การผลักดันแบบพรรคสองฝ่ายในรัฐสภากำลังเร่งให้หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางลดความเสี่ยงจากการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในที่เชื่อมโยงกับตลาดการคาดการณ์ ในจดหมายที่ส่งถึงประธานคณะกรรมาธิการการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Commodity Futures Trading Commission (CFTC)) ไมค์ เซลิก (Mike Selig) และสำนักงานจริยธรรมภาครัฐ (Office of Government Ethics (OGE)) อย่างน้อยสมาชิกรัฐสภาเดโมแครต 42 คน ได้เรียกร้องให้มีคำแนะนำจากฝ่ายบริหารที่กำหนดให้เจ้าหน้าที่ของรัฐบาลกลางงดเว้นการนำข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะไปใช้เพื่อซื้อขายในสัญญาตลาดการคาดการณ์ การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางการตรวจสอบที่เข้มข้นขึ้นเกี่ยวกับแพลตฟอร์มอย่าง Kalshi และ Polymarket ซึ่งถูกตั้งคำถามเกี่ยวกับวิธีที่ตลาดของพวกเขาอาจถูกนำไปใช้ประโยชน์เพื่อได้มาซึ่งข้อมูลวงใน
จดหมายดังกล่าว ซึ่งได้รับแรงกระตุ้นจาก “เหตุการณ์หลายกรณี” ที่ทำให้เกิดการคาดเดาเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่เจ้าหน้าที่ของรัฐจะมีการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในในตลาดการคาดการณ์ ขอให้ CFTC และ OGE จัดเผยแพร่คำแนะนำที่บังคับใช้กับกำลังคนของรัฐบาลกลางทั้งหมด คำขอนี้ถูกหยิบยกขึ้นในแถลงข่าวจากสำนักงานของวุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรน โดยเน้นย้ำถึงความจำเป็นของกฎที่ชัดเจนเพื่อป้องกันไม่ให้ผู้ทำงานภาครัฐนำข้อมูลภายในไปเอื้อประโยชน์ในตลาดเหล่านี้ แถลงของวอร์เรนระบุถึงความกังวลว่ากิจกรรมดังกล่าวอาจบั่นทอนความไว้วางใจของสาธารณะ และเพิ่มความเสี่ยงต่อการฝ่าฝืนข้อกำกับดูแล
ในบรรดาเหตุการณ์ที่กฎหมายดังกล่าวยกขึ้นมาเป็นตัวอย่าง ได้แก่ การซื้อขายที่มีรายงานว่ามีความเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ด้านภูมิรัฐศาสตร์และความเคลื่อนไหวทางการเมือง รวมถึงการเดิมพันเกี่ยวกับการจับกุมนิโคลัส มาดูโร (Nicolás Maduro) และเดิมพันที่เกี่ยวข้องกับระยะเวลาการแถลงข่าวของทำเนียบขาว (White House press briefing) จดหมายยังอ้างถึงรายงานในภายหลังเกี่ยวกับการซื้อขายที่น่าสงสัยซึ่งเกี่ยวข้องกับการรุกรานอิหร่าน และการเสียชีวิตของอยาตอลเลาะห์ คาเมเนอี (Ayatollah Khamenei) โดยดึงนัยด้านความมั่นคงของชาติเข้าสู่การถกเถียงเกี่ยวกับการทำงานของตลาดการคาดการณ์ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง เหล่าสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรระบุว่าเหตุการณ์เหล่านี้เป็นสัญญาณถึงความจำเป็นของมาตรการกำกับดูแลที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและกลไกการบังคับใช้ที่มีประสิทธิภาพ การรายงานที่เกี่ยวข้องให้บริบทเกี่ยวกับการเติบโตโดยรวมและการถูกจับตามองมากขึ้นของกิจกรรมในตลาดการคาดการณ์
ในการยื่นคำขอ เหล่าผู้แทนราษฎรขอให้มีการบรรยายสรุปและคำตอบเป็นลายลักษณ์อักษรภายในวันที่ 13 เมษายน รวมถึง CFTC ได้มีการสอบสวนหรือได้รับรายงานว่ามีเจ้าหน้าที่ของรัฐบาลกลางมีส่วนร่วมในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในในตลาดการคาดการณ์หรือไม่ และหน่วยงานกำลังดำเนินการขั้นตอนใดบ้างเพื่อระบุและยับยั้งกิจกรรมดังกล่าว การผลักดันครั้งนี้มุ่งหมายอย่างชัดเจนเพื่อทำความเข้าใจว่าหน่วยงานกำกับดูแลวางแผนจะติดตามและบังคับใช้เส้นแบ่งระหว่างการเข้าร่วมตลาดอย่างถูกกฎหมายกับการใช้ข้อมูลวงในอย่างไม่เหมาะสมอย่างไร
หัวข้อสำคัญ (Key takeaways)
คำแนะนำจากฝ่ายบริหารที่ถูกเรียกร้องให้จำกัดการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในโดยเจ้าหน้าที่ของรัฐบาลกลาง: การเรียกร้องอย่างกว้างขวางให้มีคำเตือนอย่างเป็นทางการทั่วทั้งรัฐบาลเกี่ยวกับการไม่ใช้ข้อมูลที่เป็นความลับเพื่อซื้อขายในตลาดการคาดการณ์
เหตุการณ์ที่ถูกยกเป็นแรงเร่งการกำกับดูแลที่กลับมาเข้มขึ้น: ตั้งแต่ตัวอย่างการเดิมพันเรื่องการจับกุมของมาดูโร ไปจนถึงความยาวของการแถลงข่าวของทำเนียบขาว โดยรายงานในภายหลังกล่าวอ้างว่ามีการซื้อขายที่น่าสงสัยซึ่งเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และการตัดสินใจด้านบุคลากรสาธารณะ
มีการอ้างกรอบกฎหมาย: STOCK Act และสถานะของอนุพันธ์ (derivatives): เหล่าสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรโต้แย้งว่า STOCK Act ใช้กับกิจกรรมในตลาดการคาดการณ์ เนื่องจากมุมมองของ CFTC ว่าสัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์ (event contracts) เป็นอนุพันธ์ที่มีผลกระทบทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น
เส้นตายที่ชัดเจนและการขอความโปร่งใส: กลุ่มนี้ต้องการการบรรยายสรุปและคำตอบเป็นลายลักษณ์อักษรภายในวันที่ 13 เมษายน รวมถึงการสอบสวนหรือมาตรการที่กำลังดำเนินอยู่เพื่อป้องกันการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในของเจ้าหน้าที่ของรัฐบาลกลาง
กรอบกำกับดูแลและนัยที่กว้างขึ้น
จดหมายของเหล่าสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรพิงแนวคิดว่าตลาดการคาดการณ์ ซึ่งซื้อขายสัญญาที่อิงเหตุการณ์ในอนาคต อยู่ตรงจุดตัดระหว่างตลาดการเงินและการกำกับดูแลสาธารณะ พวกเขาชี้ไปที่กรอบของพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Exchange Act (CEA)) และการที่ CFTC มองว่าสัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์เป็นอนุพันธ์—การตีความที่อาจทำให้กิจกรรมดังกล่าวตกอยู่ภายใต้ข้อห้ามเรื่องการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในของ STOCK Act ที่มีไว้สำหรับเจ้าหน้าที่ภาครัฐ STOCK Act ซึ่งลงนามเป็นกฎหมายโดยประธานาธิบดีบารัค โอบามา ในปี 2012 ถูกออกแบบมาเพื่อชี้แจงว่าเจ้าหน้าที่ของรัฐบาลไม่สามารถใช้ข้อมูลสำคัญที่ไม่เป็นสาธารณะเพื่อผลประโยชน์ส่วนตัวได้ จดหมายโต้แย้งว่าจุดยืนของ CFTC ได้ขยายข้อห้ามการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในไปสู่กิจกรรมในตลาดการคาดการณ์อย่างมีประสิทธิผล โดยสอดคล้องกับเจตนารมณ์ของ STOCK Act
“ดังนั้น ข้อห้ามใน CEA ที่ห้ามเจ้าหน้าที่ของรัฐบาลมีส่วนร่วมในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน ก็ใช้กับกิจกรรมดังกล่าวในตลาดการคาดการณ์ด้วยเช่นกัน”
กรอบการอธิบายนี้มีความสำคัญเพราะมันโยงการกำกับดูแลตลาดการคาดการณ์เข้ากับระบอบความซื่อสัตย์สุจริตของสาธารณะที่ยาวนาน หากหน่วยงานกำกับดูแลและฝ่ายนิติบัญญัติถือว่าสัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์เป็นอนุพันธ์ภายใต้ STOCK Act เจ้าหน้าที่ของรัฐบาลกลางจะถูกห้ามไม่ให้เข้าร่วมในตลาดเหล่านี้เมื่อพวกเขามีข้อมูลที่มีสาระสำคัญซึ่งยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ—ไม่ว่าจะเป็นรายละเอียดเชิงความหมายของแพลตฟอร์มตลาดเอกชนหรือไม่ การตีความใหม่ดังกล่าวอาจทำให้ภาระการปฏิบัติตามข้อกำกับของหน่วยงานที่ใช้หรือเฝ้าติดตามข้อมูลจากตลาดการคาดการณ์เข้มงวดขึ้น ขณะเดียวกันก็ส่งผลต่อวิธีร่างการปฏิรูปในอนาคต
การตอบสนองของแพลตฟอร์มและสิ่งที่ควรจับตาต่อไป
ผู้เล่นในอุตสาหกรรมได้ตอบสนองต่อการถูกจับตามองที่เพิ่มขึ้นด้วยความพยายามในการเสริม “รั้วกำกับดูแล” (guardrails) Kalshi และ Polymarket ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ที่ใหญ่ที่สุดสองแห่ง ได้ประกาศขั้นตอนเพื่อจำกัดการแสวงหาประโยชน์จากการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในที่อาจเกิดขึ้น โดยการเข้มงวดข้อจำกัดสำหรับผู้เข้าร่วม และการนำมาตรการป้องกันใหม่มาใช้ การเคลื่อนไหวเหล่านี้เกิดขึ้นท่ามกลางการหารือในวงกว้างภายในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับวิธีแยกการซื้อขายที่ชอบด้วยกฎหมายออกจากสัญญาณที่อาจเปิดเผยข้อมูลอ่อนไหวหรือเอื้อต่อการบิดเบือน การรายงานก่อนหน้านี้ให้บริบทไว้ว่า มีการถกเถียงอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับข้อกล่าวหาเรื่องการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน และเส้นทางด้านกฎระเบียบสำหรับตลาดการคาดการณ์ รวมถึงข้อเสนอสำหรับการควบคุมที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและการแบนผู้ใช้ รั้วกำกับดูแลของแพลตฟอร์มสะท้อนการตอบสนองเชิงปฏิบัติการในระยะแรกต่อปัญหาที่หน่วยงานกำกับดูแลกล่าวว่าจำเป็นต้องมีคำชี้แจงอย่างเป็นทางการ
ตัวอย่างในจดหมายช่วยเน้นว่าทำไมรั้วกำกับดูแลดังกล่าวจึงไม่ใช่เรื่องเชิงทฤษฎีเพียงอย่างเดียว: เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการเดิมพันด้านภูมิรัฐศาสตร์ เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยสาธารณะ และการตัดสินใจด้านบุคลากร แสดงให้เห็นได้อย่างรวดเร็วว่าตลาดการคาดการณ์สามารถกลายเป็นช่องทางสำหรับการส่งสัญญาณหรือการรั่วไหลของข้อมูลที่ละเอียดอ่อนอย่างไร หน่วยงานกำกับดูแลต้องเผชิญความท้าทายในการหาสมดุลระหว่างศักยภาพเชิงนวัตกรรมของตลาดการคาดการณ์—สิ่งที่พวกเขาสามารถเปิดเผยเกี่ยวกับความคาดหวังร่วมและความเสี่ยง—กับความจำเป็นในการป้องกันการเปิดเผยข้อมูลโดยไม่เหมาะสมและการบิดเบือน เส้นตายวันที่ 13 เมษายนสำหรับการตอบสนองของหน่วยงานกำกับดูแลจะช่วยกำหนดว่า คำแนะนำที่เป็นทางการยิ่งขึ้น การออกกฎ (rulemaking) หรือข้อเสนอด้านกฎหมายจะตามมาหรือไม่ ซึ่งอาจส่งผลต่อวิธีที่ตลาดเหล่านี้ดำเนินการภายในระบบนิเวศของรัฐบาลกลางและนอกเหนือจากนั้น
สิ่งนี้หมายความอย่างไรสำหรับนักลงทุน ผู้ใช้งาน และผู้พัฒนา
สำหรับผู้มีส่วนร่วมในตลาด มีการประเมินความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงไปเกี่ยวกับการเข้าร่วมตลาดการคาดการณ์ โดยเฉพาะสำหรับบุคคลที่เกี่ยวข้องกับหรือทำงานให้กับรัฐบาล หากหน่วยงานกำกับดูแลกำหนดคำแนะนำที่เข้มงวดขึ้น หรือขยายการบังคับใช้ STOCK Act ไปยังตลาดการคาดการณ์ นักลงทุนและเทรดเดอร์อาจมองเห็นเกณฑ์คุณสมบัติที่เข้มงวดขึ้น การตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำกับที่เข้มงวดยิ่งขึ้น และความคาดหวังด้านการเปิดเผยข้อมูลที่ชัดเจนยิ่งขึ้น สำหรับผู้พัฒนาและผู้ให้บริการแพลตฟอร์ม การพัฒนาดังกล่าวส่งสัญญาณถึงความจำเป็นที่เพิ่มขึ้นในการนำกระบวนการยืนยันตัวตนผู้ใช้ที่แข็งแกร่งมาใช้ การเฝ้าระวังรูปแบบการซื้อขายที่ผิดปกติให้มากขึ้น และการสื่อสารที่โปร่งใสเกี่ยวกับการกำกับดูแลและมาตรการควบคุมความเสี่ยง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยทำให้ระบบนิเวศของตลาดการคาดการณ์สอดคล้องกับตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิมมากขึ้น ซึ่งอาจปลดล็อกการมีส่วนร่วมของสถาบันได้ในวงกว้างขึ้น ขณะเดียวกันก็ลดความเสี่ยงของการนำไปใช้ในทางที่ผิด
ในระยะใกล้ ผู้ติดตามตลาดควรจับตาว่า CFTC, OGE และฝ่ายนิติบัญญัติเขียนหรือสื่อสารความคาดหวังเกี่ยวกับการป้องกันการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในอย่างไร เส้นตายการบรรยายสรุปในวันที่ 13 เมษายนมีแนวโน้มที่จะกำหนดบรรยากาศว่าจะ ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบจะเปลี่ยนเป็นคำแนะนำที่เป็นรูปธรรม การออกกฎเฉพาะเรื่อง หรือแม้แต่ข้อเสนอด้านกฎหมายใหม่ที่นิยามขอบเขตของกิจกรรมในตลาดการคาดการณ์สำหรับทั้งผู้มีบทบาทภาครัฐและผู้เข้าร่วมเอกชนอย่างไร
เมื่อเทคโนโลยีและการนำตลาดการคาดการณ์ไปใช้ยังคงเติบโตทั้งด้านการยอมรับและขนาด ความตึงเครียดระหว่างการทดลองอย่างรวดเร็วกับการกำกับดูแลที่แข็งแกร่ง ยังคงเป็นธีมสำคัญที่นิยามการเดินหน้าในอนาคต สัปดาห์ที่จะมาถึงจะเผยว่า หน่วยงานกำกับดูแลจะเลือกใช้กรอบที่รอบคอบและกำหนดไว้อย่างชัดเจน หรือแนวทางที่กว้างขวางกว่าซึ่งจำกัดพลวัตของข้อมูลวงในในตลาดเหล่านี้อย่างเข้มงวด
ผู้อ่านควรจับตาการสื่อสารอย่างเป็นทางการของหน่วยงานกำกับดูแล และความริเริ่มด้านกฎหมายใด ๆ ที่ระบุขอบเขตที่แน่นอนของการคุ้มครองสำหรับข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ รวมถึงวิธีที่แพลตฟอร์มดำเนินการตามรั้วกำกับดูแลที่ฝ่ายนิติบัญญัติกล่าวถึง การสอดคล้องกัน (หรือการไม่สอดคล้องกัน) ระหว่างความคาดหวังด้านการบังคับใช้และแรงจูงใจของตลาด จะเป็นตัวกำหนดว่า การลงทุนและการมีส่วนร่วมในตลาดการคาดการณ์จะพัฒนาไปอย่างไรในปี 2026 และหลังจากนั้น
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades บน Crypto Breaking News – แหล่งข่าวคริปโตที่คุณไว้ใจ ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน
