วิจัย LPL: 8 เหตุผลที่ชัยชนะด้านภาษีของศาลสูงสหรัฐฯ ไม่ใช่ชัยชนะทั้งหมด

Investing.com

เสาร์, 21 กุมภาพันธ์ 2026 เวลา 14:53 น. GMT+9 อ่าน 3 นาที

Investing.com – ภาพรวมการค้าของสหรัฐอเมริกาเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในวันศุกร์ หลังจากศาลสูงสหรัฐตัดสินว่าภาษีที่รัฐบาลทรัมป์อ้างอิงตาม IEEPA เป็นโมฆะ การตัดสินใจนี้ส่งผลให้เกือบครึ่งหนึ่งของระบอบภาษีปัจจุบันถูกยกเลิก รวมถึงภาษีตอบโต้กับแคนาดา เม็กซิโก และจีน ซึ่งก่อให้เกิดปฏิกิริยาที่ซับซ้อนในตลาดหุ้นและพันธบัตร

แม้คำตัดสินนี้จะให้การพักชั่วคราวแก่ผู้นำเข้า แต่ก็ไม่ได้กำจัดความเป็นไปได้ของภาษีในอนาคตอย่างสมบูรณ์ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ประกาศภาษีใหม่ 10% ทั่วโลกแล้ว แม้ว่านี่อาจดูเหมือนชัยชนะเต็มที่สำหรับเสรีการค้า แต่หัวหน้านักยุทธศาสตร์หุ้นของ LPL เจฟฟ์ บุชบินเดอร์ เตือนว่าความเป็นจริงนั้นซับซ้อนกว่ามาก

8 ข้อสรุปจากคำตัดสินภาษีของศาลสูงสหรัฐ

1. การกระตุ้นระยะสั้นสำหรับอเมริกาธุรกิจ

คิดซะว่าเป็นแพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจโดยบังเอิญ เนื่องจาก IEEPA เป็นรากฐานสำหรับภาษีประมาณครึ่งหนึ่งของรัฐบาลทรัมป์ ค่าใช้จ่ายเหล่านี้จะหายไปในชั่วข้ามคืน สำหรับบริษัทที่เตรียมรับภาษีในระดับสองหลัก นี่คือ “การลดภาษี” อย่างกะทันหันที่จะช่วยให้กำไรมีการปรับตัวดีขึ้นในไม่ช้า

2. ความโล่งใจอาจเป็นเพียงชั่วคราว

อย่าหวังมากเกินไป ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ส่งสัญญาณว่าเขาจะเปลี่ยนไปใช้กฎหมายอื่น เช่น มาตรา 122 หรือ มาตรา 301 เพื่อเรียกเก็บภาษีเหล่านั้นอีกครั้ง LPL คาดว่า ภาษี “ผิดกฎหมาย” เหล่านี้อาจกลับมาได้ถึง 90% ภายในฤดูร้อน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภาษีไม่ได้หายไป แต่กำลังได้รับการปรับโครงสร้างทางกฎหมายใหม่

3. ความไม่แน่นอนยังคงอยู่

แม้เราจะมีคำตัดสินของศาล แต่ก็ยังไม่ชัดเจนเต็มที่ ตลาดกำลังครุ่นคิดว่า รัฐบาลจะถูกบังคับให้ชดใช้เงินหลายพันล้านที่เก็บไปแล้วจริงหรือไม่ นอกจากนี้ ยังไม่ชัดเจนว่าสิ่งนี้จะส่งผลต่อข้อตกลงการค้ากับเพื่อนบ้านอย่างแคนาดาและเม็กซิโกอย่างไร ถึงแม้ USMCA ควรปกป้องความสัมพันธ์เหล่านั้นจากผลกระทบรุนแรงที่สุด

4. เงินเฟ้อจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก

ถ้าคุณหวังว่าราคาสินค้าอุปโภคบริโภคหรืออิเล็กทรอนิกส์จะลดลงอย่างมาก คุณอาจผิดหวัง นักยุทธศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าภาษีไม่ได้ทำให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นเท่าที่กลัวไว้เมื่อมีการบังคับใช้ ดังนั้น การยกเลิกภาษีเหล่านี้ก็จะไม่ทำให้ราคาลดลงมากนัก เช่นกัน อาจเห็นเงินเฟ้อปรับตัวลดลงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

5. ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจไม่เปลี่ยนแนวทาง

คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะไม่ดีใจหรือวิตกกังวลมากเกินไป การยกเลิกอุปสรรคทางการค้าช่วยให้เศรษฐกิจเติบโตขึ้น แต่ในทางกลับกัน ก็ลดแรงกดดันด้านต้นทุนที่อาจชะลอการเติบโตไว้ เพราะแรงเหล่านี้เป็นการต่อต้านกัน คาดว่าเส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะยังคงเดิม แม้ดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนค่าลงเล็กน้อยจากช่วงที่ผ่านมา

เรื่องราวดำเนินต่อไป  

6. อย่าไล่ตามการฟื้นตัวของ “ผู้แพ้ภาษี”

คุณอาจเห็นหุ้นของร้านค้าปลีกเสื้อผ้าหรือบริษัทผลิตรถยนต์พุ่งขึ้นจากข่าวนี้ แต่ LPL แนะนำให้ “ลดความคาดหวัง” การฟื้นตัวนั้น เนื่องจากภาษีทดแทนกำลังอยู่ในระหว่างดำเนินการแล้ว การฟื้นตัวนี้อาจเป็นกับดัก แทนที่จะลงทุนในหุ้นกลุ่มบ้านสร้าง อาคารอุตสาหกรรม หรือหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งมีโอกาสรักษาผลกำไรไว้ได้ดีกว่า

7. กระทรวงการคลังกำลังรับมือกับแรงกดดัน

รัฐบาลกำลังขาดดุลมหาศาลถึง 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ และการสูญเสียรายได้จากภาษีจะทำให้สถานการณ์แย่ลง เพื่อชดเชยรายได้ที่หายไป กระทรวงการคลังอาจต้องกู้ยืมเพิ่มโดยออกพันธบัตรและตั๋วเงินระยะสั้นมากขึ้น การเพิ่มอุปทานหนี้นี้อาจทำให้ดอกเบี้ย (ผลตอบแทน) สูงขึ้น แม้จะเป็นเพียงเล็กน้อยก็ตาม

8. จุดสิ้นสุดของการคืนเงิน 175 พันล้านดอลลาร์

นี่คือ “ถ้า” ที่ใหญ่ที่สุดในรายงาน หากศาลชั้นล่างตัดสินว่ารัฐบาลต้องชดใช้ภาษี 175 พันล้านดอลลาร์ที่เก็บไปโดยผิดกฎหมาย สหรัฐฯ จะต้องหาเงินจำนวนนี้ให้เร็วที่สุด การจัดหาเงินจำนวนมหาศาลเช่นนี้จะต้องกู้ยืมเพิ่มเติม ซึ่งอาจทำให้เส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) เรียวขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่รัฐบาลเร่งชำระเงินให้ผู้นำเข้า

บทความที่เกี่ยวข้อง

วิจัย LPL: 8 เหตุผลที่ชัยชนะด้านภาษีของศาลสูงสหรัฐฯ ไม่ใช่ชัยชนะทั้งหมด

หุ้น 2 ตัวนี้เหมาะที่สุดที่จะได้รับประโยชน์จากราคายูเรเนียมที่สูงขึ้น: นักวิเคราะห์

5 เหตุผลที่ Jefferies เชื่อว่าการปรับตัวลงของ Meta เป็นโอกาสในการซื้อ