As bolsas mundiais enfrentam a pior semana desde abril: ações de IA arrastam ativos de risco, o Bitcoin atinge US$82.000

21 de novembro de 2025, os mercados globais de ações estão a experimentar a pior queda semanal desde abril, com o índice MSCI global a cair 3% nesta semana, os mercados asiáticos a recuarem 1,7%, e o S&P 500 a diminuir 5% desde os seus recentes picos. Esta onda de vendas resulta de preocupações dos investidores sobre avaliações excessivas de ações de IA e altos retornos de investimento, enquanto a incerteza sobre um possível corte de taxas pelo Federal Reserve em dezembro continua a aumentar. Num momento em que os ativos de risco tradicionais enfrentam dificuldades, o Bitcoin rompeu o importante patamar de 86.000 dólares, tendo atingido temporariamente 82.000 dólares, e atualmente recupera-se acima de 84.000 dólares.

Por sua vez, a MicroStrategy enfrenta o risco de ser excluída dos principais índices, com uma potencial saída de fundos de até 9 mil milhões de dólares, evidenciando uma maior ligação entre ativos digitais e os mercados financeiros tradicionais.

Panorama dos mercados globais: venda generalizada de ativos de risco

A terceira semana de novembro de 2025 será um marco para o mercado de ativos de risco global, com uma queda de 3% no MSCI global, a maior desde o tumulto tarifário de 4 de abril. Esta onda de vendas apresenta características de mercado cruzado e de múltiplas classes de ativos, abrangendo desde ações de tecnologia nos EUA até mercados emergentes na Ásia, criptomoedas e commodities, sem exceções. Os principais índices de Wall Street registaram perdas generalizadas na quinta-feira, com o S&P 500 a realizar uma reversão intradiária de 3,6%, a maior desde a crise tarifária de abril, evidenciando uma deterioração rápida do sentimento de mercado.

Os mercados asiáticos mostraram-se particularmente fracos, com os índices regionais a recuarem 1,7%, atingindo também o seu pior desempenho semanal desde abril. O foco esteve no Japão, onde o primeiro-ministro Sanae Takaichi aprovou o maior pacote de despesas desde a pandemia, envolvendo 17,7 triliões de ienes (cerca de 1,12 mil milhões de dólares) em despesas gerais. No entanto, este estímulo fiscal não conseguiu neutralizar as preocupações com a depreciação do iene. O Ministro das Finanças do Japão referiu-se de forma incomum a opções de intervenção, embora os participantes do mercado pareçam céticos quanto a ações imediatas de Tóquio, com o iene a recuperar brevemente, antes de voltar a cair.

Nos EUA, o sentimento no mercado estabilizou-se ligeiramente na manhã de sexta-feira, com os futuros do S&P 500 a apontar para uma modesta subida, embora esta recuperação técnica não consiga esconder a deterioração geral da tendência. O mercado de títulos também mostrou grande volatilidade, com a yield do título a 10 anos a subir 1 ponto base, para 4,09%, refletindo um sentimento ambivalente dos investidores em relação a ativos de rendimento fixo. As ações europeias continuam a cair, alinhando-se com o sentimento de aversão ao risco global. Charlotte Daughtrey, diretora de investimentos da Federated Hermes Ltd., afirmou: “À medida que aumentam as dúvidas sobre a sustentabilidade do boom de IA, o mercado tem estado sob pressão esta semana. Apesar do aumento da volatilidade, a maioria dos analistas considera esta correção como uma fase de ajustamento, e não o início de uma depressão prolongada.”

Principais dados do mercado global

Variação semanal do MSCI global: -3% (pior desde abril)

Variação semanal dos mercados asiáticos: -1,7%

Queda do S&P 500 desde o pico: -5%

Índice de volatilidade CBOE: 26,42 (máximo desde abril)

Preço do Bitcoin: abaixo de 86.000 dólares

Yield do título a 10 anos: 4,09% (aumentou 1 ponto base)

A subida rápida na volatilidade ocorre num momento em que o mercado de opções se encontra numa fase crítica, com aproximadamente 3,1 trilhões de dólares em valor nocional de opções a expirar nesta sexta-feira, potencialmente amplificando a volatilidade dos preços. Chris Murphy, co-gestor de estratégias de derivados na Susquehanna International Group, referiu, numa análise de quinta-feira à noite, que embora o índice de volatilidade (VIX) esteja elevado, não atingiu ainda os máximos do período, indicando que “o receio de volatilidade está a aumentar, mas ainda não atingiu níveis extremos.” Dados históricos oferecem alguma esperança: John Flood, sócio da Goldman Sachs, observou que, desde 1957, houve oito ocasiões em que o S&P 500 abriu com mais de 1% de ganho e fechou em queda, mas, em média, estes episódios seguiram-se de desempenhos positivos, com ganhos de pelo menos 2,3% no dia seguinte e na semana seguinte, e uma média de aumento de 4,7% num mês.

Preocupações com a bolha das ações de IA e dúvidas sobre gastos em tecnologia

A principal causa da recente venda global é a preocupação com avaliações excessivas de ações de inteligência artificial, mesmo após a previsão otimista da Nvidia, líder do setor, na quinta-feira, que não conseguiu impedir o recuo. O preço das ações desta empresa de referência em IA caiu 3,2% na quinta-feira, refletindo a dúvida profunda dos investidores sobre se os enormes investimentos em IA por parte das empresas tecnológicas gerarão os devidos retornos. Esta sensação se espalhou por todo o setor tecnológico, levando ações que lideraram as altas a serem duramente atingidas na onda de vendas.

A pressão sobre as avaliações de tecnologia e a incerteza macroeconômica formam uma combinação perigosa. Recentemente, membros do Federal Reserve fizeram declarações que revelam desacordo interno sobre uma possível nova redução de taxas em dezembro. O membro do Fed, Michael Barr, afirmou que, com a inflação ainda acima da meta, o banco central deve agir com cautela ao considerar novos cortes. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, advertiu que uma redução de taxas para apoiar o mercado de trabalho poderia prolongar o período de inflação acima do alvo e aumentar os riscos à estabilidade financeira. O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, também manifestou cautela quanto a uma nova redução em dezembro.

Dados sobre atividade empresarial aprofundam as preocupações do mercado. A divulgação de um relatório de emprego atrasado na quinta-feira mostrou que o crescimento do emprego nos EUA em setembro acelerou-se para 119 mil novos postos, acima dos 50 mil previstos, mas a taxa de desemprego subiu para 4,4%, atingindo o nível mais alto desde 2021. Este paradoxo indica que, apesar do crescimento forte do emprego, o mercado de trabalho pode estar mais frágil do que os dados sugerem. A publicação de dados atrasados aumenta ainda mais a incerteza na decisão de política monetária, uma vez que o Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA anunciou que não divulgará separadamente o relatório de emprego de outubro, mas sim integrar esses dados no relatório de novembro.

O mercado de futuros reflete essa incerteza, com a probabilidade de um corte de taxas em dezembro a permanecer baixa, tendo aumentado de 30% para 43% após o relatório de emprego de setembro. Para os ativos de risco, este ambiente é particularmente desafiador — não é uma fase de total aversão ao risco que impulsiona o fluxo para ativos tradicionais de refúgio, nem uma política claramente acomodatícia que incentiva a alocação de risco. Assim, o mercado encontra-se numa “zona cinzenta”, oscilando com cada novo dado, em vez de seguir uma tendência intrínseca.

A diferença nas políticas dos bancos centrais globais também aumenta a complexidade. O Banco do Japão mantém uma política monetária ultra acomodatícia, enquanto o BCE tenta equilibrar crescimento económico e pressões inflacionárias, criando oportunidades de arbitragem mas também aumentando a imprevisibilidade dos fluxos de capital globais. O dólar americano tende a valorizar-se em tempos de incerteza, funcionando como uma resistência natural para os ativos digitais denominados em dólares. Dados históricos indicam que, em períodos de incerteza na política do Fed, ativos como o Bitcoin tendem a apresentar desempenho fraco, uma tendência que se verifica atualmente.

Perspetivas de mercado e ajustes na estratégia de investimento

Diante do cenário atual, os investidores devem reavaliar as suas estratégias de alocação de ativos e de gestão de risco. Os ciclos históricos mostram que correções de 20-30% durante o meio de um mercado em alta não são incomuns, mas distinguir entre uma correção e uma inversão de tendência é essencial. As projeções de longo prazo da VanEck ainda indicam um pico do mercado em início de 2026, com potencial de novos máximos no final de 2025, especialmente com o aumento recorde na oferta de stablecoins, que proporciona maior liquidez ao ecossistema.

Para as ações, alguns indicadores técnicos oferecem esperança. Apesar de o S&P 500 ter recuado 5% dos seus picos recentes, a média móvel de 200 dias ainda fornece um suporte importante. Dados da Goldman Sachs mostram que, em condições semelhantes, o mercado tende a subir em média 4,7% no mês seguinte, podendo assim criar uma base para uma recuperação no final do ano, caso esse padrão se repita. No entanto, os investidores devem estar atentos ao índice de volatilidade, que, se permanecer acima de 25, indica que a pressão no mercado ainda persiste.

A recuperação no mercado de criptomoedas pode ser mais complexa. Dados do Chainalysis mostram que a oferta de detentores de longo prazo diminuiu, mas permanece elevada, indicando que os investidores com visão de longo prazo continuam a manter posições. O preço realizado do Bitcoin (custo total de mercado) está atualmente em torno de 79.000 dólares, uma zona que pode oferecer suporte importante. Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, afirmou que, para os detentores de longo prazo, os níveis atuais representam oportunidades de acumulação, apesar do sentimento de curto prazo ser pessimista, dado que os fundamentos da rede Bitcoin permanecem saudáveis.

As estratégias de ajuste por parte das empresas também merecem atenção. A Bitmine continuou a acumular ETH, considerando o mercado uma oportunidade de longo prazo, tendo recentemente investido 49 milhões de dólares na compra de 17.242 ETH, elevando sua posição em Ethereum para 350 mil moedas, avaliada em mais de 10 mil milhões de dólares. Esta estratégia de contra-corrente demonstra confiança no valor a longo prazo dos ativos digitais, mesmo perante os desafios atuais do mercado.

Perguntas frequentes

Por que os mercados globais de ações tiveram a sua pior queda desde abril?

Por preocupações com avaliações excessivas de ações de IA e incerteza sobre cortes de taxas pelo Fed, o MSCI global caiu 3%, o S&P 500 recuou 5%, e o Bitcoin caiu abaixo de 86.000 dólares, refletindo uma venda generalizada de ativos de risco.

Que riscos de exclusão a MicroStrategy enfrenta?

A MSCI está a considerar excluir empresas com mais de 50% de ativos digitais no seu total, e a MicroStrategy (antiga MicroStrategy) possui 649.870 bitcoins, podendo ser excluída do MSCI USA e do Nasdaq 100, levando à saída de fundos passivos de até 2,8 mil milhões de dólares, podendo chegar a 8,8 mil milhões se outros provedores adotarem medidas similares.

Como o posicionamento do Fed influencia o mercado?

A divisão interna no Fed sobre uma nova redução de taxas em dezembro, aliada às dúvidas geradas pelos dados de emprego de setembro, que mostram crescimento forte do emprego mas aumento da taxa de desemprego, mantém a probabilidade de corte em apenas 43%. Este ambiente de incerteza é difícil para os ativos de risco, que oscilam com cada novo dado, sem uma direção clara.

Qual a implicação da maior correlação entre Bitcoin e ações tradicionais?

A crescente ligação entre Bitcoin e ações de tecnologia indica que o mercado de cripto já está integrado no sistema de ativos de risco globais. Quando as ações de IA caem, o Bitcoin tende a cair também, mostrando que os investidores estão a reduzir exposição ao risco de forma generalizada, não apenas em certos ativos.

Quais os indicadores-chave para o futuro do mercado?

Deve-se acompanhar se o índice de volatilidade se mantém acima de 25, o preço realizado do Bitcoin em torno de 79.000 dólares, a média móvel de 200 dias do S&P 500 e a oferta de stablecoins, que se encontra em máximos históricos, para sinais de recuperação.