В рамках усилий по разъяснению применения Федерального закона о ценных бумагах в области криптоактивов, [1] Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) настоящим заявляет о своей позиции относительно некоторых сетей с «доказательством работы» (Proof-of-Work, далее «PoW») и их деятельности по «майнингу». [2] Конкретно, данное заявление касается участия в механизме консенсуса сети через программные функции, встроенные в сам протокол, для получения или использования соответствующих криптоактивов с целью поддержки функционирования и безопасности этой сетевой технологии. В данном заявлении такие криптоактивы обозначаются как «охваченные криптоактивы» (Covered Crypto Assets), [3] а их деятельность по майнингу в сетях PoW называется «протокольный майнинг» (Protocol Mining). [4]
Майнинг по соглашению
Сеть полагается на криптографию и экономические механизмы, чтобы проверять сетевые транзакции и обеспечивать пользователям гарантии расчетов без необходимости в специально назначенных доверенных посредниках. Функционирование каждой сети контролируется конкретным программным протоколом (компьютерным кодом), который программным образом выполняет определенные сетевые правила, технические требования и распределение вознаграждений. Каждый протокол включает в себя механизм «консенсуса», то есть метод, позволяющий распределённым по сети, не связанным друг с другом компьютерным узлам достигать согласия по состоянию сети. Открытые, не требующие разрешения сети позволяют любому участвовать в работе сети, включая верификацию новых транзакций в соответствии с механизмом консенсуса сети.
PoW — это механизм консенсуса, который стимулирует верификацию транзакций с помощью вознаграждений для участников сети, известных как «майнеры». [5] PoW включает в себя проверку транзакций в сети и упаковку их в блоки для добавления в распределенный реестр. «Работа» в PoW — это вычислительные ресурсы, которые майнеры используют для верификации транзакций и добавления новых блоков. Майнеры не обязаны иметь охватывающие криптоактивы в сети, чтобы проверять транзакции.
miners используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в форме криптографических задач, miners конкурируют друг с другом, первый miner, который решает задачу, отвечает за прием и проверку (или предложение) транзакционного блока от других узлов и его добавление в сеть. miners получают «награду» за предоставление услуг проверки, награда обычно выдается в виде новых монет или созданных криптоактивов согласно условиям протокола. [6] Таким образом, PoW стимулирует miners вкладывать необходимые ресурсы для добавления действительных блоков в сеть.
Майнеры могут получать вознаграждения только после того, как другие узлы сети проверят, что их расчеты верны и действительны через протокол. Когда майнер находит правильное решение, оно транслируется другим майнерам, чтобы убедиться, что они правильно решили проблему и получают вознаграждение. После проверки все майнеры добавляют новые блоки в свои соответствующие копии сети. PoW защищает сеть, требуя от майнеров вкладывать значительное количество времени и вычислительных ресурсов в аутентификацию транзакций. Этот метод проверки не только снижает вероятность нарушения работы сети, но и снижает вероятность вмешательства майнеров в транзакции (например, атаки двойного расходования). [7]
Помимо индивидуального майнинга (Solo Mining), майнеры также могут присоединиться к «майнинг-пулу» (Mining Pool), объединяя вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы повысить шансы на успешную верификацию транзакций и добычу новых блоков. Майнинг-пулы бывают различных типов, каждый из которых имеет свою операционную модель и механизм распределения вознаграждений. [8] Операторы майнинг-пулов, как правило, отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, поддержание программного и аппаратного обеспечения пула, управление мерами безопасности пула и обеспечение получения вознаграждений для майнеров. В качестве вознаграждения операторы майнинг-пулов удерживают определенный процент от вознаграждений, полученных от майнеров, в качестве комиссии. Модели выплаты вознаграждений в пулах различаются, но обычно они распределяются в зависимости от доли вычислительных ресурсов, внесенных майнерами в пул. Майнеры не обязаны продолжать участие в каком-либо пуле и могут в любой момент выбрать выход.
Позиция финансового отдела компании по деятельности по майнингу по соглашению
Финансовый отдел компании считает, что в условиях, описанных в данном заявлении, «горные деятельности» (Mining Activities, определение приведено ниже), связанные с соглашением о майнинге, не подпадают под действия по выпуску и продаже ценных бумаг в соответствии с пунктами 2 (a)(1) и 3 (a)(10) Закона о ценных бумагах 1933 года и Закона о фондовых биржах 1934 года. [9] Таким образом, финансовый отдел компании считает, что участники горных деятельностей не обязаны регистрировать соответствующие сделки в Комиссии в соответствии с Законом о ценных бумагах и не обязаны применять какие-либо положения о регистрации, предусмотренные Законом о ценных бумагах.
Данная декларация охватывает деятельность по майнингу по соглашению
Указанная позиция финансового отдела компании касается следующих соглашений о майнинговой деятельности и сделках (называемых «майнинговой деятельностью», отдельное действие называется «майнинговым действием»):
(1) Добыча охватываемых криптоактивов в сети PoW;
(2) Роль майнинговых пулов и операторов пулов в процессе майнинга по протоколу, включая их роль в получении и распределении вознаграждений.
Только майнинг, связанный с типами майнинга, упомянутыми в следующих соглашениях, подпадает под данное заявление:
Одиночный майнинг (Solo Mining): майнеры используют свои вычислительные ресурсы для добычи криптоактивов. Майнеры могут самостоятельно управлять узлом или работать совместно с другими для управления узлом.
Майнинг-пул (Mining Pool): шахтеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими шахтерами, чтобы увеличить шансы на успешное добывание новых блоков. Награды могут выплачиваться напрямую от сети шахтерам или косвенно через операторов пула.
Конкретный анализ
Статья 2 (a)(1) Закона о ценных бумагах и статья 3 (a)(10) Закона о торговле ценными бумагами определяют "ценные бумаги" в перечисленном виде, включая "акции", "облигации" и "долговые расписки" и другие финансовые инструменты. Поскольку охватываемые криптоактивы не были явно перечислены в определении, мы анализируем некоторые сделки с майнингом по соглашению на основании теста "инвестиционного контракта", предложенного в деле SEC против W.J. Howey Company (тест Хауи, Howey Test). Тест "Хауи" направлен на анализ экономической реальности сделок или инструментов, не входящих в законодательно определенные рамки.
Ключевым моментом анализа экономической реальности является то, вовлекает ли сделка инвестиции в капитал компании с целью разумного получения прибыли от усилий других предпринимателей или управляющих. [10] После дела Хауэя федеральный суд далее разъяснил, что эти «усилия других» должны быть «неопровержимо важными, то есть иметь решающее значение для успеха или неудачи бизнеса». [11]
Одиночный майнинг (Solo Mining)
Отдельная добыча не основана на разумных ожиданиях получения прибыли от усилий других предпринимателей или управления. Майнеры предоставляют свои вычислительные ресурсы для поддержания безопасности сети и получают вознаграждение, предусмотренное сетевым протоколом. Ожидания майнеров по получению вознаграждения не зависят от каких-либо усилий третьих лиц по управлению, а исходят из их собственных действий по поддержанию сети, проверке транзакций, добавлению новых блоков и другим административным или техническим действиям. Поэтому вознаграждение следует рассматривать как оплату услуг, которые майнеры предоставляют сети, а не как прибыль, получаемую от усилий других предпринимателей или управления.
Майнинг-пул (Mining Pool)
Точно так же, когда майнеры объединяют вычислительные ресурсы с другими майнерами для повышения успеха майнинга, у них нет разумных ожиданий прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других. Ожидаемые выгоды для майнеров в основном связаны с вложенными ими вычислительными ресурсами. Деятельность по управлению, предоставляемая операторами пула, носит в основном административный или технический характер, и, хотя она может быть полезна для майнеров, ее недостаточно для того, чтобы соответствовать тесту OmniVision на «усилия других». Майнеры, решившие присоединиться к пулу, не ожидают пассивной прибыли от деятельности оператора пула.
Если вам нужна дополнительная информация, пожалуйста, свяжитесь с офисом главного консультанта финансового отдела компании:
[12] В данном заявлении под «криптоактивом» (crypto asset) понимаются активы, создаваемые, выпускаемые и / или передаваемые через Блокчейн или аналогичные сети распределенного реестра (в совокупности именуемые «криптосеть»), включая, но не ограничиваясь активами, известными как «токены», «цифровые активы», «виртуальные валюты» и «криптовалюты», которые зависят от криптографических протоколов. Кроме того, в данном заявлении термин «сеть» относится к криптосети.
[13] Данное заявление представляет только мнение сотрудников финансового отдела компании (далее «отдел»). Это заявление не является правилами, нормативными актами, руководствами или официальными заявлениями, установленными Комиссией по ценным бумагам и биржам США (далее «Комиссия»), и Комиссия не приняла решения о его одобрении или неодобрении. Это заявление не имеет юридической силы или эффекта, так же как и другие заявления сотрудников, не изменяет или не пересматривает применимое законодательство и не накладывает новые или дополнительные обязательства на каких-либо лиц или организации.
[1] Данное заявление касается лишь некоторых конкретных «охваченных криптоактивов», которые сами по себе не обладают внутренними экономическими свойствами или правами, такими как получение пассивного дохода или предоставление владельцу прав на будущие доходы, прибыль или активы компании.
[2] Данное заявление касается только сделок с криптоактивами, относящимися к протоколу майнинга (Protocol Mining), и не касается других типов сделок с криптоактивами.
[3] Данное заявление обсуждает только в общем плане механизм «доказательства работы (PoW)», не затрагивая все конкретные варианты или специфические протоколы PoW.
[4] Протокол заранее определяет правила вознаграждения. Майнеры не могут изменить свои вознаграждения, структура вознаграждения полностью определяется самим протоколом.
[5] Двойная трата (Double Spending) – это ситуация, когда один и тот же криптоактив отправляется одновременно двум получателям, что может произойти в случае изменения записей в реестре.
[6] Например, в модели «Оплата по долям (Pay-per-share)» майнеры получают вознаграждение за каждую действительную долю или Блок, которую они вносят в пул, независимо от того, удалось ли пулу успешно добыть Блок; в модели «Точка к точке (Peer-to-peer)» роль операторов пулов распределяется среди участников пула; а в модели «Пропорционально (Proportional)» майнеры получают вознаграждение пропорционально своей вычислительной мощности, внесенной в процессе успешной добычи Блока. Кроме того, существуют некоторые смешанные модели пулов, объединяющие различные методы управления и способы выплаты вознаграждений.
[7] Мнение финансового отдела компании не может определить, является ли конкретная добыча (как определено в данном заявлении) выпуском и продажей ценных бумаг. Окончательное решение по конкретной добыче должно основываться на фактическом анализе этой деятельности. Когда факты отличаются от описанных в данном заявлении — например, как участники пула получают вознаграждение, как майнеры или другие лица участвуют в пуле, какие действия фактически выполняет оператор пула и т.д. — мнение финансового отдела компании о том, затрагивает ли конкретная добыча выпуск и продажу ценных бумаг, может отличаться.
[8] Решение Верховного суда США: 328 U.S. 293 [9]1946[10].
( Смотрите решение Верховного суда США в деле Landreth Timber Co. против Landreth, 471 U.S. 681, 689 )1985[11], где указано, что правильным стандартом для определения того, относится ли инструмент, который не явно включен в определение «акции» в пункте 2 (a)(1) Закона о ценных бумагах, или какой-либо необычный инструмент к ценным бумагам, является тест «экономической реальности», установленный в деле Howey. При анализе, является ли инструмент ценной бумагой, «следует игнорировать форму и сосредоточиться на сути» (Tcherepnin против Knight, 389 U.S. 332, 336 (1967)), и «обращать внимание на экономическую суть сделки, а не на поверхностное название инструмента» (United Housing Found., Inc. против Forman, 421 U.S. 837, 849 (1975)).
( Форман дело, 421 U.S. прецедент страница 852.
) Например, см. SEC против Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 [12]9-й округ 1973[13].
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Американская SEC охарактеризовала «POW Майнинг» как не относящийся к деятельности с ценными бумагами.
Скомпилировал: У Сюэ Блокчейн
Введение
В рамках усилий по разъяснению применения Федерального закона о ценных бумагах в области криптоактивов, [1] Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) настоящим заявляет о своей позиции относительно некоторых сетей с «доказательством работы» (Proof-of-Work, далее «PoW») и их деятельности по «майнингу». [2] Конкретно, данное заявление касается участия в механизме консенсуса сети через программные функции, встроенные в сам протокол, для получения или использования соответствующих криптоактивов с целью поддержки функционирования и безопасности этой сетевой технологии. В данном заявлении такие криптоактивы обозначаются как «охваченные криптоактивы» (Covered Crypto Assets), [3] а их деятельность по майнингу в сетях PoW называется «протокольный майнинг» (Protocol Mining). [4]
Майнинг по соглашению
Сеть полагается на криптографию и экономические механизмы, чтобы проверять сетевые транзакции и обеспечивать пользователям гарантии расчетов без необходимости в специально назначенных доверенных посредниках. Функционирование каждой сети контролируется конкретным программным протоколом (компьютерным кодом), который программным образом выполняет определенные сетевые правила, технические требования и распределение вознаграждений. Каждый протокол включает в себя механизм «консенсуса», то есть метод, позволяющий распределённым по сети, не связанным друг с другом компьютерным узлам достигать согласия по состоянию сети. Открытые, не требующие разрешения сети позволяют любому участвовать в работе сети, включая верификацию новых транзакций в соответствии с механизмом консенсуса сети.
PoW — это механизм консенсуса, который стимулирует верификацию транзакций с помощью вознаграждений для участников сети, известных как «майнеры». [5] PoW включает в себя проверку транзакций в сети и упаковку их в блоки для добавления в распределенный реестр. «Работа» в PoW — это вычислительные ресурсы, которые майнеры используют для верификации транзакций и добавления новых блоков. Майнеры не обязаны иметь охватывающие криптоактивы в сети, чтобы проверять транзакции.
miners используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в форме криптографических задач, miners конкурируют друг с другом, первый miner, который решает задачу, отвечает за прием и проверку (или предложение) транзакционного блока от других узлов и его добавление в сеть. miners получают «награду» за предоставление услуг проверки, награда обычно выдается в виде новых монет или созданных криптоактивов согласно условиям протокола. [6] Таким образом, PoW стимулирует miners вкладывать необходимые ресурсы для добавления действительных блоков в сеть.
Майнеры могут получать вознаграждения только после того, как другие узлы сети проверят, что их расчеты верны и действительны через протокол. Когда майнер находит правильное решение, оно транслируется другим майнерам, чтобы убедиться, что они правильно решили проблему и получают вознаграждение. После проверки все майнеры добавляют новые блоки в свои соответствующие копии сети. PoW защищает сеть, требуя от майнеров вкладывать значительное количество времени и вычислительных ресурсов в аутентификацию транзакций. Этот метод проверки не только снижает вероятность нарушения работы сети, но и снижает вероятность вмешательства майнеров в транзакции (например, атаки двойного расходования). [7]
Помимо индивидуального майнинга (Solo Mining), майнеры также могут присоединиться к «майнинг-пулу» (Mining Pool), объединяя вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы повысить шансы на успешную верификацию транзакций и добычу новых блоков. Майнинг-пулы бывают различных типов, каждый из которых имеет свою операционную модель и механизм распределения вознаграждений. [8] Операторы майнинг-пулов, как правило, отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, поддержание программного и аппаратного обеспечения пула, управление мерами безопасности пула и обеспечение получения вознаграждений для майнеров. В качестве вознаграждения операторы майнинг-пулов удерживают определенный процент от вознаграждений, полученных от майнеров, в качестве комиссии. Модели выплаты вознаграждений в пулах различаются, но обычно они распределяются в зависимости от доли вычислительных ресурсов, внесенных майнерами в пул. Майнеры не обязаны продолжать участие в каком-либо пуле и могут в любой момент выбрать выход.
Позиция финансового отдела компании по деятельности по майнингу по соглашению
Финансовый отдел компании считает, что в условиях, описанных в данном заявлении, «горные деятельности» (Mining Activities, определение приведено ниже), связанные с соглашением о майнинге, не подпадают под действия по выпуску и продаже ценных бумаг в соответствии с пунктами 2 (a)(1) и 3 (a)(10) Закона о ценных бумагах 1933 года и Закона о фондовых биржах 1934 года. [9] Таким образом, финансовый отдел компании считает, что участники горных деятельностей не обязаны регистрировать соответствующие сделки в Комиссии в соответствии с Законом о ценных бумагах и не обязаны применять какие-либо положения о регистрации, предусмотренные Законом о ценных бумагах.
Данная декларация охватывает деятельность по майнингу по соглашению
Указанная позиция финансового отдела компании касается следующих соглашений о майнинговой деятельности и сделках (называемых «майнинговой деятельностью», отдельное действие называется «майнинговым действием»):
(1) Добыча охватываемых криптоактивов в сети PoW;
(2) Роль майнинговых пулов и операторов пулов в процессе майнинга по протоколу, включая их роль в получении и распределении вознаграждений.
Только майнинг, связанный с типами майнинга, упомянутыми в следующих соглашениях, подпадает под данное заявление:
Одиночный майнинг (Solo Mining): майнеры используют свои вычислительные ресурсы для добычи криптоактивов. Майнеры могут самостоятельно управлять узлом или работать совместно с другими для управления узлом.
Майнинг-пул (Mining Pool): шахтеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими шахтерами, чтобы увеличить шансы на успешное добывание новых блоков. Награды могут выплачиваться напрямую от сети шахтерам или косвенно через операторов пула.
Конкретный анализ
Статья 2 (a)(1) Закона о ценных бумагах и статья 3 (a)(10) Закона о торговле ценными бумагами определяют "ценные бумаги" в перечисленном виде, включая "акции", "облигации" и "долговые расписки" и другие финансовые инструменты. Поскольку охватываемые криптоактивы не были явно перечислены в определении, мы анализируем некоторые сделки с майнингом по соглашению на основании теста "инвестиционного контракта", предложенного в деле SEC против W.J. Howey Company (тест Хауи, Howey Test). Тест "Хауи" направлен на анализ экономической реальности сделок или инструментов, не входящих в законодательно определенные рамки.
Ключевым моментом анализа экономической реальности является то, вовлекает ли сделка инвестиции в капитал компании с целью разумного получения прибыли от усилий других предпринимателей или управляющих. [10] После дела Хауэя федеральный суд далее разъяснил, что эти «усилия других» должны быть «неопровержимо важными, то есть иметь решающее значение для успеха или неудачи бизнеса». [11]
Одиночный майнинг (Solo Mining)
Отдельная добыча не основана на разумных ожиданиях получения прибыли от усилий других предпринимателей или управления. Майнеры предоставляют свои вычислительные ресурсы для поддержания безопасности сети и получают вознаграждение, предусмотренное сетевым протоколом. Ожидания майнеров по получению вознаграждения не зависят от каких-либо усилий третьих лиц по управлению, а исходят из их собственных действий по поддержанию сети, проверке транзакций, добавлению новых блоков и другим административным или техническим действиям. Поэтому вознаграждение следует рассматривать как оплату услуг, которые майнеры предоставляют сети, а не как прибыль, получаемую от усилий других предпринимателей или управления.
Майнинг-пул (Mining Pool)
Точно так же, когда майнеры объединяют вычислительные ресурсы с другими майнерами для повышения успеха майнинга, у них нет разумных ожиданий прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других. Ожидаемые выгоды для майнеров в основном связаны с вложенными ими вычислительными ресурсами. Деятельность по управлению, предоставляемая операторами пула, носит в основном административный или технический характер, и, хотя она может быть полезна для майнеров, ее недостаточно для того, чтобы соответствовать тесту OmniVision на «усилия других». Майнеры, решившие присоединиться к пулу, не ожидают пассивной прибыли от деятельности оператора пула.
Если вам нужна дополнительная информация, пожалуйста, свяжитесь с офисом главного консультанта финансового отдела компании:
[12] В данном заявлении под «криптоактивом» (crypto asset) понимаются активы, создаваемые, выпускаемые и / или передаваемые через Блокчейн или аналогичные сети распределенного реестра (в совокупности именуемые «криптосеть»), включая, но не ограничиваясь активами, известными как «токены», «цифровые активы», «виртуальные валюты» и «криптовалюты», которые зависят от криптографических протоколов. Кроме того, в данном заявлении термин «сеть» относится к криптосети.
[13] Данное заявление представляет только мнение сотрудников финансового отдела компании (далее «отдел»). Это заявление не является правилами, нормативными актами, руководствами или официальными заявлениями, установленными Комиссией по ценным бумагам и биржам США (далее «Комиссия»), и Комиссия не приняла решения о его одобрении или неодобрении. Это заявление не имеет юридической силы или эффекта, так же как и другие заявления сотрудников, не изменяет или не пересматривает применимое законодательство и не накладывает новые или дополнительные обязательства на каких-либо лиц или организации.
[1] Данное заявление касается лишь некоторых конкретных «охваченных криптоактивов», которые сами по себе не обладают внутренними экономическими свойствами или правами, такими как получение пассивного дохода или предоставление владельцу прав на будущие доходы, прибыль или активы компании.
[2] Данное заявление касается только сделок с криптоактивами, относящимися к протоколу майнинга (Protocol Mining), и не касается других типов сделок с криптоактивами.
[3] Данное заявление обсуждает только в общем плане механизм «доказательства работы (PoW)», не затрагивая все конкретные варианты или специфические протоколы PoW.
[4] Протокол заранее определяет правила вознаграждения. Майнеры не могут изменить свои вознаграждения, структура вознаграждения полностью определяется самим протоколом.
[5] Двойная трата (Double Spending) – это ситуация, когда один и тот же криптоактив отправляется одновременно двум получателям, что может произойти в случае изменения записей в реестре.
[6] Например, в модели «Оплата по долям (Pay-per-share)» майнеры получают вознаграждение за каждую действительную долю или Блок, которую они вносят в пул, независимо от того, удалось ли пулу успешно добыть Блок; в модели «Точка к точке (Peer-to-peer)» роль операторов пулов распределяется среди участников пула; а в модели «Пропорционально (Proportional)» майнеры получают вознаграждение пропорционально своей вычислительной мощности, внесенной в процессе успешной добычи Блока. Кроме того, существуют некоторые смешанные модели пулов, объединяющие различные методы управления и способы выплаты вознаграждений.
[7] Мнение финансового отдела компании не может определить, является ли конкретная добыча (как определено в данном заявлении) выпуском и продажей ценных бумаг. Окончательное решение по конкретной добыче должно основываться на фактическом анализе этой деятельности. Когда факты отличаются от описанных в данном заявлении — например, как участники пула получают вознаграждение, как майнеры или другие лица участвуют в пуле, какие действия фактически выполняет оператор пула и т.д. — мнение финансового отдела компании о том, затрагивает ли конкретная добыча выпуск и продажу ценных бумаг, может отличаться.
[8] Решение Верховного суда США: 328 U.S. 293 [9]1946[10].
( Смотрите решение Верховного суда США в деле Landreth Timber Co. против Landreth, 471 U.S. 681, 689 )1985[11], где указано, что правильным стандартом для определения того, относится ли инструмент, который не явно включен в определение «акции» в пункте 2 (a)(1) Закона о ценных бумагах, или какой-либо необычный инструмент к ценным бумагам, является тест «экономической реальности», установленный в деле Howey. При анализе, является ли инструмент ценной бумагой, «следует игнорировать форму и сосредоточиться на сути» (Tcherepnin против Knight, 389 U.S. 332, 336 (1967)), и «обращать внимание на экономическую суть сделки, а не на поверхностное название инструмента» (United Housing Found., Inc. против Forman, 421 U.S. 837, 849 (1975)).
( Форман дело, 421 U.S. прецедент страница 852.
) Например, см. SEC против Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 [12]9-й округ 1973[13].