После большого дампа акций на американском рынке сигналы разворота постепенно начинают проявляться

Одно предложение в резюме: короткое сжатие, сезонные факторы, эмоциональное дно, ребалансировка пенсионных фондов, розничные инвесторы продолжают покупать, наличные деньги, ожидающие распределения, могут способствовать Отдаче.

По состоянию на 20 марта данные торговой площадки Goldman Sachs:

Чистый левередж хедж-фондов в США (серяя линия на верхнем графике) резко упал до двухлетнего минимума 75,8%;

Но общий уровень кредитного плеча (синяя линия на графике выше) все еще достигает 289,4%, что является самым высоким уровнем за последние пять лет, что явно связано с ростом коротких позиций;

На графике показано, что общий коэффициент левереджа фондов в марте в США значительно увеличился на 2,5%, в то время как в других местах мира наблюдается снижение левереджа;

Соотношение длинных/коротких позиций (по капитализации) снизилось до самого низкого уровня за более чем пять лет — 1,64;

CTA впервые за полтора года чисто шортит американские акции;

Выше показано, что высокий рычаг уже немного уменьшился, но все еще есть пространство для снижения рычага до введения тарифов, мы близки к отдаче.

Рост общего уровня кредитного плеча обусловлен увеличением коротких позиций на заемные средства, что может быть хорошим знаком. Данные показывают, что хедж-фонды не желают слишком сильно сокращать длинные позиции, а полагаются на короткие позиции с заемными средствами для хеджирования. Когда на рынке происходят аномальные колебания, кредиторы могут инициировать margin call, что приведет к принудительному закрытию коротких позиций или продаже других активов для пополнения маржи, что значительно увеличивает вероятность шорт-сквиза. Если средства выберут последний вариант, то есть продажу других активов, это может усилить аномальные колебания на рынке.

Но обратите внимание, что это не означает неизбежный рост, а говорит о том, что если он вырастет, будет поддержка со стороны коротких позиций.

Рыночные настроения достигли дна, рынок вернулся в среду “хорошие новости - это хорошие новости”, и настроение может немного улучшиться:

Сезонный медвежий тренд подходит к концу:

Согласно данным с 1928 года, вторая половина марта обычно характеризуется высокой волатильностью, и этот год не стал исключением.

Но индекс S&P 500 в период с 20 марта по 15 апреля в среднем вырос на 0,92%, а в период с конца марта по 15 апреля в среднем вырос на 1,1%.

Это указывает на то, что в апреле может быть потенциал сезонной Отдачи, но в ограниченном объеме. После 2 апреля, если не произойдут значительные неожиданные события, рынок может стабилизироваться.

Американские пенсионные фонды ожидают покупки акций США на сумму 29 миллиардов долларов в конце квартала, что соответствует 89% процентилю абсолютных значений за последние 3 года и 91% процентилю с января 2000 года. Этот шаг может поддержать рынок:

Несмотря на колебания на рынке, участие розничных инвесторов остается стабильным, с 2025 года по настоящее время розничные инвесторы только в 7 торговых днях зафиксировали чистую продажу, а общий объем чистых покупок достиг 1,56 триллиона долларов.

Кроме того, активы фондов денежного рынка (MMFs) продолжают расти и в США достигли 8,4 трлн долларов. Эти средства представляют собой денежные резервы розничных инвесторов и других инвесторов, которые могут быстро превратиться в покупательскую силу на фондовом рынке, как только рыночные настроения улучшатся или появятся инвестиционные возможности.

Рыночная ликвидность все еще низка, и это причина, почему в течение дня колебания часто бывают значительными, нужно обращать внимание на риски: