ธนาคารกลางอังกฤษตัดสินใจเลื่อนการเปิดเผยข้อมูลแรงงานของสหรัฐ: ผลกระทบต่อสภาพคล่องในตลาดคริปโตในสัปดาห์เศรษฐกิจมหภาคเดือนกุมภาพันธ์

สัปดาห์เศรษฐกิจมหภาคทั่วโลก 2-6 กุมภาพันธ์ ทําหน้าที่เป็นหน้าต่างสําคัญสําหรับตลาดคริปโต ด้วยการเคลื่อนไหวในตลาดการเงินของสหราชอาณาจักรและการหยุดชะงักที่ผิดปกติในตลาดแรงงานสหรัฐฯ การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษเมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการไหลเวียนของเงินทุนในสหราชอาณาจักร ซึ่งจะส่งผลต่อกลไกการกําหนดราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลก

ข้อมูลการผลิตของสหรัฐฯ ส่งสัญญาณที่แข็งแกร่ง และคาดว่าสภาพคล่องจะตึงตัว

ในวันจันทร์ที่ 2 กุมภาพันธ์ ดัชนีกิจกรรมการผลิตของสหรัฐฯ (ISM Manufacturing PMI) ได้รับการประกาศเป็นครั้งแรก และผลการดําเนินงานของข้อมูลสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก ดัชนีไต่ขึ้นเป็น 52.6 เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ของตลาดที่ 48.5 และรายการย่อยของคําสั่งซื้อใหม่ถึง 57.1 และตัวบ่งชี้การจ้างงานดีขึ้นพร้อมกัน นัยหลักของข้อมูลชุดนี้คือโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ซึ่งจะทําให้การเก็งกําไรของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นของเฟดอ่อนแอลง

สําหรับตลาดคริปโต เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งหมายความว่าเฟดมีกรณีที่ดีกว่าในการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูง ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และแรงกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในการแข็งค่าเพิ่มขึ้น ซึ่งได้บีบอัดพื้นที่การประเมินมูลค่าและอุปทานสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงโดยตรง รวมถึง Bitcoin ตัวบ่งชี้ราคา (59.0) ใน PMI ส่วนใหญ่สอดคล้องกับการคาดการณ์และล้มเหลวในการเป็นจุดเปลี่ยนสําหรับความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น แต่ข้อมูลความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจโดยรวมก็เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างจุลภาคของตลาด

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษตัดสินใจเกี่ยวกับความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนกับตลาดงาน

การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษที่ประกาศเมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์เป็นผลผลิตหลักของระบบการเงินของสหราชอาณาจักรสู่ตลาดโลก แม้ว่าเงินปอนด์จะไม่ถ่วงน้ําหนักเท่ากับยูโรในดัชนีดอลลาร์ DXY แต่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนก็สามารถผลักดันการกําหนดราคาความเสี่ยงทั่วโลกใหม่ได้เช่นกัน ข้อมูลตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักร โดยเฉพาะการว่างงานและการเติบโตของค่าจ้างเฉลี่ย เป็นตัวบ่งชี้อ้างอิงหลักสําหรับการตัดสินใจของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ และตัวชี้วัดเหล่านี้ในตลาดงานของสหราชอาณาจักรเป็นตัวกําหนดโดยตรงว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษยังคงรักษาจุดยืนนโยบายปัจจุบันหรือไม่

ท่ามกลางฉากหลังของตลาดงานที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่องในสหราชอาณาจักร ธนาคารกลางอังกฤษมีแนวโน้มที่จะยังคงระมัดระวังเพื่อป้องกันไม่ให้ตลาดแรงงานร้อนขึ้นอีกผ่านการผ่อนคลายมากเกินไป การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการทํางานในสหราชอาณาจักรถูกส่งโดยตรงไปยังราคาผู้บริโภค และโอกาสในการทํางานมากมายจะเสริมสร้างอํานาจต่อรองของการเจรจาต่อรองค่าจ้างพนักงาน วงจรข้อเสนอแนะนี้ทําให้ทุกการตัดสินใจของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเกี่ยวกับทิศทางของสภาพคล่องทั่วโลก

ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของสมดุลของ ECB

การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของ ECB ในวันเดียวกัน (5 กุมภาพันธ์) ต้องเผชิญกับข้อจํากัดที่แตกต่างกัน ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหภาพยุโรป (เผยแพร่เมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์) เป็นตัวกําหนดการตัดสินของ ECB เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่ออัตราแลกเปลี่ยนยูโร เงินยูโรมีน้ําหนักมากที่สุดใน DXY (ประมาณ 57.6%) และสัญญาณใด ๆ จากการตัดสินใจของ ECB จะสะท้อนให้เห็นในความแข็งแกร่งของดอลลาร์ทันที ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อสภาพแวดล้อมสภาพคล่องทั่วโลกในตลาดคริปโต

Christine Lagarde ประธาน ECB มักจะให้สัญญาณที่ละเอียดอ่อนเกี่ยวกับนโยบายติดตามผลในการแถลงข่าวของเธอหลังจากแถลงนโยบาย ข้อความเหล่านี้มีความสําคัญต่อการตัดสินใจของผู้จัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขาประเมิน “เมื่อใดควรลดอัตราดอกเบี้ย” อคติแบบเหยี่ยวของ ECB ตอกย้ําความคาดหวังของดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์ดิจิทัล

แผน “หยุดชะงัก” ของตลาดแรงงานสหรัฐฯ

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ซึ่งเดิมมีกําหนดจะเผยแพร่ในวันศุกร์ที่ 6 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นจุดสนใจรายเดือนของตลาดคริปโต ถูกเลื่อนออกไปเนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ ปิดตัวลงบางส่วน การปิดระบบนี้ (ซึ่งเริ่มเมื่อวันที่ 31 มกราคม) ทําให้กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ไม่สามารถเผยแพร่รายงานการจ้างงานตามกําหนดเวลาปกติได้ ข้อมูลสําคัญที่ควรเผยแพร่ตามแผน ได้แก่:

• การเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างเฉลี่ยรายชั่วโมงแบบเดือนต่อเดือน (ส่งผลต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อ)
• การเปลี่ยนแปลงการจ้างงานนอกภาคเกษตร (สะท้อนถึงความมีชีวิตชีวาทางเศรษฐกิจ)
• อัตราการว่างงาน (ตัวบ่งชี้การผ่อนคลายตลาดแรงงาน)
• อัตราการมีส่วนร่วมของกําลังแรงงาน (ตัวบ่งชี้ความยั่งยืนในการจ้างงานระยะยาว)

ความล่าช้านี้ขัดขวางกลไกการกําหนดราคาในตลาด ในช่วงช่องว่างของข้อมูล เทรดเดอร์มักจะคาดการณ์ตามข้อมูล ISM ที่แข็งแกร่งจากช่วงเวลาก่อนหน้า โดยสมมติว่าตลาดงานก็แข็งแกร่งเช่นกัน ซึ่งช่วยเสริมความคาดหวังที่ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่สูงเป็นเวลานาน ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์คริปโต

ข้อมูลการจ้างงาน ADP และข้อมูลอ้างอิงรอง PMI นอกภาคการผลิตของ ISM

ในวันพุธที่ 4 กุมภาพันธ์ ยังมีตัวชี้วัดคาดการณ์ล่วงหน้าที่สําคัญสองชุดสําหรับตลาดแรงงานสหรัฐฯ ข้อมูลการเปลี่ยนแปลงการจ้างงานของภาคเอกชน ADP (โดยปกติจะเผยแพร่เร็วกว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรสองวัน) ให้ข้อมูลอ้างอิงที่คาดหวังสําหรับตลาด ดัชนี PMI นอกภาคการผลิตของ ISM สะท้อนให้เห็นถึงความเข้มข้นของกิจกรรมในภาคบริการของสหรัฐฯ (70% ของเศรษฐกิจ) ซึ่งมีความสําคัญต่อการประเมินความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอย

หากตัวชี้วัดทั้งสองชุดแสดงผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่ง ก็จะยิ่งยืนยันโมเมนตัมการเติบโตภายนอกของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งจะช่วยลดความเร่งด่วนที่เฟดถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้มีความหมายต่อตลาดคริปโตคือความล่าช้าในวงจรการผ่อนคลายสภาพคล่อง และความคาดหวังในการผ่อนคลายที่ล่าช้ามักจะกดดันการประเมินมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยง

หน้าต่างการพูดในระดับการกําหนดนโยบาย

สุนทรพจน์ในสัปดาห์นี้โดยสมาชิกคณะกรรมการเฟด Bowman (เมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์) และ Bostic (ในช่วงบ่ายของวันที่ 5 กุมภาพันธ์) ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับมุมมองของผู้กําหนดนโยบายเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจแก่ตลาด แถลงการณ์ดังกล่าวจะไม่เปลี่ยนจุดยืนของนโยบายในทันที แต่จะให้เบาะแสเกี่ยวกับทิศทางของการปรับนโยบายครั้งต่อไป และผู้ค้าในตลาดจะปรับความคาดหวังสําหรับสภาพแวดล้อมสภาพคล่องในอนาคตให้เหมาะสม

การเปิดเผยงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในตอนเย็นของวันที่ 5 กุมภาพันธ์ (เช้าตรู่ตามเวลาปักกิ่ง) ยังเป็นหน้าต่างในการสังเกตแนวโน้มของปริมาณเงิน การเปลี่ยนแปลงขนาดงบดุลบ่งบอกถึงความคืบหน้าเล็กน้อยในการผ่อนคลายเชิงปริมาณหรือการกระชับเชิงปริมาณ

ค่าใช้จ่ายแอบแฝงของการปิดตัวของรัฐบาล

องค์ประกอบดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (รวมถึงอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ การคาดการณ์เงินเฟ้อในรอบ 5 ปี ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ฯลฯ) ซึ่งเดิมมีกําหนดจะเผยแพร่ในวันที่ 6 กุมภาพันธ์ ก็มีความเสี่ยงที่จะเปิดเผยเนื่องจากการปิดตัวลง ซึ่งหมายความว่าตลาดขาดการอ่านค่าล่าสุดเกี่ยวกับสภาพจิตใจของผู้บริโภคในสหรัฐฯ และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเป็นตัวกําหนดความเข้มข้นของการใช้จ่ายของผู้บริโภคในเดือนหน้าโดยตรง

การปิดตัวลงในแต่ละวันจะสะสมความเสียหายต่อคุณภาพของข้อมูลทางเศรษฐกิจ และความไม่แน่นอนนี้เองก็ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยง ตลาดคริปโตมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อความโปร่งใสของนโยบาย และช่องว่างของข้อมูลที่เกิดจากการปิดตัวของรัฐบาลมักจะเพิ่มความเสี่ยงในตลาด

ผลกระทบรวมของการตัดสินใจของธนาคารกลางทั่วโลกต่อสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐและคริปโต

จากมุมมองมหภาค เรื่องราวหลักของสัปดาห์นี้คือ: ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ แข็งแกร่งขึ้น→เฟดยังคงกดดันอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง→ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น→สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัว→สินทรัพย์คริปโตถูกระงับ ธนาคารกลางอังกฤษและธนาคารกลางยุโรปมีการตัดสินใจที่แตกต่างกัน (ขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อและสภาวะการจ้างงานตามลําดับ) แต่ทิศทางโดยรวมของสภาพคล่องทั่วโลกกําลังตึงตัวมากกว่าที่จะผ่อนคลายลงเมื่อเทียบกับฉากหลังของดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น

สิ่งนี้ก่อให้เกิดอุปสรรคที่ชัดเจนสําหรับตลาดคริปโตซึ่งแสวงหาสภาพคล่องที่หลวม ในอดีตเมื่อใดก็ตามที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสําคัญในระยะสั้น Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ มีแนวโน้มที่จะประสบกับแรงกดดันในการปรับฐานเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องจากประเภทสินทรัพย์เกิดใหม่ไปสู่ตราสารดอลลาร์สหรัฐ

มุมมองและการสะท้อน

แม้ว่าสัปดาห์เศรษฐกิจของวันที่ 2-6 กุมภาพันธ์จะไม่สมบูรณ์เนื่องจากการปิดตัวของรัฐบาล แต่ชุดข้อมูลที่เผยแพร่ก็เพียงพอที่จะเปลี่ยนความคาดหวังของตลาดว่า “เมื่อธนาคารกลางจะหันไปผ่อนคลาย” สภาวะที่ตึงตัวในตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักร สัญญาณที่แข็งแกร่งจากภาคการผลิตของสหรัฐฯ และจุดยืนเชิงนโยบายจากธนาคารกลางรายใหญ่ล้วนชี้ไปในทิศทางเดียวกัน: วัฏจักรสภาพคล่องที่ตึงตัวยังคงดําเนินต่อไป

จุดสังเกตที่สําคัญต่อไปสําหรับตลาดคริปโตคือประสิทธิภาพของการเติบโตของค่าจ้างเฉลี่ยในข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกุมภาพันธ์ (จะพิจารณา) ซึ่งเกี่ยวข้องโดยตรงกับการประเมินอัตราเงินเฟ้อของเฟดและส่งผลโดยตรงต่อสภาพแวดล้อมสภาพคล่องโดยรวม ความตึงเครียดอย่างต่อเนื่องในตลาดงานของสหราชอาณาจักรไม่สามารถเพิกเฉยได้ เนื่องจากสะท้อนให้เห็นว่าตลาดแรงงานทั่วโลกยังคง “ร้อนเกินไป” แทนที่จะเย็นเกินไป ซึ่งทําให้กรอบเวลาสําหรับการเริ่มต้นการผ่อนคลายของธนาคารกลางล่าช้า