Observação: Este artigo é apenas para compartilhamento de informações, não possuindo nenhuma relação de interesse com o projeto mencionado, e não faz qualquer forma de endosso.
Com o aumento contínuo da taxa de promessa de ETH e a faixa de LSD se tornando a maior classe de ativos TVL, mais estratégias de receita em torno de xETH e a integração de DeFi no campo LSD com ativos de 18,52 bilhões de dólares americanos está se tornando uma nova tendência de atenção da comunidade . Os dados do Dune Analytics mostram que, em 13 de junho, o LSDfi TVL atingiu 420 milhões de dólares americanos, apenas cerca de 2,3% do LSD TVL, dos quais a Lybra Finance representou 41,1%, e tinha cerca de 40 milhões de dólares americanos em ETH em um único dia em As entradas de 29 de maio /stETH estabelecem novos recordes de crescimento em um dia, mas a participação de mercado está diminuindo à medida que os concorrentes se juntam. Lybra Finance LBR alcançou um aumento de mais de 30 vezes em maio, mas depois de entrar em junho, pode ter caído acentuadamente do ponto alto devido à liquidação dos primeiros ganhadores de lucro, pânico do mercado sobre questões contratuais e o ambiente macro. Os investidores devem estar atentos aos riscos. Na verdade, o estabelecimento de uma moeda estável no LSD é o núcleo da Lybra. Este artigo analisará a Lybra Finance em torno da moeda estável eUSD.
Negócio principal
A Lybra Finance permite que os usuários depositem ETH ou stETH na plataforma como garantia para cunhar o eUSD correspondente. A linha de liquidação é de 150%, ou seja, $ 1 eUSD é garantido por pelo menos $ 1,5 equivalente a stETH. Ao manter o eUSD cunhado, os usuários podem obter receita de juros dele (basta mantê-lo, semelhante a um depósito bancário atual), que é suportado pela receita LSD gerada pelo ETH/stETH depositado, o que significa que quando o usuário passa Lybra Quando depositando ETH/stETH para cunhar eUSD, o ETH/stETH depositado será usado para participar do LSD, e a participação no LSD será recompensada por verificar e manter a segurança da rede Ethereum. Essas recompensas são geradas na forma de stETH , que é convertido em eUSD pelo protocolo Lybra Finance como receita de juros e distribuído aos usuários. Em 13 de junho, a receita de juros anualizada gerada pela posse de eUSD era de cerca de 9,08%. (Observação: depositar ETH no Lybra será convertido em stETH)
Receita de protocolo
A Lybra não cobra taxas pela cunhagem e reembolso de eUSD, e sua principal receita contratual vem da taxa de serviço cobrada após a receita obtida com o LSD, ou seja, é cobrada uma taxa de serviço anualizada de 1,5% sobre o valor total de eUSD em circulação (a taxa de serviço será acumulada uma vez por segundo de acordo com a circulação real atual de eUSD), e a receita de LSD após a dedução da taxa de serviço será distribuída aos detentores de eUSD. A taxa de serviço anual coletada será alocada ao LBR Staking Pool, e os usuários podem obter 100% da taxa de serviço convertendo LBR em esLBR por meio de caução.
Estabilidade
O eUSD é, na verdade, uma stablecoin sobrecolateralizada.
Pelo menos US$ 1,5: equivalente a US$ 1 de stETH como garantia e suporta resgate rígido de eUSD contra ETH (é necessária uma taxa de resgate de 0,5%, denominada em ETH)
Mecanismo de liquidação com taxa de hipoteca inferior a 150%: qualquer usuário pode se tornar um liquidante e usar eUSD como moeda de pagamento para comprar garantias sETH liquidadas a um preço com desconto (taxa de recompensa de 1 liquidação)
Com base nos dois primeiros, quando o preço do eUSD flutuar, haverá oportunidades de arbitragem. Quando eUSD <$ 1, os arbitradores podem comprar eUSD com desconto no mercado secundário e, em seguida, resgatar rigidamente o eUSD por ETH no valor de $ 1. À medida que o número de arbitradores que operam repetidamente aumenta, o preço será gradualmente achatado; Quando eUSD>$ 1, os arbitradores pode depositar ETH/stETH como garantia para cunhar novos eUSD, e depois vender eUSD no mercado secundário, esperando que mais arbitradores realizem esta operação, e o preço vai baixando lentamente, após retornar à âncora, o arbitrador recompra eUSD do mercado secundário para pagar o empréstimo, e a diferença de preço entre eUSD e eUSD é o lucro do arbitrador.
Curve fornece liquidez de saída eUSD. Em 13 de junho, a circulação de eUSD era de cerca de 81,4 milhões de dólares americanos. Por meio dos incentivos de emissão de LBR da Lybra, 8,5 milhões de eUSDs estavam operando no eUSD/USD LP Pool da Curve, com um TVL de cerca de 21,4 milhões de dólares americanos e um volume diário de negociação de cerca de 10 milhões de USD, e a taxa de utilização de liquidez foi de 0,43%. No entanto, a relação Curve eUSD/USD LP Pool continua desequilibrada. O que é bastante estranho é que o pool Curve v2 implantado pelo eUSD é usado para transações de ativos voláteis, em vez de ancorar ativos atrelados. Isso pode causar mal, desencadear a liquidação ao guiar o eUSD para desvincular para cima e extrair ativos de liquidação dele.
Além disso, a maior importância das stablecoins reside em sua adoção. Resta saber o quão eficaz é o eUSD e se ele pode ser integrado e adotado por outros protocolos on-chain.
Há dois pontos a serem observados para resgate rígido:
Uma delas é que o resgate rígido precisa pagar uma taxa de 0,5% do ETH resgatado, o que pode levar a um espaço de flutuação tácita de 0,5% se o eUSD mudar para US$ 1 subaquático, porque para os arbitradores, somente quando o desvio para baixo for maior que 0,5%, há espaço para arbitragem de lucro.
Em segundo lugar, o resgate rígido não é igual ao pagamento de dívidas de eUSD. Os usuários que cunharam eUSD podem optar por fornecer serviços de resgate rígidos e receber taxas de pagamento de resgate de 0,5%, bem como LBR APY mais alto, compensação de taxa etc. Caso ocorra um resgate, o usuário que presta o serviço de resgate perderá parte da garantia, reduzirá a dívida correspondente e receberá a taxa de resgate de 0,5% paga por outros usuários, o que significa que, após a ativação do serviço, o usuário A garantia se tornará a liquidez de resgate para outros usuários.
Resposta ao risco
eUSD, ou toda a faixa LSDfi, é essencialmente uma segunda camada de bonecas aninhadas. Depois de depositar ETH/stETH na Lybra, ele será uniformemente convertido em stETH. Baseando-se no ativo nativo ETH e na reputação da maior plataforma ETH2.0 Lido, o sETH tornou-se um ativo confiável no campo DeFi, portanto, o sETH pode ser considerado como um suporte para ETH. Matryoshka; eUSD é uma moeda estável cunhada em cima da garantia stETH, que é a segunda camada de bonecos. Os usuários podem obter duas receitas, depositar ETH no Lido para obter a primeira receita de garantia e o certificado sETH e, em seguida, lançar a hipoteca sETH em eUSD para obter a segunda receita de juros. Por meio da boneca de aninhamento de camada dupla, os usuários aumentam a receita de manter ETH. Altos retornos e altos riscos geralmente se complementam, o que é um grande teste para a plataforma, e o mecanismo de liquidação é uma garantia importante para a plataforma prevenir riscos e bloquear a propagação de riscos.
De um modo geral, como 1 eUSD é hipotecado por pelo menos US$ 1,5 equivalente a ETH/stETH, isso significa que, em circunstâncias normais, a taxa de hipoteca geral do protocolo Lybra Finance deve estar acima de 150%.
Para liquidação que não toque no controle de risco da plataforma (ou seja, a taxa geral de hipoteca do contrato é > 150%), quando o mutuário (casting eUSD) é liquidado, o usuário pode se tornar o liquidante e usar o Keeper (um método específico participante que desempenha o papel de liquidação) Use seu próprio saldo de eUSD para liquidar até 50% da garantia do mutuário e obtenha um ativo de garantia de 109% do valor de eUSD reembolsado, e o Keeper obtém um ativo de garantia de 1% de o valor eUSD reembolsado. (Nota: 10% é a recompensa de liquidação, dos quais 9% são entregues ao liquidante e 1% é entregue ao Depositário, mas é aplicável apenas à liquidação usando ferramentas oficiais de liquidação)
Por exemplo: A depositou 1 stETH como garantia há uma semana e cunhou 1.400 eUSD. Durante esta semana, o valor em dólar do ETH caiu de $ 2.200 para $ 2.000. Neste momento, a taxa de hipoteca de A = 2.000/1.400 = 142% <150%. Neste momento, B atua como um Keeper para iniciar a liquidação de A, e a garantia máxima liquidável é 1 stETH*0,5=0,5 stETH. O Liquidatário C tem um saldo de 500 eUSD, que é todo usado para pagar em nome de A. C receberá 500/2000*109%=0,2725 stETH, o que equivale a 545 eUSD, e B, como Guardião, receberá 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, que é equivalente a 5eUSD. Depois que C paga a dívida de A, a dívida de A é 1400-500=900 eUSD, e o valor da garantia é 1-0,2725-0,0025=0,725 stETH. Neste momento, a taxa de hipoteca é 0,725*2000/900=161%＞ 150%
Nota-se também que existe uma diferença de tempo entre a liquidação iniciada pelo Depositário e a liquidação realizada pelo liquidante. Portanto, não enquanto a taxa de hipoteca for inferior a 150%, ela será liquidada imediatamente. é um processo semelhante ao enfileiramento.A liquidação do contrato de empréstimo acima é relativamente semelhante.
Outra situação extrema é que a taxa de hipoteca geral do contrato da Lybra Finance é inferior a 150% Nesse caso, os mutuários com uma taxa de hipoteca inferior a 125% enfrentarão a liquidação total de suas garantias. No caso de liquidação total, o liquidante paga eUSD equivalente à dívida do mutuário (liquidado) para obter um valor colateral equivalente à dívida do mutuário* (taxa de hipoteca - 1%), que é 1% deduzido De propriedade da Guardador. As garantias e as dívidas do mutuário, ou seja, do liquidado, são liquidadas. Se, em um caso mais extremo, a taxa de hipoteca for inferior a 101%, ou seja, a taxa de hipoteca < (100% + taxa de recompensa do Guardião), o Guardião não receberá nenhuma recompensa.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Análise da Lybra Finance, líder da LSDfi: características do projeto e riscos ocultos
Autor | ninguém (Twitter: @defioasis)
Editor | Colin Wu
Observação: Este artigo é apenas para compartilhamento de informações, não possuindo nenhuma relação de interesse com o projeto mencionado, e não faz qualquer forma de endosso.
Com o aumento contínuo da taxa de promessa de ETH e a faixa de LSD se tornando a maior classe de ativos TVL, mais estratégias de receita em torno de xETH e a integração de DeFi no campo LSD com ativos de 18,52 bilhões de dólares americanos está se tornando uma nova tendência de atenção da comunidade . Os dados do Dune Analytics mostram que, em 13 de junho, o LSDfi TVL atingiu 420 milhões de dólares americanos, apenas cerca de 2,3% do LSD TVL, dos quais a Lybra Finance representou 41,1%, e tinha cerca de 40 milhões de dólares americanos em ETH em um único dia em As entradas de 29 de maio /stETH estabelecem novos recordes de crescimento em um dia, mas a participação de mercado está diminuindo à medida que os concorrentes se juntam. Lybra Finance LBR alcançou um aumento de mais de 30 vezes em maio, mas depois de entrar em junho, pode ter caído acentuadamente do ponto alto devido à liquidação dos primeiros ganhadores de lucro, pânico do mercado sobre questões contratuais e o ambiente macro. Os investidores devem estar atentos aos riscos. Na verdade, o estabelecimento de uma moeda estável no LSD é o núcleo da Lybra. Este artigo analisará a Lybra Finance em torno da moeda estável eUSD.
Negócio principal
A Lybra Finance permite que os usuários depositem ETH ou stETH na plataforma como garantia para cunhar o eUSD correspondente. A linha de liquidação é de 150%, ou seja, $ 1 eUSD é garantido por pelo menos $ 1,5 equivalente a stETH. Ao manter o eUSD cunhado, os usuários podem obter receita de juros dele (basta mantê-lo, semelhante a um depósito bancário atual), que é suportado pela receita LSD gerada pelo ETH/stETH depositado, o que significa que quando o usuário passa Lybra Quando depositando ETH/stETH para cunhar eUSD, o ETH/stETH depositado será usado para participar do LSD, e a participação no LSD será recompensada por verificar e manter a segurança da rede Ethereum. Essas recompensas são geradas na forma de stETH , que é convertido em eUSD pelo protocolo Lybra Finance como receita de juros e distribuído aos usuários. Em 13 de junho, a receita de juros anualizada gerada pela posse de eUSD era de cerca de 9,08%. (Observação: depositar ETH no Lybra será convertido em stETH)
Receita de protocolo
A Lybra não cobra taxas pela cunhagem e reembolso de eUSD, e sua principal receita contratual vem da taxa de serviço cobrada após a receita obtida com o LSD, ou seja, é cobrada uma taxa de serviço anualizada de 1,5% sobre o valor total de eUSD em circulação (a taxa de serviço será acumulada uma vez por segundo de acordo com a circulação real atual de eUSD), e a receita de LSD após a dedução da taxa de serviço será distribuída aos detentores de eUSD. A taxa de serviço anual coletada será alocada ao LBR Staking Pool, e os usuários podem obter 100% da taxa de serviço convertendo LBR em esLBR por meio de caução.
Estabilidade
O eUSD é, na verdade, uma stablecoin sobrecolateralizada.
Pelo menos US$ 1,5: equivalente a US$ 1 de stETH como garantia e suporta resgate rígido de eUSD contra ETH (é necessária uma taxa de resgate de 0,5%, denominada em ETH)
Mecanismo de liquidação com taxa de hipoteca inferior a 150%: qualquer usuário pode se tornar um liquidante e usar eUSD como moeda de pagamento para comprar garantias sETH liquidadas a um preço com desconto (taxa de recompensa de 1 liquidação)
Com base nos dois primeiros, quando o preço do eUSD flutuar, haverá oportunidades de arbitragem. Quando eUSD <$ 1, os arbitradores podem comprar eUSD com desconto no mercado secundário e, em seguida, resgatar rigidamente o eUSD por ETH no valor de $ 1. À medida que o número de arbitradores que operam repetidamente aumenta, o preço será gradualmente achatado; Quando eUSD>$ 1, os arbitradores pode depositar ETH/stETH como garantia para cunhar novos eUSD, e depois vender eUSD no mercado secundário, esperando que mais arbitradores realizem esta operação, e o preço vai baixando lentamente, após retornar à âncora, o arbitrador recompra eUSD do mercado secundário para pagar o empréstimo, e a diferença de preço entre eUSD e eUSD é o lucro do arbitrador.
Curve fornece liquidez de saída eUSD. Em 13 de junho, a circulação de eUSD era de cerca de 81,4 milhões de dólares americanos. Por meio dos incentivos de emissão de LBR da Lybra, 8,5 milhões de eUSDs estavam operando no eUSD/USD LP Pool da Curve, com um TVL de cerca de 21,4 milhões de dólares americanos e um volume diário de negociação de cerca de 10 milhões de USD, e a taxa de utilização de liquidez foi de 0,43%. No entanto, a relação Curve eUSD/USD LP Pool continua desequilibrada. O que é bastante estranho é que o pool Curve v2 implantado pelo eUSD é usado para transações de ativos voláteis, em vez de ancorar ativos atrelados. Isso pode causar mal, desencadear a liquidação ao guiar o eUSD para desvincular para cima e extrair ativos de liquidação dele.
Além disso, a maior importância das stablecoins reside em sua adoção. Resta saber o quão eficaz é o eUSD e se ele pode ser integrado e adotado por outros protocolos on-chain.
Há dois pontos a serem observados para resgate rígido:
Uma delas é que o resgate rígido precisa pagar uma taxa de 0,5% do ETH resgatado, o que pode levar a um espaço de flutuação tácita de 0,5% se o eUSD mudar para US$ 1 subaquático, porque para os arbitradores, somente quando o desvio para baixo for maior que 0,5%, há espaço para arbitragem de lucro.
Em segundo lugar, o resgate rígido não é igual ao pagamento de dívidas de eUSD. Os usuários que cunharam eUSD podem optar por fornecer serviços de resgate rígidos e receber taxas de pagamento de resgate de 0,5%, bem como LBR APY mais alto, compensação de taxa etc. Caso ocorra um resgate, o usuário que presta o serviço de resgate perderá parte da garantia, reduzirá a dívida correspondente e receberá a taxa de resgate de 0,5% paga por outros usuários, o que significa que, após a ativação do serviço, o usuário A garantia se tornará a liquidez de resgate para outros usuários.
Resposta ao risco
eUSD, ou toda a faixa LSDfi, é essencialmente uma segunda camada de bonecas aninhadas. Depois de depositar ETH/stETH na Lybra, ele será uniformemente convertido em stETH. Baseando-se no ativo nativo ETH e na reputação da maior plataforma ETH2.0 Lido, o sETH tornou-se um ativo confiável no campo DeFi, portanto, o sETH pode ser considerado como um suporte para ETH. Matryoshka; eUSD é uma moeda estável cunhada em cima da garantia stETH, que é a segunda camada de bonecos. Os usuários podem obter duas receitas, depositar ETH no Lido para obter a primeira receita de garantia e o certificado sETH e, em seguida, lançar a hipoteca sETH em eUSD para obter a segunda receita de juros. Por meio da boneca de aninhamento de camada dupla, os usuários aumentam a receita de manter ETH. Altos retornos e altos riscos geralmente se complementam, o que é um grande teste para a plataforma, e o mecanismo de liquidação é uma garantia importante para a plataforma prevenir riscos e bloquear a propagação de riscos.
De um modo geral, como 1 eUSD é hipotecado por pelo menos US$ 1,5 equivalente a ETH/stETH, isso significa que, em circunstâncias normais, a taxa de hipoteca geral do protocolo Lybra Finance deve estar acima de 150%.
Para liquidação que não toque no controle de risco da plataforma (ou seja, a taxa geral de hipoteca do contrato é > 150%), quando o mutuário (casting eUSD) é liquidado, o usuário pode se tornar o liquidante e usar o Keeper (um método específico participante que desempenha o papel de liquidação) Use seu próprio saldo de eUSD para liquidar até 50% da garantia do mutuário e obtenha um ativo de garantia de 109% do valor de eUSD reembolsado, e o Keeper obtém um ativo de garantia de 1% de o valor eUSD reembolsado. (Nota: 10% é a recompensa de liquidação, dos quais 9% são entregues ao liquidante e 1% é entregue ao Depositário, mas é aplicável apenas à liquidação usando ferramentas oficiais de liquidação)
Por exemplo: A depositou 1 stETH como garantia há uma semana e cunhou 1.400 eUSD. Durante esta semana, o valor em dólar do ETH caiu de $ 2.200 para $ 2.000. Neste momento, a taxa de hipoteca de A = 2.000/1.400 = 142% <150%. Neste momento, B atua como um Keeper para iniciar a liquidação de A, e a garantia máxima liquidável é 1 stETH*0,5=0,5 stETH. O Liquidatário C tem um saldo de 500 eUSD, que é todo usado para pagar em nome de A. C receberá 500/2000*109%=0,2725 stETH, o que equivale a 545 eUSD, e B, como Guardião, receberá 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, que é equivalente a 5eUSD. Depois que C paga a dívida de A, a dívida de A é 1400-500=900 eUSD, e o valor da garantia é 1-0,2725-0,0025=0,725 stETH. Neste momento, a taxa de hipoteca é 0,725*2000/900=161%＞ 150%
Nota-se também que existe uma diferença de tempo entre a liquidação iniciada pelo Depositário e a liquidação realizada pelo liquidante. Portanto, não enquanto a taxa de hipoteca for inferior a 150%, ela será liquidada imediatamente. é um processo semelhante ao enfileiramento.A liquidação do contrato de empréstimo acima é relativamente semelhante.
Outra situação extrema é que a taxa de hipoteca geral do contrato da Lybra Finance é inferior a 150% Nesse caso, os mutuários com uma taxa de hipoteca inferior a 125% enfrentarão a liquidação total de suas garantias. No caso de liquidação total, o liquidante paga eUSD equivalente à dívida do mutuário (liquidado) para obter um valor colateral equivalente à dívida do mutuário* (taxa de hipoteca - 1%), que é 1% deduzido De propriedade da Guardador. As garantias e as dívidas do mutuário, ou seja, do liquidado, são liquidadas. Se, em um caso mais extremo, a taxa de hipoteca for inferior a 101%, ou seja, a taxa de hipoteca < (100% + taxa de recompensa do Guardião), o Guardião não receberá nenhuma recompensa.