Bitcoin ณ ปัจจุบันอยู่ในช่วงฟองสบู่หรือไม่?

【TL；DR】

• บิทคอยน์กำลังขึ้นราคาไม่ใช่ฟองซองการลงทุน แต่เป็นการเติบโตอย่างมีสุขภาพที่รองรับด้วยพื้นฐาน
• การลงทุนของสถาบัน อุตสาหกรรมเศรษฐกิจ และผลกระทบจากการลดครึ่งครั้ง ไปพร้อมกันเป็นสาเหตุของการเข้าสู่ตลาดโบราณใหม่
• ตัวชี้วัดทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่าตลาดบิทคอยน์ยังไม่เคลื่อนไหวมากเกินไปและยังคงอยู่ในช่วงราคาที่ถูกต้อง

บทนำ: การเพิ่มขึ้นของบิทคอยน์เป็นฟองสบู่ใหม่หรือวงจรใหม่?

ทุกครั้งที่ ราคาบิทคอยน์ เมื่อมีการเพิ่มขึ้นมาก โดยตลอดในตลาดจะมีเสียงที่คุ้นเคย: ‘ฟองสบู่บิตคอยน์กำลังจะแตกแล้ว!’ นี่ไม่ใช่ครั้งแรกแล้ว ก็จะไม่ใช่ครั้งสุดท้าย ในรอบ 10 ปีที่ผ่านมา บิตคอยน์ได้ผ่านการบุกเบิกและขาดทุนหลายครั้ง ทุกครั้งที่ราคาขึ้นสูงใหม่ มักจะมีการอภิปรายเกี่ยวกับฟองสบู่ที่เกี่ยวกับการเข้ารหัสอย่างมาก

แต่ความจริงคือ บิทคอยน์ไม่ได้หายไป แต่กลับกลายเป็นแก่แล้วมากขึ้น ดึงดูดความสนใจจากเงินทุนโลกและนักลงทุนอุตสาหกรรม ตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างสำคัญ แบบแสดงพฤติกรรมของนักลงทุน การเคลื่อนไหวของเงิน และอัตราการนำเข้าขององค์กร แตกต่างจากหลายปีที่ผ่านมา

ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของบิทคอยน์ในขณะนี้ จะหมายถึงฟองสบู่จริงหรือไม่? ว่าเช่นปี 2017 และ 2021 ที่ท้ายที่สุดเกิดการพังทลายอย่างรวดเร็วหรือไม่? หรือว่าการเติบโตของตลาดครั้งนี้มีการสนับสนุนทางพื้นฐานและเป็นส่วนหนึ่งของวัฒนธรรมการซื้อขายที่เป็นปกติ? บทความนี้จะวิเคราะห์จากมุมมองของความต้องการและความขาดแคลน การนำเสนอของสถาบัน และเศรษฐกิจโลก ข้อมูลทางเทคโนโลยี และหลายๆ มุมมองเพื่อสำรวจสถานะตลาดปัจจุบันของบิทคอยน์ และให้ข้อสรุปที่ชัดเจน - การเพิ่มขึ้นในขณะนี้ไม่ใช่ฟองสบู่การลงทุน แต่เป็นการเติบโตที่เป็นสุขภาพที่ถูกขับเคลื่อนโดยพื้นฐาน

การพิสูจน์สามปัจจัยหลักว่าบิทคอยน์ยังไม่เข้าสู่ช่วงฟองฟอง

1. ผลกระทบจากการลดครึ่งของบิทคอยน์: ผลกระทบจากการช็อคโครงสร้างของตลาด

กลไกการจัดหาของบิตคอยน์เป็นส่วนสำคัญของโมเดลเศรษฐกิจของมัน ทุกๆ สี่ปีรางวัลบล็อกลดลงครึ่งหนึ่ง ปริมาณบิตคอยน์ใหม่ลดลง 50% เพื่อลดการเพิ่มของสินค้าในตลาด นี่ทำให้ความสัมพันธ์ของการต้องการและการจัดหาเป็นที่แพ้ง่าย

เมื่อรีวิวประวัติ ราคาบิทคอยน์มักจะขึ้นมาอย่างมากในช่วง 1-1.5 ปีต่อมาหลังจากการลดครึ่งครั้ง

• ครึ่งหนึ่งของปี 2012 → ตลาดไบร์ทในปี 2013 บิทคอยน์เพิ่มจาก $10 ถึง $1,000+
• ครึ่งหนึ่งของปี 2016 → ตลาดไบร์ทในปี 2017 บิทคอยน์เพิ่มจาก $400 ถึง $20,000
• ครึ่งหนึ่งของปี 2020 → ตลาดไบร์ทในปี 2021 บิทคอยน์สูงสุดที่ $69,000

ในเดือนเมษายน 2024 บิทคอยน์จะเข้าสู่การลดครึ่งครั้งที่สี่ ซึ่งหมายความว่าปี 2025 อาจจะเป็นช่วงเวลาที่ตลาดของโควิดถึงจุดสูงสุด ข้อมูลประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าผลกระทบจากการลดครึ่งไม่ได้แสดงอยู่ที่ราคาทันทีแต่จะปล่อยออกมาในระยะเวลาประมาณหนึ่งปี การเพิ่มขึ้นของราคาในปัจจุบันคือการตอบสนองที่ถูกต้องจากตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงที่เป็นระยะเวลานี้ และไม่ใช่ฟองสบู่ที่ไม่มีเหตุผล

2. การลงทุนขององค์กรไหลเข้ามา: ตลาดเป็นเช่นนี้มากขึ้น

ในการตลาด Bitcoin มีความแตกต่างสำคัญที่สุดจากตลาดขุนน้อยที่ผลักดันในปี 2017 คือการมีการลงทุนลึกลับของนักลงทุนสถาบัน

(1) การเปิดตัว ETF บิทคอยน์
ในปี 2024 กองทุนรวม ETF สำหรับ Bitcoin ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการ นั้นเป็นการพัฒนาที่สำคัญสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล ทำให้สถาบันการเงิน传统 สามารถจัดสรร Bitcoin ได้ง่ายขึ้น

•  ลดความยากลำบากในการลงทุน ทำให้มีเงินลงทุนจากสถาบันมากขึ้นสามารถกำหนดค่าบิตคอยน์โดยตรง
•  นำเข้าเงินทุนที่มั่นคง เพื่อลดความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงตลาดอย่างรุนแรง
•  พัฒนาความเข้ากฎหมายในตลาด บิตคอยน์กำลังเป็นหนึ่งในกลุ่มสินทรัพย์หลัก

（2）บริษัทจดทะเบียนเพิ่มการถือครองบิทคอยน์
• วีแอดจ์ (Strategy) ได้เป็นเจ้าของบิทคอยน์สำหรับองค์กรระดับโลกที่ใหญ่ที่สุด และมีความมั่นใจในค่าของบิทคอยน์ในระยะยาว
• บริษัทอย่างเทสล่า และ Square ก็曾ได้ซื้อบิทคอยน์ เป็นสัญลักษณ์ที่บริษัทส่วนใหญ่รับรู้ถึงสินทรัพย์เข้ารหัส
• บริษัทและสถาบันอื่น ๆ กำลังเพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่อง รวมถึงสถาบันการเงินดั้งเดิมอย่าง BlackRock และ Fidelity ก็กำลังมีการวางแผนอย่างลึกลับ

การมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งขององค์กรได้ลดความรุนแรงของตลาดลง และเพิ่มความเสถียรในระยะยาว ต่างจากรูปแบบตลาดฟองสบู่ที่ดังเป็นอย่างชัด

3. พื้นหลังเศรษฐกิจทั่วไป: คุณสมบัติการหลีกเลี่ยงของบิทคอยน์

บิทคอยน์ไม่ใช่ทรัพย์สินสำหรับการเสี่ยงโชคเท่านั้น ภายใต้สถานการณ์ของความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจโลก มันถูกมองเป็น ‘ทองคำดิจิตอล’ มากขึ้น

• ความกดดันจากการเงินทั่วโลกยังคงอยู่: ในหลายปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางของทุกประเทศได้ทำการปล่อยเงินมากมาย ทำให้มีความเสี่ยงในการหมุนเงินตกมากขึ้น ปริมาณการ供 Bitcoin (จำกัดที่ 21 ล้านเหรียญ) ทำให้มีคุณสมบัติในการต้านการปฏิวัติ
• ผลกระทบจาก Likelihood ของดอลลาร์: หากสำนัก Reserve สหรัฐฯ เริ่มต้นในปี 2025 เพิ่ม Likelihood การเคลื่อนไหวของเงินทั่วโลก Bitcoin อาจได้รับเงินเข้ามาใหม่
• Bitcoin เป็นเครื่องมือเก็บรักษาค่าตลาดระดับโลก: นักลงทุนจากประเทศอื่นๆมองว่าเป็นเครื่องมือที่ใช้สำหรับการป้องกันความไม่แน่นอนทางการเงิน

ปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันประดับบิทคอยน์ให้เป็นทรัพยากรหลีกเลี่ยงที่มีมูลค่าพื้นฐาน ไม่เหมือนสินทรัพย์ฟองฝอยที่พึ่งอยู่กับการเทรดระยะสั้น แต่มีคุณสมบัติทางการเงินในระยะยาว

การวิเคราะห์ข้อมูลเทคนิค: ตลาดยังไม่ได้เข้าสู่ช่วงฟองสบู่

นอกจากพื้นฐานแล้ว เรายังสามารถใช้ตัวชี้วัดทางเทคนิคเพื่อตรวจสอบว่าบิทคอยน์อยู่ในสถานะฟองสบู่หรือไม่

โมเดลกำลัง (Power-Law Model): บิทคอยน์ยังคงอยู่ในเส้นทางการเติบโตที่เป็นสุขภาพ
โมเดลกำลังเป็นโมเดลทางคณิตศาสตร์ที่พึงสนใจที่สุดที่ใช้ในการพยากรณ์แนวโน้มการเติบโตของบิทคอยน์ในระยะยาว ราคาบิทคอยน์ จะขยายตัวตามเส้น曲จากดัชนีที่ยาวนาน

ราคาบิทคอยน์ปัจจุบันยังคงอยู่ในเส้นทางการเติบโตของโมเดลนี้ และไม่ได้ห่างไกลจากเส้นแนวโน้มอย่างมากเหมือนในช่วงฟองสบู่ในปี 2017 และ 2021
กล่าวอีกอย่างว่า การเติบโตของบิทคอยน์เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มยาวนาน ไม่ใช่ฟองสบู่ในตลาดระยะสั้น

MVRV Z-Score: ตลาดยังไม่ร้อนเกินไป
MVRV Z-Scoreเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการวัดว่าตลาดบิตคอยน์เข้าสู่ช่วงฟองสบู่หรือไม่

•เมื่อ Z-Score มากกว่า 8 มักจะหมายความว่าตลาดมีความร้อนสูงเกินไป (เฟสฟองสบู่)
•เมื่อ Z-Score อยู่ระหว่าง 2-6 ตลาดอยู่ในโซนการประเมินมูลค่าที่เหมาะสม
เมื่อดูจากข้อมูลปัจจุบัน MVRV Z-Score ยังคงอยู่ในช่วงที่ดีซึ่งห่างไกลจากระดับของฟองสบู่ตลาดไม่กี่แห่งที่ผ่านมา สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin ไม่ใช่การโฆษณาที่ไม่ลงตัว แต่ขึ้นอยู่กับโครงสร้างตลาดที่ดี

สรุปและคิด

สภาพแวดล้อมของตลาดปัจจุบันแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากช่วงฟองสบู่ในปี 2017 และ 2021 การเพิ่มขึ้นของบิทคอยน์ไม่ได้เป็นผลมาจากความเซื่อมโซของตลาดเท่านั้น แต่เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงของสมดุลของการต้องการ-เสียที่รองรับจากการนำเข้าของสถาบัน แนวโน้มของเศรษฐกิจโลกและการอัพเกรดเทคโนโลยี

สำหรับนักลงทุน ตอนนี้เป็นช่วงที่ควรให้ความสนใจในตลาด ขึ้นอยู่กับการลงทุนแนวโน้มที่แตกต่างกัน หรือสามารถเลือกกลยุทธ์ที่แตกต่างกันได้:

• นักลงทุนระยะยาว: ซื้อตอนราคาตกและถือไว้ (HODL) เพื่อหลีกเลี่ยงที่จะขาดทุนในระยะยาวเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของราคาในระยะสั้น
• นักเทรดระยะสั้น: สามารถเข้าร่วมการเทรดคลื่นเงินด้วยปริมาณเงินลงทุนที่น้อย แต่ต้องระวัง ไม่ให้อารมณ์มีผลต่อการตัดสินใจในการเทรด
• ผู้เข้าร่วมตลาดครั้งแรก: ใช้กลยุทธ์การสร้างตำแหน่งแบบส่วนลดเพื่อลดความเสี่ยงที่อาจเกิดจากความเปลี่ยนแปลงของตลาดในระยะสั้น

ตลาดบิตคอยน์ยังคงมีแนวโน้มที่ดีในระยะยาว แต่การรักษาสมดุลและหลีกเลี่ยงการติดตามและการขายอย่างโซเซียลเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดในการเผชิญกับความผันผวนของตลาด