วิกฤตการเงินสดในการให้ยืมคริปโต ควรเรียนรู้อะไร? (ส่วนที่ I)

การให้กู้ยืมเป็นหนึ่งในบริการทางการเงินพื้นฐานหลักที่จัดทําโดยสถาบันเช่นธนาคารพาณิชย์โดยการจับคู่อุปสงค์และอุปทานของตลาดของตราสารหนี้และสภาพคล่องในระบบเศรษฐกิจ ในปี 2022 ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกคาดว่าจะสูงถึง 7.83 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ โดยเพิ่มขึ้น 10.8% YoY จาก 7.07 ล้านล้านเหรียญสหรัฐในปี 2021 นอกจากนี้ ตัวเลขนี้คาดว่าจะสูงถึง 11.29 ล้านล้านเหรียญสหรัฐในปี 2026 [1]

อย่างไรก็ตามในขณะที่หนี้สินระดับโลกกำลังเพิ่มขึ้น การให้บริการเงินกู้คริปโตกำลังเติบโตอย่างรวดเร็วเป็นอุตสาหกรรมใหม่ที่มีศักยภาพสูง Genesis การซื้อขายหนึ่งในผู้เล่นหลักในตลาด ตีพิมพ์ใน รายงานภาพรวมตลาดประจำปี 2021[2], สมุดหนังสือสินเชื่อสะสมของมันเกิน 15 พันล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนมีนาคม ค.ศ. 2018 ถึงสิ้นปี 2021 มีการเพิ่มขึ้นประมาณ 829% YoY เมื่อเปรียบเทียบกับ 2 พันล้านดอลลาร์สิ้นปี 2020

ในขณะที่สถาบันการให้ยืมเงินแบบคริปโตธรรมชาติ เช่น Anchorage, BlockFi, เซลเซียส และ Nexo เมื่อต่อไปนี้เราจะขยายธุรกิจสินเชื่อคริปโตและสถาบันการเงินดั้งเดิมก็เข้าสู่ธุรกิจสินเชื่อคริปโต เช่นเดียวกับกอลด์แมน แซ็กซ์ที่เปิดให้บริการเงินกู้คริปโตครั้งแรกของตน สินเชื่อเงินเฟี้ยต ในบายใช้ Bitcoin เป็นหลักประกันในเดือนเมษายน 2022

เมื่อเร็ว ๆ นี้ (มิถุนายน 2022) สถาบันให้กู้ยืม crypto อันดับต้น ๆ สองแห่ง ได้แก่ เซลเซียส (หนึ่งในผู้ให้กู้สุทธิรายใหญ่ในตลาด crypto) และ Babel Finance (หนึ่งในผู้กู้สุทธิรายใหญ่ในตลาด crypto) ได้ประกาศ ข้อจำกัดในการถอนผู้ใช้ เนื่องจากวิกฤตความสามารถในการคล่องของตลาดที่ถูกเริ่มต้นขึ้นโดย UST และ stETH ส่งผลให้มีความสงสัยในวงการเกี่ยวกับการจัดการดำเนินงานและการควบคุมความเสี่ยงของสถาบันการให้กู้เงินคริปโตทั่วไป

เป็นผู้เชี่ยวชาญในโครงสร้างทางการเงินแบบดั้งเดิมและเป็นผู้ขายซอฟต์แวร์ระบบสุดท้ายสำหรับการให้บริการการกู้ยืมคริปโต 1Token ทีมเตรียมบทความนี้เพื่อแบ่งปันประสบการณ์และความคิดเห็นเกี่ยวกับวิธีการปรุงอาหารในอุตสาหกรรมการให้ยืมคริปโต โดยครอบคลุมจุดสำคัญในการดำเนินการของบริษัทการให้ยืมคริปโต การจัดการความเสี่ยง และการบริหารจัดการสมุดรายวัฒนาการ

คืออะไร Crypto Lending?

การให้บริการเงินกู้คริปโตหมายถึงสถานการณ์ที่ผู้ให้กู้ให้กู้ยืมกับผู้กู้โดยขึ้นอยู่กับเครดิตและ / หรือหลักประกันของผู้กู้ (โดยระบบประกันหรือการกู้เป็นสกุลเงินดิจิทัล) ผู้กู้จะต้องชำระเงินต้นภายในระยะเวลาที่กำหนดและชำระดอกเบี้ยในความถี่ที่แน่นอนตามแผ่นข้อตกลง

ผู้ให้กู้และผู้กู้สามารถเป็นเดี่ยวหรือเป็นกลุ่มบุคคล (‘C’ หมายถึงลูกค้า) หรือสถาบัน (‘B’ หมายถึงธุรกิจ) โดยที่ผู้ให้กู้จะให้แหล่งทุนและผู้กู้จะจัดสรรทุน

แหล่งทุนเริ่มต้นมักมาจากธนาคารกลางและลูกค้าบุคคล ในการให้ยืมคริปโตเงินสตาเบิ้ลอย่างเช่นผู้ออกเหรียญมั่นคงเช่นพวกเขาเป็นเหมืองกลายเป็นธนาคารกลาง และแลกเปลี่ยน / แพลตฟอร์มการยืม-ให้ยืม / โปรโตคอลดีไฟ คือบทบาทของธนาคารพาณิชย์ที่นำเสนอโปรแกรม Earn / Lending ให้แก่บุคคล

อย่างไรก็ตามการจัดสรรทุนสุดท้ายในการให้ยืมคริปโตรทั่วไปจะเน้นที่สถาบันเช่น qนักซื้อขายแบบไม่ระบุตัว, คนขุดเหรียญ POW หรือลูกค้ารายบุคคลที่เป็นโฮลเดอร์ที่มองหาความเหมาะสมในระยะสั้น

เพื่อช่วยจับคู่ทุนจากแหล่งเริ่มต้น (ผู้ให้กู้ยืม) และการจัดสรรสุดท้าย (ผู้กู้ยืม), โบรกเกอร์ / เจ้าหน้าที่ซื้อขายทำกำไรโดยให้บริการทางการเงินและเก็บคอมมิชชัน / ดอกเบี้ย

โบรกเกอร์ดำเนินการให้สินเชื่อที่เป็นการจับคู่ โดยที่ขนาดและระยะเวลาของสินเชื่อจากผู้ให้สินเชื่อจับคู่ 100% กับสินเชื่อให้กับผู้กู้ ในขณะที่ตัวแทนจำหน่ายรักษากองทุนเงินสดที่ประกอบด้วยทุนของผู้ให้สินเชื่อและหลักทรัพย์ของผู้กู้ โดยทั่วไปจะถูกบริหารจัดการโดยแผนกการเงินของพวกเขา อย่างไรก็ตามเมื่อสินเชื่อระยะเวลาคงที่ยาว สามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นและให้การใช้ทุนอย่างแน่นอน จะมีความไม่สมดุลของระยะเวลาที่เกิดขึ้นเมื่อสินทรัพย์ของพวกเขามีความไม่สามารถหมุนเวียนมากกว่าทุนที่มาของพวกเขา

เมื่อเปรียบเทียบกับโบรกเกอร์ ผู้ค้าซื้อขายได้รับผลตอบแทนสูงกว่า แต่มีความซับซ้อนและความเสี่ยงมากขึ้นในแบบจำลองธุรกิจของพวกเขา เนื่องจากพวกเขาต้องจัดการเงินสดต่ำและจัดสรรเงินทุนว่าง ๆ เข้าสู่สินทรัพย์อื่นๆ นอกจากการให้กู้ยืม เช่นการเป็นเจ้าของใน CeFi และ DeFi ต่างๆ ตลาดซึ่งตั้งแผนกทรัพยากรและโต๊ะธุรกรรม / การลงทุนต่างๆ ที่เกี่ยวข้อง โดยแผนกทรัพยากรเป็นผู้ส่งสัญญาณสำคัญโดยการให้เงินกู้ในโต๊ะภายใน และโต๊ะเหล่านั้นจะจัดสรรสินทรัพย์เข้าสู่พื้นที่การลงทุนของตนและยังให้เงินกู้เพิ่มเติมกลับไปยังแผนกทรัพยากร ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการบริหารจัดการทรัพยากรจะอธิบายต่อไปในบทความเรื่องนี้ในอนาคต

วัตถุประสงค์ของผู้เข้าร่วมการให้บริการเงินกู้คริปโต

บทบาทและวัตถุประสงค์ของผู้เข้าร่วมในระบบการให้กู้ยืมคริปโตคืออะไร? นี่คือตัวอย่าง

1. กลุ่มนักลงทุนเข้าร่วมโปรแกรม ‘Earn’ จากสถาบันการกู้คริปโต A (ซึ่งมักเป็นเว็บไซต์บริการทางการเงินหรือแลกเปลี่ยนคริปโต) ด้วย 1 ล้าน USDT ซึ่งอาจเป็นอัตราดอกเบี้ย 5% APY ระยะเวลา 1 ปี หรือ 2% APY ระยะเวลาเปิด สินทรัพย์ที่ได้รับจากนักลงทุนจะถูกจัดการโดยแผนกการเงินของ A

2. สถาบันคริปโต B ต้องการยืมเงิน 1 ล้าน USDT เป็นเวลา 6 เดือนจากโต๊ะซื้อขายของ A ดังนั้น โต๊ะซื้อขายของ A ยื่นคำขอไปยังหอการคลังเพื่อขอทุน

แผนกการเงินของ A ตัดสินใจให้กู้ยืม 1 ล้าน USDT ให้แผงการซื้อขายของ A หลังจากวิเคราะห์แล้ว เงื่อนไขภายในถูกตั้งไว้เป็นระยะเวลาคงที่ 0.5 ปีและ 10% APY เนื่องจากมีความไม่สอดคล้องกันในการชำระหนี้ระยะสั้นของผลิตภัณฑ์ ‘Earn’ และสินเชื่อ แผนกการเงินจึงต้องจัดการสภาพคล่องของ USDT เพื่อตอบสนองคำร้องขอรับคืนที่อาจเกิดขึ้น

ตู้ซื้อขายของ 4.A ให้ยืม 1 ล้าน USDT ดังกล่าวให้กับ B ด้วยอัตราดอกเบี้ยปีละ 8% และระยะเวลาที่กำหนดไว้เป็น 0.5 ปี โดย B จะนำ 1,500 ETH (สมมติว่าราคา ETH กับ USDT คือ $1,000) เป็นหลักประกัน

5.B ใช้เงินทุนสำหรับการซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยงด้วยอัตราผลตอบแทน 12% APY

1. โต๊ะซื้อขาย A ได้รับ ETH จำนวน 1,500 เหรียญเป็นหลักประกัน โต๊ะซื้อขายจะแทงเดิมพัน ETH บนแพลตฟอร์มการเสนอราคา ETH อื่น ๆ เพื่อรับผลตอบแทน 2-5% APY ระยะเวลาเปิด

ในที่เดียวกัน อาจให้ยืมให้สถาบันการค้าเงินดิจิทัลเพิ่มเติมเพื่อดอกเบี้ย ซึ่งอาจยังให้ยืมสินทรัพย์ในลักษณะเดียวกันเพื่อวัตถุประสงค์เดียวกัน ผ่านสถาบันการค้าเงินดิจิทัลหนึ่งหรือหลายหลายแหล่งทุนต่ำถึงผู้กู้สุดท้าย

วัตถุประสงค์ของผู้ให้กู้ยืม

วัตถุประสงค์หลักของผู้ให้ยืมคือการรับผลตอบแทน ซึ่งพวกเขามักจะเป็นผู้ที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง ผู้ให้ยืมสถาบันมักจะออกสินเชื่อในรูปแบบกำหนดระยะเวลาและอัตราดอกเบี้ยคงที่ ในขณะที่ผู้ให้ยืมรายบุคคลมักชอบลงทุนหรือให้ยืมในรูปแบบที่ยืดหยุ่นมากขึ้น (ระยะเวลาสั้นหรือระยะเวลาเปิด) แม้ว่านี้จะหมายถึงผลตอบแทนที่ต่ำลง

วัตถุประสงค์ของ ตัวแทนจำหน่าย / ผู้ค้าขาย

เป็นสถาบันกลางที่เชื่อมโยงระหว่างผู้กู้และผู้ให้กู้ (สถาบันการยืมคริปโต A ด้านบน) จุดประสงค์หลักของโบรกเกอร์/ตัวแทนจำหน่ายคือการรับดอกเบี้ยสุทธิโดยการยืมเงินต่ำและให้กู้เงินสูงที่การใช้ทุนถูกสุด

แบรนด์เนมขนาดใหญ่เหล่านั้นเช่น Anchorage, BlockFi, Celsius, Genesis เป็นตัวแทนจําหน่ายในขณะที่โบรกเกอร์ทั่วไปให้ผลตอบแทนจากกองทุนที่ใช้เงินกู้แบบ back-to-back ที่จัดหาเงินทุนรายได้คงที่ให้กับตัวแทนจําหน่าย

วัตถุประสงค์ของผู้กู้

ผู้กู้มักมีความสามารถในการสร้างรายได้ที่สูงกว่าและเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงสูงขึ้น (สถาบันคริปโต B ข้างต้น) ตัวอย่างที่เป็นที่นิยมคือสถาบันการจัดการสินทรัพย์ (เช่น Alameda Research) และผู้ขุดเหรียญ POW โดยเฉพาะ เป้าหมายที่พวกเขามักมีร่วมกันคือ:

(1) เพิ่มความสามารถในการรับผลตอบแทนที่สูงขึ้น ผู้กู้เพิ่มความสามารถในการรับผลตอบแทนที่สูงขึ้นผ่านทางการกู้ยืม [3] เพื่อซื้อขายด้วยพลังซื้อที่สูง ดังนั้น มีการรับผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากเงินทุนหลักของพวกเขา การเพิ่มความสามารถในการรับผลตอบแทนผ่านการให้ยืมคริปโตเงินเพิ่มกำไรและขาดทุนในขณะเดียวกัน พร้อมทั้งหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการถูกขายโดยบังคับโดยบริษัทในการซื้อขายอะบิทเรจ

(2) การป้องกันความเสี่ยง ผ่านการยืมคริปโต, ผู้กู้สามารถยืมเงินทุนเพื่อป้องกันความเสี่ยงขณะถือตำแหน่งของพวกเขา, ซึ่งช่วยให้พวกเขาหลีกเลี่ยงการถือตำแหน่งยาวเพิ่มเติม

(3) สภาพคล่องในระยะสั้น: ผู้กู้สามารถยืมเงินเพื่อแก้ไขความต้องการในการเงินระยะสั้นในขณะที่ยังคงถือตำแหน่งเหรียญของพวกเขาเป็นหลักประกัน ตัวอย่างเช่น ผู้ขุดคริปโตอาจยืมเงินเป็นเงินบาทโดยใช้ BTC เป็นหลักประกันเพื่อชำระค่าบริการสาธารณูปโภคของพวกเขา

การเปิดเผย: บทความนี้เป็นของ 1Token, ผู้ให้บริการเทคโนโลยีคริปโตตั้งแต่ปี 2015
1Token เป็นผู้ให้บริการซอฟต์แวร์สำหรับสถาบันการเงินคริปโตเสนอการแก้ปัญหาที่ใช้เทคโนโลยีคริปโตแบบ all-in-one สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ 1Token โปรดเยี่ยมชม https://1token.tech/

การอ้างอิง

1. รายงานตลาดเช่าเงินโลก 2022 - ตามประเภท (เงินกู้บริษัท, เงินกู้ครอบครัว, เงินกู้รัฐบาล), ตามอัตราดอกเบี้ย (อัตราดอกเบี้ยคงที่, อัตราดอกเบี้ยลอย), ตามช่องทางการเช่าเงิน (แบบออฟไลน์, ออนไลน์) - ขนาดตลาด, แนวโน้ม และการทำนายทางโลก 2022-2026
   https://www.thebusinessresearchcompany.com/report/lending-global-market-report

2.การสังเกตการณ์ตลาดเดือนตุลาคม-ธันวาคม 2021
https://genesistrading.com/wp-content/uploads/2022/01/Genesis21Q4QuarterlyReport-final3.pdf

1. Arcane Research: การธนาคารเพื่อtcoin สถานะของประเทศไบใช้บิตคอยน์เป็นหลักประกัน
   https://www.ceicdata.com/th/indicator/united-states/non-performing-loans-ratio

4.NEXO vs Celsius: เปรียบเทียบแพลตฟอร์มการให้บริการเงินกู้คริปโต https://p2pmarketdata.com/blog/NE XO-vs-celsius/

5.รายงานเครดิตคริปโต ฉบับที่ 7 ไตรมาส 4 ปี 2020
https://credmark.com/pdf/CryptoCreditReport-Q4-2020.pdf

1. วิจัย VanEck: การให้ยืมสินทรัพย์ดิจิตอล และการค้นหารายได้
   https://www.vaneck.com/us/en/blogs/digital-assets/matthew-sigel-crypto-lending-and-the-search-for-yield/