Как евро стейблкоины могут решить проблемы ЕС с долларом

Центробанки Европейского Союза утверждают, что стейблкоины, обеспеченные долларом США, могут угрожать их способности проводить политику выпуска.

Рынок стейблкоинов резко вырос за последний год, в основном благодаря правовой определенности в США. Каждый месяц устанавливается новый исторический максимум капитализации рынка стейблкоинов. Однако политики Европейского центрального банка (ECB) обеспокоены тем, что это увеличение использования активов, основанных на долларе, может означать в период кризиса.

Эмитенты стейблкоинов, обеспеченных евро и фунтом, также осознают эти риски, но не верят, что предложенные решения, такие как цифровое евро, могут предоставить альтернативу достаточно быстро. Они также сомневаются, подходит ли цифровая валюта центрального банка.

Вместо этого эмитенты считают, что решение проблемы долларизации в Европе заключается в процветающем экосистеме европейских стейблкоинов.

Экосистема стейблкоинов растет быстрыми темпами. Источник: ЕЦБ## ЕЦБ говорит, что долларизация стейблкоинов повлияет на политику выпуска

В июле 2025 года Юрген Шааф, советник в подразделении инфраструктуры рынков и платежей ЕЦБ, предупредил, что растущее использование стейблкоинов, основанных на долларах США, в Европе может “отразить паттерны, наблюдаемые в долларизированных экономиках”. А именно, “контроль центрального банка над политикой выпуска может ослабиться.”

Это особенно верно, говорит Шааф, если «пользователи ищут предполагаемую безопасность или преимущества доходности, которые недоступны в инструментах, деноминированных в евро.»

Беспокойства по поводу системных рисков также широко распространены. В понедельник губернатор Нидерландского банка Олаф Слейпен сказал Financial Times, что, если американские стейблкоины продолжат расти, как и сейчас, “они станут системно важными в определенный момент.” Как только этот уровень будет достигнут, паника вокруг стейблкоинов, если она произойдет, заставит ЕЦБ “переосмыслить политику выпуска”, чтобы обеспечить финансовую стабильность.

Связано: Паника вокруг стейблкоинов может подорвать политику выпуска ЕЦБ, предупреждает губернатор голландского центрального банка

Стейблкоины, основанные на долларах, значительно опережают свои евро-основанные аналоги. По словам Шаффера, 99% рынка стейблкоинов в 300 миллиардов долларов составляют токены, обеспеченные долларами. Стейблкоины, номинированные в евро, составляют всего 350 миллионов евро ($405 million).

«Существуют некоторые инициативы, и некоторые европейские банки, как сообщается, готовят выход на рынок. Однако масштабы до сих пор ограничены», сказал Шафер.

Гисли Кристьянссон, генеральный директор эмитента стейблкоинов Monerium, который предлагает стейблкоины, обеспеченные евро, долларами, британскими фунтами и исландской кроной, сообщил Cointelegraph: «Первоначальный рост популярности стейблкоинов был главным образом вызван потребностями криптовалютных бирж, не имеющих доступа к традиционным банковским услугам.»

С долларом, установленным в качестве «основной котируемой валюты для крипто-трейдеров», это «естественно привело к доминированию стейблкоинов, деноминированных в USD».

Кристъянссон также отметил, что доллар исторически предпочитался в регионах с слабыми местными валютами, где сберегатели и инвесторы стремятся удерживать “глобально признанную сильную валюту.”

Но евро-обеспеченные токены могут закрыть этот разрыв, сказал он. “Основным препятствием для более широкого внедрения евро-обеспеченных стейблкоинов является ограниченное развитие реальных случаев использования, которые будут резонировать с обычными пользователями за пределами спекуляций на криптовалютном рынке.”

Кристянссон продолжил:

«Тем не менее, мы ожидаем значительных изменений к 2026 году, с множеством интересных случаев использования, которые должны запуститься, что приведет к значительным изменениям в этой области.»

Он отметил рост интереса к использованию таких стейблкоинов для платежей, а также к тому, что европейцы конвертируют зарплаты, полученные в стейблкоинах, обеспеченных долларом, в актив, который может быть более широко использован в Европе.

Но если главная забота политиков заключается в уменьшающейся роли евро, то «поддержка развития надежного ландшафта стейблкоинов евро является наиболее эффективной стратегией для противодействия этой тенденции и обеспечения дальнейшей значимости евро в цифровой экономике.»

Шааф также отметил, что «стейблкоины, привязанные к доллару США, могут закрепить свое раннее господство, если не появятся надежные альтернативы в евро.»

Одним из спорных вопросов между центральными банкирами и крипто-пространством является то, какую форму должен принять этот альтернативный продукт: частные стейблкоины или цифровую валюту центрального банка (CBDC).

Почему не ЦБДК?

Политики выпуска уже работают над цифровыми деньгами для еврозоны. С 2020 года, когда ЕЦБ впервые опубликовал свой отчет о цифровом евро, банк начал медленный процесс получения отзывов от заинтересованных сторон, проведения экспериментов по инфраструктуре и подготовки законодательной базы к 2026 году, когда план предполагается представить Европейскому Совету и Европейскому Парламенту.

Заявленная цель проекта, согласно ЕЦБ, заключается в том, чтобы «уменьшить зависимость еврозоны от неевропейских поставщиков, помочь объединить фрагментированный ландшафт платежей и поддержать инновации и конкуренцию».

Связано: Цифровой евро CBDC — это «символ доверия к нашей общей судьбе» — глава ЕЦБ

Эмитенты стейблкоинов, которые общались с Cointelegraph, не были так уверены в эффективности программы. Эндрю Макинзи, основатель эмитента стейблкоина Agant, базирующегося в Великобритании, сказал, что большинство предложений по CBDC до сих пор “демонстрировали ограниченную функциональность и были плохо сконструированы, с отсутствием понимания характеристик распределения и удобства для успешного принятия.”

Он сомневался, что цифровые деньги, выпущенные центральным банком, могут предоставить “доступность, функциональность и глобальную трансферабельность” основных глобальных стейблкоинов или “удовлетворить потребности и требования реальных случаев использования и рынков.” МаКензи риторически спросил, не окажутся ли стейблкоины в “бюрократии, управлении рисками, политических дебатах и скандалах с закупками.”

Три страны запустили CBDC, и 105 стран находятся на этапах разработки, исследования или пилотного тестирования CBDC. Источник: Атлантический советПо мнению Кристъянссона, запланированная дата запуска цифрового евро в 2029 году может быть “слишком поздней для эффективного решения текущей динамики принятия стейблкоинов.”

Неопределенности по-прежнему существуют. Неясно, будет ли цифровой евро функционировать на блокчейне или какой-то другой проприетарной системе. Предложенные ограничения на владение «необходимым образом нивелируют многие из присущих преимуществ, предлагаемых частными стейблкоинами, такие как масштабируемость и децентрализованный доступ.»

Кроме того, Кристьянссон считает, что цифровое евро является “конкурирующим продуктом” стейблкоинов, что отвлекает внимание от развивающейся экосистемы европейских стейблкоинов, которая могла бы эффективно решить проблемы центральных банков относительно доллара. “ЕЦБ не способствует этому.”

Все это не означает, что центральные банки и эмитенты стейблкоинов не могут работать в согласии. Макинзи сказал, что стейблкоины «очень сильно связаны» с фиатной банковской системой, при этом эмитенты держат традиционные обеспечивающие активы, включая депозиты в коммерческих банках. Он также отметил недавнее предложение Банка Англии предоставить эмитентам стейблкоинов ликвидность.

“Мы видим, что центральные банки продолжают играть ключевую роль в платежах и инфраструктуре финансовых рынков, как это происходит сегодня. Для стейблкоинов это может принимать новые формы.”

Будь то в виде частного стейблкоина или цифрового евро, внимательно контролируемого ЕЦБ, суверенитет европейской политики выпуска зависит от развития цифровых денег.

Журнал: Объяснение форка Fusaka Ethereum для новичков: Что такое PeerDAS?

• #Dollar
• #Принятие
• #Евро
• #Европейский Союз
• #стейблкоин
• #Особенности Добавьте реакцию !