Министр финансов США Бессент заявил в четверг, что в будущем TradFi и криптосервисы будут тесно переплетены, и обсуждает участие в цифровых активах с общественными банками. Он призвал принять Закон о прозрачности, предупреждая тех, кто не хочет принимать регуляторов, «поехать в Сальвадор». Несколько криптокомпаний пошли на уступки, предлагая общественным банкам участвовать в системе стейблкоинов, чтобы избежать волатильности депозитов.
Bescent: TradFi и криптовалюта будут предлагать одинаковые продукты
Министр финансов США Скотт Бессент заявил Конгрессу, что традиционные банковские продукты и услуги могут в будущем стать тесно связаны с криптобанковскими продуктами и услугами. Когда Бессант выступил на слушаниях Комитета по банковскому делу Сената в четверг, сенатор-республиканец Синтия Ламмис спросила его, могут ли TradFi и криптовалюты предлагать аналогичные продукты в будущем.
«Думаю, это произойдёт со временем», — сказал Бессент. «Мы работаем с небольшими общественными банками, чтобы изучить, как они могут участвовать в революции цифровых активов.» Это заявление стало первым случаем, когда министр финансов США так открыто поддержал интеграцию TradFi с криптовалютой, демонстрируя позитивную позицию администрации Трампа по отношению к криптоиндустрии.
Заявление Bescent выявляет важную тенденцию: грань между TradFi и криптовалютой размывается. Ранее традиционные банки предоставляли депозиты, кредиты и платежные услуги, а криптокомпании предоставляли услуги торговли цифровыми активами и DeFi. Но по мере формирования нормативных рамок и развития технологий это различие исчезает.
Представьте себе будущее: вы открываете счет в JPMorgan Chase, и помимо традиционных расчетных и сберегательных счетов, можете выбрать «криптоактивный счет», хранить биткоины, Ethereum и стейблкоины и управлять ими через одно и то же мобильное приложение. Этот универсальный сервис — именно то, что представлял Безант.
Общественные банки играют ключевую роль в этом видении. Бессент специально упомянул «работу с небольшими общественными банками», что не является случайным выбором. Общественные банки глубоко укоренены в местной экономике и тесно связаны с местным бизнесом и жителями, но часто отстают от крупных банков в плане технологических инноваций. Внедряя услуги цифровых активов, общественные банки могут предоставлять клиентам новую ценность, одновременно находя дифференциацию в конкуренции с крупными банками.
С точки зрения регулирования, вовлечение общественных банков в систему стейблкоинов может привести криптоактивность в регулируемую банковскую систему. Общественные банки строго регулируются OCC и FDIC, и их участие в выпуске или хранении стейблкоинов автоматически подчиняется нормативной базе банка. Это сокращение «регуляторного арбитража» — именно то, чего хотят видеть регуляторы.
Поехать в Сальвадор без правил
Жёсткое заявление Бессента на слушании привлекло внимание. Он отметил, что без чётких правил криптовалюты «не могут продолжать эволюционировать» и отметил, что индустрия должна поддержать законодательство о структуре рынка криптовалют, рассматриваемое Конгрессом — Закон о прозрачности.
«Мы должны наконец добиться принятия Закона о ясности, и все участники рынка, которые не готовы принять законопроект, должны переехать в Сальвадор.» Сальвадор — первая страна в мире, внесшая биткоин в список законного платежного средства, но её регуляторная среда относительно мягкая. Из слов Bescent подразумевается, что если вы хотите работать на рынке США, вы должны принять правила Соединённых Штатов.
Безант сказал: «Мы должны внедрить безопасные, надёжные, надёжные и разумные практики и принять регулирование правительства США, но при этом позволить криптовалютам иметь свободу. Я думаю, что это баланс, который я пытаюсь найти.» Это заявление демонстрирует основную позицию администрации Трампа по регулированию криптовалют: как строгое регулирование, так и пространство для инноваций.
Эта стратегия «кнут и морковка» вызвала поляризованные реакции в криптокруге. Сторонники утверждают, что чёткая нормативная база обеспечит доверие к институциональным поступлениям средств, что принесёт пользу долгосрочному развитию отрасли. Противники опасаются, что чрезмерное регулирование затормозит инновации и приведёт к потере Соединённых Штатов преимущества в глобальной криптоконкуренции.
CLARITY Act — это двухпартийный закон о структуре крипторынка, направленный на создание чёткой нормативной базы для цифровых активов. Законопроект охватывает ключевые вопросы, такие как регулирование стейблкоинов, определение ценных бумаг и товаров, а также требования к регистрации на бирже. Если закон будет принят, он станет краеугольным камнем регулирования криптовалют в Соединённых Штатах.
Колебания депозитов стали центром регулирования стейблкоинов
Закон о структуре крипторынка застопорился в Комитете по банковскому делу Сената из-за двухпартийных переговоров по содержанию законопроекта. Законодатели добивались ограничений доходности стейблкоинов, но некоторые криптокомпании, особенно Coinbase, сопротивлялись этим ограничениям.
Бессент отметил, что волатильность вкладов «очень неблагоприятна», потому что именно стабильность депозитов позволяет банкам выдавать кредиты сообществу. «Мы продолжим усердно работать, чтобы это не вызывало колебаний депозитов», — сказал он. Логика этой озабоченности заключается в том, что если стейблкоины предлагают доходность значительно выше, чем традиционные банковские депозиты, большая сумма денег будет переходить из банков в стейблкоины, что приводит к подрыву фундамента банковских вкладов.
Бизнес-модель банков основана на «спредах между депозитами и кредитами»: поглощение недорогих депозитов и затем кредитование под более высокие процентные ставки. Если вклады будут потеряны в большом количестве, банки будут вынуждены повышать ставки для привлечения средств, что может сжать спреды и подорвать прибыльность. Более серьёзно, если вклады быстро теряются, банки могут столкнуться с кризисом ликвидности и не смогут удовлетворить потребности в кредитах или реагировать на требования к снятию средств.
Эта обеспокоенность широко распространена в кругах TradFi. Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон неоднократно предупреждал о угрозе стейблкоинов для банковской системы. Если клиенты могут держать USDC с доходностью 5% на своих мобильных телефонах, почему они должны держать банковские депозиты с доходностью 0,5%? Как только явление «перемещения депозитов» произойдёт в крупном масштабе, оно окажет системное влияние на банковскую систему.
Сообщается, что на этой неделе несколько криптокомпаний пошли на уступки, намекая на то, что общественные банки играют большую роль в системе стейблкоинов, чтобы протолкнуть законопроект через Сенат. Логика этой концессии такова: если стейблкоины выпускаются или размещаются банками, связанные с ними риски будут учтены в системе банковского надзора, и опасения регуляторов значительно уменьшаются.
Ключевые вопросы слияния TradFi и криптовалюты
Сходимость произведений: Банки предоставляют криптоуслуги, криптокомпании предоставляют банковские услуги
Нормативные требования: Криптовалюта должна регулироваться Соединёнными Штатами для развития
Колебания месторождений: Лимиты доходности стейблкоинов защищают базу банковских вкладов
Общественный банк: Мост для малых банков, чтобы они могли участвовать в революции цифровых активов
Закон о прозрачности: двухпартийное законодательство, обеспечивающее чёткую нормативную базу
Как видно по уступкам таких компаний, как Coinbase, криптокомпании поняли, что сотрудничество с TradFi, а не против него, — единственный способ выжить на американском рынке. Этот сдвиг в отношении знаменует собой стратегическую коррекцию криптоиндустрии от «подрыва традиционных финансов» к «интеграции в традиционные финансы».
Ключ к трансформации TradFi заключается в уточнении нормативных рамок
Заявление Bescent даёт государственную поддержку трансформации TradFi, но практическая реализация всё ещё сталкивается с серьёзными трудностями. Первый вопрос — можно ли принять Закон о ясности. Законопроект в настоящее время находится в тупике в Сенате: демократы и республиканцы расходятся во мнениях по ключевым положениям, таким как лимиты доходности стейблкоинов и стандарты определения ценных бумаг.
Если законопроект не будет принят, сближение TradFi с криптовалютой продолжится в регуляторной серой зоне, что увеличивает риски и ограничивает масштаб. Наоборот, если он будет принят, он откроет чёткий путь для традиционных банков в криптопространстве, ускоряя процесс интеграции.
С точки зрения глобальной конкуренции, прогресс США в регулировании криптовалют повлияет на их позицию в мировой финансовой системе. Европейский союз внедрил рамки MiCA, обеспечивающую комплексное регулирование криптоактивов. Сингапур, Гонконг, ОАЭ и другие страны также активно создают регулирующие среды, дружественные к криптовалютам. Если США отстанут из-за законодательного тупика, они могут потерять статус глобального криптофинансового центра.
Жёсткое заявление Bescent о том, что «иди в Сальвадор, если не принимаешь регулирование» на самом деле оказывает давление на криптокомпании: рынок США огромен и зрел, но ценой строгого регулирования. Это игра доступа к рынку против регуляторных затрат, и итоговый результат определит отношения между TradFi и криптовалютой в течение следующего десятилетия.
