Estratégia (MSTR) Testes de Estresse em Seu Balanço: Mesmo uma Queda do Bitcoin para $25,000 Não Acionaria Liquidação

Strategy Inc. ( anteriormente MicroStrategy) lançou uma análise atualizada em 27 de novembro de 2025, confirmando que sua estrutura de capital respaldada por Bitcoin permaneceria intacta mesmo em um cenário extremo onde o BTC cairia para $25,000 — menos de um terço do seu preço atual e bem abaixo do custo de aquisição médio da empresa de aproximadamente $74,000.

Principais Métricas de Resiliência Financeira

• Rácio de colateral atual: ~6,9× contra todas as obrigações de dívida convertíveis
• Pior caso de rácio de colateral a BTC = $25,000: Ainda 2.0×
• Total de BTC em posse: 649,870 BTC (avaliados em ~$57 bilhões aos preços atuais)
• Dívida conversível em aberto: ~$8,2 bilhões (incluindo emissões recentes)

O mínimo de 2.0× é o limiar interno do pacto da empresa. Mesmo a $25,000 por Bitcoin, as participações da Strategy valeriam aproximadamente $16.2 bilhões, proporcionando mais do que o dobro da cobertura exigida pelos seus acordos de dívida.

Porque Não Se Espera Venda Forçada

A estratégia estrutura suas notas conversíveis para liquidar em capital próprio em vez de dinheiro ou Bitcoin ao serem convertidas ou na maturidade. Este design significa que a empresa pode continuar a manter seu tesouro em BTC durante quedas severas sem ser forçada a liquidar, desde que o preço das ações permaneça acima dos níveis de conversão.

A gestão afirmou repetidamente: “Não temos intenção de vender Bitcoin, e a nossa estrutura de capital está construída para suportar a volatilidade de vários anos.”

Desempenho das Ações e Risco do Índice MSCI

Apesar da solidez do balanço patrimonial, as ações da MSTR caíram 49% desde o seu pico em outubro em meio a:

• Correção mais ampla do Bitcoin
• Especulação em curso sobre a possível exclusão dos índices MSCI em janeiro de 2026 devido à alta concentração de ativos cripto

Os analistas estimam que a exclusão do MSCI pode desencadear $2–8 bilhões em vendas forçadas de fundos passivos, acrescentando uma pressão adicional de curto prazo sobre a ação.

Conclusão

A divulgação mais recente da estratégia reforça que sua estratégia de tesouraria em Bitcoin é projetada para sobreviver até mesmo a um retorno aos mínimos do mercado em baixa de 2022, sem liquidações forçadas. Embora a volatilidade das ações a curto prazo possa persistir devido a preocupações com o índice e o sentimento do mercado, o colchão de colateral subjacente permanece robusto em uma ampla gama de cenários de preços do Bitcoin.