Цены на биткоин и золото расходятся, охлаждение спекулятивных настроений — причина расхождения

С начала 2024 года цена золота выросла на 153%, в то время как биткойн за тот же период снизился примерно на 30%. Руководитель глобальной макроэкономики Fidelity Юриен Тиммер отметил, что эта разница обусловлена структурным охлаждением спекулятивных настроений: исторически сильный рост биткойна был тесно связан с технологическим бумом спекуляций, тогда как золото более чисто отслеживает расширение глобальной денежной массы M2, и их движущие силы в текущих условиях явно разошлись.

Различия в макроэкономической логике драйверов биткойна и золота

(Источник: Fidelity)

Тиммер определяет золото как чисто «твердую валюту», его динамика тесно связана с ростом глобальной денежной массы M2, и каждое значительное снижение привлекает краткосрочных покупателей, что позволяет ему показывать хорошие результаты в условиях избыточной ликвидности и охлаждения спекуляций.

Ситуация с биткойном более сложна. Он также обладает характеристиками твердой валюты, но при этом имеет высокий бета-коэффициент, что означает, что его ценовые колебания одновременно усиливаются за счет ликвидности и спекулятивных настроений.

Историческая связь между биткойном, золотом и M2

2017–2018 годы: рост софтверных акций примерно на 58%, одновременно значительно вырос и биткойн

2020–2021 годы: рост софтверных акций примерно на 93%, биткойн достиг исторического максимума

2022 год: падение софтверных акций примерно на 58%, резкое падение биткойна, несмотря на высокий уровень глобальной M2

2026 год: M2 продолжает постепенно расти, в то время как спекулятивное настроение в технологическом секторе находится в медвежьей фазе, и биткойн не может полностью воспользоваться ликвидностью

Это показывает, что рост M2 является фундаментальной основой долгосрочной тенденции биткойна, однако циклы спекуляций в технологическом секторе часто определяют краткосрочные колебания цены. В текущих условиях золото стабильно растет вместе с расширением M2, а биткойн отстает из-за отсутствия спекулятивных катализаторов.

Переход к золоту на рынке криптовалют: снижение фьючерсов Binance и резервов бирж

Внутри рынка криптовалют также наблюдается рост интереса к золоту. Binance 5 января этого года запустила круглосуточную торговлю золотыми фьючерсами, совокупный объем сделок достиг почти 35 миллиардов долларов, а самый активный день — более 4 миллиардов долларов, в среднем около 4,7 миллиарда долларов в неделю (по данным аналитика Darkfost). После двух дней значительного отката цена на золото в виде фьючерсов на Binance ускорилась, что свидетельствует о том, что инвесторы активно используют криптовалютные каналы для получения экспозиции к традиционным твердым активам.

В то же время данные CryptoQuant показывают, что общая стоимость активов в биткойнах, эфирах, XRP и основных стейблкоинах на платформе Binance снизилась до примерно 102 миллиарда долларов — минимального уровня с апреля 2025 года, что на 38 миллиардов долларов меньше пика в августе 2025 года (примерно 140 миллиардов долларов). Это снижение отражает общее падение цен активов и тенденцию выводить средства в периоды медвежьего рынка для защиты капитала, что указывает на краткосрочное сокращение ликвидности и осторожность трейдеров.

Часто задаваемые вопросы

Почему золото показывает значительно лучшие результаты в 2024–2026 годах по сравнению с биткойном?

Рост золота в основном обусловлен ростом глобальной денежной массы M2, эта связь носит устойчивый характер. Хотя биткойн тоже обладает характеристиками твердой валюты, его сильный рост исторически был тесно связан с технологическим бумом спекуляций, а сейчас спекулятивное настроение в секторе остается медвежьим, из-за чего биткойн не может полностью воспользоваться ликвидностью.

Какова связь между движением биткойна и глобальной денежной массой M2?

Рост M2 является долгосрочной основой для повышения цены биткойна, но не достаточным условием. Исторические данные показывают, что максимальные скачки биткойна происходили в периоды одновременного роста M2 и спекуляций в технологическом секторе; даже при избыточной ликвидности, если спекулятивное настроение охлаждается, цена биткойна может резко падать, как это было в 2022 году.

Что означает резкое увеличение объемов торгов золотыми фьючерсами на Binance?

Общий объем торгов почти 35 миллиардов долларов показывает, что инвесторы активно используют криптовалютные каналы для получения экспозиции к золоту, что в определенной степени отражает структурный тренд перенаправления средств в традиционные твердые активы и токенизированные продукты в периоды слабого роста биткойна.