В рамках усилий по разъяснению применения федерального законодательства о ценных бумагах в области криптоактивов, [1] Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) настоящим заявляет о своей позиции относительно некоторых сетей с «доказательством работы» (Proof-of-Work, далее – «PoW») и их «майнинговой» деятельности. [2] В частности, данное заявление касается участия в механизмах консенсуса сети через встроенные программные функции самого протокола и получения или использования соответствующих криптоактивов для поддержания работы и безопасности технологии этой сети. В этом заявлении такие криптоактивы называются «охваченными криптоактивами» (Covered Crypto Assets), а их майнинговая деятельность в PoW сетях называется «протокольным майнингом» (Protocol Mining). [3]
[4] Протокольное майнинг
Сеть полагается на криптографию и экономические механизмы, чтобы проверять сетевые транзакции и предоставлять пользователям гарантии расчетов без необходимости в специально назначенных доверенных посредниках. Работа каждой сети контролируется определенным программным протоколом (компьютерным кодом), который программным образом выполняет определенные сетевые правила, технические требования и распределение вознаграждений. Каждый протокол содержит механизм «консенсуса», то есть метод, позволяющий распределенным по сети, не связанным друг с другом компьютерным узлам достигать согласия о состоянии сети. Открытые, не требующие разрешения сети позволяют любому участвовать в операциях сети, включая проверку новых транзакций в соответствии с механизмом консенсуса сети.
PoW является механизмом консенсуса, который стимулирует валидацию транзакций, награждая участников сети, известных как "майнеры". ### PoW включает в себя валидацию транзакций в сети и их упаковку в блоки для добавления в распределенный реестр. "Работа" в PoW – это вычислительные ресурсы, которые майнеры используют для валидации транзакций и добавления новых блоков. Майнерам не обязательно обладать криптоактивами в сети, чтобы валидировать транзакции.
miners используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в виде криптографических задач, и miners соревнуются друг с другом, первый miner, который решит задачу, отвечает за получение и проверку (или предложение) блоков транзакций от других узлов и добавление их в сеть. miners получают "вознаграждение" за предоставление услуг проверки, которое обычно выдается в виде новых монет или созданных криптоактивов в соответствии с условиями протокола. [5] Таким образом, PoW побуждает miners вкладывать необходимые ресурсы для добавления действительных блоков в сеть.
miners могут получить вознаграждение только после того, как другие узлы сети подтвердят, что их вычисления правильны и действительны. Когда майнер находит правильное решение, он транслирует его другим майнерам, чтобы подтвердить, что он действительно правильно решил задачу и получил вознаграждение. Как только это будет подтверждено, все майнеры добавят новый Блок в свои копии сети. PoW обеспечивает безопасность сети, требуя от майнеров значительных временных и вычислительных ресурсов для подтверждения транзакций. Этот метод верификации не только снижает вероятность разрушения сети, но и уменьшает возможность мошенничества майнеров с транзакциями (например, атака двойного расходования). [6]
Помимо индивидуального майнинга (Solo Mining), майнеры также могут присоединиться к «майнинг-пулу» (Mining Pool), объединяя вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить шансы на успешную верификацию транзакций и добычу новых блоков. Майнинг-пулы бывают разных типов, с различными методами работы и механиками распределения вознаграждений. [7] Операторы майнинг-пулов обычно отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, поддержание аппаратного и программного обеспечения пула, управление мерами безопасности пула и обеспечение получения вознаграждений майнерами. В качестве вознаграждения операторы майнинг-пулов вычитают определенную плату в качестве комиссии из вознаграждений, полученных от майнеров. Модели выплаты вознаграждений в пулах различаются, но обычно основаны на пропорции вычислительных ресурсов, которые майнеры предоставляют пулу. Майнеры не обязаны продолжать участие в каком-либо пуле и могут в любой момент выбрать выход.
[8] Позиция финансового отдела компании по деятельности по соглашению о майнинге
Финансовый отдел компании считает, что в описанных в данном заявлении обстоятельствах, «майнинговая деятельность» (Mining Activities, определение приведено ниже), связанная с соглашением о майнинге, не подпадает под выпуск и продажу ценных бумаг в соответствии с пунктом 2###a() Закона о ценных бумагах 1933 года, а также пунктом 3(a)(10) Закона о ценных бумагах 1934 года.( Таким образом, финансовый отдел компании считает, что участники майнинговой деятельности не обязаны регистрировать соответствующие сделки в Комиссии в соответствии с Законом о ценных бумагах, а также не обязаны применять какие-либо положения о регистрации, предусмотренные Законом о ценных бумагах.
) Данная декларация охватывает деятельность по майнингу соглашений.
Указанная позиция финансового отдела компании касается следующих соглашений о майнинге и сделках (именуемых «майнинг-активности», а одно действие называется «майнинг-действием»):
Добыча охватываемых криптоактивов в сети PoW;
Роль майнинг-пулов и операторов майнинг-пулов в процессе майнинга по протоколу, включая их роль в получении и распределении вознаграждений.
Добыча, связанная только со следующими типами майнинговых соглашений, подпадает под это заявление:
•Самостоятельный майнинг (Solo Mining): Майнеры используют свои вычислительные ресурсы для добычи криптоактивов. Майнеры могут самостоятельно управлять узлом, а также могут сотрудничать с другими для управления узлом.
• Майнинг-пул (Mining Pool): Майнеры объединяют вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить вероятность успешной добычи нового блока. Награды могут быть выплачены напрямую от сети майнерам или могут быть выплачены косвенно оператором пула.
[9] Конкретный анализ
Статья 2###a###( Закона о ценных бумагах и статья 3)a()10( Закона о биржевой торговле определяют "ценные бумаги" в виде исчерпывающего списка, включая такие финансовые инструменты, как "акции", "облигации" и "долговые расписки". Поскольку охваченные криптоактивы не указаны в определении, мы анализируем некоторые сделки с использованием теста "инвестиционного контракта", предложенного в деле SEC против компании W.J. Howey (тест Хоуи).) Тест "Хоуи" предназначен для анализа экономической реальности сделок или инструментов, которые не попадают под законное определение.(
Ключевым моментом анализа экономической реальности является то, связано ли сделка с инвестированием средств в бизнес с целью разумного получения прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других. ) После дела Хауи федеральный суд далее разъяснил, что такие «усилия других» должны быть «неоспоримо важными, то есть имеющими решающее значение для успеха или неудачи бизнеса». [10]
[11]# Одиночная добыча (Solo Mining)
Одиночный майнинг не основан на разумных ожиданиях получения прибыли от усилий других предпринимателей или управленцев. Майнеры предоставляют свои вычислительные ресурсы для обеспечения безопасности сети и получают вознаграждение, установленное сетевым протоколом. Ожидание получения вознаграждения майнерами не зависит от управленческих усилий третьих лиц, а исходит из их собственных действий по поддержанию сети, проверке транзакций, добавлению новых блоков и другим административным или техническим действиям. Следовательно, вознаграждение следует рассматривать как плату майнеров за предоставление услуг сети, а не как прибыль, полученную от усилий других предпринимателей или управленцев.
[12]# Майнинг-пул
Точно так же, когда майнеры объединяют вычислительные ресурсы с другими майнерами для повышения успеха майнинга, у них нет разумных ожиданий прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других. Ожидаемые выгоды для майнеров в основном связаны с вложенными ими вычислительными ресурсами. Деятельность по управлению, предоставляемая операторами пула, носит в основном административный или технический характер, и, хотя она может принести пользу майнерам, ее недостаточно для того, чтобы соответствовать тесту OmniVision на «усилия других». Майнеры, решившие присоединиться к пулу, не ожидают пассивной прибыли от деятельности оператора пула.
Для получения дополнительной информации, пожалуйста, свяжитесь с офисом главного консультанта финансового отдела компании:
[13] В данном заявлении «криптоактив» (crypto asset) означает актив, который создается, выпускается и/или передается через Блокчейн или аналогичные сети распределенного реестра (вместе именуемые «криптосеть»), включая, но не ограничиваясь активами, называемыми «токены», «цифровые активы», «виртуальные валюты» и «криптовалюты», которые зависят от криптографических протоколов. Кроме того, в данном заявлении термин «сеть» относится к криптосети.
Данное заявление представляет лишь мнение сотрудников финансового отдела компании (далее "отдел"). Это заявление не является правилами, постановлениями, рекомендациями или официальными заявлениями, установленными Комиссией по ценным бумагам и биржам США ("Комиссия"), и Комиссия не приняла решения о его одобрении или неодобрении. Это заявление, как и заявления других сотрудников, не имеет юридической силы или эффекта, не изменяет и не пересматривает применимое законодательство и не создает новых или дополнительных обязательств для каких-либо физических или юридических лиц.
Данное заявление касается только некоторых конкретных «покрытых криптоактивов», которые сами по себе не обладают внутренними экономическими свойствами или правами, такими как получение пассивного дохода или предоставление держателю прав на получение будущих доходов, прибыли или активов компании.
[1] Данное заявление касается только сделок с криптоактивами, связанных с протоколом майнинга (Protocol Mining), и не охватывает другие типы сделок с криптоактивами.
[2] Данное заявление обсуждает механизм "доказательства работы (PoW)" только в общем, не затрагивая все конкретные варианты PoW или конкретные PoW протоколы.
[3] Протокол заранее определяет правила вознаграждения. Майнеры не могут изменить свои получаемые вознаграждения, структура вознаграждения полностью определяется самим протоколом заранее.
[4] Двойная трата (Double Spending) означает ситуацию, когда один и тот же криптоактив одновременно отправляется двум получателям. Эта ситуация может произойти, если запись в реестре была изменена.
[5] Например, в модели "Оплата по долям (Pay-per-share)" майнеры получают вознаграждение за каждую действительную долю или Блок, которую они вносят в пул, независимо от того, удалось ли пулу успешно добыть Блок; в модели "Точка-точка (Peer-to-peer)" роль оператора пула распределяется среди участников пула; а в модели "Пропорционально (Proportional)" майнеры получают вознаграждение в зависимости от доли их вычислительной мощности, внесенной в успешный процесс добычи Блока. Кроме того, существуют некоторые смешанные модели пулов, которые сочетают различные способы управления и способы выплаты вознаграждения.
[6] Мнение финансового отдела компании не может определить, является ли конкретная деятельность по майнингу (как определено в данном заявлении) выпуском и продажей ценных бумаг. Окончательная оценка конкретной деятельности по майнингу должна основываться на фактическом анализе этой деятельности. Когда факты отличаются от описанных в данном заявлении — например, как члены пула получают вознаграждение, как майнеры или другие лица участвуют в пуле, какие именно действия осуществляет оператор пула и т.д. — мнение финансового отдела компании о том, связано ли определенное майнинговое мероприятие с выпуском и продажей ценных бумаг, может отличаться.
[7] Решение Верховного суда США: 328 U.S. 293 [8]1946[9].
[10] См. решение Верховного суда США в деле Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 (1985), в котором указано, что правильный стандарт для определения того, относится ли инструмент, который не явно включен в определение "акций" в статье 2[11]a()1( Закона о ценных бумагах, или какой-либо необычный инструмент к ценным бумагам, должен основываться на "тесте экономической реальности" (economic realities test), установленном в деле Howey. При анализе того, является ли инструмент ценными бумагами, "следует игнорировать форму и сосредоточиться на сути" (Tcherepnin v. Knight, 389 U.S. 332, 336 )1967(), и "обращать внимание на экономическую суть сделки, а не на поверхностное название инструмента" (United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 U.S. 837, 849 )1975().
) Форман дело, 421 U.S. прецедент, страница 852.
( Например, см. SEC против Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 )9-й округ 1973 [12].
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Американская SEC квалифицировала "POW Майнинг": не относится к деятельности с ценными бумагами
Компиляция|У говорит Блокчейн
Введение
В рамках усилий по разъяснению применения федерального законодательства о ценных бумагах в области криптоактивов, [1] Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) настоящим заявляет о своей позиции относительно некоторых сетей с «доказательством работы» (Proof-of-Work, далее – «PoW») и их «майнинговой» деятельности. [2] В частности, данное заявление касается участия в механизмах консенсуса сети через встроенные программные функции самого протокола и получения или использования соответствующих криптоактивов для поддержания работы и безопасности технологии этой сети. В этом заявлении такие криптоактивы называются «охваченными криптоактивами» (Covered Crypto Assets), а их майнинговая деятельность в PoW сетях называется «протокольным майнингом» (Protocol Mining). [3]
[4] Протокольное майнинг
Сеть полагается на криптографию и экономические механизмы, чтобы проверять сетевые транзакции и предоставлять пользователям гарантии расчетов без необходимости в специально назначенных доверенных посредниках. Работа каждой сети контролируется определенным программным протоколом (компьютерным кодом), который программным образом выполняет определенные сетевые правила, технические требования и распределение вознаграждений. Каждый протокол содержит механизм «консенсуса», то есть метод, позволяющий распределенным по сети, не связанным друг с другом компьютерным узлам достигать согласия о состоянии сети. Открытые, не требующие разрешения сети позволяют любому участвовать в операциях сети, включая проверку новых транзакций в соответствии с механизмом консенсуса сети.
PoW является механизмом консенсуса, который стимулирует валидацию транзакций, награждая участников сети, известных как "майнеры". ### PoW включает в себя валидацию транзакций в сети и их упаковку в блоки для добавления в распределенный реестр. "Работа" в PoW – это вычислительные ресурсы, которые майнеры используют для валидации транзакций и добавления новых блоков. Майнерам не обязательно обладать криптоактивами в сети, чтобы валидировать транзакции.
miners используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в виде криптографических задач, и miners соревнуются друг с другом, первый miner, который решит задачу, отвечает за получение и проверку (или предложение) блоков транзакций от других узлов и добавление их в сеть. miners получают "вознаграждение" за предоставление услуг проверки, которое обычно выдается в виде новых монет или созданных криптоактивов в соответствии с условиями протокола. [5] Таким образом, PoW побуждает miners вкладывать необходимые ресурсы для добавления действительных блоков в сеть.
miners могут получить вознаграждение только после того, как другие узлы сети подтвердят, что их вычисления правильны и действительны. Когда майнер находит правильное решение, он транслирует его другим майнерам, чтобы подтвердить, что он действительно правильно решил задачу и получил вознаграждение. Как только это будет подтверждено, все майнеры добавят новый Блок в свои копии сети. PoW обеспечивает безопасность сети, требуя от майнеров значительных временных и вычислительных ресурсов для подтверждения транзакций. Этот метод верификации не только снижает вероятность разрушения сети, но и уменьшает возможность мошенничества майнеров с транзакциями (например, атака двойного расходования). [6]
Помимо индивидуального майнинга (Solo Mining), майнеры также могут присоединиться к «майнинг-пулу» (Mining Pool), объединяя вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить шансы на успешную верификацию транзакций и добычу новых блоков. Майнинг-пулы бывают разных типов, с различными методами работы и механиками распределения вознаграждений. [7] Операторы майнинг-пулов обычно отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, поддержание аппаратного и программного обеспечения пула, управление мерами безопасности пула и обеспечение получения вознаграждений майнерами. В качестве вознаграждения операторы майнинг-пулов вычитают определенную плату в качестве комиссии из вознаграждений, полученных от майнеров. Модели выплаты вознаграждений в пулах различаются, но обычно основаны на пропорции вычислительных ресурсов, которые майнеры предоставляют пулу. Майнеры не обязаны продолжать участие в каком-либо пуле и могут в любой момент выбрать выход.
[8] Позиция финансового отдела компании по деятельности по соглашению о майнинге
Финансовый отдел компании считает, что в описанных в данном заявлении обстоятельствах, «майнинговая деятельность» (Mining Activities, определение приведено ниже), связанная с соглашением о майнинге, не подпадает под выпуск и продажу ценных бумаг в соответствии с пунктом 2###a() Закона о ценных бумагах 1933 года, а также пунктом 3(a)(10) Закона о ценных бумагах 1934 года.( Таким образом, финансовый отдел компании считает, что участники майнинговой деятельности не обязаны регистрировать соответствующие сделки в Комиссии в соответствии с Законом о ценных бумагах, а также не обязаны применять какие-либо положения о регистрации, предусмотренные Законом о ценных бумагах.
) Данная декларация охватывает деятельность по майнингу соглашений.
Указанная позиция финансового отдела компании касается следующих соглашений о майнинге и сделках (именуемых «майнинг-активности», а одно действие называется «майнинг-действием»):
Добыча охватываемых криптоактивов в сети PoW;
Роль майнинг-пулов и операторов майнинг-пулов в процессе майнинга по протоколу, включая их роль в получении и распределении вознаграждений.
Добыча, связанная только со следующими типами майнинговых соглашений, подпадает под это заявление:
•Самостоятельный майнинг (Solo Mining): Майнеры используют свои вычислительные ресурсы для добычи криптоактивов. Майнеры могут самостоятельно управлять узлом, а также могут сотрудничать с другими для управления узлом.
• Майнинг-пул (Mining Pool): Майнеры объединяют вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить вероятность успешной добычи нового блока. Награды могут быть выплачены напрямую от сети майнерам или могут быть выплачены косвенно оператором пула.
[9] Конкретный анализ
Статья 2###a###( Закона о ценных бумагах и статья 3)a()10( Закона о биржевой торговле определяют "ценные бумаги" в виде исчерпывающего списка, включая такие финансовые инструменты, как "акции", "облигации" и "долговые расписки". Поскольку охваченные криптоактивы не указаны в определении, мы анализируем некоторые сделки с использованием теста "инвестиционного контракта", предложенного в деле SEC против компании W.J. Howey (тест Хоуи).) Тест "Хоуи" предназначен для анализа экономической реальности сделок или инструментов, которые не попадают под законное определение.(
Ключевым моментом анализа экономической реальности является то, связано ли сделка с инвестированием средств в бизнес с целью разумного получения прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других. ) После дела Хауи федеральный суд далее разъяснил, что такие «усилия других» должны быть «неоспоримо важными, то есть имеющими решающее значение для успеха или неудачи бизнеса». [10]
[11]# Одиночная добыча (Solo Mining)
Одиночный майнинг не основан на разумных ожиданиях получения прибыли от усилий других предпринимателей или управленцев. Майнеры предоставляют свои вычислительные ресурсы для обеспечения безопасности сети и получают вознаграждение, установленное сетевым протоколом. Ожидание получения вознаграждения майнерами не зависит от управленческих усилий третьих лиц, а исходит из их собственных действий по поддержанию сети, проверке транзакций, добавлению новых блоков и другим административным или техническим действиям. Следовательно, вознаграждение следует рассматривать как плату майнеров за предоставление услуг сети, а не как прибыль, полученную от усилий других предпринимателей или управленцев.
[12]# Майнинг-пул
Точно так же, когда майнеры объединяют вычислительные ресурсы с другими майнерами для повышения успеха майнинга, у них нет разумных ожиданий прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других. Ожидаемые выгоды для майнеров в основном связаны с вложенными ими вычислительными ресурсами. Деятельность по управлению, предоставляемая операторами пула, носит в основном административный или технический характер, и, хотя она может принести пользу майнерам, ее недостаточно для того, чтобы соответствовать тесту OmniVision на «усилия других». Майнеры, решившие присоединиться к пулу, не ожидают пассивной прибыли от деятельности оператора пула.
Для получения дополнительной информации, пожалуйста, свяжитесь с офисом главного консультанта финансового отдела компании:
[13] В данном заявлении «криптоактив» (crypto asset) означает актив, который создается, выпускается и/или передается через Блокчейн или аналогичные сети распределенного реестра (вместе именуемые «криптосеть»), включая, но не ограничиваясь активами, называемыми «токены», «цифровые активы», «виртуальные валюты» и «криптовалюты», которые зависят от криптографических протоколов. Кроме того, в данном заявлении термин «сеть» относится к криптосети.
Данное заявление представляет лишь мнение сотрудников финансового отдела компании (далее "отдел"). Это заявление не является правилами, постановлениями, рекомендациями или официальными заявлениями, установленными Комиссией по ценным бумагам и биржам США ("Комиссия"), и Комиссия не приняла решения о его одобрении или неодобрении. Это заявление, как и заявления других сотрудников, не имеет юридической силы или эффекта, не изменяет и не пересматривает применимое законодательство и не создает новых или дополнительных обязательств для каких-либо физических или юридических лиц.
Данное заявление касается только некоторых конкретных «покрытых криптоактивов», которые сами по себе не обладают внутренними экономическими свойствами или правами, такими как получение пассивного дохода или предоставление держателю прав на получение будущих доходов, прибыли или активов компании.
[1] Данное заявление касается только сделок с криптоактивами, связанных с протоколом майнинга (Protocol Mining), и не охватывает другие типы сделок с криптоактивами.
[2] Данное заявление обсуждает механизм "доказательства работы (PoW)" только в общем, не затрагивая все конкретные варианты PoW или конкретные PoW протоколы.
[3] Протокол заранее определяет правила вознаграждения. Майнеры не могут изменить свои получаемые вознаграждения, структура вознаграждения полностью определяется самим протоколом заранее.
[4] Двойная трата (Double Spending) означает ситуацию, когда один и тот же криптоактив одновременно отправляется двум получателям. Эта ситуация может произойти, если запись в реестре была изменена.
[5] Например, в модели "Оплата по долям (Pay-per-share)" майнеры получают вознаграждение за каждую действительную долю или Блок, которую они вносят в пул, независимо от того, удалось ли пулу успешно добыть Блок; в модели "Точка-точка (Peer-to-peer)" роль оператора пула распределяется среди участников пула; а в модели "Пропорционально (Proportional)" майнеры получают вознаграждение в зависимости от доли их вычислительной мощности, внесенной в успешный процесс добычи Блока. Кроме того, существуют некоторые смешанные модели пулов, которые сочетают различные способы управления и способы выплаты вознаграждения.
[6] Мнение финансового отдела компании не может определить, является ли конкретная деятельность по майнингу (как определено в данном заявлении) выпуском и продажей ценных бумаг. Окончательная оценка конкретной деятельности по майнингу должна основываться на фактическом анализе этой деятельности. Когда факты отличаются от описанных в данном заявлении — например, как члены пула получают вознаграждение, как майнеры или другие лица участвуют в пуле, какие именно действия осуществляет оператор пула и т.д. — мнение финансового отдела компании о том, связано ли определенное майнинговое мероприятие с выпуском и продажей ценных бумаг, может отличаться.
[7] Решение Верховного суда США: 328 U.S. 293 [8]1946[9].
[10] См. решение Верховного суда США в деле Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 (1985), в котором указано, что правильный стандарт для определения того, относится ли инструмент, который не явно включен в определение "акций" в статье 2[11]a()1( Закона о ценных бумагах, или какой-либо необычный инструмент к ценным бумагам, должен основываться на "тесте экономической реальности" (economic realities test), установленном в деле Howey. При анализе того, является ли инструмент ценными бумагами, "следует игнорировать форму и сосредоточиться на сути" (Tcherepnin v. Knight, 389 U.S. 332, 336 )1967(), и "обращать внимание на экономическую суть сделки, а не на поверхностное название инструмента" (United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 U.S. 837, 849 )1975().
) Форман дело, 421 U.S. прецедент, страница 852.
( Например, см. SEC против Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 )9-й округ 1973 [12].