การวิจัยตลาดและการอภิปรายเกี่ยวกับมูลค่าของ Fiat Stablecoins และ Algorithmic Stablecoins _ตอน

5. การอภิปรายเกี่ยวกับมูลค่าของ Stablecoin อัลกอริทึม

5.1 บทบาทสกุลเงินของ Stablecoin อัลกอริธึม

ในการเงินแบบดั้งเดิม หน้าที่ของเงินคือการโอนมูลค่าซึ่งค่อย ๆ ในการเงินแบบเดิม หน้าที่ของเงินคือการโอนมูลค่า ซึ่งค่อยๆ เสร็จสิ้นไปพร้อมกับการพัฒนาเศรษฐกิจสินค้าโภคภัณฑ์ การแลกเปลี่ยนสินค้ามีประสบการณ์กระบวนการตั้งแต่การแลกเปลี่ยนวัสดุไปจนถึงการหมุนเวียนสินค้า (การแลกเปลี่ยนสินค้าด้วยเงินเป็นตัวกลาง) การพัฒนาสินทรัพย์ crypto ก็มีบางอย่างที่เหมือนกันกับกระบวนการนี้ สกุลเงินดิจิทัลที่เก่าแก่ที่สุดคือ bitcoin ที่เป็นที่รู้จักมากที่สุด และการซื้อขายครั้งแรกที่เกิดขึ้นคือการค้าระหว่าง bitcoin กับสกุลเงินที่ถูกกฎหมาย อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัญหาการกำกับดูแลและความเสี่ยงที่เข้มงวด การซื้อขายสินทรัพย์ที่เข้ารหัสด้วยสกุลเงินที่ถูกกฎหมายนอกเครือข่ายทำได้ยากกว่า การซื้อขายแบบทันทีระหว่างสินทรัพย์ที่เข้ารหัสต่างๆ ที่พัฒนาขึ้นในภายหลัง ดูเหมือนว่าจะสามารถแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ได้โดยตรงมากขึ้น และปรับปรุงประสิทธิภาพของการหมุนเวียนสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากธรรมชาติของตลาดยังไม่บรรลุนิติภาวะ จึงมักมีความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งระหว่างราคาของสินทรัพย์ต่าง ๆ ที่ไม่เกี่ยวข้องกันมากกว่าแค่คริปโตเคอเรนซีทั้งหมด และการซื้อขายสปอตนั้นยากต่อความต้องการด้านการค้าและการลงทุนที่หลากหลาย ดังนั้น Stablecoin บนห่วงโซ่จึงกลายเป็นความก้าวหน้าในการแก้ปัญหาความเจ็บปวดของตลาด

เพื่อค้นหา "ค่าเทียบเท่าทั่วไป" ในโลกคริปโตเพื่อทำหน้าที่เป็น "สกุลเงิน" เป็นเป้าหมายหลักของ stablecoin ในทฤษฎีทางเศรษฐศาสตร์ เงินมีหน้าที่ห้าประการ: มาตราส่วนมูลค่า วิธีหมุนเวียน วิธีการจัดเก็บ วิธีการชำระเงิน และสกุลเงินโลก ระดับมูลค่าและวิธีการหมุนเวียนเป็นหน้าที่พื้นฐานของเงิน สำหรับสินทรัพย์ที่เข้ารหัสนั้น ถือว่าเป็นสกุลเงินที่มั่นคงที่เชื่อมต่อระบบนิเวศทางการเงินสองระบบของการเงินแบบดั้งเดิมและการเงินแบบ on-chain ควรจะมีบทบาทในอุดมคติของ "สกุลเงินที่ถูกกฎหมายของโลกที่เข้ารหัส" และมีบทบาทในสามหลัก หน้าที่ของหน่วยบัญชี (มาตราส่วนมูลค่า) สื่อแลกเปลี่ยน (วิธีหมุนเวียน / วิธีการชำระเงิน) และการจัดเก็บมูลค่า (วิธีการจัดเก็บ) การไร้ขอบของบล็อคเชนสามารถทำให้เหรียญมีเสถียรภาพด้วยการดำเนินงานที่ดีกลายเป็นสกุลเงินของโลกได้ตามธรรมชาติ

◆ หน่วยบัญชี

ฟังก์ชันการเงินนี้กำหนดให้สินทรัพย์บางประเภทสามารถแสดงมูลค่าของสินทรัพย์อื่นเป็นเงินจำนวนหนึ่งได้ เฉพาะสินทรัพย์บางประเภทเท่านั้นที่สามารถแสดงมูลค่าของสินทรัพย์ได้อย่างมั่นคงเนื่องจากราคาในขนาดต่างๆ กันเท่านั้นจึงจะสามารถใช้ฟังก์ชันนี้ได้อย่างยั่งยืน Cryptocurrencies เช่น BTC และ ETH มีความผันผวนของราคาที่แข็งแกร่งและยากที่จะแก้ไขให้เทียบเท่าทั่วไปเมื่อมูลค่าสกุลเงินนั้นไม่เสถียร พวกเขามักจะเรียกว่า "สินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์" หรือ "สินทรัพย์เพื่อการลงทุน" มากกว่า "สกุลเงิน" นอกจากนี้ การออกสินทรัพย์เข้ารหัสจำนวนมากในตลาดมีกลไกการจัดหาเงินฝืด ภาวะเงินฝืดนั้นดีสำหรับผู้บริโภค แต่ด้วยนโยบายการเงินของรัฐบาลที่ขยายออกไป ทำให้เกิดความไม่แน่นอนของราคาคริปโตเคอเรนซี (cryptocurrency) ที่ทำให้ผู้ถือคริปโตต้องจ่ายภาษีจากอัตราเงินเฟ้อ . ดังนั้นสินทรัพย์เข้ารหัสที่มีลักษณะเสถียรจึงเป็นโซลูชันที่มาจากการพัฒนาอุตสาหกรรมอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัลกอริธึม Stablecoins ช่วยขจัดการแทรกแซงของดุลยพินิจของมนุษย์ และกฎอัลกอรึทึมและกองกำลังร่วมของตลาดจะปรับอุปทานและทำให้ราคาสกุลเงินมีเสถียรภาพ เพื่อที่จะได้เล่นเต็มที่กับฟังก์ชันการเงินของหน่วยบัญชี

◆ สื่อแลกเปลี่ยน

ในช่วงเริ่มต้นของการซื้อขายแบบสปอต การแลกเปลี่ยนระหว่างสินทรัพย์คริปโตนั้นค่อนข้างง่ายและหยาบ แต่คู่การซื้อขายบางคู่ไม่สามารถมีสภาพคล่องเพียงพอ ในกรณีของการซื้อขายที่ไม่เคลื่อนไหวหรือการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของตลาดสินทรัพย์ฝ่ายเดียว อุปสงค์และอุปทานของสินทรัพย์ทั้งสองในคู่ซื้อขายอาจเป็นเรื่องยากที่จะจับคู่ในระยะสั้น ส่งผลให้นักลงทุนพลาดโอกาสในการซื้อขายที่ดี นอกจากนี้ การซื้อขายมากเกินไปอาจทำให้ราคาสินทรัพย์เดียวกันมีหลายหลากได้ง่ายและเกิดความสับสนในอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้นจึงจำเป็นต้องใช้สินทรัพย์การซื้อขายที่เป็นที่ยอมรับโดยทั่วไปและมีเสถียรภาพ นอกจากนี้ยังต้องการราคาที่ค่อนข้างคงที่ เช่น สำหรับสินทรัพย์ที่จะออกจากช่องการหมุนเวียนสินค้าโภคภัณฑ์และเข้าสู่ช่องการหมุนเวียนสกุลเงิน อย่างน้อยก็ไม่ควรมีการกระโดดอย่างรวดเร็วของราคาในระยะสั้น มิฉะนั้น การแสดงออกของมูลค่าจะไม่สอดคล้องกัน

◆ การจัดเก็บค่า

มูลค่าทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์ทั้งหมดเป็นอัตนัย Cryptocurrency จะมีมูลค่ามากขึ้นในอนาคตหากตลาดสินเชื่อในโลกแห่งความเป็นจริงใช้มัน มูลค่าของ stablecoin ที่เข้ารหัสด้วยสินทรัพย์ที่เข้ารหัสนั้นขึ้นอยู่กับการใช้หลักประกัน และความตั้งใจเดิมคือเพื่อตอบสนองความต้องการในการทำธุรกรรม อัลกอริธึม stablecoin ส่วนใหญ่มีความคล้ายคลึงกับสกุลเงินสองสกุลแรกที่กล่าวถึง เป้าหมายของการเกิดของพวกเขาคือการทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างสินทรัพย์ที่เข้ารหัสอย่างมั่นคง แต่บางโครงการมีการสนับสนุนมูลค่าทางเศรษฐกิจอยู่เบื้องหลัง เช่น Stablecoin UST ของ Terra เมื่อความต้องการ UST เพิ่มขึ้น ราคาของโทเค็นอิควิตี้ LUNA จะเพิ่มขึ้น Stablecoin ทางนิเวศวิทยาและส่วนของโครงการ / โทเค็นการกำกับดูแลช่วยเสริมและส่งเสริมซึ่งกันและกัน มูลค่าของ Stablecoin ได้รับการสนับสนุนทางนิเวศวิทยาของโครงการทั้งหมด

5.2 ผลกระทบทางการเงินของ Algorithmic Stablecoin

ความต้องการ stablecoin มาจากการทำธุรกรรมระหว่างสินทรัพย์คริปโต หลังจากเปลี่ยนจากช่องสินค้า/สินทรัพย์เป็นช่องหมุนเวียนสกุลเงินแล้ว Stablecoin มีลักษณะเป็นตัวเงิน ผลกระทบของการเกิดขึ้นของสกุลเงินใหม่ต่อระบบการเงินที่มีอยู่นั้นเป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การพิจารณา

ในระบบนิเวศบริการทางการเงิน อัลกอริธึม stablecoin สามารถสร้างระบบกระจายอำนาจที่เสถียรและมีประสิทธิภาพ เมื่อได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นวิธีการชำระเงิน จะมีข้อดี เช่น ความไร้ขอบเขต ประสิทธิภาพ ความสะดวก ต้นทุนต่ำ และเกณฑ์ที่ต่ำกว่า สิ่งนี้เป็นจริงมากกว่าสกุลเงินดั้งเดิม ในประเทศและภูมิภาคที่ด้อยพัฒนาทางเศรษฐกิจหลายแห่ง เนื่องจากเศรษฐกิจที่เปราะบางและต้นทุนสูงและความยากลำบากในการสร้างระบบการเงินที่เป็นอิสระและสมบูรณ์ พวกเขามักจะไม่มีสกุลเงินที่มีเสถียรภาพและใช้งานได้จริง และต้องพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐหรือระบบการเงินอื่นๆ ในขณะที่สูญเสียอำนาจอธิปไตยทางการเงินของประเทศและอำนาจของสกุลเงินเครดิต เอกราชในด้านเศรษฐกิจและการเมืองก็ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงเช่นกัน และเหรียญ stablecoin แบบกระจายศูนย์อาจเป็นทางออกที่ดีกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการชำระบัญชีและการชำระเงินข้ามพรมแดน

อย่างที่เราทราบกันดี ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินเครดิตที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดในปัจจุบัน และอำนาจทางการทหารและเศรษฐกิจของดอลลาร์สหรัฐฯ ก็เป็นความจริงทางเศรษฐกิจที่มั่นคงเช่นกัน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เสียงของ "de dollarization" และ "currency non-nationalization" ปรากฏขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังของผู้คนที่มีต่อระบบการเงินแบบใหม่ที่ไม่ขยายการออมออกไป อาจเป็นไปได้ว่าอัลกอริธึม stablecoins ในบริบทของบล็อคเชนนั้นแสดงวิธีคิดแบบอื่น ราศีตุลย์ได้เสนอแนวคิดมาก่อน เป้าหมายของมันคือการสร้างสกุลเงินดิจิทัลที่มีความเสถียร อัตราเงินเฟ้อต่ำ การยอมรับในระดับสากล และความสามารถในการแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม มันยังคงใช้เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหลักเป็นสินทรัพย์สำรอง และแก่นแท้ของมันนั้นยากที่จะล้มล้างค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ หรือเป็นส่วนขยายของดอลลาร์สหรัฐในด้านสกุลเงินดิจิทัล มันเป็นเงินสกุลคงที่ที่ได้รับการสนับสนุนจากคำสั่ง (สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ) ยิ่งไปกว่านั้น

อัลกอริธึม Stablecoins ตัดการเชื่อมต่อกับสกุลเงินการเงินที่มีอยู่ และสร้างระบบนิเวศทางการเงินที่เป็นอิสระบนห่วงโซ่ กระบวนการออกสกุลเงินเป็นกระบวนการของเกมสำหรับนักลงทุนในตลาด และการสมัครทางการเงินในห่วงโซ่นั้นสอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของการกระจายอำนาจมากกว่า จนถึงปัจจุบัน หน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกายังคงหารือและประเมินความเสี่ยงและประโยชน์ของเหรียญ stablecoin ปัจจัยด้านกฎระเบียบและความรู้สึกของการควบคุมตนเองของอำนาจอธิปไตยทางการเงินเป็นอุปสรรคสำคัญที่ระบุว่าอัลกอริธึม Stablecoins สามารถสร้างระบบการเงินที่เป็นที่รู้จักกันอย่างแพร่หลายได้หรือไม่ สถาบันเชื่อว่าไม่สมจริงที่จะทำลายอธิปไตยของชาติและสร้างอาณาจักรทางการเงินบนเครือข่ายใน "ดินแดนที่ไม่มีมนุษย์" อำนาจอธิปไตยทางการเงินของประเทศไม่เพียงสะท้อนให้เห็นในระดับเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ความสัมพันธ์ระหว่างเศรษฐกิจกับแง่มุมอื่นๆ ของสังคมก็ซับซ้อนอย่างยิ่งด้วย เช่น ความสัมพันธ์ระหว่างนโยบายการคลังกับนโยบายการเงิน การสละอำนาจการจัดการส่วนนี้ไม่เป็นประโยชน์โดยรวมของประเทศ นอกจากนี้ ความไม่บรรลุนิติภาวะของตลาดเกิดใหม่จะนำไปสู่ความผิดปกติของการไหลเวียนของมูลค่า กลไกการจัดสรรที่มีอยู่ของอัลกอริธึม stablecoins ตัวเดียวยังคงถูกตั้งคำถาม การใช้อัลกอริธึม stablecoin อย่างกว้างขวางจะกระตุ้นโครงการเพียงฝ่ายเดียวหรือนำไปสู่การเก็งกำไรมากเกินไป ดังนั้น จินตนาการของการปรับรูปแบบการเงินในอนาคตให้เหมาะสมที่สุดโดยอัลกอริธึม Stablecoins นั้นน่าตื่นเต้น แต่ไม่สามารถแยกออกจากกฎระเบียบในอนาคตที่อาจเกิดขึ้นได้ของรัฐ และทั้งสองสามารถเสริมซึ่งกันและกันได้

5.3 อัลกอริธึม StableCOIN ในปัญหาทรินิตี้ที่เป็นไปไม่ได้ของการเงินแบบดั้งเดิม

Paul Krugman เป็นนักเศรษฐศาสตร์ที่น่าอดสูที่วิพากษ์วิจารณ์ cryptocurrencies แม้ว่า Krugman คาดการณ์ที่ไม่ถูกต้องหลายครั้งและทฤษฎีของเขามักจะไม่สมเหตุสมผล แต่เขายังคงถูกอ้างถึงในสื่อกระแสหลักบ่อยครั้งเพราะเขาส่งเสริมวาระของผู้มีอำนาจจากส่วนกลางที่เข้มแข็ง

ตามการโฆษณาชวนเชื่อที่สนับสนุนรัฐบาล นโยบายการเงินมีเป้าหมายการแข่งขันที่แตกต่างกัน ดังนั้นสกุลเงินดิจิทัลจึงไม่มีประโยชน์ในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม หากใครปฏิเสธบทบาทของรัฐในการกำหนดมูลค่าของอัตราดอกเบี้ย สกุลเงินดิจิทัลก็จะหลุดพ้นจากปัญหาปลอมนี้

ด้านล่างนี้เป็นโครงร่างกราฟิกของมุมมองการโฆษณาชวนเชื่อของฝ่ายสนับสนุนรัฐบาลต่อนโยบายการเงิน

ที่มา: สถาบันวิจัย gate.io

◆ เงินทุนหมุนเวียนฟรี

หลักของเทคโนโลยีบล็อกเชนคือการกระจายอำนาจ Algorithmic Stablecoins เข้าใจแกนหลักนี้อย่างแน่นหนา มันทำหน้าที่เป็นเครื่องมือการกำหนดราคาและการชำระเงินในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ในห่วงโซ่หรือสินค้านอกห่วงโซ่และการไหลเวียนของเงินทุนอย่างเสรีจะไม่เป็นอุปสรรค หลังจากที่อัลกอริธึม Stablecoins กลายเป็นสกุลเงินของข้อตกลงทั่วไปของตลาดแล้ว ก็สามารถส่งเสริมการแปลงที่แตกต่างกันระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ ได้อย่างมาก ค่อยๆ ปรับปรุงกลไกการกำหนดราคา และมีความต้านทานต่อความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์

◆ อัตราแลกเปลี่ยนคงที่

กลไกความเสถียรของอัลกอริธึม Stablecoins ได้รับการอัปเดตซ้ำ ๆ อย่างต่อเนื่อง ในปัจจุบัน หลัก dual token seigniorage อัลกอริธึม stablecoin สามารถบรรลุความเบี่ยงเบนเล็กน้อยจากราคาเป้าหมาย ซึ่งค่อนข้างคงที่ กล่าวคือ ข้อผิดพลาด root-mean-square ที่ UST 0.14 และ CUSD 0.08 ในปีนี้ การสำรวจกลไกเสถียรภาพจะดำเนินต่อไปในอนาคต

◆ ความเป็นอิสระของนโยบายการเงิน

เนื่องจากไม่มีหน่วยงานกลาง นโยบายการเงินของอัลกอริธึม stablecoin จึงถูกขับเคลื่อนโดยกลไกภายในของอัลกอริธึมและเกมของกลไกตลาด Stablecoins ส่วนใหญ่สนับสนุนให้นักลงทุนในตลาดมีส่วนร่วมในกระบวนการปรับสมดุลราคาโดยให้โอกาสในการเก็งกำไร และทำลายหรือปลอมแปลงใหม่ตามความต้องการหรือราคาของ Stablecoin ที่เกี่ยวข้อง ในทางทฤษฎี หากตลาดมีสภาพคล่องเพียงพอและมีผู้ใช้จำนวนมากเพียงพอ นโยบายการเงินของตลาดจะค่อนข้างเป็นอิสระ การออกและการทำลาย stablecoin เป็นผลมาจากการดำเนินการของตลาดทั้งหมด แต่ในทางปฏิบัติ สภาพในอุดมคตินี้อาจได้รับผลกระทบจากการกระจายที่ไม่สม่ำเสมอ

ดังนั้น ความเป็นอิสระของนโยบายการเงินสามารถวัดได้จากการกระจายที่อยู่การถือครองสกุลเงินของ Stablecoins หรือ Equity Token (กลไกการรักษาเสถียรภาพของ seigniorage) (จำนวนที่อยู่การถือครองสกุลเงิน 10 อันดับแรกของอัลกอริธึมบางตัว ณ เวลาที่เขียน) ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าความเบี่ยงเบนระหว่างราคา stablecoin กับราคาเป้าหมายของโครงการเหล่านี้จะมีเพียงเล็กน้อย แต่ผลกระทบต่อการกระจายอำนาจนั้นไม่เหมาะ สัดส่วนการถือครองสกุลเงิน 10 อันดับแรกของ FRAX และ FEI นั้นสูงถึง 90% Stablecoin มีที่อยู่เพียงไม่กี่แห่ง และความเสถียรที่ตามมาของ Stablecoin ของอัลกอริธึมเผชิญกับความท้าทายอย่างมาก

ที่มา: Ethscan， Celo Explorer， สถาบันวิจัย Gate.io

โดยสรุป ในความขัดแย้งแบบไตรภาคทางการเงินแบบดั้งเดิม อัลกอริธึมสามารถบรรลุผลในอุดมคติของการรักษาเสถียรภาพการไหลของเงินทุนและอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ในขณะที่ความเป็นอิสระของนโยบายการเงินเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายหลักเนื่องจากยังไม่บรรลุนิติภาวะของโครงการใน ระยะแรก การกระจายอำนาจนั้นเป็นจุดประสงค์ของเทคโนโลยีบล็อคเชนเสมอ และฉันเชื่อว่ามันจะค่อยๆ เข้าใกล้เป้าหมายนี้ในอนาคต

5.4 STABLECOINS อัลกอริธึมในปัญหาทรินิตี้ที่เป็นไปไม่ได้ของบล็อคเชน

คล้ายกับสาขาการเงินแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ยังมี "Impossible Trinity" ในโลกของบล็อคเชน นั่นคือ ความสามารถในการปรับขนาด การกระจายอำนาจ และความปลอดภัยไม่สามารถทำได้พร้อมกันทั้งหมด โดยปกติ cryptocurrencies จะได้รับสองในสามเท่านั้น ทฤษฎีนี้มุ่งเป้าไปที่โครงการเครือข่ายสาธารณะเป็นหลัก เช่น การปรับปรุงห่วงโซ่ BTC และ ETH ในด้านความสามารถในการปรับขนาด หรือการประนีประนอมของห่วงโซ่ด้านข้างในด้านความปลอดภัย แม้ว่ามันอาจจะไม่สามารถจับคู่ได้อย่างสมบูรณ์ในการวิจัยอัลกอริธึม stablecoin แต่ก็สามารถใช้เป็นแนวคิดในการวิเคราะห์เพื่อปลดล็อกความคิดเกี่ยวกับมูลค่าโลกของอัลกอริธึม stablecoins ในบล็อกเชน

ที่มา: สถาบันวิจัย gate.io

◆ การกระจายอำนาจ

"ความเป็นอิสระของนโยบายการเงิน" ที่กล่าวถึงในหัวข้อก่อนหน้านี้มีความสอดคล้องกับการกระจายอำนาจที่วิเคราะห์ในส่วนนี้ เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่าความเข้มข้นของที่อยู่ในการถือสกุลเงินในอัลกอริธึมไม่เอื้อต่อการดำเนินงานที่ดีของกลไกเสถียรภาพของสกุลเงิน เนื่องจากความเสี่ยงที่เป็นระบบที่เกิดจากความเสี่ยงส่วนบุคคลอาจเป็นไปไม่ได้ สถานะในอุดมคติเพื่อให้เกิดเสถียรภาพของราคาสกุลเงินคือการกระจายอำนาจของการถือครองสกุลเงิน แน่นอน ระดับของการกระจายและความเข้มข้นไม่สามารถเทียบได้กับความเป็นอิสระหรือการกระจายอำนาจของอัลกอริธึม stablecoin อย่างสมบูรณ์ เช่นเดียวกับภายใต้ระบบธนาคารกลาง มันจะนำไปสู่เงินส่วนใหญ่ที่อยู่ในมือของธนาคารอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งน่าสังเกตว่าเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น กล่าวโดยสรุป ยังมีหนทางอีกยาวไกลในการกระจายอำนาจของอัลกอริธึม stablecoins

◆ ความสามารถในการปรับขนาด

ความสามารถในการปรับขนาดมุ่งเป้าไปที่ความเร็วในการประมวลผลหรือปริมาณงานของเครือข่ายสาธารณะ ในการวิเคราะห์อัลกอริธึม Stablecoins สามารถเข้าใจได้ว่าสะดวกในการทำหน้าที่เป็นวิธีการชำระเงินระหว่างการแปลงธุรกรรมของสินทรัพย์ที่เข้ารหัสต่างๆ หากไม่มี Stablecoin ต่อราคาหรือเป็นสื่อในการชำระเงิน การซื้อขายระหว่างสกุลเงินจะซับซ้อน และธุรกรรมที่มีสภาพคล่องต่ำจะเพิ่มความยากลำบากในการทำธุรกรรม อัลกอริธึม Stablecoins สามารถทำลายสินทรัพย์ที่เข้ารหัสที่ค่อนข้างอิสระของโซ่และแทร็กที่แตกต่างกัน และสามารถซื้อขายได้สะดวกและรวดเร็ว

◆ ความปลอดภัย

ความปลอดภัยไม่ใช่ปัญหาเฉพาะของอัลกอริธึม stablecoins แต่สิ่งที่โครงการบล็อคเชนทั้งหมดจะต้องเผชิญ เช่น การโจมตีที่เป็นอันตราย ในอีกด้านหนึ่ง Algorithmic Stablecoin จะช่วยขจัดความเสี่ยงในการตรวจสอบการรับเงินสดที่เข้มงวดและความเสี่ยงจากบุคคลที่สามของเงินสกุล fiat ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat และความเสี่ยงในการหักบัญชีของ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากสกุลเงินดิจิทัล ในทางกลับกัน อันตรายด้านความปลอดภัยที่ซ่อนอยู่ของอัลกอริทึม Stablecoin อาจรวมถึงการเบี่ยงเบนราคาในระยะยาวจากราคาเป้าหมายอันเนื่องมาจากกลไกความมั่นคงที่ยังไม่บรรลุนิติภาวะ การเข้าร่วมโครงการที่ไม่ได้ใช้งาน การควบคุมการเงิน ฯลฯ

โดยสรุป อัลกอริธึม Stablecoins สามารถบรรลุเป้าหมายความสามารถในการปรับขนาดและความปลอดภัยในปัญหาทรินิตี้ที่เป็นไปไม่ได้ของบล็อคเชน และปัญหาการกระจายอำนาจยังคงต้องได้รับการปรับปรุง

6. อนาคตของ Stablecoins อัลกอริธึมในอนาคต

ตลอดกระบวนการวนซ้ำของอัลกอริธึม stablecoins จะพบว่าทีมบล็อคเชนไม่เคยหยุดสำรวจ stablecoins ด้วยการรับประกันความเสถียรและเป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวาง ตลาด Stablecoins ของอัลกอริธึมมีความผันผวนอย่างมาก และแนวคิดและโครงการใหม่ๆ นับไม่ถ้วนก็ผุดขึ้น แต่ค่อยๆ หายไปในที่สุด ความเสถียรของอัลกอรึทึม Stablecoins ส่วนใหญ่มาจากเกมตลาดโดยรวม แต่เป็นเพราะความไม่แน่นอนของผลลัพธ์ของเกมที่มีอำนาจทางการตลาดจะทำให้เกิดความไม่แน่นอนของผลกระทบด้านเสถียรภาพด้วย เสถียรภาพด้านราคาที่เกิดจากกลไกการเก็งกำไรสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับความต้องการของนักลงทุนที่เข้าร่วมในเกมต่อไป ในสมมติฐานทางเศรษฐศาสตร์ของผู้ชายที่มีเหตุผล ผู้มีบทบาททางเศรษฐกิจจะแสวงหาผลกำไรอย่างเป็นธรรมชาติ และทุกคนที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมทางเศรษฐกิจล้วนเห็นแก่ตัว ในความสมดุลของราคาในตลาดของอัลกอริธึม stablecoin นั้น นักเศรษฐศาสตร์ที่มีเหตุผลจะพบโอกาสในการเก็งกำไรระหว่างส่วนต่างของราคาเพื่อจับมูลค่าของส่วนนี้ สมมติฐานของสิ่งนี้คือการมีความมั่นใจในโครงการอัลกอริธึม Stablecoins และตลาดมีสภาพคล่องเพียงพอ การขาดความเชื่อมั่นในอัลกอริธึม stablecoins หรือการขาดความมั่นใจในการเรียกกลับของราคาสกุลเงินมีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การถอนเงิน เช่น ESD และ Basis ซึ่งเกือบจะเสียชีวิตด้วยระบบหนี้ ดังนั้นเสถียรภาพของราคาสกุลเงินจึงมักต้องการการสนับสนุนจากมูลค่าตลาดและสภาพคล่อง ตัวอย่างเช่น UST และ FEI ของ Terra ใช้ Uniswap การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง

อย่างไรก็ตาม ยังมีความขัดแย้งระหว่างเ