В начале декабря глобальные рисковые активы столкнулись с синхронной распродажей, Биткойн за один день упал на 5,7% до 85,990 долларов, фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 0,6%. Этот межклассовый спад был спровоцирован “ястребиным” сигналом о возможном повышении ставок от главы Центрального банка Японии Уэда Харухико. Япония, как последняя из крупных экономик, сохранившая сверхмягкую политику выпуска, вызвала не только рост доходности государственных облигаций, но и, возможно, спровоцировала масштабное закрытие “ловушки” арбитража, что привело к выводу ликвидности из Биткойна, акций технологий и других высокорисковых активов. Это раскрывает усиливающуюся уязвимость и взаимосвязанность различных рисковых активов на фоне глобального ужесточения ликвидности.
Черная Пятница: Биткойн ведет падение, мировые фондовые и долговые рынки одновременно терпят убытки
Глобальный рынок в первый торговый день декабря столкнулся с “черным открытием”, волна продаж, начавшаяся на криптовалютном рынке, быстро распространилась на традиционные финансовые рынки. Данные показывают, что цена Биткойна резко упала на 5,7% за короткий период времени, пробив психологическую отметку в 86 000 долларов, что стало одним из крупнейших однодневных падений за последнее время. Как барометр цифровых активов, упадок Биткойна быстро заразил весь крипторынок, Эфириум снизился на 6,6% до 2 823 долларов, другие основные альткойны также в общем упали.
Более тревожным является то, что традиционные финансовые рынки также не смогли остаться в стороне. В то время как Биткойн падает, рынок фьючерсов на акции в США также переживает тяжелые времена: фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 0,6%, а фьючерсы на индекс Nasdaq 100, ориентированный на технологические акции, упали еще больше — на 0,9%. Включая Meta и Nvidia, технологические гиганты также упали более чем на 1,3% в предварительных торгах. Это синхронное падение на разных рынках не является случайностью; оно ясно указывает на общий фактор — резкое сокращение ожиданий ликвидности по всему миру. Рынок облигаций также находится в состоянии тревоги: доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 4 базисных пункта до 4,05%, а в центре шторма в Японии доходность 2-летних казначейских облигаций резко возросла до 1,84%, что является самым высоким уровнем с 2007 года.
Обзор ключевых данных на глобальном рынке 1 декабря
Биткойн: падение 5.7%, цена 85,990 долларов
Эфириум: падение 6.6%, цена 2,823 долларов
Фьючерсы на американские акции: Фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 0,6%, фьючерсы на индекс Nasdaq 100 упали на 0,9%
Государственные облигации США: доходность по 10-летним облигациям возросла до 4.05%
Японские государственные облигации: доходность 2-летних облигаций резко возросла до 1.84%, что является самым высоким показателем с 2007 года
Клиринг деривативов: общий объем клиринга длинных и коротких позиций на криптовалютном рынке за день превышает 6,37 миллиона долларов.
Глаз шторма: Центробанк Японии меняет курс, источник глобальных “дешевых денег” иссякает
Корень текущей рыночной волатильности можно точно определить на другом берегу Тихого океана — в Японии. Глава Центрального банка Японии Уэда Харуо сделал самое жесткое заявление на сегодняшний день, сильно намекнув на возможность повышения процентной ставки на заседании в декабре. Этот сигнал мгновенно изменил ожидания глобального капитала. Рынок быстро оценил вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре на уровне 76%, и японская иена резко укрепилась, а курс доллара к иене упал до самого низкого уровня с октября.
Япония долгое время считалась гигантским резервуаром «дешевых денег» на глобальных финансовых рынках. Из-за долгого периода нулевых и даже отрицательных процентных ставок международные инвесторы привыкли занимать дешевую иену, обменивать ее на доллары или другие высокодоходные валюты и снова инвестировать в американские облигации, акции технологий, криптовалюты и другие высокодоходные активы, что и называется известной на финансовых рынках «сделкой на разницу». Бывший главный исполнительный директор BitMEX Артур Хэйес метко указал: «Пришло время закрыть позиции по сделкам на разницу. Укрепление иены означает, что топливо для казино истощается.»
! Доходность 10-летних облигаций Японии
（Источник данных: MarketWatch）
В настоящее время у ворот водохранилища наблюдаются признаки закрытия. Доходность государственных облигаций Японии резко возросла, что сделало удержание местных облигаций более привлекательным, что может подтолкнуть значительные объемы японских институциональных средств к возвращению с зарубежных рынков. Более того, Япония является крупнейшим зарубежным держателем государственных облигаций США, владея объемом около 1,1 триллиона долларов. Если японские инвесторы начнут продавать облигации США в поисках более высоких доходов внутри страны, это в чувствительный период, когда Министерству финансов США необходимо будет выпустить большое количество облигаций для покрытия огромного дефицита, еще больше повысит глобальные базовые процентные ставки и окажет постоянное давление на все рискованные активы, зависящие от легкой ликвидности.
Цепная реакция: как закрытие позиции по арбитражной торговле влияет на крипторынок?
Ожидания изменения политики выпуска Центробанка Японии вызвали колебания на мировых рынках, и основной механизм передачи заключается в обратном процессе «ловушки». Это специализированное финансовое действие в настоящее время тесно связано с ростом и падением активов каждого держателя криптовалюты. Проще говоря, на протяжении многих лет трейдеры занимали японскую иену по очень низкой (даже нулевой) процентной ставке, продавали её и обменивали на доллары США, а затем вкладывали эти доллары в активы, которые, по их мнению, имели более высокую доходность, Биткойн и акции технологических компаний являются典型代表 таких активов.
Когда Центральный банк Японии подал сигнал о повышении процентной ставки, ожидания укрепления иены начали расти, и логика этой сделки начала разрушаться. Во-первых, ожидания роста стоимости заимствования иены увеличиваются, а прибыль сжимается. Во-вторых, что более важно, чтобы погасить иеновые долги, трейдеры должны продать ранее купленные рискованные активы (такие как Биткойн, американские акции), обменять их на доллары, а затем купить укрепляющуюся иену за доллары. Эта серия операций на рынке проявляется в том, что: спрос на иену высок, а рискованные активы, такие как Биткойн и американские акции, сталкиваются с массовым демпингом. Поставщик данных на блокчейне DeFi Llama сообщает, что за последние 48 часов общая ликвидность крипторынка уменьшилась на 900 миллионов долларов, что является наглядным свидетельством снятия риска.
падение акций
Прогнозы и испытания: рыночная волатильность усиливается, Федеральная резервная система сталкивается со сложной ситуацией
С прогнозом на декабрь можно ожидать, что волатильность на рынке, скорее всего, не уменьшится, а увеличится. Политическое заседание Центрального банка Японии пройдет 19 декабря, и его окончательное решение станет еще одной ключевой точкой для глобальных капиталовложений. Если Центральный банк Японии начнет повышать процентные ставки, как ожидает рынок, давление на закрытие позиций по иеновым арбитражным сделкам будет продолжаться, что может оказать дополнительное понижающее давление на такие активы, как Биткойн. Напротив, если Центральный банк Японии “в последний момент отступит” из-за обеспокоенности по поводу экономической или финансовой стабильности, рынок может быстро изменить текущее паническое настроение, и рискованные активы могут испытать возмездный рост.
В то же время, Федеральная резервная система за океаном также оказалась в сложной политической ситуации. В настоящее время рынок оценивает вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании в декабре в 90%, что само по себе отражает ожидания замедления экономики. Однако потенциальное ужесточение в Японии резко контрастирует с ожиданиями смягчения со стороны Федеральной резервной системы, и это разделение в политике выпуска еще больше усугубит волатильность валютного рынка и повлияет на все активы через трансграничные движения капитала. Кроме того, президент США Дональд Трамп подтвердил, что выдвинет нового кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы для замены Джерома Пауэлла, неопределенность в отношении кандидата добавляет еще один уровень неопределенности на рынок.
Для инвесторов текущий рынок находится на этапе, когда макроэкономические факторы имеют большее значение, чем микроэкономические основы. Криптовалютные трейдеры, помимо анализа данных на блокчейне и прогресса проектов, должны обратить внимание на более широкую макроэкономическую картину: политические тенденции основных Центральных банков мира, изменения кривой доходности государственных облигаций и динамику индекса доллара. В ближайшие несколько недель данные по производству в США, показатели инфляции (PCE) и данные по занятости от ADP станут важными переменными, влияющими на рыночные настроения и решения ФРС. Рекомендуется инвесторам строго контролировать свои позиции и плечо в условиях волатильного рынка, чтобы избежать становления «голым пловцом» во время «отлива» ликвидности.
Крылья “бабочки”, взмахнувшие Японским Центральным банком, в конечном итоге вызвали бурю на крипторынке. Это событие глубоко демонстрирует, что в высоко глобализированной финансовой системе криптовалюта больше не является изолированным островом, и её цена всё больше подвержена влиянию традиционных макроэкономических сил. Когда последний основной кран “дешевых денег” будет закрыт, все активы, зависящие от Ликвидности, пройдут стресс-тест. Для участников рынка понимание, откуда приходят деньги и куда уходят, важнее, чем угадывание следующего горячего сектора. В этом декабре мы, возможно, станем свидетелями не только колебаний цен, но и ключевого маркера поворота глобальных капиталовложений.
