Примечание. Эта статья предназначена только для обмена информацией, не имеет никакого отношения к упомянутому проекту и не является какой-либо формой одобрения.
С непрерывным ростом залоговой ставки ETH и тем, что трек LSD становится крупнейшим классом активов TVL, больше стратегий получения дохода вокруг xETH и интеграция DeFi в поле LSD с активами в 18,52 миллиарда долларов США становится новой тенденцией внимания сообщества. . Данные Dune Analytics показывают, что по состоянию на 13 июня LSDfi TVL достигла 420 миллионов долларов США, что составляет всего около 2,3% от LSD TVL, из которых на долю Lybra Finance приходилось 41,1%, и у нее было около 40 миллионов долларов США в ETH за один день. 29 мая Притоки /stETH установили новые однодневные рекорды роста, но доля рынка снижается по мере того, как к ним присоединяются конкуренты. Lybra Finance LBR добился увеличения более чем в 30 раз в мае, но после входа в июнь он, возможно, резко упал по сравнению с высшей точкой из-за распродажи ранних источников прибыли, рыночной паники по поводу проблем с контрактами и макроэкономической среды. Инвесторы должны обращать внимание на риски. Фактически, создание стабильной валюты на LSD является ядром Lybra.В этой статье Lybra Finance будет проанализирована вокруг стабильной валюты eUSD.
Основной бизнес
Lybra Finance позволяет пользователям вносить ETH или stETH на платформу в качестве залога для выпуска соответствующего eUSD.Линия ликвидации составляет 150%, то есть 1 доллар eUSD обеспечен эквивалентом stETH не менее 1,5 доллара. Владея отчеканенными eUSD, пользователи могут получать процентный доход от него (просто держите его, как текущий депозит в банке), который поддерживается доходом LSD, генерируемым депонированными ETH/stETH, что означает, что когда пользователь проходит Lybra, когда внося ETH/stETH для чеканки eUSD, депонированные ETH/stETH будут использоваться для участия в LSD, а участие в LSD будет вознаграждено за проверку и поддержание безопасности сети Ethereum.Эти вознаграждения генерируются в форме stETH, которые конвертируется в eUSD по протоколу Lybra Finance в качестве процентного дохода и распределяется среди пользователей. По состоянию на 13 июня годовой процентный доход от владения eUSD составляет около 9,08%. (Примечание: внесение ETH на Lybra будет конвертировано в stETH)
Доход от протокола
Lybra не взимает комиссию за выпуск и погашение eUSD, а ее основной доход по соглашению поступает от платы за обслуживание, взимаемой после дохода, полученного от LSD, то есть ежегодная плата за обслуживание в размере 1,5% взимается с общей суммы eUSD в оборот (плата за обслуживание будет накапливаться один раз в секунду в соответствии с текущим фактическим оборотом eUSD), а доход от LSD после вычета платы за обслуживание будет распределяться между держателями eUSD. Собранная годовая плата за обслуживание будет распределяться в пул ставок LBR, и пользователи могут получить 100% платы за обслуживание, конвертируя LBR в esLBR посредством залога.
Стабильность
eUSD на самом деле является стабильной монетой с избыточным обеспечением.
Минимум $1,5: эквивалент $1 в stETH в качестве залога и поддерживает жесткий выкуп eUSD за ETH (требуется комиссия за выкуп 0,5%, номинированная в ETH)
Механизм ликвидации со ставкой по ипотеке ниже 150%: любой пользователь может стать ликвидатором и использовать eUSD в качестве платежной валюты для покупки ликвидированного обеспечения stETH по сниженной цене (ставка вознаграждения за 1 ликвидацию).
Основываясь на первых двух, когда цена eUSD колеблется, будут возможности для арбитража. Когда eUSD<$1, арбитражеры могут покупать eUSD со скидкой на вторичном рынке, а затем жестко обменивать eUSD на ETH стоимостью $1.По мере увеличения числа постоянно действующих арбитражеров цена будет постепенно выравниваться.Когда eUSD>$1, арбитражеры можно внести ETH/stETH в качестве залога для чеканки новых eUSD, а затем продать eUSD на вторичном рынке, ожидая, пока другие арбитражеры выполнят эту операцию, и цена будет медленно снижаться, после возвращения к якорю арбитражер повторно покупает eUSD со вторичного рынка для погашения кредита, а разница в цене между eUSD и eUSD является прибылью арбитражера.
Кривая обеспечивает выходную ликвидность eUSD. По состоянию на 13 июня оборот eUSD составлял около 81,4 млн долл. США.Благодаря льготам Lybra по эмиссии LBR 8,5 млн eUSD работали в пуле Curve eUSD/USD LP, с TVL около 21,4 млн долл. США и ежедневным объемом торгов около 10 млн долларов США, а коэффициент использования ликвидности составил 0,43%. Однако соотношение Curve eUSD/USD LP Pool по-прежнему не сбалансировано. Что довольно странно, так это то, что пул Curve v2, развернутый eUSD, используется для транзакций с волатильными активами вместо закрепления привязанных активов, что может привести к пагубным последствиям, инициировать ликвидацию, направляя eUSD к расцеплению вверх и извлекая из него ликвидационные активы.
Кроме того, наибольшее значение стейблкоинов заключается в их внедрении.Еще неизвестно, насколько эффективен eUSD и может ли он быть интегрирован и принят другими ончейн-протоколами.
Есть два момента, на которые следует обратить внимание при жестком выкупе:
Во-первых, за жесткое погашение необходимо платить комиссию в размере 0,5% от погашенного ETH, что может привести к неявному колебанию в 0,5%, если eUSD сдвинется до 1 доллара под водой, потому что для арбитражеров, только когда отклонение вниз превышает 0,5%, есть место для арбитража прибыли.
Во-вторых, жесткое погашение не равно погашению долгов eUSD.Пользователи, которые выпустили eUSD, могут выбрать предоставление услуг жесткого погашения и получать комиссию за погашение в размере 0,5%, а также более высокую LBR APY, компенсацию комиссий и т. д. в качестве поощрений. В случае погашения пользователь, предоставляющий услугу погашения, потеряет часть залога, уменьшит соответствующий долг и получит комиссию за погашение в размере 0,5%, уплаченную другими пользователями, что означает, что после включения услуги пользователь станет ликвидностью выкупа для других пользователей.
Реагирование на риски
eUSD, или вся дорожка LSDfi, по сути является вторым слоем матрешек. После внесения ETH/stETH в Lybra он будет равномерно конвертирован в stETH.Опираясь на нативный актив ETH и репутацию крупнейшей платформы ETH2.0 Lido, stETH стал надежным активом в области DeFi, поэтому stETH можно считать в качестве поддержки ETH Матрешка eUSD — это стабильная валюта, отчеканенная поверх залога stETH, который является вторым слоем кукол. Пользователи могут получить два дохода: внести ETH в Lido, чтобы получить первый залоговый доход и сертификат stETH, а затем перевести ипотечный кредит stETH в eUSD для получения второго процентного дохода. Благодаря двухслойной матрешке пользователи увеличивают доход от владения ETH. Высокая доходность и высокие риски часто дополняют друг друга, что является серьезным испытанием для платформы, а механизм ликвидации является для платформы важной гарантией предотвращения рисков и блокирования распространения рисков.
Вообще говоря, поскольку 1 eUSD закладывается как минимум на 1,5 доллара в эквиваленте ETH/stETH, это означает, что при нормальных обстоятельствах общая ипотечная ставка протокола Lybra Finance должна быть выше 150%.
Для ликвидации, которая не затрагивает контроль рисков платформы (то есть общая ипотечная ставка по соглашению составляет > 150%), когда заемщик (кастинг eUSD) ликвидируется, пользователь может стать ликвидатором и использовать Keeper (конкретный участник, играющий роль ликвидатора) для использования Используйте собственный баланс eUSD для ликвидации до 50% залога заемщика и получения залогового актива в размере 109% от погашенной стоимости eUSD, а Keeper получает залоговый актив в размере 1% от погашенная стоимость eUSD. (Примечание: 10 % — это вознаграждение за ликвидацию, из которых 9 % — ликвидатору, а 1 % — хранителю, но это применимо только к ликвидации с использованием официальных инструментов ликвидации)
Например: неделю назад A вложил 1 stETH в качестве залога и выпустил 1400 eUSD. За эту неделю стоимость ETH в долларах упала с 2200 до 2000 долларов. В это время ипотечная ставка A = 2000/1400 = 142% <150%. В это время B действует как Keeper, чтобы инициировать ликвидацию для A, а максимальное ликвидное обеспечение составляет 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Ликвидатор C имеет баланс в 500 eUSD, которые используются для погашения от имени A. C получит 500/2000*109%=0,2725 stETH, что эквивалентно 545 eUSD, а B как хранитель получит 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, что эквивалентно 5eUSD. После того, как C погасит долг за A, долг A составляет 1400-500 = 900 eUSD, а залоговая стоимость составляет 1-0,2725-0,0025 = 0,725 stETH. В это время ставка по ипотеке составляет 0,725 \ * 2000/900 = 161%＞ 150%
Также видно, что существует разница во времени между ликвидацией, инициированной Хранителем, и ликвидацией, проводимой ликвидатором, поэтому пока ставка по ипотеке не ниже 150%, она будет ликвидирована немедленно. Это процесс, аналогичный постановке в очередь.Ликвидация вышеуказанного кредитного договора относительно аналогична.
Еще одна крайняя ситуация – общая ипотечная ставка по договору Lybra Finance ниже 150%, в этом случае заемщикам со ставкой по ипотеке ниже 125% грозит полная ликвидация залога. В случае полной ликвидации ликвидатор уплачивает eUSD, эквивалентную долгу заемщика (ликвидируемого лица), для получения залоговой стоимости, эквивалентной долгу заемщика* (ипотечная ставка - 1%), из которой вычитается 1% Хранитель. Залог и долги заемщика, то есть ликвидируемой стороны, очищаются. Если в более экстремальном случае ставка по ипотеке ниже 101%, то есть ставка по ипотеке < (100% + коэффициент вознаграждения Хранителя), Хранитель не получит никаких вознаграждений.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Анализ лидера LSDfi Lybra Finance: характеристики проекта и скрытые риски
Автор | никто (Твиттер: @defioasis)
Монтажер | Колин Ву
Примечание. Эта статья предназначена только для обмена информацией, не имеет никакого отношения к упомянутому проекту и не является какой-либо формой одобрения.
С непрерывным ростом залоговой ставки ETH и тем, что трек LSD становится крупнейшим классом активов TVL, больше стратегий получения дохода вокруг xETH и интеграция DeFi в поле LSD с активами в 18,52 миллиарда долларов США становится новой тенденцией внимания сообщества. . Данные Dune Analytics показывают, что по состоянию на 13 июня LSDfi TVL достигла 420 миллионов долларов США, что составляет всего около 2,3% от LSD TVL, из которых на долю Lybra Finance приходилось 41,1%, и у нее было около 40 миллионов долларов США в ETH за один день. 29 мая Притоки /stETH установили новые однодневные рекорды роста, но доля рынка снижается по мере того, как к ним присоединяются конкуренты. Lybra Finance LBR добился увеличения более чем в 30 раз в мае, но после входа в июнь он, возможно, резко упал по сравнению с высшей точкой из-за распродажи ранних источников прибыли, рыночной паники по поводу проблем с контрактами и макроэкономической среды. Инвесторы должны обращать внимание на риски. Фактически, создание стабильной валюты на LSD является ядром Lybra.В этой статье Lybra Finance будет проанализирована вокруг стабильной валюты eUSD.
Основной бизнес
Lybra Finance позволяет пользователям вносить ETH или stETH на платформу в качестве залога для выпуска соответствующего eUSD.Линия ликвидации составляет 150%, то есть 1 доллар eUSD обеспечен эквивалентом stETH не менее 1,5 доллара. Владея отчеканенными eUSD, пользователи могут получать процентный доход от него (просто держите его, как текущий депозит в банке), который поддерживается доходом LSD, генерируемым депонированными ETH/stETH, что означает, что когда пользователь проходит Lybra, когда внося ETH/stETH для чеканки eUSD, депонированные ETH/stETH будут использоваться для участия в LSD, а участие в LSD будет вознаграждено за проверку и поддержание безопасности сети Ethereum.Эти вознаграждения генерируются в форме stETH, которые конвертируется в eUSD по протоколу Lybra Finance в качестве процентного дохода и распределяется среди пользователей. По состоянию на 13 июня годовой процентный доход от владения eUSD составляет около 9,08%. (Примечание: внесение ETH на Lybra будет конвертировано в stETH)
Доход от протокола
Lybra не взимает комиссию за выпуск и погашение eUSD, а ее основной доход по соглашению поступает от платы за обслуживание, взимаемой после дохода, полученного от LSD, то есть ежегодная плата за обслуживание в размере 1,5% взимается с общей суммы eUSD в оборот (плата за обслуживание будет накапливаться один раз в секунду в соответствии с текущим фактическим оборотом eUSD), а доход от LSD после вычета платы за обслуживание будет распределяться между держателями eUSD. Собранная годовая плата за обслуживание будет распределяться в пул ставок LBR, и пользователи могут получить 100% платы за обслуживание, конвертируя LBR в esLBR посредством залога.
Стабильность
eUSD на самом деле является стабильной монетой с избыточным обеспечением.
Минимум $1,5: эквивалент $1 в stETH в качестве залога и поддерживает жесткий выкуп eUSD за ETH (требуется комиссия за выкуп 0,5%, номинированная в ETH)
Механизм ликвидации со ставкой по ипотеке ниже 150%: любой пользователь может стать ликвидатором и использовать eUSD в качестве платежной валюты для покупки ликвидированного обеспечения stETH по сниженной цене (ставка вознаграждения за 1 ликвидацию).
Основываясь на первых двух, когда цена eUSD колеблется, будут возможности для арбитража. Когда eUSD<$1, арбитражеры могут покупать eUSD со скидкой на вторичном рынке, а затем жестко обменивать eUSD на ETH стоимостью $1.По мере увеличения числа постоянно действующих арбитражеров цена будет постепенно выравниваться.Когда eUSD>$1, арбитражеры можно внести ETH/stETH в качестве залога для чеканки новых eUSD, а затем продать eUSD на вторичном рынке, ожидая, пока другие арбитражеры выполнят эту операцию, и цена будет медленно снижаться, после возвращения к якорю арбитражер повторно покупает eUSD со вторичного рынка для погашения кредита, а разница в цене между eUSD и eUSD является прибылью арбитражера.
Кривая обеспечивает выходную ликвидность eUSD. По состоянию на 13 июня оборот eUSD составлял около 81,4 млн долл. США.Благодаря льготам Lybra по эмиссии LBR 8,5 млн eUSD работали в пуле Curve eUSD/USD LP, с TVL около 21,4 млн долл. США и ежедневным объемом торгов около 10 млн долларов США, а коэффициент использования ликвидности составил 0,43%. Однако соотношение Curve eUSD/USD LP Pool по-прежнему не сбалансировано. Что довольно странно, так это то, что пул Curve v2, развернутый eUSD, используется для транзакций с волатильными активами вместо закрепления привязанных активов, что может привести к пагубным последствиям, инициировать ликвидацию, направляя eUSD к расцеплению вверх и извлекая из него ликвидационные активы.
Кроме того, наибольшее значение стейблкоинов заключается в их внедрении.Еще неизвестно, насколько эффективен eUSD и может ли он быть интегрирован и принят другими ончейн-протоколами.
Есть два момента, на которые следует обратить внимание при жестком выкупе:
Во-первых, за жесткое погашение необходимо платить комиссию в размере 0,5% от погашенного ETH, что может привести к неявному колебанию в 0,5%, если eUSD сдвинется до 1 доллара под водой, потому что для арбитражеров, только когда отклонение вниз превышает 0,5%, есть место для арбитража прибыли.
Во-вторых, жесткое погашение не равно погашению долгов eUSD.Пользователи, которые выпустили eUSD, могут выбрать предоставление услуг жесткого погашения и получать комиссию за погашение в размере 0,5%, а также более высокую LBR APY, компенсацию комиссий и т. д. в качестве поощрений. В случае погашения пользователь, предоставляющий услугу погашения, потеряет часть залога, уменьшит соответствующий долг и получит комиссию за погашение в размере 0,5%, уплаченную другими пользователями, что означает, что после включения услуги пользователь станет ликвидностью выкупа для других пользователей.
Реагирование на риски
eUSD, или вся дорожка LSDfi, по сути является вторым слоем матрешек. После внесения ETH/stETH в Lybra он будет равномерно конвертирован в stETH.Опираясь на нативный актив ETH и репутацию крупнейшей платформы ETH2.0 Lido, stETH стал надежным активом в области DeFi, поэтому stETH можно считать в качестве поддержки ETH Матрешка eUSD — это стабильная валюта, отчеканенная поверх залога stETH, который является вторым слоем кукол. Пользователи могут получить два дохода: внести ETH в Lido, чтобы получить первый залоговый доход и сертификат stETH, а затем перевести ипотечный кредит stETH в eUSD для получения второго процентного дохода. Благодаря двухслойной матрешке пользователи увеличивают доход от владения ETH. Высокая доходность и высокие риски часто дополняют друг друга, что является серьезным испытанием для платформы, а механизм ликвидации является для платформы важной гарантией предотвращения рисков и блокирования распространения рисков.
Вообще говоря, поскольку 1 eUSD закладывается как минимум на 1,5 доллара в эквиваленте ETH/stETH, это означает, что при нормальных обстоятельствах общая ипотечная ставка протокола Lybra Finance должна быть выше 150%.
Для ликвидации, которая не затрагивает контроль рисков платформы (то есть общая ипотечная ставка по соглашению составляет > 150%), когда заемщик (кастинг eUSD) ликвидируется, пользователь может стать ликвидатором и использовать Keeper (конкретный участник, играющий роль ликвидатора) для использования Используйте собственный баланс eUSD для ликвидации до 50% залога заемщика и получения залогового актива в размере 109% от погашенной стоимости eUSD, а Keeper получает залоговый актив в размере 1% от погашенная стоимость eUSD. (Примечание: 10 % — это вознаграждение за ликвидацию, из которых 9 % — ликвидатору, а 1 % — хранителю, но это применимо только к ликвидации с использованием официальных инструментов ликвидации)
Например: неделю назад A вложил 1 stETH в качестве залога и выпустил 1400 eUSD. За эту неделю стоимость ETH в долларах упала с 2200 до 2000 долларов. В это время ипотечная ставка A = 2000/1400 = 142% <150%. В это время B действует как Keeper, чтобы инициировать ликвидацию для A, а максимальное ликвидное обеспечение составляет 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Ликвидатор C имеет баланс в 500 eUSD, которые используются для погашения от имени A. C получит 500/2000*109%=0,2725 stETH, что эквивалентно 545 eUSD, а B как хранитель получит 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, что эквивалентно 5eUSD. После того, как C погасит долг за A, долг A составляет 1400-500 = 900 eUSD, а залоговая стоимость составляет 1-0,2725-0,0025 = 0,725 stETH. В это время ставка по ипотеке составляет 0,725 \ * 2000/900 = 161%＞ 150%
Также видно, что существует разница во времени между ликвидацией, инициированной Хранителем, и ликвидацией, проводимой ликвидатором, поэтому пока ставка по ипотеке не ниже 150%, она будет ликвидирована немедленно. Это процесс, аналогичный постановке в очередь.Ликвидация вышеуказанного кредитного договора относительно аналогична.
Еще одна крайняя ситуация – общая ипотечная ставка по договору Lybra Finance ниже 150%, в этом случае заемщикам со ставкой по ипотеке ниже 125% грозит полная ликвидация залога. В случае полной ликвидации ликвидатор уплачивает eUSD, эквивалентную долгу заемщика (ликвидируемого лица), для получения залоговой стоимости, эквивалентной долгу заемщика* (ипотечная ставка - 1%), из которой вычитается 1% Хранитель. Залог и долги заемщика, то есть ликвидируемой стороны, очищаются. Если в более экстремальном случае ставка по ипотеке ниже 101%, то есть ставка по ипотеке < (100% + коэффициент вознаграждения Хранителя), Хранитель не получит никаких вознаграждений.