นักวิเคราะห์ ETF ของบลูมเบิร์ก Eric Balchunas เมื่อวันพฤหัสบดีกล่าวว่า แม้ว่าโทเค็น Solana (SOL) ตั้งแต่เปิดตัว ETF ที่เกี่ยวข้องในสหรัฐอเมริกาเมื่อกรกฎาคม 2025 จะร่วงลง 57% ก็ตาม กองทุนเหล่านี้ยังคงมีการไหลเข้าของเงินทุนรวม 1.5 พันล้านดอลลาร์ และไม่มีสัญญาณของการถอนเงินจำนวนมาก Balchunas เสริมว่า เงินที่ไหลเข้าสู่ ETF Solana มาจากนักลงทุนสถาบันถึง 50%
การไหลเข้าของเงินทุนใน ETF Solana: การแสดงความแข็งแกร่งของนักลงทุนสถาบันในเชิงปริมาณ
(แหล่งที่มา: บลูมเบิร์ก)
Balchunas วิเคราะห์บนแพลตฟอร์ม X ว่า ผลการดำเนินงานของ ETF Solana เป็นปรากฏการณ์ที่ผิดปกติในอุตสาหกรรม เขายกตัวอย่างตามแนวปฏิบัติของอุตสาหกรรม: ในตลาดที่ราคากำลังลดลง การเปิด ETF ก็แทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะรักษาการไหลเข้าของเงินทุน “ถ้าพวกมันลดลง 57% ในหกเดือนแรก ส่วนใหญ่ก็ไม่รอดเกินหนึ่งสองปี วิธีการของ Solana ก็เหมือนกับการละเมิดกฎฟิสิกส์”
ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับการไหลของเงินทุนใน ETF Solana ล่าสุด:
- วันพุธ (5 มีนาคม): มีการไหลเข้ารวม 19 ล้านดอลลาร์
- วันพฤหัสบดี (6 มีนาคม): มีการไหลออก 6 ล้านดอลลาร์ เป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน
- นับตั้งแต่เปิดตัว: มีการไหลเข้ารวม 1.5 พันล้านดอลลาร์ โดยนักลงทุนสถาบันคิดเป็น 50%
แกนหลักของ Balchunas คือ: สัดส่วน 50% ของนักลงทุนสถาบันไม่เพียงแสดงถึงปริมาณเงินทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวแทนของฐานนักลงทุนที่มีความตั้งใจในการลงทุนระยะยาว ซึ่งเป็นฐานที่มีศักยภาพในการขยายขนาดในอนาคต
การเปรียบเทียบหลังปรับมูลค่าตามตลาด: ผลการดำเนินงานของ ETF Solana อาจเหนือกว่า ETF Bitcoin
Balchunas ให้กรอบการเปรียบเทียบที่แม่นยำ: เนื่องจากมูลค่าตลาดของ Solana อยู่ที่ประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่า Bitcoin ที่ประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ การเปรียบเทียบโดยตรงของการไหลเข้าของ ETF ทั้งสองจึงมีความเบี่ยงเบนด้านขนาด
หากปรับการไหลเข้าของ ETF Solana ตามสัดส่วนมูลค่าตลาดให้เทียบเท่ากับมูลค่าตลาดของ Bitcoin การไหลเข้าเทียบเท่าจะอยู่ที่ประมาณ 54 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นประมาณสองเท่าของการไหลเข้าใหม่สุทธิในช่วงเวลาเดียวกันของ ETF Bitcoin
Balchunas เน้นย้ำความแตกต่างของบริบท: หลังจากเปิดตัว ETF Bitcoin ราคาของ BTC ยังคงปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวย ในขณะที่ ETF Solana ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากการลดลงของโทเค็น ซึ่งทำให้ผลการเปรียบเทียบหลังปรับมูลค่าตลาดดูโดดเด่นมากขึ้นในเชิงอุตสาหกรรม
ตลาดสด SOL: มูลค่าที่ลดลง 70% ภายใต้บริบทของการประเมินค่า
ผลการดำเนินงานของ SOL ในตลาดสดแตกต่างอย่างชัดเจนจากการไหลเข้าของ ETF ในเชิงสถาบัน เมื่อเดือนมกราคม 2025 ด้วยแรงผลักดันจากความนิยมในการสร้าง memecoin SOL แตะจุดสูงสุดที่ 293 ดอลลาร์ต่อโทเค็น หลังจากนั้นอารมณ์ตลาดก็เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว ตามข้อมูลจาก CoinGecko ราคาซื้อขายปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 88 ดอลลาร์ ลดลง 70% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ โดยวันเดียวร่วง 2.7% และในหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ลดลง 11%
ตั้งแต่ ETF เข้าสู่ตลาด ราคาลดลง 57% ซึ่งหมายความว่านักลงทุนที่เข้ามาในช่วงแรกตอนเปิดตัวตอนนี้อยู่ในขาดทุนบนบัญชี แต่เงินทุนจากสถาบันยังคงอยู่ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันไม่ได้ถอนเงินจำนวนมาก แต่ยังคงรักษาการลงทุนระยะยาวไว้
คำถามที่พบบ่อย
ทำไม ETF Solana ถึงสามารถรักษาการไหลเข้าของเงินทุนได้ในขณะที่โทเค็นลดลง 57%?
ตามวิเคราะห์ของ Eric Balchunas สัดส่วน 50% ของนักลงทุนสถาบันเป็นปัจจัยสำคัญ นักลงทุนกลุ่มนี้มักมองการลงทุนในระยะยาว ไม่รีบถอนเงินเมื่อราคาสั้นๆ ผันผวน ทำให้ฐานเงินทุนคงที่และช่วยให้ ETF Solana สามารถรักษาการไหลเข้ารวม 1.5 พันล้านดอลลาร์ในสภาพแวดล้อมที่เป็นลบได้
Balchunas กล่าวว่า ETF Solana “ผิดกฎฟิสิกส์” หมายความว่าอย่างไร?
Balchunas อ้างอิงแนวปฏิบัติของอุตสาหกรรม: ในกรณีที่สินทรัพย์พื้นฐานลดลงอย่างต่อเนื่อง การเปิด ETF ก็แทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะรักษาการไหลเข้าของเงินทุนในเชิงบวก ส่วนใหญ่กองทุนประเภทนี้ไม่รอดเกินหนึ่งสองปี ETF Solana ที่ยังคงมีการไหลเข้ารวม 1.5 พันล้านดอลลาร์ในขณะที่โทเค็นลดลง 57% เขาเรียกว่านี่เป็นการละเมิดกฎนี้
หลังปรับมูลค่าตามตลาด ผลการดำเนินงานของ ETF Solana กับ ETF Bitcoin เป็นอย่างไร?
หากปรับการไหลเข้าของ ETF Solana ตามสัดส่วนมูลค่าตลาด (Solana 500 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ Bitcoin 1.4 ล้านล้านดอลลาร์) การไหลเข้าเทียบเท่าจะอยู่ที่ประมาณ 54 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นประมาณสองเท่าของการไหลเข้าในช่วงเดียวกันของ ETF Bitcoin ควรสังเกตว่า ETF Bitcoin เปิดตัวในช่วงที่ BTC อยู่ในช่วงขาขึ้น ขณะที่ ETF Solana ต้องเผชิญกับตลาดโทเค็นที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมีผลต่อบริบทโดยรวมอย่างชัดเจน
