สหรัฐอเมริกา Bitcoin spot ETF เปลี่ยนจากกระแสสุทธิไหลเข้าเป็นกระแสสุทธิไหลออก หลังจากไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง 7 วันทำการ โดยวันที่ 18 มียอดไหลออกสุทธิ 1.635 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ วันที่ 19 ไหลออกอีก 51.90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน Bitcoin ปรับตัวลงจากจุดสูงสุดของสัปดาห์ หลุดลงไปครั้งหนึ่งต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่าทั้งฝั่งสภาพคล่องและฝั่งราคาอ่อนแรงไปพร้อมกัน
ETF ของ Bitcoin ในสัปดาห์นี้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจน ระหว่างวันที่ 9 มีนาคมถึง 17 มีนาคม ไหลเข้าสะสมรวมราว 11.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐติดต่อกัน 7 วันทำการ หลังจากนั้นแรงส่งด้านเงินทุนกลับทิศตั้งแต่วันที่ 18 มียอดไหลออกสุทธิ 1.635 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และวันที่ 19 ไหลออกสุทธิอีก 51.90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยุติแนวโน้มขาขึ้นแบบไหลเข้าสุทธิต่อเนื่องหลายวันก่อนหน้า ตลาดเดิมคาดหวังว่าแรงซื้อจาก ETF จะยังคงต่อเนื่อง เพื่อให้ Bitcoin ยืนเหนือระดับ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐได้เป็นการพยุง แต่ท่ามกลางสัญญาณของธนาคารกลางสหรัฐที่ออกแนวโน้มค่อนข้างเข้มงวด ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้ทิศทางเงินทุนเริ่มระมัดระวังขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
จากข้อมูล Bitcoin ETF ในวันที่ 16 และ 17 บันทึกกระแสสุทธิไหลเข้า 199.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน ตามหลังสภาพการไหลเข้าที่เกิดขึ้นตั้งแต่สัปดาห์ก่อน แต่พอถึงวันที่ 18 และ 19 ก็เปลี่ยนเป็นไหลออกสุทธิ หากคำนวณจากข้อมูลที่เผยแพร่แล้วสำหรับสัปดาห์นี้ วันที่ 16 ถึง 19 มีนาคม รวม 4 วันทำการยังคงเป็นกระแสสุทธิไหลเข้า 183.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทว่าแนวโน้มได้เปลี่ยนจาก “ดูดเงินเข้าอย่างต่อเนื่อง” ไปสู่ “เสียอัตราเร็วในช่วงท้าย”
เมื่อมองตามประเภทผลิตภัณฑ์ แรงกดดันที่ทำให้แนวโน้มอ่อนแรงครั้งนี้มาจากการที่ผลิตภัณฑ์อันดับนำกลับตัวทิศทาง โดยวันที่ 18 มีนาคม BlackRock ของ IBIT ไหลออกสุทธิ 33.90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Fidelity ของ FBTC ไหลออก 103.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Grayscale ของ GBTC ก็ไหลออก 18.80 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; วันที่ 19 มีนาคม FBTC ไหลออกอีก 26.00 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ BITB, ARKB และ GBTC ก็ไหลออกพร้อมกัน ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการปรับฐานรอบนี้ไม่ได้เป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวของผลิตภัณฑ์เดี่ยว แต่เป็นการที่ความเสี่ยงด้านความชอบในฝั่งสถาบันโดยรวมเริ่มลดลง
Bitcoin: หลังจากหลุดต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ แล้วยังไม่สามารถยืนแนวมั่นได้จริง
จากข้อมูลของ Binance ขณะที่ผู้เขียนเขียนบทความ Bitcoin อยู่ราว 70,756.93 ดอลลาร์สหรัฐ ภายใน 24 ชั่วโมงต่ำสุดเคยแตะ 68,805.52 ดอลลาร์สหรัฐ สูงสุด 71,227.75 ดอลลาร์สหรัฐ การร่วงลงใน 24 ชั่วโมงล่าสุดราว 0.75% และใน 7 วันล่าสุดยังลดลงเล็กน้อย 0.8% แม้ว่าราคายังไม่เกิดการเทขายแบบรุนแรงฉับพลันเหมือนช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ แต่ด่าน 70,000 ดอลลาร์สหรัฐถูกตลาดทดสอบซ้ำอีกครั้ง และจุดต่ำสุดได้หลุดลงอย่างชัดเจนต่ำกว่าการพยุงระดับจำนวนเต็มนั้นแล้ว
ข้อนี้สำคัญมาก เพราะบทบาทของ ETF โดยปกติไม่ใช่สิ่งที่กำหนดทิศทางราคาโดยตรง แต่เป็นการขยาย/เสริมแนวโน้มเดิม: เมื่อราคาขึ้น กระแสไหลเข้า ETF จะยิ่งทำให้ตลาดมองโลกในแง่ดีมากขึ้น; เมื่อราคาลง กระแสไหลออก ETF จะยิ่งทำให้ตลาดตีความว่า “ความเร็วของการซื้อจากสถาบันชะลอตัว” หนักขึ้น ในสัปดาห์นี้ Bitcoin จึงน่าจับตาเป็นพิเศษ ตรงที่ก่อนหน้านี้เพิ่งรีบาวด์กลับไปแถว 74,000 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ตอนนี้กลับมาร่วงลงมาใกล้ขอบ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง เท่ากับบอกตลาดว่า แม้การรีบาวด์รอบนี้จะมีเงินทุนหนุน แต่พื้นฐานยังไม่แข็งแรงพอ
เพราะกระแสเงินทุนของ ETF ในท้ายที่สุดเป็นสัญญาณที่เกิดตามหลัง ในขณะที่ราคาคือการตอบสนองที่รวดเร็วที่สุดของตลาดต่อภาพรวมของสภาพแวดล้อม ในสัปดาห์นี้ที่ Bitcoin ปรับตัวลงจากจุดสูงสุดนั้น ไม่ได้เกี่ยวข้องแค่กับการที่ ETF เปลี่ยนเป็นกระแสไหลออก สิ่งที่สำคัญกว่าคือสภาพแวดล้อมมหภาคที่เปลี่ยนแปลงเร็วขึ้น ตลาดกลับมาคำนวณใหม่หลังการประชุมธนาคารกลางสหรัฐต่อ “การคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้นานขึ้น” ประกอบกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ร้อนแรงขึ้นจนดันราคาน้ำมัน นักลงทุนที่มีความชอบต่อสินทรัพย์เสี่ยงจึงหดตัวลงอย่างชัดเจน เทรดเดอร์เลื่อนคาดการณ์เวลาการลดดอกเบี้ยของสหรัฐออกไปถึงราวกลางปี 2027 ซึ่งสำหรับสินทรัพย์คริปโตที่พึ่งพาสภาพคล่องและความเสี่ยงอย่างสูงอยู่แล้ว ย่อมสร้างแรงกดดันอย่างไม่ต้องสงสัย
แม้กระแส ETF จะมีช่วง 7 วันเป็นขาขึ้นแบบไหลเข้า ชั่วคราวอาจสร้างบรรยากาศเชิงบวกเหมือน “เงินทุนสถาบันกลับเข้ามาอีกครั้ง” แต่สิ่งที่เป็นตัวกำหนดราคาของสัปดาห์นี้จริง ๆ ยังคงเป็นตัวแปรมหภาค ไม่ใช่แค่กระแสเงินทุน เมื่อธนาคารกลางสหรัฐมีท่าทีออกแนวเข้มงวด ราคาพลังงานพุ่งขึ้น และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูง Bitcoin แม้จะยังมีแรงซื้อจาก ETF บางส่วนพยุงไว้ ก็ยากจะหลุดออกจากกรอบการกำหนดราคาสินทรัพย์เสี่ยงร่วมของโลกได้อย่างสิ้นเชิง นี่จึงอธิบายได้ว่าทำไมในช่วงครึ่งแรกของสัปดาห์ ETF ยังไหลเข้าอยู่ แต่ราคาของ Bitcoin กลับไม่สามารถยืนเหนือช่วงที่สูงขึ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ
จากภาพรวมของสัปดาห์นี้ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐได้กลายเป็นเส้นแบ่งฝั่งซื้อ-ขายระยะสั้น
เมื่อพิจารณาทั้งด้านเทคนิคและด้านอารมณ์ ความสำคัญของ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐถูกขยายความเด่นชัดขึ้นอีกครั้ง นี่ไม่ใช่แค่ด่านจำนวนเต็มเชิงจิตวิทยา แต่ยังเป็นดัชนีความเชื่อมั่นของตลาดว่ารีบาวด์ครั้งนี้จะสามารถดำเนินต่อได้หรือไม่ ตามข้อมูลของ Binance ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Bitcoin ยังขึ้นราว 4.63% แต่ในช่วง 60 วันที่ผ่านมาลง 23.64% และในช่วง 90 วันที่ผ่านมาลดลงถึง 19.75% ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างขาขึ้นในช่วงกลางยังไม่ได้รับการฟื้นฟูอย่างสมบูรณ์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การที่ราคาย่อลงในสัปดาห์นี้ไม่ใช่ปรากฏการณ์โดดเดี่ยว แต่เหมือนเป็นการรีบาวด์ที่ถูกสกัดกั้นหลังจากผ่านรอบเด้งกลับภายใต้ภาวะอ่อนแอในช่วงกลาง
