Эпоха "беззвучного IPO" Биткойна: ранние Киты распродают активы на 9 миллиардов долларов, институциональный капитал ловит падающий нож.

Galaxy Digital в июле 2025 года способствовала продаже Биткойна на сумму до 9 миллиардов долларов для одного из ранних инвесторов эпохи Сатоши Накамото, что стало одним из крупнейших событий выхода на рынок шифрования на сегодняшний день. Это событие знаменует собой то, что Биткойн проходит через процесс «безмолвного IPO»: ранние держатели распределяют токены среди институциональных инвесторов через такие инфраструктуры, как ETF, удовлетворяя растущий спрос со стороны учреждений, не нарушая рынок. Эта передача собственности ускорила переход Биткойна от спекулятивного актива к глобальной финансовой инфраструктуре.

Передача прав собственности: ранние держатели терпеливо выходят, институциональные инвесторы уверенно принимают эстафету

Структура рынка Биткойна претерпевает фундаментальные изменения, и ее стадия распределения удивительно похожа на этап после IPO традиционных акций.

• “Беззвучное IPO”: консультант Bitwise Джефф Парк описывает этот процесс как “беззвучное IPO”, то есть оригинальные держатели постепенно распределяют Биткойн через такие инфраструктуры, как ETF. В отличие от предыдущих медвежьих рынков, которые были подвержены регулированию или неудачам, это распределение происходит на фоне сильных макроэкономических условий и растущего институционального интереса.
• Реактивация спящих кошельков: данные на блокчейне подтверждают эту тенденцию. С середины 2025 года многие спящие кошельки, которые не использовались в течение многих лет, начали перемещать токены, например, в октябре 2025 года спящий кошелек, который не использовался три года, перевел Биткойн на сумму 694 миллиона долларов.
• Терпеливое и осторожное распределение: сделка на 9 миллиардов долларов, организованная Galaxy Digital (с участием 80 000 Биткойн), подтверждает этот подход. Сделка была завершена в процессе наследственного планирования ранних инвесторов и не нарушила рыночную стабильность.

Ускорение принятия учреждениями: ETF становится основным каналом передачи прав собственности

Расширение инфраструктуры ETF является ключевым двигателем перехода собственности от ранних держателей к институциональным инвесторам, предоставляя осторожным инвесторам знакомый и удобный вход.

• ETF увеличивает институциональные инвестиции: с момента запуска спотового Биткойн ETF в начале 2024 года институциональные вложения резко возросли. Согласно отчету CoinShares, по состоянию на четвертый квартал 2024 года, инвесторы с активами под управлением более 100 миллионов долларов в общей сложности держат 27,4 миллиарда долларов в Биткойн ETF, рост за квартал составил 114%.
• Североамериканский рынок доминирует: данные Chainalysis показывают, что в 2025 году рост принятия криптовалют в Северной Америке составил 49%, главным образом благодаря институциональному спросу и запуску новых ETF продуктов.
• Все еще на ранней стадии: Тем не менее, рыночная проникаемость все еще на ранней стадии. Отчет River о принятии Биткойна показывает, что в начале 2025 года из более чем 30 000 хедж-фондов по всему миру только 225 держат Биткойн ETF, среднее распределение составляет всего 0,2%. Это указывает на то, что институциональная интеграция только начинается.
• Рост бизнеса Galaxy Digital: Общая сумма управляемых и заложенных активов Galaxy Digital во втором квартале 2025 года составляет около 9 миллиардов долларов, что на 27% больше по сравнению с предыдущим кварталом, отчасти благодаря росту цен на шифрование и рекордным продажам Биткойна.

Психологическая диверсификация рисков: стратегии управления богатством ранних инвесторов

Выход ранних держателей не является полностью результатом медвежьего настроения, а представляет собой рациональное поведение в управлении капиталом и психологии снижения рисков.

• Сохранение богатства: Генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли подчеркивает, что многие клиенты ставят управление психологическими рисками на первое место после получения жизненно изменяющей прибыли, стремясь сохранить богатство и одновременно сохранить долгосрочную экспозицию к Биткойну.
• Диверсификация стратегии: их стратегии включают: обмен спотового Биткойна на ETF для получения уверенности в хранении; или получение кредита в частном банке без продажи; а также продажу опционов колл для получения дохода.
• Снижение волатильности: с увеличением доли институциональных владельцев, таких как пенсионные фонды и инвестиционные консультанты, ожидается снижение волатильности Биткойна, что поддержит большую стабильность рынка и привлечет больше консервативного капитала. Это далее способствует переходу Биткойна от спекулятивного актива к основному валютному инструменту в глобальной финансовой системе.

Заключение

“Беззвучное IPO” Биткойна – это не только передача собственности, но и яркое доказательство повышения зрелости его финансовых активов. Терпеливый выход ранних держателей и стабильный вход институционального капитала предвещают, что рынок Биткойна станет более стабильным и институционализированным. Для инвесторов это означает, что Биткойн больше не является лишь边缘ным активом, движимым розничными спекулянтами, а неотъемлемой частью глобального портфеля управления богатством, основание его долгосрочной ценности уже заложено мощной институциональной инфраструктурой.