แรงผลักดันจากสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากทั้งสองพรรคในสภากำลังกดดันหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางให้ลดความเสี่ยงจากการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในที่เชื่อมโยงกับตลาดคาดการณ์ โดยในจดหมายที่ส่งถึงประธานคณะกรรมการกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Futures Trading Commission (CFTC)) อย่างไมค์ เซลิก (Mike Selig) และสำนักงานจริยธรรมของภาครัฐ (Office of Government Ethics (OGE)) อย่างน้อย 42 ส.ส. จากพรรคเดโมแครตได้เรียกร้องให้มีคำแนะนำจากฝ่ายบริหารที่กำหนดให้ข้าราชการของรัฐบาลกลางงดเว้นการใช้ข้อมูลที่ยังไม่เป็นสาธารณะเพื่อซื้อขายในสัญญาตลาดคาดการณ์ อย่างน้อย 42 ส.ส. จากพรรคเดโมแครต ซึ่งการเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการตรวจสอบที่เข้มข้นขึ้นเกี่ยวกับแพลตฟอร์มอย่าง Kalshi และ Polymarket ที่ถูกตั้งคำถามว่าตลาดของพวกเขาสามารถถูกนำไปใช้เพื่อให้ได้มาซึ่งข้อมูลวงในได้อย่างไร
จดหมายดังกล่าว ซึ่งมีสาเหตุมาจาก “เหตุการณ์หลายครั้ง” ที่จุดชนวนให้เกิดการคาดเดาเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ข้าราชการของรัฐบาลกลางอาจมีการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในในตลาดคาดการณ์ ขอให้ CFTC และ OGE เผยแพร่คำแนะนำที่ใช้กับบุคลากรของรัฐบาลกลางทั้งระบบ คำขอดังกล่าว ซึ่งเน้นย้ำในแถลงข่าวจากสำนักงานของวุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรน (Elizabeth Warren) ชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นของกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนเพื่อป้องกันไม่ให้เจ้าหน้าที่รัฐใช้ประโยชน์จากข้อมูลภายในในตลาดเหล่านี้ แถลงการณ์ของวอร์เรนระบุถึงความกังวลว่าการกระทำดังกล่าวอาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของสาธารณชนและก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการละเมิดข้อกำกับดูแล
ในบรรดาเหตุการณ์ที่ถูกอ้างโดยบรรดาสมาชิกสภามีการกล่าวถึงการซื้อขายที่รายงานว่าเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ด้านภูมิรัฐศาสตร์และพัฒนาการทางการเมือง รวมถึงการเดิมพันเกี่ยวกับการจับกุม นิโกลัส มาดูโร (Nicolás Maduro) และการเดิมพันที่เกี่ยวข้องกับระยะเวลาของการแถลงข่าวทำเนียบขาว (White House press briefing) จดหมายยังอ้างถึงรายงานภายหลังเกี่ยวกับการซื้อขายที่น่าสงสัยซึ่งเกี่ยวข้องกับการรุกรานอิหร่านและการเสียชีวิตของอายาตอลลอฮ์ คาเมเนอี (Ayatollah Khamenei) โดยโยงข้อประนีประนอมด้านความมั่นคงของชาติเข้าสู่การถกเถียงว่าตลาดคาดการณ์ทำงานภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอย่างไร บรรดาสมาชิกสภาระบุว่าเหตุการณ์เหล่านี้เป็นสัญญาณถึงความจำเป็นในการเพิ่มกรอบกั้นและกลไกการบังคับใช้ให้เข้มแข็งยิ่งขึ้น สื่อที่เกี่ยวข้องให้บริบทเกี่ยวกับการเติบโตอย่างกว้างขวางและการถูกจับตาอย่างมากของกิจกรรมตลาดคาดการณ์
ในการยื่นคำขอ บรรดาสมาชิกสภาขอให้มีการบรรยายสรุปและคำตอบเป็นลายลักษณ์อักษรภายในวันที่ 13 เมษายน (April 13) โดยรวมถึงว่า CFTC ได้มีการตรวจสอบหรือได้รับรายงานเกี่ยวกับข้าราชการของรัฐบาลกลางที่มีส่วนร่วมในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในในตลาดคาดการณ์หรือไม่ และหน่วยงานกำลังดำเนินการอย่างไรเพื่อช่วยตรวจจับและยับยั้งกิจกรรมดังกล่าว ข้อเรียกร้องดังกล่าวมุ่งหมายอย่างชัดเจนที่จะเข้าใจว่าผู้กำกับดูแลมีแผนจะติดตามและบังคับใช้เส้นแบ่งระหว่างการเข้าร่วมตลาดอย่างถูกกฎหมายกับการใช้ข้อมูลวงในอย่างไม่เหมาะสมอย่างไร
ประเด็นสำคัญ
การขอให้มีคำแนะนำจากฝ่ายบริหารเพื่อจำกัดการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในของพนักงานรัฐ: การเรียกร้องในวงกว้างให้มีการเตือนอย่างเป็นทางการสำหรับทั้งรัฐบาลเกี่ยวกับการใช้ข้อมูลลับเพื่อซื้อขายในตลาดคาดการณ์
เหตุการณ์ที่ถูกยกมาเป็นแรงกระตุ้นสำหรับการกำกับดูแลรอบใหม่: ตั้งแต่การเดิมพันเรื่องการจับกุมมาดูโร ไปจนถึงระยะเวลาการแถลงข่าวของทำเนียบขาว โดยมีรายงานภายหลังที่กล่าวหาว่ามีการซื้อขายที่น่าสงสัยซึ่งเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ด้านภูมิรัฐศาสตร์และการตัดสินใจด้านบุคลากรสาธารณะ
กรอบกฎหมายที่ถูกนำมาอ้างถึง: STOCK Act และสถานะด้านอนุพันธ์ (derivatives): บรรดาสมาชิกสภาให้เหตุผลว่า STOCK Act ใช้กับกิจกรรมตลาดคาดการณ์ เนื่องจากมุมมองของ CFTC ที่ว่า สัญญาอิงเหตุการณ์ (event contracts) เป็นอนุพันธ์ที่มีผลทางการเงินได้
เส้นตายที่ชัดเจนและคำขอให้มีความโปร่งใส: กลุ่มนี้ต้องการการบรรยายสรุปและคำตอบเป็นลายลักษณ์อักษรภายในวันที่ 13 เมษายน รวมถึงการสอบสวนหรือมาตรการใดๆ ที่กำลังดำเนินอยู่เพื่อป้องกันการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในของข้าราชการของรัฐบาลกลาง
กรอบการกำกับดูแลและนัยที่กว้างขึ้น
จดหมายของบรรดาสมาชิกสภามีพื้นฐานอยู่บนแนวคิดว่าตลาดคาดการณ์ ซึ่งทำการซื้อขายสัญญาที่อิงกับเหตุการณ์ในอนาคต อยู่ตรงจุดตัดระหว่างตลาดการเงินกับการกำกับดูแลของสาธารณะ พวกเขาชี้ไปที่กรอบของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Exchange Act (CEA)) และคำอธิบายของ CFTC ที่จัดประเภทสัญญาอิงเหตุการณ์เป็นอนุพันธ์ ซึ่งเป็นการตีความที่จะทำให้กิจกรรมดังกล่าวอยู่ภายใต้ข้อห้ามใน STOCK Act ที่เกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในของเจ้าหน้าที่รัฐบาล STOCK Act ซึ่งลงนามโดยประธานาธิบดีบารัก โอบามา (Barack Obama) ในปี 2012 มีเป้าหมายเพื่อชี้แจงว่าเจ้าหน้าที่รัฐบาลไม่สามารถใช้ข้อมูลสำคัญที่ไม่เป็นสาธารณะเพื่อผลประโยชน์ส่วนตัวได้ จดหมายโต้แย้งว่าจุดยืนของ CFTC ได้ขยายข้อห้ามการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในไปสู่กิจกรรมตลาดคาดการณ์อย่างมีนัยสอดคล้องกับเจตนารมณ์ของ STOCK Act
“ดังนั้น ข้อห้ามของ CEA ที่เกี่ยวกับการที่เจ้าหน้าที่รัฐบาลมีส่วนร่วมในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน จึงใช้บังคับกับกิจกรรมดังกล่าวในตลาดคาดการณ์ด้วยเช่นกัน”
กรอบการอธิบายนี้มีความสำคัญเพราะมันโยงการกำกับดูแลตลาดคาดการณ์เข้ากับระบอบความซื่อสัตย์สุจริตของสาธารณะที่มีมาอย่างยาวนาน หากผู้กำกับดูแลและสมาชิกสภามองว่าสัญญาอิงเหตุการณ์เป็นอนุพันธ์ภายใต้ STOCK Act พนักงานของรัฐบาลกลางจะถูกห้ามไม่ให้เข้าร่วมตลาดเหล่านี้เมื่อพวกเขามีข้อมูลสำคัญที่ไม่เป็นสาธารณะ—ไม่ว่าคำอธิบายเชิงความหมายของแพลตฟอร์มเอกชนจะเป็นแบบใดก็ตาม การตีความใหม่นี้อาจทำให้ภาระด้านการปฏิบัติตามข้อกำกับดูแลของหน่วยงานต่างๆ ที่ใช้หรือเฝ้าติดตามข้อมูลตลาดคาดการณ์เข้มงวดขึ้น ขณะเดียวกันก็มีส่วนกำหนดว่าการปฏิรูปในอนาคตจะถูกยกร่างอย่างไร
การตอบสนองจากแพลตฟอร์มและสิ่งที่ควรจับตาต่อไป
ผู้เล่นในอุตสาหกรรมได้ตอบสนองต่อการถูกจับตามากขึ้นด้วยความพยายามในการเสริมกรอบกั้น Kalshi และ Polymarket ซึ่งเป็นสองแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ที่ใหญ่ที่สุด ได้ประกาศขั้นตอนเพื่อจำกัดการหาประโยชน์จากช่องโหว่ที่อาจเกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน โดยการเข้มงวดข้อจำกัดสำหรับผู้เข้าร่วมและนำมาตรการป้องกันใหม่มาใช้ การเคลื่อนไหวเหล่านี้เกิดขึ้นท่ามกลางการหารือในวงกว้างของอุตสาหกรรมเกี่ยวกับวิธีแยกการซื้อขายที่ถูกต้องตามกฎหมายออกจากสัญญาณที่อาจเปิดเผยข้อมูลอ่อนไหวหรือเอื้อให้เกิดการบิดเบือน/การจัดการราคา (manipulation) เพื่อเป็นบริบท รายงานก่อนหน้านี้ได้ชี้ให้เห็นถึงการถกเถียงที่ดำเนินอยู่เกี่ยวกับข้อกล่าวหาเรื่องการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน และเส้นทางกำกับดูแลสำหรับตลาดคาดการณ์ รวมถึงข้อเสนอเพื่อเพิ่มการควบคุมให้เข้มงวดขึ้นและห้ามผู้ใช้ ในส่วนของกรอบกั้นของแพลตฟอร์ม สะท้อนถึงการตอบสนองระยะเริ่มต้นแบบเชิงปฏิบัติสำหรับปัญหาที่ผู้กำกับดูแลกล่าวว่าจำเป็นต้องมีคำชี้แจงอย่างเป็นทางการ
ตัวอย่างในจดหมายตอกย้ำว่ากรอบกั้นเหล่านี้ไม่ใช่แค่ทฤษฎีเท่านั้น เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการเดิมพันด้านภูมิรัฐศาสตร์ เหตุการณ์เพื่อความปลอดภัยสาธารณะ และการตัดสินใจด้านบุคลากร แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์สามารถกลายเป็นช่องทางสำหรับการสื่อสัญญาณหรือการรั่วไหลของข้อมูลที่อ่อนไหวได้อย่างรวดเร็ว ผู้กำกับดูแลต้องเผชิญความท้าทายในการหาสมดุลระหว่างศักยภาพเชิงนวัตกรรมของตลาดคาดการณ์—สิ่งที่พวกเขาสามารถบอกได้เกี่ยวกับความคาดหวังร่วมกันและความเสี่ยง—กับความจำเป็นในการป้องกันการเปิดเผยที่ไม่เหมาะสมและการบิดเบือน/การจัดการ การกำหนดเส้นตายวันที่ 13 เมษายนสำหรับการตอบสนองของผู้กำกับดูแลจะช่วยชี้ว่า จะมีการออกคำแนะนำที่เป็นทางการ การยกร่างกฎระเบียบ หรือข้อเสนอกฎหมายเพิ่มเติมหรือไม่ ซึ่งอาจกำหนดว่าตลาดเหล่านี้จะทำงานภายในระบบนิเวศของรัฐบาลกลางอย่างไรและนอกเหนือจากนั้นอย่างไร
สิ่งนี้หมายความอย่างไรสำหรับนักลงทุน ผู้ใช้งาน และผู้สร้าง
สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด มีการประเมินความเสี่ยงที่กำลังเปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมในตลาดคาดการณ์ โดยเฉพาะสำหรับบุคคลที่เกี่ยวข้องกับหรือทำงานให้กับรัฐบาล หากผู้กำกับดูแลกำหนดคำแนะนำที่เข้มงวดขึ้นเป็นลายลักษณ์อักษร หรือขยายการบังคับใช้ของ STOCK Act ไปยังตลาดคาดการณ์ นักลงทุนและเทรดเดอร์อาจเห็นเกณฑ์คุณสมบัติที่เข้มงวดขึ้น การตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำกับดูแลที่เข้มงวดมากขึ้น และความคาดหวังในการเปิดเผยข้อมูลที่ชัดเจนขึ้น สำหรับผู้สร้างและผู้ให้บริการแพลตฟอร์ม การพัฒนานี้ส่งสัญญาณถึงความจำเป็นที่เพิ่มขึ้นในการนำกระบวนการยืนยันตัวตนของผู้ใช้ที่แข็งแกร่งมาใช้ การเพิ่มระบบเฝ้าระวังสำหรับรูปแบบการซื้อขายที่ผิดปกติ และการสื่อสารที่โปร่งใสเกี่ยวกับการกำกับดูแลและมาตรการควบคุมความเสี่ยง ความชัดเจนด้านการกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้นยังอาจช่วยให้ระบบนิเวศตลาดคาดการณ์สอดคล้องกับตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิมมากขึ้น ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้มีส่วนร่วมของสถาบันได้กว้างขึ้น ขณะเดียวกันก็ลดความเสี่ยงจากการนำไปใช้ในทางที่ผิด
ในระยะสั้น ผู้ติดตามตลาดควรจับตาดูว่า CFTC, OGE และบรรดาสมาชิกสภาจะถ่ายทอดความคาดหวังเกี่ยวกับการป้องกันการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในอย่างไร เส้นตายการบรรยายสรุปวันที่ 13 เมษายนมีแนวโน้มจะกำหนดโทนว่าจะมีแรงผลักดันด้านกฎระเบียบแปลงไปสู่คำแนะนำที่เป็นรูปธรรม การยกร่างกฎที่เจาะจง หรือแม้แต่ข้อเสนอเชิงกฎหมายใหม่ ซึ่งจะช่วยนิยามขอบเขตของกิจกรรมตลาดคาดการณ์สำหรับทั้งฝ่ายที่เป็นบุคลากรรัฐและผู้เข้าร่วมภาคเอกชนได้มากขึ้นอย่างไร
เมื่อมัวกว่า “ตลาดคาดการณ์” ยังคงเติบโตทั้งในด้านการยอมรับและขนาด ความตึงเครียดระหว่างการทดลองอย่างรวดเร็วกับการกำกับดูแลที่เข้มแข็งยังคงเป็นประเด็นหลัก สัปดาห์ข้างหน้าจะเผยให้เห็นว่าผู้กำกับดูแลจะเลือกใช้กรอบที่ระมัดระวังและกำหนดไว้อย่างชัดเจน หรือแนวทางที่กว้างขวางกว่านั้นที่จำกัดพลวัตของข้อมูลวงในในตลาดเหล่านี้อย่างจริงจัง
ผู้อ่านควรจับตาการสื่อสารอย่างเป็นทางการของผู้กำกับดูแลและความริเริ่มด้านกฎหมายใดๆ ที่ระบุขอบเขตที่แน่นอนของการคุ้มครองสำหรับข้อมูลที่ไม่เป็นสาธารณะ รวมถึงวิธีที่แพลตฟอร์มนำกรอบกั้นที่บรรดาสมาชิกสภาระบุไปใช้ การสอดคล้อง (หรือการไม่สอดคล้อง) ระหว่างความคาดหวังด้านการบังคับใช้และแรงจูงใจของตลาด จะเป็นตัวกำหนดว่าการลงทุนและการมีส่วนร่วมในตลาดคาดการณ์จะพัฒนาอย่างไรในปี 2026 และหลังจากนั้น
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates.
