Четыре причины падения Биткойна ниже 90 000 долларов: резонанс ликвидации плеча и утечка ETF

В конце ноября 2025 года цена Биткойна опустится ниже ключевой поддержки в 90000 долларов, за 30 дней снижение составит 19%, а доходность за год станет отрицательной на уровне 4.3%. Это падение вызвано четырьмя основными факторами: резким снижением ожиданий по снижению процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС), выводом 2.2 миллиарда долларов из ETF за неделю, ликвидацией длинных позиций на 8.5 миллиарда долларов, что привело к давлению на рынок, а также технической продажей из-за потери психологической отметки в 100000 долларов. Аналитики отмечают, что если поддержка на уровне 88000 долларов будет пробита, следующей целью может стать падение до 77000 долларов, что соответствует апрельскому минимуму.

Ожидания снижения процентной ставки изменились: Макрополитика меняется, сдерживая рисковые активы

Федеральная резервная система (ФРС) на заседании в ноябре 2025 года подала жесткий сигнал, снизив вероятность снижения процентной ставки в декабре с 91% до 34%, что стало спусковым крючком для текущего демпинга. Это изменение ожиданий вызвано устойчивостью рынка труда и упорством инфляции, что заставляет трейдеров пересматривать кривую безрисковых доходностей. Исторические данные показывают, что Биткойн, как актив без процентной ставки, крайне чувствителен к изменениям реальных процентных ставок — когда ожидания снижения процентной ставки откладываются, стоимость владения криптовалютой значительно возрастает. Более глубокое влияние заключается в том, что высокие процентные ставки могут вызвать опасения по поводу замедления экономики, ослабляя желание компаний использовать криптовалюту в качестве запасного актива. Несмотря на то, что треть рынка все еще ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов, коррекция dot plot уже достаточно для того, чтобы количественные фонды и макростратеги начали сокращать высокорисковые позиции.

Рекордный отток средств из Биткойн ETF: исчезновение структурных покупок

Биткойн-ETF столкнулся с самым серьезным оттоком средств с момента его запуска в январе. По данным Farside Investors, за пять дней чистый отток составил 2,2 миллиарда долларов, что составляет менее 2% от общего объема ETF, но достаточно для изменения краткосрочного баланса спроса и предложения. Этот отток напрямую преобразуется в давление на продажу на спотовом рынке через механизм уполномоченных участников: фонды, чтобы справиться с выкупами, должны продавать Биткойн или закрывать хеджированные позиции, а маркетмейкеры распределяют продажи в течение всего торгового дня для контроля рисков.

Особое внимание стоит обратить на то, что IBIT компании BlackRock за месяц потерял 1,6 миллиарда долларов, что превышает общий объем оттока фондов за любой предыдущий период. Исчезновение такого структурного покупательского спроса совпало с постоянным давлением со стороны майнеров, производящих 450 BTC в день, что приводит к необходимости рынку самостоятельно усваивать около 50 миллионов долларов чистого предложения в день.

Биткойн падение 90000 долларов ключевые данные цепи

• 30-дневное падение: 19%
• Чистый вывод средств ETF за 5 дней: 22 миллиарда долларов
• Общая сумма ликвидаций позиций в лонг за ноябрь: 85 миллиардов долларов
• Индекс страха и жадности: минимальный с апреля
• Изменение вероятности снижения процентной ставки: 91% → 34%
• Ключевые технологические уровни: поддержка 88000 долларов, сопротивление 95000 долларов

Коллапс плеча и цепная реакция: 8,5 миллиарда долларов позиций в лонг подверглись распродаже

Рынок деривативов играет роль усилителя в данной волне падения. С ноября общая сумма ликвидации длинных позиций с использованием кредитного плеча на всех биржах достигла 8,5 миллиарда долларов, что составляет лишь половину от суммы в день обвала 10 октября, но постоянное давление ликвидации препятствует накоплению импульса для восстановления. Эта волна ликвидаций вызвана чрезмерным оптимизмом по поводу использования кредитного плеча после прорыва уровня в 120000 долларов — трейдеры ставили на дальнейший рост, комбинируя бессрочные контракты и фьючерсные опционы, и когда цена вернулась ниже 98000 долларов, сработали стоп-лоссы, вызвав цепную реакцию.

В отличие от прошлых раз, в процессе ликвидации процентные ставки по средствам остаются в положительном диапазоне, что говорит о том, что новые позиции в лонг все еще пытаются поймать дно, но такое “противоположное увеличение позиций” наоборот удлиняет период ликвидации. По структуре позиций видно, что на регулируемых платформах, таких как CME, активность низкая, в то время как на основных биржах неразрешенные позиции резко увеличиваются, что отражает значительное расхождение в оценках будущей ситуации между институциональными и розничными трейдерами.

Техническое пробитие: символическое значение утраты психологического уровня в 100 000 долларов

С точки зрения технического анализа, падение Биткойна ниже 100000 долларов имеет важное психологическое значение. Эта ценовая отметка не только является целым числом и психологической поддержкой, но и ключевой опорной точкой восходящей трендовой линии 2025 года. На дневном графике следующая поддержка находится на уровне 88000 долларов (нижняя граница недавнего диапазона колебаний). Если она будет пробита, это может вызвать массовый переход к стратегиям следования за трендом, с целевым уровнем, стремящимся к 77000 долларов, минимальному уровню апреля.

Стоит отметить, что индекс страха и жадности упал до самого низкого уровня с апреля, что обычно рассматривается как контрольно-измерительный показатель, но для подтверждения дна необходимо сочетание сокращения объема торгов и нормализации позиций по производным финансовым инструментам. В текущих рыночных условиях Биткойн должен восстановить 95000 долларов, чтобы изменить краткосрочную медвежью структуру, что требует либо обратного оттока ETF, либо макроэкономических положительных новостей.

Рыночные выводы из процесса дедолларизации

Данная коррекция по сути является проявлением здорового процесса дедефицита на рынке. С начала 2025 года общая рыночная капитализация криптовалюты выросла с 2,5 триллионов долларов до 4,3 триллионов долларов, чрезмерный левередж и пузырь нарратива накопили значительные риски. Текущая очистка, хоть и болезненная, закладывает более прочную основу для следующего ралли. Инвесторам следует обращать внимание на основные показатели, такие как чистый рост на блокчейне (Entity Net Growth) и соотношение держателей долгосрочных позиций, а не чрезмерно интерпретировать краткосрочные колебания цен. Если Федеральная резервная система (ФРС) в конечном итоге неожиданно снизит процентные ставки в декабре или Биткойн ETF вновь получит чистый приток, текущая слабость может быстро измениться, но более вероятный сценарий — это необходимость нескольких недель для консолидации и формирования дна.

Часто задаваемые вопросы

1. Как действовать после падения Биткойна ниже 90000 долларов?

Краткосрочные инвесторы могут наблюдать за эффективностью поддержки на уровне 88000 долларов, долгосрочным держателям рекомендуется регулярно инвестировать для распределения затрат и избегать использования плеча.

2. Какое текущее значение индекса страха и жадности?

Упал до уровня экстремального страха ниже 20, что соответствует уровню минимума Биткойна в 77000 долларов в апреле.

3. Давление на продажу со стороны майнеров усилит падение?

Дневная добыча 450 BTC составляет примерно 40 миллионов долларов продаж, но если цена останется низкой, некоторые высокозатратные майнеры могут быть вынуждены сократить свои позиции.

4. Будут ли альткойны следовать за Биткойном в обратном движении?

В начале восстановления Биткойн, как правило, опережает, и после того, как он закрепится на ключевом уровне, качественные альткойны могут продемонстрировать избыточную доходность.

5. Каковы сходства и различия текущего падения и цикла 2024 года?

Сходство заключается в том, что оба процесса движимы макроэкономической политикой и ликвидацией плеча, различие заключается в том, что в этот раз участие учреждений было выше, что может продлить время формирования底部.