QuietCapital 的合伙人 Michael Bloch 近日發布長文，直指多數企業對護城河 (moat) 的理解已經過時。他警告，在 AI 能夠複製任何軟體、自動化任何流程的時代，真正的護城河不在於「難以做到」，而在於「難以獲得」。
(การเพิ่มผลิตผลของพนักงาน 10 เท่า ด้วย AI ไม่ได้เท่ากับการเพิ่มมูลค่าของบริษัท 10 เท่า: แล้วผลิตผลหายไปไหน?)
คำนิยามของ護城河 ขององค์กรกำลังถูก AI ปรับเปลี่ยน
ตลอดมา วงการเทคโนโลยีมองว่า “ความซับซ้อนของเทคโนโลยี” คือกำแพงกั้นการแข่งขันที่สำคัญที่สุด การฝังผลิตภัณฑ์ให้ลึกพอ และทำให้คู่แข่งต้องใช้เวลาหนึ่งปีในการแทนที่คุณ เคยเป็นกลยุทธ์ที่ปลอดภัยพอสมควรแล้ว แต่ Bloch มองว่าความคิดแบบนี้กำลังเผชิญกับการพังทลายอย่างถึงราก
AI กำลังบีบอัดเวลาที่ใช้ “ลงมือทำ” แต่ไม่ได้บีบอัดเวลาที่ “เรื่องจะเกิดขึ้น”
เขาเน้นว่า AI สามารถเร่งการเขียนซอฟต์แวร์และกระบวนการรวมฟังก์ชันเข้ากับผลิตภัณฑ์ที่ทำซ้ำได้อย่างมาก อย่างไรก็ตาม การสะสมผู้ใช้จริง การได้รับอนุญาตจากรัฐบาล และการสร้างโรงงานทางกายภาพนั้น เวลาที่ผ่านไปคือความจริงที่เทคโนโลยีใดก็หลีกเลี่ยงไม่ได้
ห้าผ่านทางป้องกัน (護城河): กำแพงกั้นการแข่งขันที่มีประสิทธิภาพที่สุดในยุค AI
- ข้อมูลเฉพาะทางที่สะสมอย่างต่อเนื่อง
Bloch เน้นว่า ไม่ใช่ข้อมูลทุกประเภทจะมีมูลค่าเป็น護城河 ข้อมูลที่เป็นเพียงชุดข้อมูลแบบสถิตซึ่งมีต้นทุนในการรวบรวมสูง วันหนึ่งก็จะถูกสังเคราะห์หรือถูกเลี่ยงได้ สิ่งที่มีคุณค่าจริง ๆ คือ “ข้อมูลแบบมีชีวิต” ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องผ่านการดำเนินงานในชีวิตประจำวัน และข้อมูลนั้นเองก็ยากที่จะทำซ้ำ
เขายกตัวอย่างบริษัทเทคโนโลยีการเกษตร Orchard AI: บริษัทติดตั้งกล้องบนเครื่องจักรทางการเกษตร ติดตามผลไม้หลายร้อยล้านผลข้ามหลายฤดูการเพาะปลูกและหลายพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ ข้อมูลชุดนี้อัปเดตทุกวัน และการทำงานในแปลงแต่ละครั้งก็ทำให้โมเดลฉลาดขึ้น
คู่แข่งไม่สามารถฝึกโมเดลให้ทันด้วยข้อมูลสาธารณะได้ วิธีเดียวคือเปิดใช้เครื่องจักรแบบเดียวกัน เดินผ่านสวนผลไม้แบบเดียวกัน และสะสมไปปีแล้วปีเล่า
- อิทธิพลจากเครือข่าย (Network Effects)
การที่ผู้ใช้ใหม่แต่ละคนเข้ามา จะเพิ่มมูลค่าของผลิตภัณฑ์ นี่คือแก่นแท้ของอิทธิพลจากเครือข่าย และเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ยากที่สุดที่จะทำซ้ำ
Bloch ยกตัวอย่าง DoorDash: คนขับที่มากขึ้นทำให้การจัดส่งเร็วขึ้น ร้านอาหารที่มากขึ้นทำให้ผู้บริโภคมีตัวเลือกมากขึ้น และผู้บริโภคที่มากขึ้นทำให้โมเดลเศรษฐกิจโดยรวมมีความสมบูรณ์ยิ่งขึ้น คุณอาจจะสร้างแอปตัวนี้ได้อย่างง่ายดายด้วย Vibe Coding แต่คุณไม่สามารถคัดลอกความหนาแน่นของ “คนขับ ร้านอาหาร และผู้ใช้” ที่ฝังตัวอยู่ในเมืองนับหมื่นแห่งมานานหลายปีได้
เขายังชี้ว่า ความแพร่หลายของ AI อาจยิ่งทำให้ “ปัญหาสตาร์ทแบบไร้ผู้ใช้เริ่มต้น (cold-start)” รุนแรงขึ้น เมื่อการสร้างคู่แข่งที่มีฟีเจนครบและพร้อมใช้งานกลายเป็นเรื่องง่ายดายเกินไป ในตลาดก็จะปรากฏตัวทดแทนจำนวนมากแข่งกันแย่งชิงเครือข่ายเดียวกัน สิ่งนี้จะทำให้แพลตฟอร์มที่มีสภาพคล่องและฐานผู้ใช้แล้วเติบโตแบบทบต้นต่อเนื่อง ส่วนคนอื่นได้แต่แย่งของเศษอาหารไปเท่านั้น
(ถ้าพับเสื้อได้ก็หาเงินเสริม? DoorDash Tasks ทำให้นักส่งของรับงานพาร์ทไทม์เพื่อฝึก AI จนเป็นที่ถกเถียงอย่างกว้างขวาง)
- ใบอนุญาตและการกำกับดูแลโดยรัฐบาล
ความเร็วในการทำงานของรัฐบาลขึ้นอยู่กับจังหวะทางการเมือง ไม่ใช่ความเร็วในการผลักดันด้านเทคโนโลยี บริษัทเทคโนโลยีด้านการป้องกันประเทศ Anduril ต้องมีใบอนุญาตจัดซื้อและสัญญาที่เป็นความลับเพื่อขายให้กับกระทรวงกลาโหม การขอใบอนุญาตธนาคารใช้เวลาหลายปี ส่วนการอนุมัติยาของ FDA ก็ใช้เวลาหลายปีเช่นกัน
Bloch ชี้ว่า เมื่อความสามารถของ AI พัฒนาขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขอบเขตของกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องจะขยายมากขึ้น ไม่หดลง เพราะยิ่งความสามารถสูงเท่าไร ความจำเป็นในการกำกับดูแลก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น
(Anthropic ฟ้องเพนตากอน: การขึ้นแบล็กลิสต์อาจนำไปสู่การสูญเสียหลายหมื่นล้านดอลลาร์และกระทบความสามารถในการระดมทุนอย่างหนัก)
- ความสามารถในการจัดสรรเงินทุนขนาดใหญ่
Bloch มองว่านี่คือ護城河ที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาด ณ ตอนนี้ ในที่สุดการแข่งขันยังคงเป็นเรื่องของโลกจริง: การสร้างศูนย์ข้อมูลมีมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์ และโรงไฟฟ้านิวเคลียร์มีมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ เมื่อคอขวดเปลี่ยนจากซอฟต์แวร์ไปสู่สินทรัพย์ทางกายภาพ ความสามารถในการระดมและนำเงินทุนก้อนมหาศาลไปใช้งานได้ จะกลายเป็นหนึ่งในข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของยุคนี้
ที่สำคัญกว่านั้น ความสามารถในการจัดสรรเงินทุนไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของ “เงิน” เท่านั้นเบื้องหลังยังเป็นความเชื่อมั่นของสถาบัน ผลงาน/ประวัติที่ผ่านมา และความสัมพันธ์ระหว่างผู้คนทั้งหมด ซึ่งต้องใช้เวลาหลายสิบปีในการสร้าง
- โครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ
โรงงาน โรงไฟฟ้า เครือข่ายแบตเตอรี่ และศูนย์ข้อมูล—สินทรัพย์ทางกายภาพเหล่านี้ประกอบเป็น “ด่านสุดท้าย” และเป็น “護城河” ที่ยากที่สุดในการข้าม Bloch ยกตัวอย่าง Base Power: บริษัทกำลังติดตั้งหน่วยแบตเตอรี่หลายพันหน่วยภายในบ้านเรือนในรัฐเท็กซัส พร้อมทั้งสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกในการผลิตของตนเอง ทุกครั้งที่ติดตั้งหน่วยหนึ่ง นั่นคือสินทรัพย์ทางกายภาพที่สร้างรายได้ใน “สนามหลังบ้านจริง”
คุณอาจออกแบบระบบทั้งหมดด้วย AI ได้ภายในหนึ่งสัปดาห์ แต่คุณไม่สามารถผลิต ติดตั้ง และเชื่อมต่ออุปกรณ์ทางกายภาพหลายพันชิ้นได้ภายในหนึ่งสัปดาห์ กฎของฟิสิกส์กำหนดเส้นตายไว้กับไทม์ไลน์ และ AI ใดก็ไม่สามารถฝ่าข้ามได้ ผู้ที่เริ่มก่อสร้างก่อน ย่อมได้เปรียบและความได้เปรียบนั้นจะขยายใหญ่ขึ้นตามเวลา
護城河 กำลังหายไปอะไร?
Bloch ยังชี้อย่างชัดเจนว่า “ข้อได้เปรียบ” ที่เคยถูกมองว่าเป็นกำแพงกำลังสูญเสียความหมายไปอย่างรวดเร็ว: “การฝังลึกและการบูรณาการระหว่างผลิตภัณฑ์ฟังดูมั่นคงมาก แต่เมื่อพูดกันตรง ๆ ต้นทุนในการเปลี่ยนมันก็คือต้นทุนเวลาแรงของวิศวกร ซึ่งเป็นสิ่งที่ AI เก่งที่สุดในการบีบอัด”
เขาชี้ว่า การล็อกในระบบนิเวศเคยเหมือนป้อมปราการ แต่เมื่อ AI สามารถสร้างระบบบูรณาการใหม่ด้วยความเร็วในการอธิบายปัญหา กำแพงนั้นก็ไม่มั่นคงอีกต่อไปแล้ว ส่วน “ข้อได้เปรียบด้านขนาดซอฟต์แวร์” ในโลกที่ต้นทุนวิศวกรรมเข้าใกล้ศูนย์ย่อมไม่มีความหมาย
ทั้งหมดนี้คือ “護城河” ที่ใช้ต่อต้านการขาดแคลนความฉลาด (wisdom) และตอนนี้ “ความฉลาด” ไม่ได้ขาดแคลนอีกแล้ว
“เวลา” คือ護城河 ขั้นสุดท้าย
ข้างหลัง五大護城河 มีตรรกะร่วมพื้นฐานอยู่หนึ่งอย่าง: ทั้งหมดต้องอาศัยเวลาที่ไม่สามารถถูกบีบอัดได้ในโลกจริง จึงจะสะสมขึ้นได้ ความหนาแน่นของเครือข่ายต้องใช้เวลาหลายปีในการยอมรับของผู้ใช้ ใบอนุญาตด้านการกำกับดูแลต้องใช้กระบวนการทางการเมืองหลายปี โครงสร้างพื้นฐานต้องใช้เวลาหลายปีในการก่อสร้าง ข้อมูลต้องใช้เวลาหลายปีในการปฏิบัติงานภาคสนาม ความสัมพันธ์ด้านเงินทุนต้องใช้เวลาหลายสิบปีในการสะสมความเชื่อมั่น
“เวลาที่ไม่สามารถจัดการแบบขนานได้ คือรากฐานใต้五大護城河 ทั้งหมด” Bloch กล่าว บริษัทที่มี護城河 เหล่านี้อยู่แล้ว ทุกวันก็กำลังขยายช่องว่างความเป็นผู้นำออกไป เพราะ “ข้อได้เปรียบจากการมาก่อน” เองก็คือ護城河
สำหรับนักลงทุนและผู้ประกอบการ Bloch ทิ้งคำถามหลักไว้ข้อหนึ่ง: “ข้อได้เปรียบในการแข่งขันของคุณพึ่งพาให้คนอื่น ‘ทำออกมาไม่ได้’ หรือพึ่งพาให้คนอื่น ‘ทำออกมาไม่ทัน’?” ในยุค AI คำตอบนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าใครจะอยู่รอดได้
บทความนี้ AI wave ใครอยู่รอดได้? หุ้นส่วนสายเงินร่วมลงทุนชี้ชื่อ五大護城河: ข้อได้เปรียบจากการมาก่อนสำคัญ แรกเริ่มปรากฏที่ Chain News ABMedia.
