คณะกรรมาธิการประกันเงินฝากแห่งสหรัฐอเมริกา (FDIC) วางแผนที่จะเสนอข้อบังคับที่จะไม่ครอบคลุม stablecoins จากการประกันผ่านทาง ซึ่งเน้นให้เห็นถึงความแตกต่างด้านกฎระเบียบระหว่างเงินฝากที่เป็นโทเคนและ payment stablecoins
ขีดจำกัดของการคุ้มครองแบบ pass-through
ประธาน FDIC Travis Hill กล่าวว่า หน่วยงานวางแผนที่จะเสนอข้อบังคับที่จะไม่รวม stablecoins สำหรับการคุ้มครอง pass-through อย่างชัดเจน เขาแถลงในงาน American Bankers Association Washington Summit เมื่อวันที่ 11 มีนาคม Hill ได้อธิบายแนวทางของหน่วยงานต่อกฎหมาย GENIUS ซึ่งเป็นกรอบกฎหมายที่ออกแบบมาเพื่อควบคุมผู้ออก stablecoin
คำพูดของเขาเน้นให้เห็นถึงความแตกต่างด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นระหว่าง “เงินฝากที่เป็นโทเคน” กับ “payment stablecoins” โดยที่เงินฝากที่เป็นโทเคนได้รับการอนุญาตให้ประกันได้ ในขณะที่ stablecoins ประเภท payment กลับถูกปฏิเสธอย่างแน่นอน
ประเด็นสำคัญของการถกเถียงคือ “การประกัน pass-through” ซึ่งเป็นกลไกที่มีมานานหลายทศวรรษ ช่วยให้เงินฝากที่วางไว้ที่ธนาคารโดยบุคคลที่สาม เช่น fintech หรือโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ ได้รับการประกันราวกับว่าลูกค้าสุดท้ายได้ฝากเงินเอง
หากผู้ออก stablecoin เก็บรักษาสำรองไว้ที่ธนาคารที่ได้รับการประกันโดย FDIC การประกัน pass-through จะคุ้มครองผู้ถือ stablecoin แต่ละรายสูงสุดถึง 250,000 ดอลลาร์ หากธนาคารล้มเหลว โดยไม่มีการประกันนี้ กองทุนสำรองทั้งหมดจะถูกปฏิบัติเป็นบัญชีบริษัทเดียว ซึ่งจำกัดอยู่ที่ 250,000 ดอลลาร์เช่นกัน ไม่ว่าจะมีมูลค่าหลายล้านหรือหลายพันล้านดอลลาร์ก็ตาม
แม้ว่ากฎหมายจะไม่ได้ระบุชัดเจนว่าสามารถใช้การประกัน pass-through กับ stablecoins ได้หรือไม่ Hill โต้แย้งว่าการให้การประกันนี้จะขัดต่อเจตนารมณ์ของกฎหมาย GENIUS
“การปฏิบัติต่อผู้ถือ stablecoin เป็นผู้ฝากประกัน แม้จะเป็นแบบ pass-through ก็ไม่สอดคล้องกับข้อห้ามของกฎหมาย GENIUS ที่ห้าม stablecoins เป็น ‘อยู่ภายใต้การประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง’” Hill กล่าว
ผู้อำนวยการเน้นให้เห็นความขัดแย้งในทางปฏิบัติ ขณะที่ fintech บุคคลที่สามมักโฆษณาความปลอดภัยของการประกัน FDIC เพื่อดึงดูดลูกค้า แต่กฎหมาย GENIUS กลับห้ามผู้ออก stablecoin ทำเช่นนั้น
“ดูเหมือนจะเป็นเรื่องยากที่จะอธิบายเหตุผลว่าทำไมกฎหมาย GENIUS จึงห้ามการตลาด stablecoins ว่าเป็นสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การประกันเงินฝาก หาก stablecoins ถูกออกแบบมาเพื่อเป็นกลไกในการเข้าถึงบัญชีเงินฝากที่ได้รับการประกันโดย FDIC” Hill กล่าว
นอกจากอุปสรรคด้านกฎหมายแล้ว Hill ยังชี้ให้เห็นถึงความเป็นจริงด้านการดำเนินงาน ขณะนี้ กฎของ FDIC กำหนดให้ต้องสามารถระบุข้อมูลลูกค้าสุดท้ายได้ “ในระหว่างการดำเนินธุรกิจตามปกติ” ซึ่งเป็นมาตรฐานที่เขาเห็นว่า “ไม่ใช่ลักษณะทั่วไปของ stablecoin ขนาดใหญ่ในปัจจุบัน”
ชัยชนะสำหรับเงินฝากที่เป็นโทเคน
แม้ผู้ออก stablecoin อาจรู้สึกท้อแท้กับข่าวนี้ แต่ธนาคารแบบดั้งเดิมที่สำรวจเทคโนโลยีบล็อกเชนได้รับการสนับสนุน Hill ชี้ให้เห็นว่า เงินฝากที่เป็นโทเคน — เวอร์ชันดิจิทัลของเงินฝากธนาคารมาตรฐาน — จะได้รับการปฏิบัติในลักษณะเดียวกับเงินฝากแบบดั้งเดิม
“ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ตรงตามคำนิยามตามกฎหมายของ ‘เงินฝาก’ … ยังคงเป็นเงินฝากไม่ว่าจะใช้เทคโนโลยีหรือการบันทึกข้อมูลแบบใด” Hill กล่าว ยืนยันว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้ควรได้รับสิทธิ์ในการรับการคุ้มครองและการประกันอย่างเต็มที่
คำพูดของ Hill ถูกมองว่าเป็น “การส่งสัญญาณเตือน” ในการต่อสู้ด้านกฎหมายและกฎระเบียบที่กำลังเพิ่มขึ้น โดยการเสนอที่จะไม่ให้ pass-through insurance กับ stablecoins ในขณะที่ให้สิทธิ์กับเงินฝากที่เป็นโทเคน ซึ่งหน่วยงานนี้กำลังเลือกฝ่ายในสงครามสำหรับการชำระเงินดิจิทัล — และฝ่ายชนะคือธนาคารแบบดั้งเดิม
การเคลื่อนไหวนี้เพิ่มความตึงเครียดที่มีอยู่ระหว่างผู้ออก stablecoin กับภาคธนาคาร เกี่ยวกับกฎหมาย CLARITY ซึ่งเป็นร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่ยังติดอยู่ในวุฒิสภา และกฎหมาย GENIUS ที่ผ่านไปแล้ว โดยการไม่ให้ความคุ้มครองประกันแก่ stablecoins FDIC ถูกมองว่าให้ธนาคารมีข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งขึ้น: stablecoins มีความเสี่ยงมากกว่าการฝากเงินในธนาคารอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากขาดความปลอดภัยจากรัฐบาล
การไม่ให้ stablecoins ได้รับการคุ้มครองประกันยังถูกมองว่าเป็นการลดความเสี่ยงของกองทุนประกันเงินฝากจากความผันผวนของตลาด stablecoin ด้วย Hill สรุปคำพูดของเขาโดยเน้นความจำเป็นในการมีความชัดเจนก่อนที่จะเกิดวิกฤต
“เราควรตอบคำถามนี้อย่างชัดเจนด้วยกฎระเบียบ แทนที่จะรอให้ธนาคารที่ถือสำรอง stablecoin ล้มเหลว” เขากล่าว
หน่วยงาน FDIC คาดว่าจะเปิดให้แสดงความคิดเห็นต่อร่างข้อบังคับในไม่กี่เดือนข้างหน้า เพื่อเปิดโอกาสให้ภาคอุตสาหกรรมได้แสดงมุมมองที่แตกต่าง
คำถามที่พบบ่อย ❓
- ประธาน FDIC Travis Hill ประกาศอะไรเกี่ยวกับ stablecoins? Hill กล่าวว่าหน่วยงานวางแผนที่จะเสนอข้อบังคับที่จะไม่ครอบคลุม stablecoins จากการประกัน pass-through
- ความแตกต่างระหว่างเงินฝากที่เป็นโทเคนและ stablecoins แบบ payment คืออะไร? เงินฝากที่เป็นโทเคนอาจได้รับการประกันจาก FDIC ในขณะที่ stablecoins แบบ payment ถูกปฏิเสธการคุ้มครองเช่นนั้น
- การประกัน pass-through ส่งผลต่อผู้ถือ stablecoin อย่างไร? หากไม่มีการประกัน pass-through สำรองของ stablecoin จะถูกปฏิบัติเป็นบัญชีบริษัทเดียว ซึ่งจำกัดความคุ้มครองไว้ที่ 250,000 ดอลลาร์ ไม่ว่าจะมีมูลค่ามากเพียงใด
- ขั้นตอนต่อไปของ FDIC เกี่ยวกับข้อเสนอนี้คืออะไร? FDIC จะเปิดให้มีการแสดงความคิดเห็นในไม่กี่เดือนข้างหน้า เพื่อให้ภาคอุตสาหกรรมสามารถแสดงมุมมองของตนเอง
