Tesseract เปิดตัวเซฟแบบไคลเอนต์รายเดียว เพื่อให้สอดคล้องกับข้อกำหนดของ MiCA ขณะเดียวกันก็ขยายการเข้าถึงกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนของ DeFi สำหรับสถาบัน.
บริษัทจัดการสินทรัพย์คริปโท Tesseract Investment Oy กำลังเปิดตัวแพลตฟอร์มเซฟแห่งใหม่ที่ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนมืออาชีพ ภายใต้ระบอบ MiCA ของยุโรป บริษัทที่ตั้งอยู่ในเฮลซิงกิได้นำเสนอผลิตภัณฑ์นี้ในฐานะทางเลือกที่สอดคล้องกฎระเบียบแทนโครงสร้างเซฟ DeFi ที่มีอยู่ ผลตอบรับและความต้องการจากลูกค้าสถาบันที่ต้องการการควบคุมที่ดีกว่าและความชัดเจนด้านการกำกับดูแล ดูเหมือนจะเป็นแรงผลักสำคัญเบื้องหลังการเปิดตัว การทดสอบระยะเริ่มต้นร่วมกับผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรมบ่งชี้ถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในโซลูชันการลงทุนแบบมีโครงสร้างบนเชน
โมเดลเซฟใหม่ของ Tesseract มอบความเป็นเจ้าของเต็มรูปแบบ พร้อมบังคับใช้ข้อกำหนดการลงทุนบนเชน
Dedicated Client Vaults ของ Tesseract นำเสนอโมเดลที่เซฟแต่ละแห่งผูกกับนักลงทุนรายเดียว ไม่เหมือนระบบเซฟแบบรวมกลุ่ม โครงสร้างทุกแบบจะทำงานเป็นสัญญาอัจฉริยะที่แยกเป็นอิสระ การตั้งค่านี้ทำให้ลูกค้าสามารถคงความเป็นเจ้าของเต็มรูปแบบของโทเค็นเซฟของตนได้ ขณะเดียวกันกับที่มอบหมายการตัดสินใจด้านการลงทุนให้กับ Tesseract ภายใต้กติกาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า
ในการให้สัมภาษณ์กับ TheBlock ซีอีโอ James Harris กล่าวว่า ความคิดเห็นจากลูกค้ามีบทบาทสำคัญในการกำหนดรูปแบบของผลิตภัณฑ์ ผู้ใช้งานจำนวนมากชื่นชอบการสร้างผลตอบแทน แต่พบว่าโครงสร้างบริหารจัดการแบบดั้งเดิมยังขาดความยืดหยุ่น การมีปฏิสัมพันธ์แบบเรียลไทม์ระหว่างวอลเล็ตของเซฟกับผู้ใช้ กลายเป็นมาตรฐานที่ได้รับความนิยมในแวดวงการเงินแบบกระจายอำนาจ
โมเดลเซฟที่มีอยู่ รวมถึงของผู้ดูแลในระบบ Morpho อย่าง Steakhouse Financial และ Gauntlet มักอาศัยเงินทุนแบบรวมกลุ่ม ภายใต้ข้อกำกับ Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) โครงสร้างเหล่านี้อาจอยู่ในขอบเขตของโครงการลงทุนร่วม การจำแนกประเภทดังกล่าวจะเพิ่มความเสี่ยงที่โทเค็นเซฟจะถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้รับอนุญาต
แนวทางของ Tesseract หลีกเลี่ยงประเด็นนั้นด้วยการกำหนดให้เซฟแต่ละแห่งถูกผูกกับลูกค้ารายเดียว นักลงทุนกำหนดข้อกำหนดไว้ล่วงหน้า รวมถึงโปรโตคอลที่อนุมัติและพารามิเตอร์ความเสี่ยง สัญญาอัจฉริยะจะบังคับใช้กติกาเหล่านี้ โดยจำกัดการทำกิจกรรมให้เป็นไปตามกลยุทธ์ที่กำหนดไว้เท่านั้น Tesseract ทำหน้าที่เป็นผู้คัดเลือก (curator) โดยได้รับอนุญาตให้ดำเนินการเทรด แต่ไม่มีการควบคุมในวงกว้างเหนือเงินทุน
IPOR Fusion ขับเคลื่อนเซฟใหม่ ขณะที่บริษัทเล็งกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนของ DeFi ที่สอดคล้องข้อกำหนด
ลูกค้ายังสามารถดำเนินงานบัญชีที่บริหารแบบแยกสัดส่วน ซึ่งเป็นข้อกำหนดภายใต้ MiCA สำหรับการตั้งค่าด้านสถาบันบางประเภท การแยกดังกล่าวสอดคล้องกับความคาดหวังด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการดูแลรักษาสินทรัพย์และการแยกความเสี่ยง Harris ระบุว่า ฝ่ายกำกับดูแล โครงสร้างค่าธรรมเนียม และนโยบายจะถูกกำหนดไว้ตั้งแต่ต้น ซึ่งช่วยลดความกำกวมในระหว่างการดำเนินงาน
แพลตฟอร์มจะรองรับประเภทกลยุทธ์หลายแบบตั้งแต่วันเปิดตัว ตั้งแต่ข้อเสนอสำหรับกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนแบบพื้นฐาน ไปจนถึงโครงสร้างการวนซ้ำ (looping) ที่ซับซ้อนขึ้นผ่านเซฟเฉพาะกลยุทธ์ ความสนใจเริ่มต้นรวมถึงกลยุทธ์ที่อิงกับบิทคอยน์แบบห่อหุ้ม (wrapped bitcoin) อีเธอร์ และสเตเบิลคอยน์ Tesseract วางแผนที่จะเรียกเก็บทั้งค่าธรรมเนียมการบริหารและค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงาน ขึ้นอยู่กับข้อกำหนด (mandate)
เทคโนโลยีเบื้องหลังเซฟมาจาก IPOR Labs ผ่านสถาปัตยกรรม IPOR Fusion Plasma Vault ระบบนี้ใช้มาตรฐาน ERC-4626 ซึ่งเป็นกรอบงานที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางสำหรับเซฟที่ออกโทเค็น จากคำกล่าวของบริษัท การออกแบบนี้ทำให้สามารถควบคุมความเสี่ยงแบบกำหนดล่วงหน้าได้ การแยกเซฟต่อเซฟ (per-vault isolation) และการทำบัญชีพอร์ตโฟลิโอบนเชน
Darren Camas ซีอีโอของ IPOR Labs กล่าวว่า สถาปัตยกรรมดังกล่าวถูกสร้างขึ้นโดยคำนึงถึงข้อกำหนดของนักลงทุนสถาบัน ความร่วมมือระหว่างทั้งสองบริษัทรวมถึงการทดสอบอย่างละเอียดเกี่ยวกับพฤติกรรมของสัญญาและพารามิเตอร์ความเสี่ยง ก่อนการเปิดตัว
DeFi แบบสถาบันได้รับแรงส่ง ขณะที่ Tesseract เปิดตัวโซลูชันเซฟที่สอดคล้องข้อกำหนดสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์
Tesseract ได้ทดลองนำระบบเซฟไปใช้แล้วกับผู้เข้าร่วม 6 ราย รายหนึ่งคือ 21Shares ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายรายใหญ่ของผลิตภัณฑ์คริปโทแบบซื้อขายแลกเปลี่ยน (crypto exchange-traded products) ส่วน ETP เป็นกรณีการใช้งานที่น่าสนใจ โดยผู้จัดจำหน่ายมองหาทางเลือกนอกเหนือจากผลตอบแทนจากการสเตก (staking) เพื่อกระจายแหล่งผลตอบแทน
Harris ชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทน DeFi ที่ไม่ใช่การสเตกสามารถเสริมโครงสร้าง ETP ที่มีอยู่ได้ กลยุทธ์ที่แตกต่างกันมีโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกันเช่นกัน ซึ่งช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นของพอร์ตสำหรับนักลงทุนสถาบัน การกระจายความเสี่ยงแบบนี้อาจดึงดูดผู้จัดจำหน่ายที่ต้องการรายได้เพิ่มเติมโดยไม่ต้องพึ่งพากลไกการสเตกเพียงอย่างเดียว
แทนที่จะแข่งขันกับ DeFi แบบเปิดเสรี (permissionless DeFi) Tesseract วางกรอบผลิตภัณฑ์ของตนเป็นโซลูชันคู่ขนาน บริษัทกำลังมุ่งเป้าไปยังผู้จัดการสินทรัพย์ ผู้ดูแลทรัพย์สิน (custodians) และแพลตฟอร์มที่ต้องการความแน่นอนด้านกฎระเบียบ Harris ย้ำว่าการรักษาหลักการสำคัญของ DeFi ขณะเดียวกันก็ปฏิบัติตามมาตรฐานการกำกับดูแล ยังคงเป็นความสำคัญอันดับแรก
ก่อตั้งในปี 2017 Tesseract ดำเนินงานในฐานะผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโทที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ MiCA ภายใต้การดูแลของหน่วยงานด้านการเงินของฟินแลนด์ บริษัทบริหารสินทรัพย์มากกว่า $500 million และได้ปล่อยสินเชื่อมากกว่า $1 billion ผ่านแพลตฟอร์มการให้กู้ยืม ผลตอบแทนจากแพลตฟอร์มของบริษัท ซึ่งเปิดตัวในปี 2022 เป็นรากฐานของข้อเสนอเซฟชุดใหม่นี้
ความต้องการจากนักลงทุนสถาบันสำหรับการเข้าถึง DeFi แบบที่สอดคล้องข้อกำหนดยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง เนื่องจากกรอบการกำกับดูแลในยุโรปมีความชัดเจนมากขึ้น โมเดลเซฟของ Tesseract สะท้อนถึงความพยายามในการเชื่อมโยงการเงินแบบกระจายอำนาจเข้ากับความคาดหวังของการบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิม
