Уолл-стрит использует блокчейн, а криптомир постепенно отбрасывают?

Публикация: Чой, Bitpush

Если утверждать, что одобрение спотового ETF на биткоин в 2024 году считается осторожным шагом Уолл-стрит в сторону криптомира, то всё, что происходило за последние двенадцать месяцев, молчаливо заявляет: период испытаний завершён, системная интеграция технологий становится реальностью.

От стабилкойнов, становящихся реальным мостом для входа в традиционные финансы, до вчерашнего объявления LayerZero о запуске институциональной Layer1 блокчейн «Zero», сотрудничества с Intercontinental Exchange (ICE), DTCC, Google Cloud и стратегических инвестиций Citadel Securities и ARK Invest — каждый шаг указывает в одном направлении: блокчейн системно интегрируется в основные артерии традиционных финансов.

После этого новости вызвали снова знакомый вопрос: «Уолл-стрит входит, бычий рынок снова начинается?»

Но если взглянуть холодно, то действительно заслуживающее внимания в этой новости — не то, «повысит ли Уолл-стрит цену токенов», а более глубокий аспект: Уолл-стрит всерьёз рассматривает использование блокчейна как части финансовой инфраструктуры. Влияние этого на криптомир может оказаться более дальновидным и сложным, чем любые краткосрочные колебания цен.

Уолл-стрит не заинтересована в цене токенов

На этот раз LayerZero ясно определила позицию по Zero: её задача — решить не проблему экосистемы приложений на цепочке, а базовые процессы финансового рынка — торговлю, клиринг, расчет, управление залогами. Иными словами, эта цепочка не предназначена для ускорения торговли розничных инвесторов, а для повышения эффективности бэк-офиса финансовых институтов.

Структура партнёров также подтверждает это. Citadel Securities — один из крупнейших маркет-мейкеров в мире, DTCC — ключевая инфраструктура пост-трейдинга на американском рынке ценных бумаг, ICE управляет важной сетью бирж, включая Нью-Йоркскую фондовую биржу. Эти организации участвуют в обсуждении блокчейна не ради приобретения токенов, а потому что блокчейн теоретически способен решить долгосрочные проблемы традиционных финансов: сложность сверки, длительные периоды расчетов, низкая эффективность использования залогов, трудности межсистемной совместимости.

Для них ценность блокчейна заключается в снижении издержек, уменьшении трений и повышении эффективности капитала, а не в создании очередного спекулятивного пузыря. Поэтому нарратив Zero ближе к «глобальной инфраструктуре рынка», чем к «эко-системе нового поколения публичных цепочек».

LayerZero решил проблему «подключения», но для полноценной работы глобальных финансов на цепочке необходимо решить вопросы приватности, данных и происхождения активов.

На сегодняшний день, кроме LayerZero, особое внимание со стороны Уолл-стрит привлекают три проекта:

1. Canton Network

Если вы думаете, что финансовые институты будут публиковать все торговые данные «голым» на публичных цепочках, то это слишком наивно. Canton Network, возглавляемый Digital Asset и с участием Goldman Sachs, Bank of New York Mellon, становится ведущим уровнем приватных расчетов для топ-банков. Он дополняет LayerZero: последний отвечает за транспортировку активов в «открытом море», а Canton — за обработку высокочувствительных расчетных процессов внутри «банковских сетей». Такая «гибридная архитектура — публичная цепочка + приватная сеть» — именно то, что действительно готовы использовать институты.

2. Chainlink (CCIP)

К концу 2025 года Chainlink с помощью ИИ и технологии оракулов достиг автоматизации обработки данных о корпоративных действиях. Это означает, что через CCIP традиционные системы сообщений, такие как SWIFT, смогут напрямую взаимодействовать с умными контрактами на цепочке. В глазах Уолл-стрит Chainlink уже превратился из «инструмента ценообразования» в доверенную инфраструктуру финансовых данных.

3. Ondo Finance: «выход на цепочку» для RWA

Будучи скромным партнёром BlackRock в DeFi, Ondo занимается токенизацией доходов по американским облигациям. Она предлагает не виртуальную «историю хеджирования инфляции», а реальные денежные потоки по американским облигациям. Это делает её одним из самых надёжных мостов между традиционными рынками капитала и криптоликвидностью.

Общие тенденции указывают на то, что Уолл-стрит не обнимает «крипто-сектор», а извлекает из блокчейна его финансовые инструменты, интегрируя их в существующие системы для повышения эффективности.

А что насчёт «крипто-сектора»?

Ответ — да, есть связь, но логика меняется.

За последние годы рост крипторынка во многом зависел от двух факторов: ликвидности и нарратива. Когда макроэкономическая ликвидность была избыточной и риск-аппетит повышался, крупные деньги вкладывались в высоковолатильные активы, что приводило к росту цен на токены и увеличению внимания и инвестиций, создавая положительный цикл. Эта логика достигла пика в 2021 году, укрепив миф о полном бычьем рынке.

Но логика использования блокчейна институционалами иная. Они скорее начнут с таких сценариев, как стабилкойны, токенизация государственных облигаций, цепочные расчеты и управление залогами. Причина проста: эти сценарии напрямую связаны с реальными потребностями финансового сектора и легче реализуются в рамках нормативных требований.

Например, сотрудничество DTCC с блокчейн-компаниями по токенизации американских облигаций — классический пример «повышения эффективности залогов и расчетов», а не «спекуляции». Цель таких проектов — обеспечить более гладкое движение активов между институтами, а не упростить их спекулятивную торговлю.

По мере внедрения этих инфраструктур структура активов на цепочке изменится. Ранее на цепочке доминировали высоковолатильные активы и стабилкойны, а в будущем появятся более низкорискованные активы, пригодные для залогов и расчетов. Это сделает цепочные финансы более похожими на полноценную финансовую систему, а не только на площадку для спекуляций. Ещё один важный тренд — при масштабной токенизации и выводе на цепочку традиционных активов они могут стать «черными дырами ликвидности». Представьте, если акции Apple или Microsoft смогут торговаться и рассчитываться в токенах почти в реальном времени и с низкими издержками — глобальный капитал без сомнения будет склонен к этим активам, сочетающим ликвидность, нормативное соответствие и реальную ценность.

Заключение

Нужно признать, что эпоха криптовалют как «отдельной от реальности спекулятивной иллюзии» подходит к концу. Но как инструмент повышения эффективности экономики, она только начинает свой путь.

В будущем крипторынок, вероятно, разделится на два параллельных мира: один — с высоковолатильными спекулятивными активами, всё ещё основанный на циклах и нарративах; другой — с инфраструктурой и активами, приближенными к реальным потребностям финансового сектора, с более медленным, но более устойчивым ростом.

Иными словами, блокчейн постепенно превращается из «площадки для спекулятивных активов» в «транспортную систему для финансовых процессов». Этот процесс не создаст мифов о мгновенном богатстве, но, возможно, определит, сможет ли индустрия по-настоящему интегрироваться в глобальную экономику.