Криптоактивы ETP подверглись распродаже! 27% рыночная капитализация испарилась, инвесторы вывели 20 миллиардов.

Из-за снижения глобального аппетита к риску, Криптоактивы ETP столкнулись с крупнейшим недельным оттоком средств с февраля, который составил 2 миллиарда долларов. В понедельник опубликованный отчет CoinShares показал, что отток средств из продуктов, торгуемых на бирже (ETP), составил почти 2 миллиарда долларов, что на 71% больше по сравнению с предыдущей неделей, когда отток составил 1,17 миллиарда долларов. Это означает, что ETP испытывает отток средств третью неделю подряд, а общая сумма оттока достигла 3,2 миллиарда долларов.

За три недели подряд утечка составила 3,2 миллиарда долларов

! Отток криптовалютных ETP

（источник：CoinShares）

Отчет, опубликованный CoinShares 17 ноября, показывает, что объем оттока средств из ETP криптоактивов вырос почти на 71% по сравнению с 1,17 миллиарда долларов на предыдущей неделе, достигнув почти 2 миллиардов долларов. Эта цифра сама по себе достаточно шокирует рынок, но более тревожным является то, что это уже третья неделя подряд, когда наблюдается отток средств. За последние три недели общий объем оттока составил 3,2 миллиарда долларов, и такая постоянная утечка средств показывает, что доверие инвесторов испытывает систематическое потрясение.

Директор по исследованиям CoinShares Джеймс Баттерфилд связывает отток капитала с двумя основными факторами. Во-первых, это неопределенность в денежно-кредитной политике, так как путь снижения процентных ставок Федеральной резервной системы стал неясным на фоне колебаний инфляционных данных. Ожидаемая мягкая денежно-кредитная среда может быть отложена или замедлена, что напрямую влияет на привлекательность рискованных активов. Криптоактивы ETP, как высокорискованный класс активов, в первую очередь стали целью для инвесторов, покидающих рынок.

Во-вторых, это действия по распродаже нативных гигантов криптоактивов. Данные на блокчейне показывают, что несколько адресов, владеющих значительными объемами биткойнов и эфириумов, за последние несколько недель значительно уменьшили свои позиции. Эти гиганты обычно имеют более глубокое понимание рынка или внутреннюю информацию, и их действия по распродаже вызвали цепную реакцию, в результате чего обычные инвесторы начали следовать за ними и выводить свои средства, что привело к самоусиливающейся нисходящей спирали.

Общий объем активов под управлением (AUM) криптоактивов ETP упал с пиковых 264 миллиардов долларов в октябре до 191 миллиардов долларов, что привело к исчезновению 73 миллиардов долларов всего за несколько месяцев, что составляет снижение на 27%. Сокращение активов такого масштаба крайне редко встречается в истории криптоактивов ETP, последняя аналогичная волна вывода средств произошла в феврале, когда рынок пережил паническую распродажу, вызванную неожиданным ухудшением макроэкономических данных.

Доля оттока капитала, контролируемого США, достигла 97%

Хотя отток средств из ETP криптоактивов является глобальным явлением, ситуация на американском рынке особенно серьезна. США занимают 97% от общего объема оттока средств, достигнув 1,97 миллиарда долларов. Эта цифра подчеркивает доминирующее положение США на глобальном рынке ETP криптоактивов и также указывает на то, что изменения в склонности к риску американских инвесторов оказывают решающее влияние на глобальный рынок.

Массовый вывод средств с американского рынка может быть связан с несколькими факторами. Во-первых, США имеют крупнейший в мире рынок ETP по криптоактивам, включая продукты, управляемые такими гигантами, как BlackRock, Fidelity и Grayscale. Эти институциональные продукты привлекают значительные объемы капитала, но в моменты изменения рыночного настроения давление на выкуп также оказывается наиболее концентрированным. Во-вторых, американские инвесторы более чувствительны к изменениям в политике ФРС; хотя администрация Трампа продвигала крипто-дружественную политику, макроэкономическая неопределенность по-прежнему доминирует в краткосрочных потоках капитала.

Ситуация с притоком средств в ETP криптоактивов в разных регионах

США: отток 19.7 миллиардов долларов (97%)

Швейцария: отток 39 миллионов долларов

Швеция: выведено 21,3 миллиона долларов

Гонконг, Канада, Австралия: Общий отток 2390 миллионов долларов

Германия: приток 13,2 миллиона долларов (единственное исключение)

Германия является единственным исключением, приток капитала составил 13,2 миллиона долларов, что противоречит глобальным трендам. Это может отражать различие в отношении европейских инвесторов к криптоактивам или особенности регуляторной среды и структуры инвесторов на немецком рынке. Германия всегда рассматривалась как относительно открытый европейский рынок для криптоактивов, и этот обратный приток может указывать на то, что часть европейского капитала ищет возможности для размещения вне американского рынка.

Швейцария и Швеция зафиксировали отток средств в 39,9 миллиона долларов и 21,3 миллиона долларов соответственно. Эти две страны являются пионерами в области Криптоактивы и внедрения, обладая относительно зрелой регуляторной средой. Хотя объем их оттока средств значительно меньше, чем в США, он все же отражает глобальное стремление к избеганию рисков. Гонконг, Канада и Австралия в совокупности испытали отток средств в 23,9 миллиона долларов, при этом объем Криптоактивы ETP на этих рынках относительно мал, но тенденция оттока также очевидна.

Биткойн и Эфириум ETP пострадали больше всего

Биткойн ETP подвергся наибольшему воздействию. На прошлой неделе объем оттока средств из биткойн ETP составил почти 1,4 миллиарда долларов, что составляет около 2% от его общего объема активов под управлением. В качестве ведущего актива на рынке криптоактивов биткойн ETP всегда был предпочтительным инструментом для институциональных инвесторов для размещения криптоактивов. Этот массовый отток показывает, что даже самые зрелые продукты криптоактивов ETP не могут избежать последствий общей избегаемости рисков.

Цена Биткойна упала с исторического максимума в 126000 долларов в октябре до текущих около 92000 долларов, что составляет более 27% снижения. Это падение цен создало негативную спираль с оттоком средств из ETP: падение цен вызывает выкуп, выкуп заставляет управляющих ETP распродать свои позиции, что ещё больше снижает цены. Этот механизм особенно заметен в финансовых продуктах с кредитным плечом.

Ситуация с ETP Ethereum более серьезная. На прошлой неделе объем выкупа ETP Ethereum составил почти 700 миллионов долларов, что составляет около 4% от общего объема активов. По сравнению с 2% оттока по ETP Bitcoin, ситуация с Ethereum более плачевная. Это может отражать беспокойство инвесторов о фундаментальных показателях Ethereum, включая нарастающую конкуренцию со стороны Layer-2, снижение доходов от сетевых сборов и конкурентное давление со стороны высокопроизводительных цепочек, таких как Solana.

Меньшие по размеру криптоактивы ETP также пострадали. ETP SOL и ETP XRP показали отток средств в 8,3 миллиона долларов и 15,5 миллиона долларов соответственно. Хотя абсолютные суммы значительно меньше, чем у биткойна и эфира, это показывает, что отток средств касается не только основных активов, но и является всеобъемлющим поведением по избеганию рисков. ETP альткойнов, как правило, более волатильны и чаще всего первыми отказываются инвесторами в условиях падения рынка.

Инвесторы переходят к диверсифицированным активам и стратегиям короткой продажи

Несмотря на то, что отдельные активы Криптоактивы ETP столкнулись с большим оттоком средств, продукты, диверсифицирующие инвестиции в различные Криптоактивы, показали приток средств. Согласно данным CoinShares, за последние три недели объем притока средств в многопрофильные ETP составил 69 миллионов долларов. Это изменение указывает на то, что инвесторы, сталкиваясь с неопределенностью, ищут способы снизить волатильность и расширить свои инвестиции.

Многофункциональные активы ETP обычно удерживают корзину криптоактивов, включая биткойн, эфириум и другие основные и новые активы. Такой способ распределения может снизить специфические риски отдельного актива, одновременно сохраняя общую экспозицию к рынку криптоактивов. В текущей рыночной среде инвесторы, очевидно, предпочитают такую стратегию балансировки рисков и доходности.

Помимо многообразия активов, шорт-биткойн фонды (то есть ETP, ставящие на падение биткойна) также привлекли 18,1 миллиона долларов в период. Это указывает на некое увеличение хеджирования со стороны инвесторов. Приток в шорт ETP показывает, что некоторые инвесторы не покинули рынок полностью, а приняли более активную стратегию, пытаясь извлечь выгоду из падения рынка или хеджировать риски существующих позиций.

Это движение капитала от единственного актива к многообразным активам и продуктам шортинга отражает повышение осознания инвесторами управления рисками. С увеличением неопределенности на рынке простая стратегия покупки и удержания становится неэффективной, и более сложные стратегии распределения и хеджирования начинают пользоваться спросом.