Бум ### отступил, и на горизонте нависли тучи рецессии
В начале 2025 года финансовые рынки США перешли от безумия к беспокойству. Когда Трамп победил на выборах в ноябре прошлого года, фондовый рынок вырос в ответ на ажиотаж инвесторов по поводу «торговли Трампом», которые надеялись, что его снижение налогов и дерегулирование продолжат экономический бум. Однако этот оптимизм быстро сошел на нет, уступив место опасениям по поводу «рецессии Трампа».
Nasdaq пережил самое большое однодневное падение с сентября 2022 года, акции технологических и банковских компаний падали в течение нескольких дней, а готовность потребителей тратить сокращалась самыми быстрыми темпами за четыре года. AFP прямо заявило, что «медовый месяц» между финансовыми рынками и Трампом закончился. JPMorgan Chase повысил вероятность рецессии в этом году с 30% до 40%, Goldman Sachs — с 15% до 20%, а Polymarket также довел вероятность рецессии в США в 2025 году до 40%.
! [Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f2b08aca3612900db52ee4928c14df24)
Рынки начинают задаваться вопросом: не толкает ли политика Трампа экономику США в пропасть? В этой суматохе все задаются вопросом: когда ФРС снизит процентные ставки, чтобы нажать кнопку паузы в этом шторме?
Тарифы и увольнения: спусковой крючок рецессии?
Менее чем через два месяца после начала президентства Трампа эта политика уже наделала много шума. Он вернул себе таможенное оружие, предложив повысить налоги на 10-25% против Канады, Мексики, Европейского союза и даже Китая в попытке обратить вспять торговый дисбаланс и стимулировать решоринг производства.
В то же время «Департамент эффективности правительства» Маска уволил федеральных служащих, объявив об увольнениях 172 000 только в феврале, что является самым высоким показателем с 2009 года за тот же период, и общее количество может превысить 100 000 в будущем. Эти шаги нервируют рынки: растущие издержки для бизнеса, надвигающееся ценовое давление и пошатнувшееся доверие потребителей.
ФРБ Атланты прогнозирует замедление роста ВВП в первом квартале, а картина истории показывает, что кризисы всегда были в 2-4 года с 1980 года после того, как ФРС подняла процентные ставки выше 5%, а сейчас мы находимся в окне риска после повышения ставки в 2022 году.
9 марта Трамп заявил: «Это переходное время, и мы делаем большие дела». Тем не менее, стратеги Nomura считают, что он, возможно, намеренно создает рецессию, чтобы замедлить экономический рост и стимулировать дефляцию. Последние прогнозы Barclays также отражают эту тенденцию: ожидается, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов в июне и сентябре, по сравнению с одним снижением в июне, и корректировка может быть подкреплена более глубокими опасениями по поводу инфляции и замедления экономики.
! [Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-55a8c15dfafc0f5407ab48f881e95751)
Ограничение долга и ФРС
Политика Трампа может быть нацелена на более глубокую цель. Федеральный долг США достиг 36 триллионов долларов, а процентные платежи стали фискальным бременем. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, процентные расходы достигнут $952 млрд в 2025 финансовом году и могут вырасти до $1,8 трлн через 10 лет. Если ФРС снизит процентные ставки на 100 базисных пунктов, правительство сможет сэкономить от $300 млрд до $400 млрд в год на процентах, что является непреодолимым искушением для Трампа.
! [Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-ba7bf2808f279c0cc1f4c796198957a2)
Он пригрозил отстранить от должности председателя ФРС Джерома Пауэлла, а Маск появился вместе с ним в Белом доме 11 марта, чтобы объявить о планах увольнений, одновременно обрушившись с критикой на денежно-кредитную политику. Заявление министра финансов Бессанта о том, что экономика нуждается в «детоксикации» и избавлении от зависимости от государственных расходов, похоже, прокладывает путь к краткосрочным проблемам.
Пока ставка по федеральным фондам остается на уровне 4,25%-4,5%, а Пауэлл ранее заявил, что инфляция (CPI около 3%) еще не снизилась до 2% и что экономика остается устойчивой и не нужно спешить со снижением ставок. Но на рынке труда уже есть трещины: общее количество увольнений удвоилось в феврале, и ФРС может быть вынуждена вмешаться, если уровень безработицы вырастет с 4% до 5%. Спекуляции о том, что июнь может стать отправной точкой для снижения ставки, еще больше подкрепляются прогнозом Barclays, который рассматривает сентябрьское снижение ставки как последующий ответ на замедление экономики.
Издержки и неизвестные риски трансформации
Амбиции Трампа могут выйти далеко за рамки текущего момента. Его экономический советник Стивен Миллан предположил, что Соединенным Штатам необходимо перестроить долларовую систему и избавиться от дефицита своей резервной валюты. Он предполагает, что Китай и ЕС будут вынуждены продавать долларовые активы и переходить на долгосрочные облигации через соглашение Мар-а-Лаго, чтобы обесценить доллар и стимулировать возвращение производства. Если этот план будет реализован, он изменит ландшафт мировой торговли, но только в том случае, если экономика сначала «очистится» от токсинов – активно лопаются пузыри и сокращается кредитное плечо.
11 марта Трамп заявил 100 бизнесменам: «Мы должны восстановить страну». Тем не менее, переход обошелся дорого: падение фондового рынка, ослабление доллара или даже краткосрочная рецессия могут стать правильным решением.
! [Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-3617a14057bf2707adacf9dc6af7608f)
Гарвардский экономист Лоуренс Саммерс предупреждает, что вероятность рецессии близка к 50%, а инфляция может вернуться к максимумам 2021 года; Британский аналитик Дарио Перкинс указал на то, что реальная рецессия не является «очистителем», но может оставить неизгладимые шрамы. Если ситуация выйдет из-под контроля, перспективы республиканцев на промежуточных выборах 2026 года будут омрачены. От «торговли Трампа» до «рецессии Трампа» выбор ФРС будет иметь решающее значение – произойдет ли прогнозируемое Barclays снижение ставок в июне и сентябре, зависит от динамики данных по инфляции и занятости, и успех или провал этой авантюры остается неопределенным.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?
Автор: Luke, Mars Finance
Бум ### отступил, и на горизонте нависли тучи рецессии
В начале 2025 года финансовые рынки США перешли от безумия к беспокойству. Когда Трамп победил на выборах в ноябре прошлого года, фондовый рынок вырос в ответ на ажиотаж инвесторов по поводу «торговли Трампом», которые надеялись, что его снижение налогов и дерегулирование продолжат экономический бум. Однако этот оптимизм быстро сошел на нет, уступив место опасениям по поводу «рецессии Трампа».
Nasdaq пережил самое большое однодневное падение с сентября 2022 года, акции технологических и банковских компаний падали в течение нескольких дней, а готовность потребителей тратить сокращалась самыми быстрыми темпами за четыре года. AFP прямо заявило, что «медовый месяц» между финансовыми рынками и Трампом закончился. JPMorgan Chase повысил вероятность рецессии в этом году с 30% до 40%, Goldman Sachs — с 15% до 20%, а Polymarket также довел вероятность рецессии в США в 2025 году до 40%.
! [Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f2b08aca3612900db52ee4928c14df24)
Рынки начинают задаваться вопросом: не толкает ли политика Трампа экономику США в пропасть? В этой суматохе все задаются вопросом: когда ФРС снизит процентные ставки, чтобы нажать кнопку паузы в этом шторме?
Тарифы и увольнения: спусковой крючок рецессии?
Менее чем через два месяца после начала президентства Трампа эта политика уже наделала много шума. Он вернул себе таможенное оружие, предложив повысить налоги на 10-25% против Канады, Мексики, Европейского союза и даже Китая в попытке обратить вспять торговый дисбаланс и стимулировать решоринг производства.
В то же время «Департамент эффективности правительства» Маска уволил федеральных служащих, объявив об увольнениях 172 000 только в феврале, что является самым высоким показателем с 2009 года за тот же период, и общее количество может превысить 100 000 в будущем. Эти шаги нервируют рынки: растущие издержки для бизнеса, надвигающееся ценовое давление и пошатнувшееся доверие потребителей.
ФРБ Атланты прогнозирует замедление роста ВВП в первом квартале, а картина истории показывает, что кризисы всегда были в 2-4 года с 1980 года после того, как ФРС подняла процентные ставки выше 5%, а сейчас мы находимся в окне риска после повышения ставки в 2022 году.
9 марта Трамп заявил: «Это переходное время, и мы делаем большие дела». Тем не менее, стратеги Nomura считают, что он, возможно, намеренно создает рецессию, чтобы замедлить экономический рост и стимулировать дефляцию. Последние прогнозы Barclays также отражают эту тенденцию: ожидается, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов в июне и сентябре, по сравнению с одним снижением в июне, и корректировка может быть подкреплена более глубокими опасениями по поводу инфляции и замедления экономики.
! [Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-55a8c15dfafc0f5407ab48f881e95751)
Ограничение долга и ФРС
Политика Трампа может быть нацелена на более глубокую цель. Федеральный долг США достиг 36 триллионов долларов, а процентные платежи стали фискальным бременем. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, процентные расходы достигнут $952 млрд в 2025 финансовом году и могут вырасти до $1,8 трлн через 10 лет. Если ФРС снизит процентные ставки на 100 базисных пунктов, правительство сможет сэкономить от $300 млрд до $400 млрд в год на процентах, что является непреодолимым искушением для Трампа.
! [Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-ba7bf2808f279c0cc1f4c796198957a2)
Он пригрозил отстранить от должности председателя ФРС Джерома Пауэлла, а Маск появился вместе с ним в Белом доме 11 марта, чтобы объявить о планах увольнений, одновременно обрушившись с критикой на денежно-кредитную политику. Заявление министра финансов Бессанта о том, что экономика нуждается в «детоксикации» и избавлении от зависимости от государственных расходов, похоже, прокладывает путь к краткосрочным проблемам.
Пока ставка по федеральным фондам остается на уровне 4,25%-4,5%, а Пауэлл ранее заявил, что инфляция (CPI около 3%) еще не снизилась до 2% и что экономика остается устойчивой и не нужно спешить со снижением ставок. Но на рынке труда уже есть трещины: общее количество увольнений удвоилось в феврале, и ФРС может быть вынуждена вмешаться, если уровень безработицы вырастет с 4% до 5%. Спекуляции о том, что июнь может стать отправной точкой для снижения ставки, еще больше подкрепляются прогнозом Barclays, который рассматривает сентябрьское снижение ставки как последующий ответ на замедление экономики.
Издержки и неизвестные риски трансформации
Амбиции Трампа могут выйти далеко за рамки текущего момента. Его экономический советник Стивен Миллан предположил, что Соединенным Штатам необходимо перестроить долларовую систему и избавиться от дефицита своей резервной валюты. Он предполагает, что Китай и ЕС будут вынуждены продавать долларовые активы и переходить на долгосрочные облигации через соглашение Мар-а-Лаго, чтобы обесценить доллар и стимулировать возвращение производства. Если этот план будет реализован, он изменит ландшафт мировой торговли, но только в том случае, если экономика сначала «очистится» от токсинов – активно лопаются пузыри и сокращается кредитное плечо.
11 марта Трамп заявил 100 бизнесменам: «Мы должны восстановить страну». Тем не менее, переход обошелся дорого: падение фондового рынка, ослабление доллара или даже краткосрочная рецессия могут стать правильным решением.
! [Грядет рецессия в стиле Трампа, когда именно ФРС снизит процентные ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-3617a14057bf2707adacf9dc6af7608f)
Гарвардский экономист Лоуренс Саммерс предупреждает, что вероятность рецессии близка к 50%, а инфляция может вернуться к максимумам 2021 года; Британский аналитик Дарио Перкинс указал на то, что реальная рецессия не является «очистителем», но может оставить неизгладимые шрамы. Если ситуация выйдет из-под контроля, перспективы республиканцев на промежуточных выборах 2026 года будут омрачены. От «торговли Трампа» до «рецессии Трампа» выбор ФРС будет иметь решающее значение – произойдет ли прогнозируемое Barclays снижение ставок в июне и сентябре, зависит от динамики данных по инфляции и занятости, и успех или провал этой авантюры остается неопределенным.