Спрос на фьючерсы Bitcoin падает до минимальных уровней с 2024 года, но открытый интерес CME сигнализирует о стойкости

Фьючерсы на биткоин на крупнейших биржах сократили совокупный открытый интерес до 32 миллиардов долларов 1 марта 2026 года, что на 20% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и является минимальным уровнем с августа 2024 года, измеряемым в биткоинах — 491 300 BTC.

Годовая премия по месячным фьючерсам снизилась до 2%, что является минимальным значением за год и ниже нейтрального диапазона 5-10%, который обычно компенсирует более длительный срок расчетов. Несмотря на эти показатели, указывающие на снижение спроса на заемные бычьи позиции, открытый интерес по фьючерсам CME на биткоин остается высоким — 7,5 миллиарда долларов, а спотовые ETF на биткоин продолжают торговаться с ежедневным объемом более 3 миллиардов долларов, что свидетельствует о сохранении институционального участия несмотря на рыночные колебания.

Снижение спроса на фьючерсы до многолетних минимумов

Восстановление цены биткоина до примерно 69 000 долларов 2 марта после минимума около 63 000 долларов в выходные показывает осторожность трейдеров. Общий открытый интерес на крупных криптовалютных биржах снизился до 32 миллиардов долларов, что на 20% меньше за последний месяц. В биткоинах это составляет 491 300 BTC — самый низкий уровень с августа 2024 года.

(Источник: CoinGlass)

Это снижение частично связано с вынужденными ликвидациями бычьих позиций после коррекции биткоина на 45% с его рекордного максимума в октябре 2025 года — 126 200 долларов. Спрос на заемные длинные позиции практически отсутствует с тех пор, как достигнут этот пик, а рынки фьючерсов показывают устойчивую слабость в течение последних 12 месяцев.

Годовая премия или базовая ставка по месячным фьючерсам на биткоин снизилась до 2%, что является минимальным значением за год. В нормальных условиях этот показатель колеблется в диапазоне 5-10%, компенсируя трейдерам более длительный срок расчетов. Больше тревоги вызывает то, что базовая ставка не удерживается выше этого нейтрального диапазона целый год, включая период с апреля по май 2025 года, когда цена выросла на 50%.

Рынок опционов показывает устойчивость несмотря на медвежий настрой

Рынок опционов на биткоин дает более тонкую картину позиционирования трейдеров. Премия по пут-опционам к колл-опционам на Deribit оставалась около 0,7 2 марта, что указывает на то, что спрос на пут-опционы (продажа) продолжает уступать спросу на колл-опционы (покупка). Кратковременный рост медвежьих настроений 28 февраля не сохранился, что говорит о том, что трейдеры не закладывают в цены длительный нисходящий тренд.

Отношение пут-колл измеряет относительный объем медвежьих и бычьих контрактов. Значения ниже 1,0 свидетельствуют о большем спросе на колл-опционы, приносящие прибыль при росте цены, а значения выше 1,0 — о доминировании пут-опционов. Устойчивое значение ниже 1,0 показывает, что трейдеры по опционам не капитулировали несмотря на длительный спад биткоина.

Доказательства участия институциональных инвесторов противоречат теориям выхода

Несмотря на снижение спроса на фьючерсы, несколько показателей свидетельствуют о том, что институциональные инвесторы не покинули рынок биткоина. Спотовые ETF на биткоин продолжают торговаться с ежедневным объемом более 3 миллиардов долларов, среди держателей — крупнейшие мировые управляющие фондами и пенсионными фондами.

Данные onchain показывают, что публичные компании в совокупности держат более 79 миллиардов долларов в биткоинах. Среди крупных корпоративных держателей — Strategy, MARA Holdings, XXI и Metaplanet. Также несколько суверенных государств, включая Бутан, Эль-Сальвадор и ОАЭ, добавили биткоин в свои резервы.

Открытый интерес по фьючерсам CME на биткоин составляет около 7,5 миллиарда долларов, что отражает активность институциональных участников через регулируемые деривативы. Этот показатель остается относительно стабильным, несмотря на снижение общего открытого интереса на всех биржах, что говорит о том, что институциональные позиции отличаются от настроений розничных инвесторов.

Структура рынка деривативов по своей природе требует сбалансированности позиций: каждый короткий ордер должен быть уравновешен длинным. Текущая ситуация свидетельствует о снижении аппетита к заемным длинным позициям, а не о активном выходе институционалов.

Общий контекст рынка и тенденции

Недостаточная динамика биткоина по сравнению с золотом и традиционными акциями, вероятно, снизила интерес спекулятивных трейдеров. Золото за последний год выросло примерно на 80%, достигнув рекордных максимумов выше 5300 долларов, в то время как биткоин остается на 45% ниже своего исторического пика.

Общая капитализация рынка криптовалют составляет около 1,4 триллиона долларов, демонстрируя устойчивость несмотря на многочисленные геополитические и макроэкономические потрясения. Фиксированное предложение и безопасность сети биткоина продолжают работать по замыслу несмотря на продолжительную коррекцию цен.

Пока неясно, является ли уровень в 60 000 долларов дном цикла, однако данные по деривативам свидетельствуют о сохранении структуры рынка. Отсутствие признаков длительного стресса в опционах и устойчивое присутствие институциональных участников через ETF и фьючерсы CME подтверждают, что основная инфраструктура рынка биткоина продолжает функционировать.

FAQ: спрос на биткоин-фьючерсы и позиционирование институционалов

Что означает снижение открытого интереса по биткоин-фьючерсам для рыночных настроений?

Снижение на 20% общего открытого интереса до 32 миллиардов долларов и падение в биткоинах до 491 300 BTC (самый низкий уровень с августа 2024 года) свидетельствуют о снижении спроса на заемные бычьи позиции. Премия по фьючерсам, упавшая до 2%, значительно ниже нейтральных 5-10%, подтверждает, что трейдеры не спешат использовать заемный капитал, несмотря на недавнее восстановление цен.

Выходят ли институциональные инвесторы с рынка биткоина?

Доступные данные показывают, что институционалы не уходят. Открытый интерес по фьючерсам CME на биткоин остается высоким — 7,5 миллиарда долларов, спотовые ETF торгуются с объемом более 3 миллиардов долларов в день, а публичные компании держат в биткоинах более 79 миллиардов долларов. Некоторые страны, такие как Бутан, Эль-Сальвадор и ОАЭ, также увеличили свои биткоин-резервы. Снижение спроса на фьючерсы связано скорее с уменьшением желания использовать заемные средства, а не с капитуляцией институциональных инвесторов.

Как рынок опционов реагирует на недавнюю волатильность цен?

Премия по пут-опционам к колл-опционам остается около 0,7, что указывает на больший спрос на колл-опционы, приносящие прибыль при росте цены. Кратковременный рост медвежьих настроений 28 февраля не сохранился, и рынок опционов не показывает признаков серьезного стресса или системных сбоев, несмотря на то, что биткоин торгуется на 45% ниже своего рекордного максимума.