Gate.io AMA: Действительно ли алгоритмические стейблкоины стабильны?

В: Как инновационный тип стейблкоина в мире DeFi, вопрос заключается в том, как алгоритмический стейблкоин может реализовать низкую или даже нулевую ипотечную ставку поэтапно в рамках дизайна избыточной ипотеки DeFi и, наконец, изменить валютное предложение через автоматические алгоритмы. Это потребует поддержания относительной стабильности цены якоря криптовалюты и рыночной цены на основе экономического закона спроса и предложения и арбитражного поведения рациональных экономических субъектов. Так что это действительно стабильно?
A: Некоторые люди считают, что алгоритмический стейблкоин не имеет залога и не имеет поддержки стоимости. Он только привязывает цену к определенной стоимости, регулируя предложение, и подвержен колебаниям цены, вызванным спекуляциями. Из предыдущих попыток некоторых алгоритмических стейблкоинов, они отклоняются от якорной цены более чем на 50% времени, поэтому кажется, что они нестабильны, что является нормальным состоянием.

В: Есть ли большой рынок алгоритмических стейблкоинов?
A: В мае 2022 года рынок алгоритмических стейблкоинов продемонстрировал заметный рост, с 1% до 11%, что является значительным увеличением доли всего рынка стейблкоинов. С точки зрения всего рынка общая рыночная стоимость стейблкоинов фактически увеличилась с $80 миллиардов год назад до почти $160 миллиардов. Основной причиной увеличения является тот факт, что Terra выпустила большое количество UST.
Это был масштаб рынка до краха UST, но после краха рынок алгоритмических стейблкоинов сократился до около 1%. Крах Luna и UST оказал большое влияние на весь рынок алгоритмических стейблкоинов.

Q: Сколько типов децентрализованных стейблкоинов?
О: Во-первых, тот, у которого избыточная ипотека. То есть, внеся избыточное обеспечение, можно вывести часть стейблкоинов. Например, и Maker, и Liquity относятся к стейблкоинам с избыточной ипотекой.
Во-вторых, тип без залога. Несмотря на то, что у Terra нет строгого ипотечного механизма, и в официальном заявлении упоминается, что у Terra USD нет залога, ее фактически можно рассматривать как еще один актив. Luna также играет залог, поэтому мы можем рассматривать саму монету как разновидность залога. Однако с точки зрения общего предложения его также можно рассматривать как тип без залога. Кроме того, BASIS, пустой доллар и Ampleforth относятся к категории стейблкоинов без залога. Несмотря на то, что эти проекты имели уникальный дизайн, все они закончились неудачей, потому что у них не было обеспечения.
В-третьих, тип с залогом. Условно говоря, стейблкоин с залогом, такой как Frax, Fei Protocol, Float и Reflexer, будет относительно стабильным по производительности, но его все равно не сравнить с типом с избыточной ипотекой.

Вопрос: Как регулировать и контролировать алгоритмический стейблкоин?
A: Все виды проектов будут корректировать предложение токенов при условии открепления от рыночной цены и цены стейблкоина, следуя экономическим законам:
Когда на рынке слишком много денег, то есть предложение превышает спрос, деньги на рынке будут выкуплены/сожжены;
Когда на рынке слишком мало денег, то есть предложение меньше спроса, на рынок будет выпущено больше денег.

Вопрос: Как настроить цену UST с помощью алгоритмов?
A: В случае инфляции: когда рыночная цена UST ниже целевой цены, они начинают выпускать дополнительные акции и восстанавливать деньги, а арбитражеры используют стейблкоин для обмена на новые выпущенные акции (например, если текущая рыночная цена UST составляет $0,9, и арбитражер обменивает 1 UST на Luna стоимостью $1, это означает, что арбитражер получает Luna на $0,1 дешевле рыночной цены).

Q: Что насчет дефляции?
A: Когда рыночная цена UST выше целевой цены, будет выпущено новое денежное средство и будет осуществлен выкуп акций. Арбитражеры обменивают акцию $Luna на новые деньги (например, если текущая рыночная цена UST составляет $1.1, и арбитражеры обменивают Луну стоимостью $1 на UST, это означает, что они получат новую выпущенную UST по цене, дешевле рыночной цены на $0.1).
Во время инфляции цена UST на рынке продолжает падать с 0.9 до 0.8, 0.7 до уровня значительно ниже целевой цены (целевая цена - $1). В этот момент Луна начинает выпускать дополнительные акции.
Это работало довольно хорошо в прошлом. Однако, если на рынке есть относительно большое давление вниз и некоторые институты воспользуются возможностью сделать большой шорт Луны, 5% UST в скором времени открепятся. В этом случае арбитражеры больше не удовлетворены арбитражем через этот механизм. Они начинают шортить Луну, что прямо приводит к возникновению смертельной спирали.

Q: Как вы думаете, что сообщество Terra повысило предельный предел Luna до 1200 млн, чтобы стимулировать больше арбитражников осуществлять арбитраж?
A: В сущности, это способ стабилизировать цену Luna, потому что рынок должен работать, чтобы стабилизировать либо Luna, либо UST, чтобы другая могла быть сохранена. Причина выпуска Luna заключается в том, что до кризиса дополнительный выпуск Luna оставил около 2 миллионов долларов арбитражной прибыли всем арбитражерам, в то время как на текущем рынке ожидает обмена большое количество UST на Luna. LFG может ускорить весь процесс сжигания UST, повысив предел дополнительного выпуска Luna, и, в конечном итоге, вернуть UST обратно к 1 доллару.
Однако попытка так и оказалась неудачной, потому что было выпущено слишком много UST.

В: Обеспечение тесно связано с укреплением уверенности пользователей, и дизайн согласованных акционерных прав и сеньоража имеет решающее значение.
A: Конечно, арбитражный механизм Terra фактически потерпел неудачу из-за экстремальных рыночных условий и направленной продажи в шорт, в сочетании с различными практическими причинами. В результате он может полагаться только на внешние силы, чтобы спасти рынок. В теории, композитное обеспечение может укрепить стойкость системы. Конечно, LFG спас BTC слишком поздно, что всё же сделало невозможным сопротивление силе продажи в шорт.
Terra фактически приближается к цели больше, чем другие проекты стейблкоинов, и проявляет себя хорошо по объему выпуска и стабильности. В конце концов, он может потерпеть неудачу, но он доказал, что имеет свою уникальную ценность.

Не забудьте подписаться на наш канал YouTube и поставить лайк и комментарий к этому видео: https://youtu.be/SEv-28FHFs4