14 de fevereiro, notícias indicam que o Bitcoin (BTC) caiu de cerca de 126 mil dólares para aproximadamente 68 mil dólares, uma queda significativa a curto prazo, mas os sinais de avaliação na cadeia mostram que esta rodada de venda pode estar criando condições para uma recuperação de médio a longo prazo. Dados da CryptoQuant indicam que a relação entre a capitalização de mercado do Bitcoin e o seu valor real (MVRV) caiu para cerca de 1,1, aproximando-se da “zona de subavaliação” histórica. Muitas vezes, após atingir essa região, o BTC experimentou uma recuperação faseada e iniciou uma nova tendência de alta.
É importante notar que entrar na zona de subavaliação não significa que o fundo já foi atingido imediatamente. Experiências passadas mostram que os preços podem oscilar repetidamente nesta faixa, formando uma fase de redistribuição de posições. Quando a pressão de venda diminui gradualmente e a demanda se recupera, o mercado confirma uma reversão de tendência. Se o ambiente macroeconômico se estabilizar e a aversão ao risco aumentar, o Bitcoin ainda poderá desafiar novamente a barreira de 100 mil dólares.
O principal fator que impulsiona a avaliação a continuar caindo é a venda contínua. Os fundos institucionais representam a principal fonte de pressão; o ETF de Bitcoin à vista nos EUA tem registrado saídas líquidas por quatro semanas consecutivas, e o fluxo de fundos mensal também vem enfraquecendo por quatro meses seguidos. Nos últimos dois dias de negociação, saíram aproximadamente 687 milhões de dólares, indicando que parte do capital está realizando lucros ou parando perdas e saindo do mercado.
A demanda por Bitcoin à vista também diminui. Dados do CoinGlass mostram que, em 12 de fevereiro, o volume líquido de compras no mercado caiu de 1,02 bilhão de dólares para cerca de 897,3 milhões de dólares, com os vendedores dominando a curto prazo, pressionando os preços.
A variável-chave é o comportamento dos detentores de longo prazo. O indicador de destruição de moedas binária (CDD), que acompanha esse comportamento, atualmente está em 0, indicando que não há uma venda em grande escala. Além disso, a proporção entre detentores de longo prazo e de curto prazo está em declínio, o que sugere que a pressão de venda atual vem mais de investidores de curto prazo do que de posições principais sendo liberadas.
Se os detentores de longo prazo continuarem estáveis, a venda de curto prazo será gradualmente absorvida, e o estado de “subavaliação” do Bitcoin poderá se tornar o ponto de partida para uma nova alta, ajudando a restabelecer a confiança no mercado.
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