Черный вторник на американском рынке! Большой дамп акций технологий, вспышка пузыря AI, паника черного лебедя охватывает весь мир

18 ноября черный вторник, три основных индекса американского рынка акций пережили большой дамп: индекс Dow Jones упал на 1.07%, Nasdaq рухнул на 1.21%, S&P 500 упал на 0.83%. Паника из-за пузыря в технологическом секторе распространяется, Amazon упал на 4.43%, Nvidia упала на 2.81%, индекс полупроводников Филадельфии упал на 2.31%. Опрос Bank of America показал, что «пузырь ИИ» является самым большим риском. Событие “Черный лебедь” произошло, Cloudflare испытывал глобальные сбои в течение нескольких часов.

Событие “Черный лебедь” вновь всплыло: три основных индекса американского рынка акций коллективно большой дамп

! Индекс Доу-Джонса в США

(Источник: Yahoo Finance)

18 ноября по восточному времени США обеспокоенность завышенными оценками технологических акций продолжала нарастать, и три основных индекса США закрылись в красной зоне. К закрытию промышленный индекс Доу Джонса упал на 1,07% до 46,091.74 пункта, индекс S&P 500 снизился на 0,83% до 6,617.32 пункта, а индекс Nasdaq упал на 1,21% до 22,432.85 пункта. В течение дня падение было еще более резким: индекс Доу Джонса в какой-то момент упал более чем на 670 пунктов, а индекс Nasdaq упал почти на 2%.

Американские технологические гиганты в основном упали, акции Amazon упали на 4.43%, а Nvidia и Microsoft соответственно упали на 2.81% и 2.70%. Индекс полупроводников Филадельфии упал на 2.31%, сектор полупроводников сильно пострадал, акции Marvell Technology упали почти на 6%, акции Micron Technology упали более чем на 5%, AMD упала более чем на 4%, ARM упала на 3%. Индекс семи крупнейших технологических компаний США упал на 1.82%, только акции Apple слегка упали на 0.01%.

Это падение в черный вторник не является единичным событием, а является частью цепной реакции на глобальных рынках. В тот день индекс Nikkei 225 упал на 3,22%, что стало максимальным однодневным падением с апреля, и закрылся ниже 49000 пунктов. Корейский индекс KOSPI упал на 3,32%, акции полупроводников возглавили падение на рынке. Европейские фондовые рынки все основные индексы упали, немецкий индекс DAX упал на 1,85%, французский индекс CAC40 упал на 1,86%, британский индекс FTSE 100 упал на 1,27%.

Китайские акции показывают смешанную динамику, Pinduoduo упала на 7,33%. Рост выручки Pinduoduo в третьем квартале замедлился до 9%, исполнительный директор Чжао Цзяжэнь в телефонной конференции заявил, что долгосрочные инвестиции неизбежно повлияют на доходы и прибыль, не исключая, что в будущем несколько кварталов результаты могут колебаться. Alibaba, NetEase и Baidu Group выросли на 1,30%, 1,06% и 2,66% соответственно.

Паника вокруг пузыря акций технологий распространяется, оценка ИИ подвергается пересмотру

! Цена акций NVIDIA

(Источник: Trading View)

Рост цен на акции и агрессивное финансирование продолжают вызывать беспокойство на рынке. Согласно ежемесячному опросу управляющих фондами Bank of America, 45% управляющих считают, что «пузырь на рынке ИИ» является наибольшим «хвостовым риском» текущего рынка, и опасения по поводу чрезмерных расходов компаний (особенно на проекты в области ИИ) значительно возросли. Более того, 53% управляющих фондами считают, что акции ИИ уже находятся в пузыре. Впервые за 20 лет инвесторы считают, что компании сталкиваются с проблемой «чрезмерных инвестиций».

Заместитель председателя Morgan Stanley Даниэль Пинто на бизнес-саммите Bloomberg в Йоханнесбурге предупредил, что бурный рост оценок в AI-индустрии может столкнуться с моментом переоценки. “В этой области может произойти корректировка, что также приведет к корректировкам в других секторах, индексе S&P и в целом в отрасли,” — отметил Пинто. “Чтобы доказать разумность этих оценок, вы должны представить, что уровень производительности, который вы себе представляете, действительно будет достигнут, но, возможно, это произойдет не так быстро, как ожидает текущий рынок.”

Основные данные о беспокойстве по поводу пузыря ИИ

Капитальные расходы резко увеличиваются: пять крупнейших технологических компаний в этом году прогнозируют инвестиции в размере 371 миллиард долларов в строительство дата-центров

Долгосрочный инвестиционный спрос: McKinsey указывает, что к концу века в эту инфраструктуру потребуется 5,2 триллиона долларов инвестиций.

Сигнал о наличии наличных: Доля наличных средств у глобальных управляющих фондами снизилась до всего лишь 3,7%, что вызвало «сигнал на продажу акций».

Слишком высокая доля акций: Доля акций инвесторов достигла самого высокого уровня с февраля 2025 года

В течение дня Microsoft, NVIDIA и Anthropic объявили о соглашении о сотрудничестве на сумму 30 миллиардов долларов, но это не смогло поднять цены акций технологических компаний. Anthropic расширит свою модель Claude AI на облачной платформе Microsoft Azure, NVIDIA пообещала инвестировать до 10 миллиардов долларов, а Microsoft - до 5 миллиардов долларов, что повысит оценку Anthropic до примерно 350 миллиардов долларов. Однако после объявления этой сделки акции NVIDIA и Microsoft все равно значительно упали.

Гаррет Мелсон, стратег по инвестиционным портфелям Natixis Investment Managers Solutions, заявил: «Рынковая нарратив за последние несколько недель действительно претерпел значительные изменения, реакция рынка на ИИ резко сместилась от вознаграждения за постоянно растущие капитальные затраты к быстрому росту скептицизма в отношении дальнейших инвестиций и будущих доходов. В сочетании с переполненными позициями реальных средств и систематических счетов это создало все условия для резкого снижения рисков и последующего переосмысления нарратива.»

Событие “Черный лебедь” и глобальный сбой Cloudflare

! Глобальное отключение Cloudflare

(Источник: Cloudflare)

18 ноября вечером на рынке произошло Событие “Черный лебедь”. Всемирная сетевая компания Cloudflare столкнулась с глобальным сбоем, что привело к остановке услуг на несколько часов. Этот сбой временно парализовал множество сайтов, пострадавшими стали Федеральная комиссия по энергетике США (FERC), ChatGPT, Департамент транспорта Нью-Джерси и социальная платформа X.

Представитель Cloudflare сообщил, что компания обнаружила «всплеск аномального трафика» около 6:20 утра по восточному времени США, что привело к ошибкам в части трафика, проходящего через их сеть. Корень проблемы заключается в автоматически созданном профиле, используемом для управления вредоносным/угрожающим трафиком, объем которого превысил ожидаемый лимит размера записи, что вызвало сбой программной системы, обрабатывающей трафик нескольких услуг Cloudflare. Проблема была решена в течение шести часов, и компания заявила, что не обнаружила никаких доказательств сетевых атак или вредоносной деятельности.

Это событие “Черный лебедь” вновь подчеркивает зависимость глобальной сети от “немногих участников”. Профессор компьютерной безопасности Суррейского университета Алан Вудворд охарактеризовал Cloudflare как “ту самую 'самую большую компанию, о которой вы, возможно, никогда не слышали'”. Программное обеспечение этой компании используется сотнями тысяч компаний по всему миру, выступая в качестве “промежуточного слоя” между их веб-сайтами и конечными пользователями, помогая сайтам противостоять атакам вредоносного трафика.

Это не первый случай, когда Cloudflare испытывает сбои в работе. В июле 2019 года одна из частей их сети потребляла слишком много вычислительных ресурсов, что привело к падению работы тысяч сайтов по всему миру, включая Discord, Shopify, SoundCloud и Coinbase, на около 30 минут. В июне 2022 года Cloudflare снова произошел сбой, который затронул трафик 19 их дата-центров, инцидент длился около полутора часов.

Событие “Черный лебедь” вызвало цепную реакцию на рынке криптовалют. Биткойн на время упал ниже 90 000 долларов, что произошло впервые за почти семь месяцев; Эфириум на время упал ниже 3000 долларов; XRP, Solana и Cardano также последовали за падением. Согласно данным Coinglass, за 24 часа объем ликвидаций по всем контрактам в криптовалюте превысил 1 миллиард долларов, количество ликвидированных составило около 190 000 человек.

Ожидания по снижению процентной ставки ФРС ослабевают, усиливая волну распродаж

Беспокойство людей о том, что Федеральная резервная система не проведет третье снижение ставки в декабре, усиливается, что продолжает давить на рискованные активы. 18 ноября, согласно инструменту наблюдения за Федеральной резервной системой (FedWatch) CME, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре составляет 42,9%, вероятность сохранения ставки на прежнем уровне — 57,1%. Эти данные значительно ниже уровня ожидания снижения ставки более 90% месяц назад.

Инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система поддержит экономику и сохранит низкие процентные ставки, чтобы предоставить обоснование для более высокой оценки акций. Протоколы заседания ФРС в октябре и отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь будут опубликованы в среду и четверг соответственно и станут фокусом для рынка. Бюро статистики труда США опубликует отчет по занятости за сентябрь 20 ноября, и ожидается, что общее число занятых в США увеличится на 55 000 человек по сравнению с предыдущим месяцем.

Макроэкономические данные показывают, что рынок труда теряет динамику. На неделю, завершившуюся 18 ноября, количество впервые поданных заявок на пособие по безработице в США составило 232000 человек, а количество продолжающих получать пособие по безработице составило 1957000 человек. Данные ADP Research показывают, что за четыре недели, завершившиеся 1 ноября, американские компании в среднем сокращали около 2500 рабочих мест каждую неделю, и рынок труда потерял определенную динамику в конце октября.

Стратег Мэри Бэнк Майкл Хартнетт отметил, что, учитывая, что доля акций инвесторов все еще находится на самом высоком уровне с февраля, если в следующем месяце не произойдет снижения процентных ставок, рынок «дальше скорректируется». Текущие позиции для рискованных активов уже «против ветра, а не по ветру». Доля наличных в опросе Мэри Бэнк упала ниже ключевого уровня в 3,7%, такая ситуация наблюдалась всего 20 раз с 2002 года, и каждый раз после этого в течение одного-трех месяцев рынок акций снижался, а облигации показывали лучшие результаты.