ช่วงความขัดแย้งในตะวันออกกลางล่าสุดทำให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นและเกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ส่งผลให้ทองคำเผชิญกับการปรับตัวลดลงอย่างมาก ราคาทองคำก่อนปิดข่าวอยู่ใกล้ระดับ 4,640 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงเกือบ 8% ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 เราได้เปรียบเทียบโครงสร้างตลาดในช่วงที่เกิดสงครามรัสเซีย-ยูเครนในปี 2022 ซึ่งในขณะนั้น การดำเนินการทางทหารของรัสเซียก็สร้างผลกระทบต่อพลังงานทั่วโลกเช่นกัน ถึงแม้ในช่วงแรกทองคำจะปรับตัวขึ้นในช่วงที่เกิดสงคราม แต่ต่อมาเกิดแนวโน้มราคาลดลงเป็นเวลายาวนานถึงเจ็ดเดือน นักเทรดทองคำจาก JPMorgan ซึ่งปัจจุบันเป็นนักวิเคราะห์อิสระได้เตือนว่า อย่าเข้าไปซื้อทองในช่วงที่ราคาลดลงตอนนี้เลย!
เปรียบเทียบกับสงครามรัสเซีย-ยูเครน ทำไมแนวโน้มทองคำจึงแตกต่างกัน?
เราได้เปรียบเทียบโครงสร้างตลาดในช่วงที่เกิดสงครามรัสเซีย-ยูเครนในปี 2022 ซึ่งในขณะนั้น การดำเนินการทางทหารของรัสเซียก็สร้างผลกระทบต่อพลังงานทั่วโลกเช่นกัน ถึงแม้ในช่วงแรกทองคำจะปรับตัวขึ้นในช่วงที่เกิดสงคราม แต่ต่อมาเกิดแนวโน้มราคาลดลงเป็นเวลายาวนานถึงเจ็ดเดือน
สงครามรัสเซีย-ยูเครนทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้แรงกดดันเงินเฟ้อทั่วโลกเพิ่มขึ้น
หลังจากที่สงครามรัสเซีย-ยูเครนระเบิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว รัสเซียซึ่งเป็นผู้ส่งออกน้ำมันดิบรายใหญ่ของโลก ต้องเผชิญกับมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง ส่งผลให้ตลาดเกิดความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในระดับสูงอย่างชัดเจน ราคาน้ำมันเบรนท์และ WTI พุ่งทะลุ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในต้นเดือนมีนาคมปีเดียวกัน แม้ว่าราคาน้ำมันจะค่อยๆ ปรับตัวลดลงในที่สุด แต่ในช่วงเจ็ดเดือนก่อนสงคราม ตลาดพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้เงินเฟ้อทั่วโลกเพิ่มขึ้น
ทองคำพุ่งขึ้นชั่วคราว แล้วก็ร่วงลงต่อเนื่องเป็นเวลาเจ็ดเดือน
ในวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2022 ซึ่งเป็นวันเริ่มสงคราม ความหวาดกลัวในตลาด (ดัชนี VIX) พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เงินทุนไหลเข้าสู่ทองคำอย่างรวดเร็วเพื่อหาที่หลบภัย ราคาทองคำในช่วงแรกปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจากประมาณ 1,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ไปแตะระดับสูงสุดใกล้ 2,070 ดอลลาร์ในวันที่ 8 มีนาคมของปีเดียวกัน ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ในขณะนั้น
หลังจากช่วงแรกที่ทองคำปรับตัวขึ้นในช่วงสงคราม ราคาก็เข้าสู่แนวโน้มขาลงเป็นเวลายาวนานถึงเจ็ดเดือน แม้ทองคำจะเป็นสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเป็นที่หลบภัยตามธรรมชาติ แต่ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นก็สร้างปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงทั่วโลก เพื่อสู้กับเงินเฟ้อ ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ได้เริ่มใช้นโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง เนื่องจากทองคำไม่มีดอกเบี้ย จึงทำให้ต้นทุนโอกาสของการถือทองเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่ออัตราดอกเบี้ยพื้นฐานของตลาดพุ่งสูงขึ้น นอกจากนี้ การขึ้นดอกเบี้ยยังทำให้ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งกดดันราคาทองคำที่คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ให้ลดลงต่อเนื่องในช่วงนี้
ทองคำร่วงลง 8% ในหนึ่งสัปดาห์ นักลงทุนขายทองเพื่อชดเชยความเสียหาย
ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากสหรัฐอเมริกาและอิสราเอลโจมตีอิหร่าน ราคาทองคำซึ่งเป็นที่นิยมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ก็ร่วงลงทุกสัปดาห์ สาเหตุหลักก็คล้ายกันคือ ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นก่อให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและดัชนีดอลลาร์ก็แข็งค่าขึ้น ในทางกลับกัน เมื่อสินทรัพย์ทั่วโลกปรับตัวลดลง นักลงทุนก็ขายทองคำเพื่อชดเชยความเสียหายในสินทรัพย์อื่นๆ ส่งผลให้กองทุน ETF ทองคำมีการไหลออกของเงินทุน
นักวิเคราะห์อิสระและอดีตเทรดเดอร์ทองคำจาก JPMorgan, Robert Gottlieb ได้เตือนว่า ตอนนี้อย่าเข้าไปซื้อทองในช่วงราคาที่ลดลงเลย!
“ก่อนที่ความผันผวนจะลดลงและราคาจะเริ่มทรงตัว อาจมีการขายออกมากขึ้นอีก”
ราคาทองคำในตลาด spot ก่อนปิดข่าวอยู่ที่ประมาณ 4,640 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการหยุดการปรับตัวลดลงติดต่อกันเป็นเจ็ดวัน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 ราคาทองคำจึงปรับตัวลดลงน้อยลงและทรงตัวอยู่ในระดับนี้ ขณะที่ราคาสัญญาเงินก็ร่วงลงไปอยู่ที่ประมาณ 72 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในสัปดาห์นี้ ซึ่งลดลงประมาณ 10% รวมทั้งแพลทินัมและพาลาเดียมก็ปรับตัวลดลงในเชิงรายสัปดาห์เช่นกัน
ผู้จัดการกองทุนระดับโลก Michael McNair ก็ชี้ให้เห็นว่า ตลาดทองคำได้เข้าสู่ “การเปลี่ยนแปลงในระบบ” แล้ว ซึ่งกลไกการขับเคลื่อนราคาทองคำในปัจจุบันไม่เหมือนในอดีตที่พึ่งพาแต่ความต้องการเป็นที่หลบภัยอีกต่อไป
(ทองคำเป็นที่หลบภัยล้มเหลว? นักวิเคราะห์ Michael McNair ชี้ “การเปลี่ยนแปลงในระบบ” ทำให้ราคาทองอ่อนตัวในสงครามอิหร่าน)
บทความนี้ “ราคาทองคำร่วง 8% ต่อสัปดาห์ สะท้อนสงครามรัสเซีย-ยูเครน ทองคำอาจยังร่วงต่อเนื่อง?” เป็นครั้งแรกในเว็บไซต์ Chain News ABMedia
