Бразилия открывает двери для майнинга Bitcoin для использования избыточной возобновляемой электроэнергии

20/2, Совет по внешней торговле Бразилии принял техническое решение о снижении импортных пошлин до 0% на очень конкретную группу аппаратного обеспечения: майнеры Bitcoin SHA256 мощностью свыше 200 терахеш/сек и энергопотреблением менее 20 джоулей/терахеш.

Три дня спустя государственная энергетическая компания Engie сообщила Reuters, что рассматривает возможность установки майнеров Bitcoin на электростанции Assu Sol мощностью 895 МВт на северо-востоке Бразилии — крупнейшей солнечной электростанции компании в мире — чтобы использовать сокращение электроэнергии (curtailment) и повысить финансовую эффективность.

Два события за 72 часа раскрывают малообсуждаемый аспект: Бразилия создает «предохранительный клапан» для застрявших возобновляемых источников энергии, а майнинг Bitcoin — это механизм высвобождения этого потерянного ценностного ресурса.

Это не история о легализации майнинга или реализации национальной стратегии. Скорее, это тихое слияние трех факторов: длительного сокращения возобновляемой электроэнергии, снижения стоимости аппаратного обеспечения и давления на прибыльность электростанций. Когда эти условия совпадают, хешрейт может постепенно смещаться на менее заметные рынки.

Curtailment — структурная проблема возобновляемой энергетики

С октября 2021 по сентябрь 2025 года ветроэнергетический сектор Бразилии должен был сократить около 32 ТВтч, что эквивалентно убыткам примерно 6 миллиардов реалов (около 1,2 миллиарда долларов США) в доходах. Curtailment происходит, когда сеть не может поглотить весь выработанный объем из-за ограничений по передаче или несоответствия спроса и предложения по времени и регионам. Для возобновляемых генераторов каждое сокращение на 1 МВтч — это потеря стоимости.

В 2024 году ветровая и солнечная энергетика составляли 24% общего производства электроэнергии в Бразилии; к августу 2025 года этот показатель впервые достиг 34%. Когда доля возобновляемых источников растет быстрее, чем расширение линий передачи, давление на сеть и сокращения усиливаются. В таких условиях необходим гибкий спрос, способный быстро включаться и выключаться для поглощения избыточной электроэнергии. Майнинг Bitcoin идеально подходит под эти требования.

*Бразильская политика освобождения от импортных пошлин на высокоэффективное майнинговое оборудование действует с февраля 2026 по январь 2028 года, и Engie объявила о рассмотрении участия в майнинге всего через три дня после введения этой политики.*Завод Assu Sol в северо-восточном регионе — месте с высоким солнечным излучением, но с ограниченной инфраструктурой передачи. Engie отмечает, что интеграция майнинга Bitcoin или хранения энергии может помочь коммерциализировать сокращенную электроэнергию, хотя реализация может занять годы. Важно, что этот сигнал исходит от европейской государственной энергетической компании, рассматривающей майнинг как инструмент регулировки промышленного спроса, а не как спекуляцию на криптовалютах.

Что реально меняет налоговая политика?

Решение Resolução GECEX 861 изменяет список освобожденных от пошлин товаров Бразилии, устанавливая 0% импортных пошлин на некоторые специализированные информационные технологии. В приложении I добавлены майнеры, использующие алгоритм SHA256, с энергопотреблением менее 20 Дж/Тх (при 35°C) и мощностью свыше 200 Тх/с. Пошлина 0% действует до 31/1/2028.

Это не означает полного освобождения от пошлин для всех майнеров. Технические пороги предназначены только для самых эффективных ASIC; устаревшее или менее эффективное оборудование не подпадает под эти условия. Политика нацелена именно на аппаратное обеспечение, способное конкурировать в промышленном масштабе.

Несмотря на наличие других налоговых сборов, таких как IPI, PIS/COFINS-Import, ICMS…, снижение импортных пошлин до нуля существенно сокращает издержки и ускоряет окупаемость проектов.

Безубыточная цена электроэнергии для майнинга Bitcoin составляет около 370 R$/МВтч, что ниже оптовой цены в Бразилии и значительно ниже розничной, что создает прибыльные возможности при сокращении производства электроэнергии.## Безубыточная цена электроэнергии

Прибыль от майнинга зависит от трех переменных: hashprice (доход на каждый PH/с в день), эффективности оборудования и стоимости электроэнергии.

16 февраля hashprice составлял около 34,05 USD/PH/с в день, а 25 февраля Bitcoin торговался около 65 000 USD. Для минимально подходящего по характеристикам устройства (200 Тх/с, 20 Дж/Тх) доход примерно 6,81 USD в день. Мощность — 4,0 кВт, что составляет 96 кВтч в сутки.

Игнорируя инвестиционные и операционные расходы, безубыночная цена электроэнергии — около 0,071 USD/кВтч, или примерно 370 реалов/МВтч (при курсе около 5,17 реалов/USD). В то же время, средняя розничная цена для бизнеса в Бразилии в июне 2025 года — 0,657 реалов/кВтч (657 реалов/МВтч), что слишком дорого для майнинга.

Однако спотовая цена на оптовом рынке обычно колеблется в диапазоне 250–450 реалов/МВтч. Важнее то, что сокращение электроэнергии по сути не имеет покупателя. Если электростанция сможет продать часть электроэнергии, которая в противном случае была бы потеряна, майнерам по цене около или ниже безубыночной, она сможет получить доход вместо полного убытка.

Механизм ясен: curtailment создает «застрявшую» ценность; майнинг превращает эту ценность в вычислительную мощность; снижение импортных пошлин делает аппаратное обеспечение более доступным, открывая прибыльные возможности.

Что произойдет, если сценарий реализуется?

Если сокращение продолжит расти при быстром расширении возобновляемых источников энергии и ограничениях по передаче, доходы электростанций будут сокращаться. Майнинг может реализовываться по двусторонним PPA, без необходимости новых линий передачи, и запускаться быстро после установки оборудования. Продление нулевой пошлины до января 2028 года создает «окно опционов» примерно на 24 месяца для фиксации затрат на оборудование и тестирования экономической целесообразности.

Если в течение следующего года появится множество соглашений о colocate между майнерами и крупными проектами возобновляемой энергетики, Бразилия может стать значительным центром хешрейта — не за счет прямых субсидий, а благодаря привлекательной экономике проектов.

Однако этот сценарий может не сработать. Если инфраструктура передачи будет быстро модернизирована, сокращения уменьшатся, а цены на электроэнергию вырастут, «застрявшая» ценность сократится. Если сложность Bitcoin резко возрастет, а hashprice снизится, безубыночная цена электроэнергии станет ниже возможностей сокращения. Если процедуры разрешения и подключения задержат запуск дата-центров, преимущества по стоимости аппаратного обеспечения исчезнут. И если истечет срок действия освобождения от пошлин в январе 2028 года без продления, налоговые барьеры вернутся.

Что на самом деле ставит на карту Бразилия?

Бразилия не заявляет о намерениях стать глобальным центром майнинга. Скорее, страна снижает издержки для определенного класса аппаратуры, способной решить структурные проблемы сети, при этом крупная государственная компания публично тестирует эту гипотезу.

Ключевой вопрос — не стратегия страны, а экономика проекта: смогут ли майнеры поглотить достаточное количество сокращенной электроэнергии для повышения эффективности электростанций без создания системных рисков?

Если ответ «да», Бразилия привлечет дополнительный хешрейт без прямых субсидий: майнеры платят за электроэнергию, электростанции получают доход, а налоговая политика лишь снижает барьеры. Если «нет», политика истечет в январе 2028 года, и «эксперимент» завершится.

Сейчас условия постепенно складываются: рост curtailment, снижение стоимости аппаратуры и публичные расчеты крупного электропроизводителя. Окно возможностей открыто до начала 2028 года — остальное зависит от своевременных действий рынка.