หุ้นเทคโนโลยีสหรัฐร่วงลงอย่างหนักเนื่องจากความกลัวการเติบโตและความอ่อนแอของแรงงานกระตุ้นให้ตลาดถอยหลัง

ภาคเทคโนโลยีเป็นผู้นำการขายหุ้นในตลาดกว้างในต้นเดือนกุมภาพันธ์ เนื่องจากหุ้นเทคโนโลยีในสหรัฐฯ เผชิญแรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากปัจจัยลบหลายด้าน ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.30% ดัชนี Dow Jones อุตสาหกรรมลดลง 1.25% และ Nasdaq 100 ลดลง 1.49% ซึ่งเป็นการขาดทุนที่ลึกที่สุดในหลายสัปดาห์ ฟิวเจอร์สเดือนมีนาคมของ S&P 500 (ESH26) ร่วง 1.29% ขณะที่ฟิวเจอร์ส Nasdaq (NQH26) ลดลง 1.44% เนื่องจากผู้ขายครองตลาด การถอยตัวในวงกว้างนี้ทำให้ S&P 500 แตะระดับต่ำสุดในรอบ 1.5 เดือน และส่งผลให้ Nasdaq 100 ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2.5 เดือน สัญญาณบ่งชี้ความกังวลของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มของภาคเทคโนโลยี

ยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีนำการขาย

การปรับตัวลดลงของหุ้นเทคโนโลยีในสหรัฐฯ เข้มข้นขึ้นเมื่อบริษัทชิปและซอฟต์แวร์รายใหญ่รายงานแนวทางอนาคตที่น่าผิดหวัง Qualcomm กลายเป็นผู้ขาดทุนรายใหญ่ที่สุดในกลุ่มผู้ผลิตชิปในวันนั้น ร่วงกว่า 8% หลังให้คำแนะนำรายได้ไตรมาส 2 อยู่ระหว่าง 10.2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 11.0 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ของวอลล์สตรีทที่ 11.18 พันล้านดอลลาร์ ความอ่อนแอของ Qualcomm ทำให้เกิดการขายออกในกลุ่มชิปอย่างต่อเนื่อง โดย Marvell Technology ลดลง 3% Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors และ Western Digital ต่างก็ลดลงมากกว่า 2% หุ้นชิปขนาดเล็กอย่าง Micron Technology, Intel และ Microchip Technology ก็ร่วงเกิน 1% เช่นกัน

นอกเหนือจากกลุ่มชิปแล้ว หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในกลุ่ม “Magnificent Seven” ก็ได้รับผลกระทบจากการทำกำไรออก หุ้น Alphabet ลดลงมากกว่า 4% หลังประกาศแนวทางการลงทุนด้านทุนในปี 2026 อยู่ระหว่าง 175 พันล้านดอลลาร์ ถึง 185 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 119.5 พันล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์หลายคนแสดงความกังวลว่าการใช้จ่ายด้านทุนที่สูงอาจกดดันกระแสเงินสดอิสระของบริษัท Amazon ร่วงกว่า 4% ขณะที่ Microsoft และ Tesla ต่างก็ลดลงมากกว่า 3% Nvidia ลดลง 0.71% Apple ลดลง 0.69% และ Meta Platforms ลดลง 0.50% ขณะที่ดัชนีเทคโนโลยีที่เน้นหุ้นกลุ่มนี้ก็ถูกรับแรงกดดันขายออกเช่นกัน

สัญญาณตลาดแรงงานเพิ่มความกังวลเศรษฐกิจถดถอย

การลดลงของหุ้นเทคโนโลยีในสหรัฐฯ รุนแรงขึ้นพร้อมกับข้อมูลตลาดแรงงานที่แย่ลง ซึ่งเพิ่มความวิตกกังวลทางเศรษฐกิจ Challenger รายงานการปลดพนักงานลดลง 117.8% เมื่อเทียบปีต่อปีในเดือนมกราคม อยู่ที่ 108,435 คน ซึ่งเป็นจำนวนลดลงในเดือนมกราคมมากที่สุดตั้งแต่ปี 2009 ในเวลาเดียวกัน คำร้องขอว่างงานรายสัปดาห์เพิ่มขึ้น 22,000 ราย เป็น 231,000 ราย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 8 สัปดาห์ และเกินความคาดหวังของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 212,000 ราย ที่น่ากังวลที่สุดคือ รายงาน Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) เดือนธันวาคม ระบุว่าตำแหน่งงานว่างลดลงอย่างไม่คาดคิด 386,000 ตำแหน่ง อยู่ที่ 6.542 ล้านตำแหน่ง ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 5.25 ปี เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ว่าจำนวนจะเพิ่มขึ้นเป็น 7.250 ล้านตำแหน่ง

ตัวเลขการจ้างงานเหล่านี้สะท้อนภาพตลาดแรงงานที่สูญเสียโมเมนตัมในช่วงเวลาที่ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว เลิศลักษณ์ของธนาคารกลาง Lisa Cook ยอมรับสถานการณ์ที่ท้าทาย โดยกล่าวว่าเธอสนับสนุนการตัดสินใจของเฟดที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิมในการประชุมครั้งก่อน เพราะตอนนี้เธอเห็น “ความเสี่ยงที่เอียงไปทางเงินเฟ้อที่สูงขึ้น” Cook เน้นความสำคัญของการรักษาความน่าเชื่อถือ: “หลังจากที่เงินเฟ้อเกินเป้าหมายมานานเกือบห้าปี การรักษาความน่าเชื่อถือของเราจำเป็นต้องกลับสู่เส้นทางการลดเงินเฟ้อและบรรลุเป้าหมายในอนาคตอันใกล้นี้”

สกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์เสี่ยงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ความอ่อนแอไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังแพร่กระจายไปยังสินทรัพย์ดิจิทัล โดย Bitcoin ร่วงกว่า 7% แตะระดับต่ำสุดในรอบ 1.25 ปี ท่ามกลางโมเมนตัมลบในวงการคริปโต Bitcoin สูญเสียกำไรประมาณ 45% ตั้งแต่แตะจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การไหลเข้า ETF Bitcoin ในสหรัฐฯ กลับกลายเป็นการไหลออกอย่างรวดเร็ว โดยมีเงินประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ไหลออกจาก Bitcoin ETF ในเดือนที่ผ่านมา และมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ตามข้อมูลของ Bloomberg

การถดถอยของคริปโตนี้ทำให้บริษัทที่มีความเสี่ยงจากสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมากได้รับผลกระทบ MicroStrategy ร่วงกว่า 12% นำความเสียหายใน Nasdaq 100 ตามด้วย Marathon Digital Holdings ลดลงมากกว่า 10% Coinbase Global ลดลงกว่า 8% ขณะที่ Galaxy Digital Holdings และ Riot Platforms ต่างก็ร่วงมากกว่า 5%

ผลงานหุ้นรายตัวสะท้อนโชคชะตาที่แตกต่างกัน

แม้หุ้นเทคโนโลยีในสหรัฐฯ จะเป็นข่าวหลัก แต่ฤดูรายงานผลประกอบการก็เผยให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนในตลาดกว้าง ในด้านลบ Fluence Energy ร่วง 24% หลังรายงาน EBITDA ปรับแล้วในไตรมาส 1 ขาดทุน 52.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับคาดการณ์ที่ 27.1 ล้านดอลลาร์ Estee Lauder กลายเป็นหุ้นที่ร่วงหนักที่สุดใน S&P 500 ลดลง 21% หลังให้คำแนะนำ EPS ปรับแล้วทั้งปีอยู่ระหว่าง 2.05 ถึง 2.25 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 2.17 ดอลลาร์ IQVIA Holdings ลดลง 8% จากแนวทาง EPS ปรับแล้วในปี 2026 อยู่ระหว่าง 12.55 ถึง 12.85 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดที่ 12.96 ดอลลาร์ Ares Management และ Cummins Inc ต่างก็ร่วงเกิน 7% หลังผลประกอบการที่ไม่เป็นไปตามคาด

ในทางตรงกันข้าม ผลประกอบการที่ดีเกื้อหนุนให้หุ้นบางตัวในตลาดปรับตัวขึ้น McKesson Corporation พุ่ง 16% นำกลุ่ม S&P 500 หลังรายงาน EPS ปรับแล้วในไตรมาส 3 อยู่ที่ 9.34 ดอลลาร์ (สูงกว่าคาดที่ 9.27 ดอลลาร์) และปรับแนวทาง EPS ทั้งปีเป็น 38.80 ถึง 39.20 ดอลลาร์ Corpay เพิ่มขึ้น 11% หลังรายงานรายได้ในไตรมาส 4 ที่ 1.25 พันล้านดอลลาร์ Align Technology พุ่ง 10% จาก EPS ปรับแล้วในไตรมาส 4 อยู่ที่ 3.29 ดอลลาร์ เทียบกับคาดการณ์ที่ 2.97 ดอลลาร์ Hershey เพิ่มขึ้น 7% หลังรายงาน EPS ปรับแล้วในไตรมาส 4 ที่ 1.71 ดอลลาร์ (เกินกว่าคาดที่ 1.40 ดอลลาร์) และปรับแนวทางรายได้ทั้งปีเป็น 8.20 ถึง 8.52 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดที่ 7.07 ดอลลาร์

ตลาดโลกและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย

การปรับตัวลงของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อดัชนีหุ้นทั่วโลก เช่น Euro Stoxx 50 ลดลง 1.19% ดัชนี Shanghai Composite ของจีนร่วง 0.64% และ Nikkei 225 ของญี่ปุ่นลดลง 0.88% สะท้อนความอ่อนแอพร้อมกันในเศรษฐกิจหลักและเศรษฐกิจเกิดใหม่

ตลาดพันธบัตรปรับตัวขึ้น เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความกังวลเศรษฐกิจถดถอย พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (ZNH26) ปรับตัวขึ้น 16 จุดทิ้ง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี ลดลง 6.2 จุดฐานะเป็น 4.212% ขณะที่พันธบัตร T-note ปรับตัวขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบ 2.5 สัปดาห์ อัตราผลตอบแทนลดลงเหลือ 4.208% การอ่อนตัวของข้อมูลตลาดแรงงานและความคาดหวังเงินเฟ้อที่ชะลอลงสนับสนุนการปรับตัวของพันธบัตรรัฐบาล โดยอัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ 10 ปี ลดลงเหลือ 2.318% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์

พันธบัตรรัฐบาลยุโรปก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมัน 10 ปี ลดลง 1.2 จุดฐานะเป็น 2.848% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร UK gilt 10 ปี ลดลง 0.8 จุดฐานะเป็น 4.538% จากระดับสูงสุดในรอบ 2.5 เดือนที่ 4.597% ข้อมูลเศรษฐกิจของยูโรโซนแสดงภาพที่ผสมผสานกัน: ยอดขายปลีกเดือนธันวาคมหดตัว 0.8% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน (อ่อนกว่าคาดที่ -0.4% และเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 2.25 ปี) ขณะที่คำสั่งซื้อโรงงานเดือนธันวาคมของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 7.8% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน (เกินคาดที่ -2.2%) ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบสองปี

ธนาคารกลางยังคงรักษานโยบายไว้ โดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ 2.00% โดยระบุว่า “เศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งในสภาพแวดล้อมโลกที่ท้าทาย” แม้จะมีความไม่แน่นอนด้านการค้าและภูมิรัฐศาสตร์ ขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) โหวต 5-4 ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ผู้ว่าการ Bailey ชี้ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นได้ลดลงแล้ว ซึ่งเปิดโอกาสให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้ หากแนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อเป็นไปตามคาด

แนวโน้มในอนาคต: ผลประกอบการและข้อมูลเศรษฐกิจ

ตลาดยังคงให้ความสนใจในฤดูรายงานผลประกอบการ ซึ่งเข้าสู่ช่วงเต็มตัว โดยมีบริษัทในดัชนี S&P 500 จำนวน 150 แห่งเตรียมรายงานผลประกอบการ ขณะนี้ 81% ของบริษัท 237 แห่งที่รายงานผลแล้ว สามารถทำยอดเกินคาดหวังได้ ซึ่งเป็นสัญญาณบวกสำหรับฤดูรายงานผลประกอบการโดยรวม ตามข้อมูลของ Bloomberg Intelligence คาดว่าการเติบโตของกำไรในดัชนี S&P 500 ในไตรมาส 4 จะขยายตัว 8.4% ซึ่งเป็นการขยายตัวต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 10 อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่นับหุ้นกลุ่ม “Magnificent Seven” การเติบโตของกำไรจะลดลงเหลือ 4.6% ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากำไรส่วนใหญ่มาจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่

ข้อมูลเศรษฐกิจในสัปดาห์นี้จะให้เบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มความเชื่อมั่นผู้บริโภคและตลาดแรงงาน รายงานดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนในเดือนมกราคมคาดว่าจะลดลง 1.4 จุด เป็น 55.0 ฟิวเจอร์สของเฟดกำลังคาดการณ์ว่ามีโอกาส 25% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานในประชุมวันที่ 17-18 มีนาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดคาดว่าเฟดจะคงนโยบายเดิมไว้ ยกเว้นเศรษฐกิจแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ ผลงานของหุ้นเทคโนโลยีในสหรัฐฯ ในช่วงถัดไปจะยังคงมีความสัมพันธ์กับสภาพตลาดแรงงานและแนวโน้มประมาณการกำไรของบริษัท ความสัมพันธ์ระหว่างความกังวลเรื่องการเติบโต ความกดดันด้านมูลค่า และนโยบายของธนาคารกลางจะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางการลงทุนของนักลงทุนในช่วงฤดูใบไม้ผลินี้