Трамп запускает план дивидендов по тарифам в размере 2000 долларов, инъекция ликвидности вызывает новый бычий рынок в криптовалюте?

Президент США Трамп в ноябре 2025 года объявил о реализации программы “Тарифные дивиденды”, пообещав раздавать не менее 2000 долларов каждому соответствующему американскому гражданину, что охватит примерно 220 миллионов взрослых и составит в общей сложности 440 миллиардов долларов. Аналитики в целом считают, что эти огромные средства могут через прямое стимулирование и эффект ликвидности привести криптовалютный рынок к новому бычьему циклу, однако чиновники Минфина сообщили, что способ выплаты может быть реализован через налоговые льготы, а не прямые чеки, что может ослабить их немедленное влияние на рынок. Эта политика созвучна циклу снижения ставок ФРС, но также может вновь разжечь инфляционное давление и внести неопределенность на рынок.

Механизм работы и охват политики тарифных дивидендов

Трамп ясно изложил свою концепцию тарифной политики на платформе Truth Social, подчеркнув, что “противники тарифов — дураки”, и отметил, что США становятся “самой богатой и уважаемой страной в мире”. Основная идея тарифных дивидендов — возвращать собранные доходы от импорта в виде наличных или налоговых льгот гражданам, создавая замкнутый цикл перераспределения бюджета. Согласно расчетам Kobeissi Letter, программа исключит 15% самых богатых доходов групп населения и охватит около 220 миллионов взрослых американцев, при выплате по 2000 долларов на человека общий объем составит 440 миллиардов долларов.

В отличие от стимулирующих мер 2020–2021 годов, связанных с пандемией, источники финансирования этой программы существенно отличаются. Тогда стимулы шли за счет дефицита бюджета и денежной эмиссии, а сейчас доходы предполагается получать за счет торговой политики. Минфин США показывает, что текущий месячный доход от тарифов составляет около 60 миллиардов долларов, что равно примерно 10% федерального дефицита, то есть для постоянных выплат потребуется либо значительное повышение тарифных ставок, либо расширение базы налогообложения. Такой подход делает политику самофинансируемой, но одновременно может вызвать ответные меры со стороны торговых партнеров.

Анализ связи исторических стимулирующих программ и рынка криптовалют

Опыт 2020–2021 годов показывает, что такие меры могут значительно повлиять на криптовалютный рынок. В период пандемии биткоин вырос с 3800 до 69000 долларов, увеличившись более чем в 17 раз; Ethereum — с 90 до 4800 долларов, рост более чем в 52 раза. Популярные альткоины, такие как Solana и Avalanche, также показали рост в сотни раз. Эти впечатляющие результаты связаны с масштабным вливанием ликвидности, когда американское правительство запустило стимулы на сумму около 5 триллионов долларов.

По данным ФРС, за период 2020–2021 годов американские домохозяйства накопили сверхсбережения на сумму около 2,5 триллионов долларов, из которых примерно 3–5% пошли в криптовалюты, то есть 75–125 миллиардов долларов. Если аналогичный процент (около 10%) от предполагаемых 440 миллиардов долларов дивидендов попадет в криптовалютный сектор, это даст дополнительно 13–22 миллиарда долларов. Такой объем составляет примерно 0,4–0,6% от текущей рыночной капитализации криптовалют, что может существенно подтолкнуть цены вверх. Учитывая текущие рыночные механизмы с использованием кредитного плеча, эти деньги могут значительно усилить рыночные движения.

Возможные сценарии реализации политики и их влияние на рынок

Конкретный путь реализации тарифных дивидендов определит их реальное воздействие на криптовалютный рынок. Министр финансов Скот Бессент намекнул, что 2000-долларовые дивиденды могут быть реализованы через налоговые льготы, включая освобождение от налогов на чаевые, сверхурочные, социальное обеспечение и вычеты по автокредитам. Такой косвенный подход менее стимулирует рынок, поскольку налогоплательщики могут не воспринимать сэкономленные средства как свободные деньги.

Если же выплаты осуществляются через прямые чеки, по данным исследований поведения потребителей, ожидается, что 15–25% получателей вложат часть средств в рискованные активы. При 220 миллионах взрослых это даст 66–110 миллиардов долларов для инвестиций. Учитывая популярность криптовалют среди молодежи (40% в возрасте 18–45 лет владеют криптовалютами), примерно 20% из них могут направить средства в криптовалютный сектор, что даст 13–22 миллиарда долларов. Эта сумма равна примерно 25% от общего объема активов всех существующих биткоин-ETF, управляемых на рынке, и может в краткосрочной перспективе значительно поднять цены.

Макроэкономическая ситуация и риски политики

Главный риск — это возможность вновь разжечь инфляцию. В 2021–2022 годах стимулирующие меры привели к росту инфляции до 9,1%, что стало рекордом за последние 40 лет, и вызвало активное повышение ставок ФРС. Сейчас инфляция снизилась до 3%, но остается выше целевого уровня в 2%. В случае реализации 440 миллиардов долларов дивидендов в полном объеме, в сочетании с недавним мягким подходом ФРС к снижению ставок, есть риск, что контроль над инфляцией будет потерян.

С точки зрения долговой устойчивости, Трамп заявил, что тарифные доходы пойдут на погашение национального долга в 37 триллионов долларов, однако реальные показатели показывают, что текущие тарифные поступления покрывают лишь около 10% дефицита. Это означает, что для масштабных выплат потребуется либо значительное повышение тарифных ставок, либо расширение налоговой базы, что может усилить торговые трения и негативно сказаться на экономическом росте. В условиях такой макроэкономической неопределенности криптовалюты могут выступать как средство защиты от инфляции и как рискованный актив, подверженный влиянию денежно-кредитной политики.

Стратегии инвестирования и рекомендации по таймингу рынка

В зависимости от этапа реализации политики инвесторы могут применять ступенчатую стратегию. До уточнения деталей рекомендуется сохранять основные позиции по биткоину и эфириуму, выделяя на них 15–20% портфеля. При подтверждении прямых выплат стоит сосредоточиться на альткоинах, чувствительных к розничным деньгам, таких как Solana, Avalanche, а также на активах платформ Robinhood, Coinbase и других торговых площадках.

Для снижения рисков важно отслеживать два ключевых индикатора: данные по базовой инфляции PCE и фактические показатели тарифных доходов. Если инфляция останется выше 3%, возможна пауза в снижении ставок или даже ужесточение политики, что потребует сокращения позиций в рискованных активах. Также рекомендуется выделить около 20% портфеля в наличные или стейблкоины для возможности быстрого реагирования на рыночные колебания. Анализ опционных контрактов показывает, что премия по пут-опционам на биткоин растет, что свидетельствует о росте опасений по поводу снижения цен и необходимости защиты.

Итог

План Трампа по тарифным дивидендам — это важный пример взаимодействия фискальной политики и криптовалютных рынков. Несмотря на неопределенность в деталях реализации, потенциал масштабных денежных вливаний не следует недооценивать. В условиях ускоренной интеграции традиционных финансовых систем и экосистемы Web3 эта инициатива может стать важным тестом на устойчивость криптовалют к инфляции и инструментом для оценки эффектов денежного потока, а также послужить практической площадкой для развития децентрализованных финансовых решений.