Исходное название: Эффекты тарифов: Как работает машина
Автор оригинала: Рэй Далио, основатель хедж-фонда Bridgewater
Оригинальный текст переведен: Ритмичный малый Deep
Примечание редактора: В данной работе систематически анализируются множественные механизмы воздействия тарифов: базовый уровень включает шесть основных эффектов: фискальные доходы, снижение эффективности, инфляционная дифференциация и протекционизм в промышленности; Глубокое воздействие зависит от политических контрмер различных стран, а также от динамической корректировки обменного курса, денежно-кредитной и фискальной политики. В статье утверждается, что глобальные дисбалансы должны быть устранены путем радикальных корректировок, и что долгосрочные последствия зависят от доверия рынка и национальной конкурентоспособности, и, в частности, исследуется долговая зависимость привилегий доллара.
Ниже приведено оригинальное содержание (для удобства чтения оригинальное содержание было немного переработано):
Таможенная пошлина по сути является особым налогом, влияние которого в основном проявляется в следующих шести основных аспектах:
Функция генерации дохода: делится между иностранными производителями и местными потребителями (конкретная пропорция распределения зависит от эластичности спроса обеих сторон), эта двойная налоговая база делает его весьма привлекательным финансовым инструментом.
Потери эффективности: снижение глобальной производственной эффективности
Инфляционная дифференциация: оказывает давление на глобальную экономику, создавая стагфляционное давление, вызывает дефляционный эффект в странах, облагаемых налогами, и усиливает инфляцию в странах, собирающих налоги.
Защита отрасли: повышение конкурентоспособности предприятий страны-налогоплательщика на внутреннем рынке, хотя это и приводит к потерям в эффективности, но может повысить выживаемость предприятий при поддержании совокупного спроса денежной и фискальной политикой.
Стратегическая ценность: ключевой инструмент обеспечения производственных мощностей страны в период геополитической конкуренции великих держав.
Балансирующее действие: синхронное улучшение дисбаланса текущего счета и капитального счета, проще говоря, снижение зависимости от иностранной производственной мощности и капитала - это особенно важно в период глобальных геополитических конфликтов.
Это относится к первому уровню влияния.
Дальнейшее развитие будет зависеть от четырех основных переменных:
• Ответные меры налогооблагаемой страны
• Ситуация с колебаниями курсов валют
• Монетарная политика и изменения процентных ставок центральных банков разных стран
• Финансовая политика центрального правительства должна реагировать на
Эти факторы составляют вторичный уровень влияния.
Конкретные пути передачи включают:
В случае введения ответных пошлин это приведет к более широкому стагфляционному состоянию.
Страны с дефляционным давлением обычно принимают меры по смягчению денежной политики, что приводит к снижению реальных ставок и девальвации своей валюты; странам с инфляционным давлением, наоборот, свойственна тенденция к ужесточению политики, что повышает реальные ставки и курс своей валюты.
Финансовая политика будет целенаправленно осуществлять стимуляцию в области дефляции и сокращение в области инфляции, чтобы компенсировать часть эффектов колебания цен.
Поэтому для оценки рыночного воздействия масштабных тарифов необходимо учитывать множество динамических факторов, что выходит за рамки ранее упомянутых шести основных уровней, и требует комплексного анализа в сочетании с механизмами обратной связи на втором уровне.
Существует три основных утверждения, которые всегда верны:
Необходимо решить проблемы производства, торговли и капитала (особенно долговые), так как они являются неприемлемыми с точки зрения валютной, экономической и геополитической устойчивости — существующий международный порядок неизбежно будет пересмотрен.
Процесс корректировки, вероятно, будет сопровождаться резкими и нестандартными изменениями (как описано в моей книге «Путь национального банкротства: большие циклы»).
Долгосрочные валютные, политические и геополитические влияния в конечном итоге зависят от: надежности накопления богатства на долговых и капитальных рынках, уровня производительности в разных странах и привлекательности политических систем.
Текущие обсуждения о статусе доллара США заслуживают внимания:
• Преимущество доллара как основной резервной валюты заключается в том, что он может создавать избыточный спрос на долг (хотя эта привилегия часто приводит к избыточному заимствованию)
• Укрепление доллара, хотя и выгодно, но рыночный механизм неизбежно приводит к злоупотреблению привилегиями, что в конечном итоге заставляет нас принимать крайние меры для решения проблемы зависимости от долга.
Я буду продолжать следить за развитием событий и своевременно анализировать влияние на всех уровнях.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Основатель фонда Bridgewater Далия: Как тарифы повлияют на мировую экономику и глобальный порядок?
Исходное название: Эффекты тарифов: Как работает машина
Автор оригинала: Рэй Далио, основатель хедж-фонда Bridgewater
Оригинальный текст переведен: Ритмичный малый Deep
Примечание редактора: В данной работе систематически анализируются множественные механизмы воздействия тарифов: базовый уровень включает шесть основных эффектов: фискальные доходы, снижение эффективности, инфляционная дифференциация и протекционизм в промышленности; Глубокое воздействие зависит от политических контрмер различных стран, а также от динамической корректировки обменного курса, денежно-кредитной и фискальной политики. В статье утверждается, что глобальные дисбалансы должны быть устранены путем радикальных корректировок, и что долгосрочные последствия зависят от доверия рынка и национальной конкурентоспособности, и, в частности, исследуется долговая зависимость привилегий доллара.
Ниже приведено оригинальное содержание (для удобства чтения оригинальное содержание было немного переработано):
Таможенная пошлина по сути является особым налогом, влияние которого в основном проявляется в следующих шести основных аспектах:
Функция генерации дохода: делится между иностранными производителями и местными потребителями (конкретная пропорция распределения зависит от эластичности спроса обеих сторон), эта двойная налоговая база делает его весьма привлекательным финансовым инструментом.
Потери эффективности: снижение глобальной производственной эффективности
Инфляционная дифференциация: оказывает давление на глобальную экономику, создавая стагфляционное давление, вызывает дефляционный эффект в странах, облагаемых налогами, и усиливает инфляцию в странах, собирающих налоги.
Защита отрасли: повышение конкурентоспособности предприятий страны-налогоплательщика на внутреннем рынке, хотя это и приводит к потерям в эффективности, но может повысить выживаемость предприятий при поддержании совокупного спроса денежной и фискальной политикой.
Стратегическая ценность: ключевой инструмент обеспечения производственных мощностей страны в период геополитической конкуренции великих держав.
Балансирующее действие: синхронное улучшение дисбаланса текущего счета и капитального счета, проще говоря, снижение зависимости от иностранной производственной мощности и капитала - это особенно важно в период глобальных геополитических конфликтов.
Это относится к первому уровню влияния.
Дальнейшее развитие будет зависеть от четырех основных переменных:
• Ответные меры налогооблагаемой страны
• Ситуация с колебаниями курсов валют
• Монетарная политика и изменения процентных ставок центральных банков разных стран
• Финансовая политика центрального правительства должна реагировать на
Эти факторы составляют вторичный уровень влияния.
Конкретные пути передачи включают:
В случае введения ответных пошлин это приведет к более широкому стагфляционному состоянию.
Страны с дефляционным давлением обычно принимают меры по смягчению денежной политики, что приводит к снижению реальных ставок и девальвации своей валюты; странам с инфляционным давлением, наоборот, свойственна тенденция к ужесточению политики, что повышает реальные ставки и курс своей валюты.
Финансовая политика будет целенаправленно осуществлять стимуляцию в области дефляции и сокращение в области инфляции, чтобы компенсировать часть эффектов колебания цен.
Поэтому для оценки рыночного воздействия масштабных тарифов необходимо учитывать множество динамических факторов, что выходит за рамки ранее упомянутых шести основных уровней, и требует комплексного анализа в сочетании с механизмами обратной связи на втором уровне.
Существует три основных утверждения, которые всегда верны:
Необходимо решить проблемы производства, торговли и капитала (особенно долговые), так как они являются неприемлемыми с точки зрения валютной, экономической и геополитической устойчивости — существующий международный порядок неизбежно будет пересмотрен.
Процесс корректировки, вероятно, будет сопровождаться резкими и нестандартными изменениями (как описано в моей книге «Путь национального банкротства: большие циклы»).
Долгосрочные валютные, политические и геополитические влияния в конечном итоге зависят от: надежности накопления богатства на долговых и капитальных рынках, уровня производительности в разных странах и привлекательности политических систем.
Текущие обсуждения о статусе доллара США заслуживают внимания:
• Преимущество доллара как основной резервной валюты заключается в том, что он может создавать избыточный спрос на долг (хотя эта привилегия часто приводит к избыточному заимствованию)
• Укрепление доллара, хотя и выгодно, но рыночный механизм неизбежно приводит к злоупотреблению привилегиями, что в конечном итоге заставляет нас принимать крайние меры для решения проблемы зависимости от долга.
Я буду продолжать следить за развитием событий и своевременно анализировать влияние на всех уровнях.