«Октябрьская мифология» вновь проявилась: Биткойн преодолел новый максимум в 126 тысяч долларов, институциональные ETF привлекли 2,2 миллиарда долларов.

Биткойн (Bitcoin) на этой неделе успешно преодолел предыдущие максимумы, достигнув нового исторического рекорда в 126000 долларов, что знаменует собой первый настоящий прорыв на рынке с начала четвертого квартала. Этот сильный импульс в значительной степени обусловлен возвращением институциональных инвестиций: согласно данным Glassnode, американский спотовый ETF на биткойн впервые с апреля зафиксировал чистый приток более 2,2 миллиарда долларов, успешно преодолев долгосрочную зону сопротивления в 114000–117000 долларов. Однако, несмотря на сильный спотовый спрос, резкий рост левереджа на рынке производных инструментов и то, что 97% предложения биткойнов находятся в прибыли, создают некоторые уязвимости для устойчивости рынка.

Структурная поддержка притока институциональных средств, прорыв сопротивления

Биткойн（BTC）в этот раз Подъем не основан только на сезонных эмоциях "октябрьском мифе" (Uptober), а является структурным прорывом, вызванным стабильным притоком средств.

· ETF стал опорой: с апреля месяца в американские спотовые ETF снова поступило более 2,2 миллиарда долларов чистых средств, и эта институциональная сила обеспечила надежную поддержку для подъема Биткойна.

· Спотовый объем торгов взлетел: покупки спотовых ETF вместе с объемом спотовых торгов на американских и оффшорных биржах резко увеличились, достигнув максимального уровня с апреля. Это указывает на то, что спрос со стороны институциональных и самостоятельных покупателей синхронно агрегируется, что совместно способствует прорыву цен.

· Прорыв ключевого сопротивления: этот спрос помог рынку преодолеть долгосрочный уровень сопротивления в диапазоне от 114000 до 117000 долларов, открыв путь для Биткойна к дальнейшему исследованию новых ценовых максимумов.

Данные на блокчейне: Индикаторы накопления вызывают смешанные чувства, девяносто процентов предложения в прибыли

Данные на блокчейне рисуют сложную картину спроса: несмотря на сильный рост цен, долгосрочные индикаторы накопления показывают расхождения.

· Средние инвесторы активно накапливают: адреса средних инвесторов, владеющих от 10 до 1,000 Биткойн, продолжают накапливать, эта часть группы обычно рассматривается как «основная сила», активно участвующая в рыночной деятельности.

· Доля гигантских китов остается стабильной: однако объемы позиций китов (Whale) остаются неизменными, некоторые крупные игроки начали фиксировать прибыль.

· Предупреждение о прибыльном предложении: Glassnode сообщает, что в настоящее время до 97% Биткойн-токенов находятся в прибыльном состоянии. Эта цифра обычно предвещает повышение чувствительности рынка к коррекции, так как у большинства держателей есть мотив для фиксации прибыли.

· Риск-пропорция продавцов смягчает беспокойство о распродаже: тем не менее, риск-пропорция продавцов (Sell-Side Risk Ratio), измеряющая отношение реализованной прибыли к рыночной капитализации, все еще находится на умеренном уровне, что показывает, что текущая продажа больше является постепенной сменой, а не масштабной распродажей, что в определенной степени смягчает опасения по поводу агрессивной распродажи в ходе текущего восстановления.

Экспозиция рыночного риска производных инструментов: высокий уровень левереджа и ставок на капитал

Биткойн突破 12 万 долларов大关后，Производный市场的活动急剧升温，这为本轮反弹的可持续性增加了脆弱性。

· Увеличение кредитного плеча на фьючерсах: с тех пор как Биткойн преодолел 120000 долларов, открытый интерес по фьючерсам резко возрос. На нескольких биржах ставки финансирования (Funding Rates) поднялись выше 8% годовых, что указывает на чрезмерную плотность длинных позиций на рынке.

· Волатильность на рынке опционов растет: на рынке опционов трейдеры ожидают увеличения ценовой волатильности, подразумеваемая волатильность растет на всех сроках. 25-Delta уклон стремится к сглаживанию, что означает, что трейдеры уменьшают хеджирование вниз, одновременно активно открывая позиции вверх, особенно вблизи ключевых сроков истечения в конце этого месяца.

· Гамма-риски дилера: маркет-мейкеры в настоящее время держат большое количество длинных гамма-позиций около 126000 долларов, что может вызвать краткосрочные колебания цен при двустороннем прорыве. С увеличением числа участников, стремящихся к краткосрочному росту, любое замедление притока средств в ETF может вызвать рефлексивную коррекцию и дополнительно усугубить рыночные колебания из-за закрытия переполненных позиций.

Заключение

Структурные изменения "Октябрьского мифа" очевидны: огромный спрос на спотовые ETF на Биткойн предоставляет реальную и сильную основу для прорыва цен. Однако продолжительный рост рынка сопровождается быстрым накоплением кредитного плеча и рисками, связанными с тем, что большая часть предложения находится в прибыли. Следующее движение Биткойна зависит не только от устойчивости спроса на ETF, но и от того, сможет ли рынок переварить потенциальные колебания, не вызывая массовых каскадных ликвидаций. Если приток институциональных средств сможет продолжить соответствовать текущему темпу, рыночная структура, возможно, сможет оставаться стабильной; но как только приток средств ослабнет, скрытые риски на производном рынке могут быстро проявиться.

Отказ от ответственности: данная статья является новостной информацией и не является инвестиционной рекомендацией. Крипторынок подвержен сильным колебаниям, инвесторы должны принимать взвешенные решения.