Real Vision 创始人、知名宏观投资者 Raoul Pal 近日表示,隐私加密货币 Zcash 近期的大幅上涨,更可能源于市场中的资本轮动,而非一轮已经确立的结构性牛市行情。他强调,目前阶段仍需保持谨慎观察。
Pal 在播客节目《When Shift Happens》中指出,判断 Zcash 是否真正进入长期上升趋势,关键在于整体市场是否同步走强并维持趋势,而不仅仅是资金在不同板块之间快速切换。“只有当市场整体持续上涨,而不是简单的轮动,我们才能确认趋势成立,”他说。
Dados mostram que o Zcash teve um aumento impressionante ao longo do ano. Segundo dados do CoinMarketCap, o preço atual do Zcash é de aproximadamente 385 dólares, com uma valorização acumulada de mais de 690% desde o início do ano. No entanto, nos últimos 30 dias, seu preço sofreu uma correção significativa, com uma queda de cerca de 37%, indicando que o ímpeto de alta já diminuiu.
Raoul Pal acredita que o próximo passo para o Zcash é construir uma base sólida após uma correção em alta. “O que você realmente quer ver é que, após uma alta, ele encontre um fundo e inicie uma nova fase de valorização,” afirmou. Com base nessa avaliação, Pal não está inclinado a comprar na faixa de preço atual, preferindo esperar por uma próxima oportunidade de correção.
Vale destacar que, em meio à maior volatilidade do mercado de criptomoedas, o Zcash ainda apresentou desempenho contra a tendência geral, com seu valor de mercado passando de menos de 1 bilhão de dólares em agosto para mais de 7 bilhões de dólares no início de novembro, atraindo grande atenção do mercado.
Essa rodada de valorização do Zcash também está relacionada às declarações de vários líderes de opinião do setor. No final de outubro, o empreendedor de criptomoedas Arthur Hayes previu publicamente que o preço do Zcash poderia atingir 10 mil dólares a longo prazo. Após a divulgação, o Zcash subiu cerca de 30% em 24 horas, acendendo ainda mais o entusiasmo do mercado.
Ao mesmo tempo, o interesse institucional pelo Zcash também está crescendo. No final de novembro, a Grayscale enviou documentos à Securities and Exchange Commission dos EUA, planejando transformar seu produto de confiança em Zcash em um ETF de physically-backed. Anteriormente, a Grayscale já havia lançado com sucesso ETFs de criptomoedas como Bitcoin e Ethereum.
De modo geral, o desempenho forte do Zcash reflete tanto o entusiasmo temporário pelo segmento de privacidade quanto o papel do movimento de capital na impulsão dos preços. Se essa tendência pode evoluir para um mercado de alta de longo prazo ainda precisa ser confirmado pelo mercado.
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O principal motor desta oscilação anómala foi a retirada e a transferência concentradas de grandes quantias de BTC por “baleias” em direção às corretoras. Em 24 horas, o total atingiu 3.824 BTC, reduzindo diretamente a liquidez do BTC nas corretoras e aumentando a pressão do lado da compra no mercado à vista, levando a uma maior pressão do lado da compra no mercado à vista. Os dados on-chain mostram que o montante das transferências avultadas acima de 1 milhão de dólares, por transação, aumentou de forma significativa nesta janela; a liquidez imediata nas corretoras contraiu-se, impulsionando uma subida de curto prazo do preço do BTC. Além disso, a estrutura das posições no mercado de derivados sofreu ajustamentos: o open interest (OI) das posições futuras caiu e algumas posições de opções defensivas foram convertidas para compras no mercado à vista, reforçando ainda mais o ímpeto de alta.
Em segundo lugar, a liquidez do mercado encontra-se, no geral, numa zona frágil. Os dados do livro de ordens indicam que surgiram concentrações relevantes de compras a preço de mercado, com uma profundidade de compra claramente reforçada; ao mesmo tempo, a atividade no Mempool e as comissões on-chain do mercado situaram-se em níveis baixos, reduzindo a atividade comercial. Assim, o impacto das transferências avultadas e das ordens de compra a grande escala sobre o preço foi amplificado. Em paralelo, a retirada de fundos alavancados no mercado de derivados e o facto de o “preço de máximo desconforto” das opções (maximum pain) estar abaixo do preço à vista aumentam a sensibilidade à volatilidade no mercado à vista; com a confluência de múltiplos fatores, o impulso para a subida no curto prazo foi amplificado.
Neste momento, o risco de liquidez do mercado está a aumentar; no curto prazo, o preço é dominado por grandes compras no livro de ordens e por fluxos de baleias na cadeia. É necessário acompanhar continuamente a direção dos fluxos de fundos das baleias e as mudanças nas reservas das corretoras, ficando atento a possíveis correções de preço caso haja regresso de fundos. Além disso, a faixa de suportes fundamentais (72.000–74.000 USDT), a profundidade do livro de ordens e a estrutura de posições dos derivados continuam a ser indicadores centrais de monitorização para a volatilidade de curto prazo. Os investidores devem ter em conta os riscos decorrentes da fragilidade da liquidez no curto prazo e acompanhar mais dinâmicas em tempo real do mercado.
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