ตามประกาศราชกิจจานุเบกษาที่จะออกในวันจันทร์นี้ NYSE Arca และ NYSE American ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ได้ยื่นคำขอเปลี่ยนแปลงกฎต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เพื่อยกเลิกขีดจำกัดการถือครองและการปฏิบัติตามสัญญาเดิมของ ETF สกุลเงินดิจิทัล เช่น บิทคอยน์และอีเธอร์เรียม ซึ่งเดิมกำหนดไว้ที่ 25,000 สัญญา เป็นสัญญาเต็มรูปแบบ ซึ่งเป็นสัญญาออปชั่นที่ครอบคลุมทุกตลาดออปชั่นหลักในสหรัฐอเมริกา
น่าสังเกตว่า SEC ได้ยกเว้นระยะเวลารอคอย 30 วันตามมาตรฐานของคำขอทั้งสองนี้ ทำให้การเปลี่ยนแปลงมีผลทันทีหลังจากยื่นคำขอ
การผ่อนคลายกฎในครั้งนี้ครอบคลุมผลิตภัณฑ์ ETF สกุลเงินดิจิทัลหลัก 11 รายการในตลาด รวมถึง BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity’s FBTC, ARK 21Shares ARKB, และผลิตภัณฑ์ ETF ของ Grayscale และ Bitwise สำหรับบิทคอยน์และอีเธอร์เรียม
นอกจากนี้ กฎใหม่ยังได้ยกเลิกข้อจำกัดด้านผลิตภัณฑ์ ทำให้ ETF สกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้สามารถซื้อขายในรูปแบบ “ตัวเลือกแบบปรับแต่ง (FLEX Options)” ซึ่งอนุญาตให้นักลงทุนกำหนดราคาการปฏิบัติตามสัญญา วันหมดอายุ และเงื่อนไขอื่น ๆ ได้เอง
หลังจากการยกเลิก ขีดจำกัดการถือครองของสัญญาเหล่านี้จะกลับไปเป็นกรอบมาตรฐานของแต่ละตลาด ตามปริมาณการซื้อขายและจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ หากเป็นสัญญาออปชั่น ETF ขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูง ขีดจำกัดการถือครองอาจเพิ่มขึ้นเป็น 250,000 สัญญาหรือมากกว่านั้นในอนาคต
จากการป้องกันอย่างระมัดระวังสู่การเปิดเสรีเต็มรูปแบบ
ย้อนกลับไปในเดือนพฤศจิกายน 2024 เมื่อ ETF สกุลเงินดิจิทัลเริ่มเปิดตัวครั้งแรก หน่วยงานกำกับดูแลได้ตั้งขีดจำกัดที่เข้มงวดไว้ที่ 25,000 สัญญา เพื่อป้องกันความเสี่ยง นักวิเคราะห์หลายรายมองว่าข้อกำหนดนี้ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม Bloomberg’s ETF อาวุโส Eric Balchunas เคยชี้ให้เห็นว่า แม้จะมีข้อจำกัดมากมาย แต่ในวันแรกที่ ETF ของ BlackRock’s IBIT เข้าจดทะเบียน ก็สามารถสร้างมูลค่าการเปิดเผยความเสี่ยงประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงมีความสนใจอย่างมาก
CEO ของ Kbit ผู้ให้บริการตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล Ed Tolson ก็เคยกล่าวไว้ว่า เนื่องจากปริมาณเปิดสถานะคงค้างของฟิวเจอร์สบิทคอยน์และสัญญาแบบถาวรอยู่ที่ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ ข้อจำกัดนี้จึงมีผลกระทบต่อสภาพคล่องของตลาดโดยรวมในระดับจำกัด อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดนี้ไม่สอดคล้องกับการปฏิบัติของ ETF สินค้าโภคภัณฑ์ขนาดใหญ่รายอื่น ๆ ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้แต่ละตลาดหลักทรัพย์เริ่มดำเนินการยกเลิกข้อจำกัดนี้ในต้นปีนี้
การเปิดเสรีในครั้งนี้เป็นปรากฏการณ์ที่ยิ่งใหญ่ เริ่มตั้งแต่เดือนมกราคม ตลาด Nasdaq ซึ่งเป็นเจ้าของ ISE และ PHLX ได้ยื่นคำขอเป็นกลุ่มแรก ตามมาด้วย MIAX ในเดือนเดียวกัน ในเดือนกุมภาพันธ์ MEMX เข้าร่วม และในเดือนมีนาคม Cboe ซึ่งเป็นตลาดออปชั่นชั้นนำของชิคาโก ก็ได้เสนอร่างแก้ไขของตนเอง ปัจจุบัน เมื่อ NYSE Arca และ NYSE American ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ NYSE ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการตามกฎใหม่แล้ว สหรัฐอเมริกาทุกตลาดออปชั่นหลักก็ได้ดำเนินการปรับเปลี่ยนนี้เรียบร้อยแล้ว
ในเรื่องนี้ SEC ก็ได้ชี้แจงว่า ข้อเสนอของ NYSE ไม่ได้ก่อให้เกิดความกังวลด้านการกำกับดูแลใหม่ เนื่องจากตลาดอื่น ๆ ก็ได้ดำเนินการเปลี่ยนแปลงในลักษณะเดียวกันแล้ว
เปิดโอกาสให้สถาบันและนักลงทุนมืออาชีพมีความคล่องตัวสูงขึ้น
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่าการผ่อนคลายกฎในครั้งนี้มีผลกระทบอย่างมากต่อกลุ่มนักลงทุนสถาบัน หลังจากยกเลิกข้อจำกัดด้านการถือครอง สถาบันต่าง ๆ จะสามารถดำเนินกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง การเทรดแบบฐานะต่าง และกลยุทธ์การใช้ตัวเลือกได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
ในอีกด้านหนึ่ง Nasdaq’s ISE กำลังดำเนินการเสนอให้ SEC พิจารณายกขีดจำกัดการถือครองของออปชั่นของ BlackRock’s IBIT ขึ้นเป็น 1 ล้านสัญญา ซึ่งขณะนี้อยู่ในระหว่างการแก้ไขครั้งที่ 5 หากได้รับอนุมัติ ขนาดตลาดออปชั่นของ IBIT จะใกล้เคียงกับระดับการซื้อขายอนุพันธ์ของ ETF หุ้นรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา
