอกว่าก่อนหน้านี้ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งจะกดดันอัตราการว่างงานให้เพิ่มขึ้นอีกครั้ง” โอลิเวอร์ อัลเลน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของแพนเทียน มาคโรเศรษฐศาสตร์ เขียนเมื่อวันพุธ

อัตราเงินเฟ้อ “ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม” อัลเลนเขียน แต่ความกังวลเหล่านี้ควรคลายตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเมื่อราคาสินค้าจากภาษีศุลกากรลดลง เขามองว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกสามครั้งในปีนี้ คือในเดือนมิถุนายน กรกฎาคม และกันยายน ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นภายใต้การดำรงตำแหน่งของประธานเฟดคนใหม่

เฟด “ยังคงอยู่ในสถานะรอ…ในตอนนี้” เขาเขียน

ดูต้นฉบับ

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.