Glassnode Insights: การหันและหมุน

บทสรุปผู้บริหาร

The เอเธอร์รัม พูลเดานที่มีการเปลี่ยนแนวโน้มที่สำคัญโดยมีจำนวนผู้ตรวจสอบที่ออกมาเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคม ผลการพัฒนานี้สัมพันธ์กับแนวโน้มของตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นของกลุ่มโดยรวม

การออกจากผู้ตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นได้มีส่วนช่วยในการลดการออก ETH รายวันซึ่งเกี่ยวข้องกับจำนวน ETH ที่ใช้งานอยู่ภายในพูลการเดิมพัน

ในที่เดียวกันเราได้เห็นกิจกรรมของเครือข่ายเพิ่มขึ้น โดยที่มีการสนใจใหม่ในโทเคนและสเตเบิลคอยน์ สิ่งนี้มีการสะท้อนผ่านการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมแก๊สที่ถูกเผาผลาญผ่าน EIP1559 ซึ่งก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่เพื่อลดจำนวน ETH

ไม่มีข้อสันนิษฐานว่าหัวข้อที่สำคัญที่สุดในอาทิตย์ที่ผ่านมาคือการลาออกของ CEO ของ Binance CZ มูลค่าสัญญาของแนวทางที่ถูกตอบรับด้วยช่วงเวลาที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์ โดยที่ผู้คนจำนวนมากเห็นว่าเหตุการณ์ที่สำคัญนี้เป็นตัวกำหนดสำหรับสิ้นสุดของปีกกา ‘ป่าตะกั่ว’ ของอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิตอล

หลังจากประกาศนี้ราคาของ BNB ประสบการณ์การลดลง -9.1% อย่างไรก็ตาม การตอบสนองของตลาดนี้เป็นอย่างมีสมดุลเมื่อเทียบกับการลดราคาก่อนหน้าเช่นการตกลง -24% เมื่อ SEC ประกาศข้อหาในช่วงปี

หลังจากข่าวนี้ แลกเปลี่ยน Binance ประสบการณ์การถอนสินทรัพย์ที่สำคัญเพิ่มขึ้น ยอดรวมของสมดุลทั้งหมดของ DeFi ‘blue-chips’ ลดลง โดย -6.7% ในช่วง 24 ชั่วโมงแรก ในขณะที่ BTC ETH และสมดุลเหรียญคงที่ลดลง โดย -4.4% -4.9% และ -2.2% ตามลำดับ

อย่างไรก็ตาม ในช่วง 6 วันหลังจาก CZ ลาออก ยอดเงินในแลกเปลี่ยนเหล่านี้เห็นการฟื้นตัว ทั้งสี่หมวดหมู่โทเค็นเห็นการลดลงของเงินไหลออก และในความเป็นจริงกลับมาเป็นเงินไหลเข้า ในทางอื่น ๆ นี้แสดงให้เห็นถึงระดับความเชื่อมั่นที่ผู้ใช้มีในแพลตฟอร์ม Binance อาจสามารถเสนอเสน่ห์ได้ว่าความเชื่อมั่นอาจยิ่งขึ้นต่อไปเมื่อต้องการการตั้งถิ่นฐานสำหรับการตรวจสอบของผู้ควบคุมในสหรัฐฯ ในอีก 3 ปีถัดไป

Validator Exits

ในขณะที่ไม่ได้เก็บหัวข้อเดียวกันกับการตกลงใน Binance สระเสียง Ethereum ก็ได้รับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญตั้งแต่เริ่มต้นเดือนตุลาคม จำนวนผู้ตรวจสอบที่ออกจากสระเสียงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เมื่อเสร็จสิ้นการเปิดให้ถอนเงินเดิมพันของ Shanghai จึงตามมาด้วยการออกจากการตรวจสอบจำนวนมาก การรับค่าตอบแทน และการปรับเปลี่ยนผู้ให้บริการการเดิมพันและการตั้งค่าของพวกเขา จำนวนผู้ตรวจสอบโดยเฉลี่ยต่อวันในช่วงเวลานี้คือ 309 ผู้ตรวจสอบ

ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม เราได้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างส่วนลดในเหตุการณ์การออกไป เริ่มต้นจาก 1018 ผู้ตรวจสอบต่อวันโดยเฉลี่ย การเพิ่มขึ้นนี้สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นล่าสุดในราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาด

ด้วยเหตุนี้ ยอดสมดุลในการใช้งานโดยเฉพาะของสระว่ายน้ำ Staking Pool ที่มี ETH ซึ่งเข้าร่วมในการเลือกขุมูลนิธิแบบ Proof-of-Stake Consensus ได้ชะลอในการเติบโตและตอนนี้กำลังประสบปัญหาความช้าลงครั้งแรกตั้งแต่การอัปเกรดชั้นเซี่ยงไฮ้

การเส้นรอบของยอดรวมที่มีผลเริ่มเรียนรู้ในช่วงกลางเดือนตุลาคม ลงทะเบียนเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 0.1% ถึง 1% ต่อวัน ลดลงมากกว่าครึ่งหนึ่งของอัตราการเติบโตที่รักษาไว้ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

การสำรวจอย่างละเอียดของตัวตรวจสอบที่ออกจากห้องสอบได้เป็นเวลาสองเดือนหลังจากที่มีการเข้าสู่ระบบอย่างเต็มที่ การออกจากห้องสอบโดยสมัครใจหมายถึงผู้เก็บคะแนนที่เลือกออกจากรายการเก็บคะแนนอย่างอิสระ นี่เป็นที่แตกต่างจากการลดคะแนนที่เป็นโทษที่ใช้กับตัวตรวจสอบที่ละเมิดกฎระเบียบตั้งต้น

ในระยะเวลาเดียวกัน มีเพียงสองเหตุการณ์การลดค่าเกิดขึ้น ซึ่งหนึ่งในนั้นมีความสำคัญโดยมีการตัดสินให้กับผู้ตรวจสอบที่เข้ามาใหม่ 100 คน ที่ถูกตัดสินเพราะเซ็นต์บล็อกสองบล็อกที่แตกต่างของเครือข่ายพร้อมกัน

Validators ที่ออกไปสามารถจัดประเภทต่อไปได้ตามประเภทของผู้ค้ำประกันที่พวกเขาเป็นส่วนหนึ่ง นี้เปิดเผยแนวโน้มที่น่าสนใจไม่น้อยนัก

แลกเปลี่ยนที่จัดการโดยมีศูนย์กลาง (CEXs) มีการถอนเงินเพิ่มขึ้นตลอดเวลาตั้งแต่เดือนตุลาคม โดยมี Kraken และ Coinbase เป็นผู้ถอนเงินมากที่สุด

ผู้ให้บริการ Liquid Staking ยังเป็นการบุกเบิกที่เล็กน้อยเช่นกัน โดย Lido ยังคงเป็นผู้เล่นที่ใหญ่ที่สุดในวงการ

มีจุดหลายๆ ที่อาจทำให้พฤติกรรมของนักลงทุนเช่นนี้เกิดขึ้น:

นักลงทุนที่เลือกที่จะเปลี่ยนการตั้งค่าการฝากเงินของพวกเขา เช่น การโอนกิจกรรมฝากจาก CEXs ไปยัง Liquid Staking Providers (อาจเป็นเพราะกังวลเกี่ยวกับข้อกำหนดทางกฎหมายที่ยังคงมีอยู่)

นักลงทุนที่สามารถเข้าถึงตลาดทุนของสหรัฐอาจกำลังหมุนเงินทุนไปที่สินทรัพย์ที่ปลอดภัย เช่นสัญญาลงทุนของสหรัฐ โดยที่อัตราดอกเบี้ยยังคงสูงเมื่อเปรียบเทียบกับผลตอบแทนจากการจัดเก็บ ETH

นักลงทุนอาจกำลังมองหา Likelihood ที่มากขึ้นสำหรับ ETH ที่ถืออยู่เพื่อการร้อนระบบของตลาดที่เร็วกว่า แทนที่จะมี ETH ที่ถืออยู่น้อย

Kraken และ Coinbase ยังคงเป็นผู้ให้บริการชั้นนำที่เห็นถึงการถอนเงิน ในขณะที่ Lido นำด้านการออกไปของ Liquid Staking Providers อยู่ อย่างไรก็ตาม ภายในกลุ่มนี้เช่นกัน โดย Lido เป็นผู้นำ ก็ยังเป็นผู้รับฝากเงินทุนหลักๆ ที่สำคัญ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความติดต่อและความเด่นด้วยของกองทุนขนาดใหญ่เหล่านี้

โดยหลัก Lido ยังคงเติบโตอย่างมีอิทธิพล โดยเพิ่มยอดรวมของบัญชีที่เข้ามาเป็นผู้ฝากอีเธอร์เรียกว่า staked balance อย่างมากถึง 468k ETH ในขณะที่ใน CEXs ทั้ง Coinbase และ Binance ได้เพิ่มยอดเงินฝากของพวกเขา ในขณะที่ Kraken ลดยอดเงินฝากไป -19.4k ETH ระหว่างผู้ให้บริการการฝากเงิน HTX และ Staked.us แสดงการลดยอดเงินฝากที่สำคัญที่สุดโดยลดลงกว่า ETH -44k

สอดคล้องกับการลดลงของ Effective Balance ที่สังเกตเห็นได้ มีการลดลงของการจัดจำหน่าย ETH ตามมา การจัดจำหน่าย ETH รายวันให้กับผู้ตรวจสอบขึ้นอยู่กับจำนวน Active Validators หรือตามลำดับ ยอด Effective Balance รวมภายในสระเดิมพัน

เมื่ออัตราการเติบโตของผู้ตรวจสอบลดลงและลดลง ออก ETH รายวันก็ได้ประสบการลดลงตามไปด้วย ในช่วง 7 วันล่าสุด อัตราการออก ETH ได้ชะลอลงไปถึง 0.5% ต่อวัน ที่สำคัญคือ อัตราการออกน้อยลงเป็นครั้งแรกในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

เมื่ออัตราการออกให้มีการลดลง เราจึงให้ความสนใจกับด้านสมบูรณ์ของสมการ ซึ่งเป็นองค์ประกอบเสริม—อัตราการเผาไหม้ เริ่มต้นด้วยการฟอร์คแข็งของลอนดอนในปี 2021 กลไกการเผาค่าธรรมเนียมของ EIP1559 เกี่ยวข้องกับการเผาไหม้ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม เป็นการตั้งตัวให้ส่วนผสมของ ETH เป็นแบบลดลงเมื่อใช้งานเครือข่ายสูง

พร้อมกับการเพิ่มราคาน้ำมันที่แสดงถึงการต้องการธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นบนเครือข่าย Ethereum จำนวนเงินค่าธรรมเนียม ETH ที่ถูกเผาก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ในเดือนตุลาคมเราเห็นว่า จำนวนเงินค่าธรรมเนียม ETH ที่ถูกเผาไหม้เพิ่มขึ้นถึง 899 ETH ต่อวัน และเมื่อเร็วๆนี้เราสามารถสรุปได้ว่าจำนวนเงินค่าธรรมเนียมที่ถูกเผาไหม้รวมถึง 5,368 ETH

เรายังสามารถประเมินวิเคราะห์รายละเอียดการใช้ก๊าซในรูปแบบการทำธุรกรรมต่าง ๆ ที่แตกต่างกันได้ ข้อมูลเหล่านี้ช่วยให้เราสามารถระบุกิจกรรมที่มีส่วนร่วมสำคัญในการเผาผลาญการจัดหาสินค้าได้

หลังจากตรวจสอบสองส่วนที่เป็นประวัติศาสตร์ในการกระตุ้นการนำ Ethereum network มาใช้ จะเห็นได้ว่าการทำธุรกรรม NFT และการทำธุรกรรม DeFi มีส่วนร่วมน้อยลงในช่วง 4 เดือนที่ผ่านมา ลดลง -3% และ -57% ตามลำดับ ทั้งสองส่วนล้มเหลวในการนำมาใช้และมีส่วนร่วมน้อยในการเพิ่มขึ้นล่าสุดในกิจกรรม on-chain

การเพิ่มขึ้นล่าสุดในกิจกรรมของเครือข่าย มีส่วนใหญ่เป็นเพราะการโอนโทเค็นและสเตเบิลคอยน์ การใช้แก๊สสำหรับโทเค็นเพิ่มขึ้น +8.2% ใน 3 เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่การใช้แก๊สสำหรับสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น +19% นี่ชี้ให้เห็นถึงการหมุนเวียนทุนที่เป็นไปได้ที่เกิดขึ้นต่อสู้สู่สินทรัพย์ที่ยาวนานเมื่อความมั่นใจในความแข็งแกร่งของตลาดเพิ่มขึ้น

ตั้งแต่การฮาร์ดฟอร์คของลอนดอน以来 ETH ได้เปลี่ยนจากสถานะเป็นสภาวะที่สมดุลและออกแล้วหรือลดลง เครือข่ายได้สัมผัสช่วงสั้นๆของการเพิ่มขึ้นสุทธิระหว่างเดือนสิงหาถึงตุลาคม เนื่องจากกิจกรรมของเครือข่ายลดลง

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา จากการลดอัตราการเผาเสียทั้งสิ้นและปริมาณการเผาเสียที่มากขึ้น ปริมาณทั้งหมดของ ETH ได้กลายเป็นการเสื่ยเชื่อมใหม่อีกครั้ง

สรุปและข้อสรุป

สัปดาห์ล่าสุดเห็นได้ว่ามีการเปลี่ยนแปลงที่น่าสังเกตเกิดขึ้นในด้านดินสอ Ethereum staking pool โดยจำนวน validators ที่ออกจาก pool เริ่มเพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้มีการลดลงของอัตราการเจริญเติบโตของ ETH และลดลงครั้งแรกในสถานการณ์ staking pool balance ตั้งแต่การอัปเกรด Shanghai

นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นเร็ว ๆ ล่าสุดในกิจกรรมของเครือข่ายโดยเฉพาะที่มาจากการโอนโทเค็นและสเตเบิลคอยน์ ได้ส่งผลให้ความต้องการในการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสาเหตุให้ราคาก๊าสสูงขึ้น สร้างการเพิ่มขึ้นในค่าธรรมเนียม ETH ที่เผาผลาญรายวันผ่านทาง EIP1559

แรงกระทบทั้งสองนี้ร่วมกันทำให้การจัดหา ETH ระดับโลกกลายเป็นลดลงอีกครั้ง ในบริบทนี้ ประสิทธิภาพของปัจจัยเหล่านี้เน้นให้เห็นถึงลักษณะที่เปลี่ยนไปของเครือข่าย Ethereum การจัดหาและความตอบสนองของมันต่อแนวโน้มในกิจกรรมในตลาดและการรับรู้

คำประกาศ: รายงานนี้ไม่ให้คำแนะนำใด ๆ เกี่ยวกับการลงทุน ข้อมูลทั้งหมดนี้ให้เพื่อการแจ้งข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น ไม่ควรอ้างอิงการตัดสินใจการลงทุนจากข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่และคุณมีความรับผิดชอบเพียงผู้เดียวสำหรับการตัดสินใจการลงทุนของคุณเอง