A Reserva Federal (FED) 10 de outubro a redução das taxas de juros quase se tornou um fato consumado! Trump pressiona para uma redução das taxas de juros em 300 pontos de base, o que é positivo para o Bitcoin e o mercado imobiliário.

O instrumento de observação da Reserva Federal (FED) do CME Group mostra que, durante a reunião do FOMC em 29 de outubro, a probabilidade de um corte de 25 pontos de base pela Reserva Federal (FED) é de 97,3%, o que fará com que a meta dos fundos federais caia para 3,75% a 4,00%. Desde que assumiu em janeiro, Trump criticou várias vezes a Reserva Federal (FED), pedindo um corte de 300 pontos de base para impulsionar o mercado imobiliário, e um corte de juros é favorável ao Bitcoin.

CPI a esfriar remove obstáculos, a redução da taxa de juro em Outubro é quase certa

(Fonte: CME Fed Watch)

O Departamento do Trabalho dos EUA voltou a trabalhar há dois dias e os dados do CPI de setembro divulgados ficaram abaixo das expectativas, limpando o caminho para um possível corte de juros adicional pelo FED em outubro. A probabilidade de um corte de 50 pontos de base em dezembro chegou a 95,8%, e o mercado praticamente já precificou a flexibilização. Isso significa que a liquidez está retornando, mas os riscos também ressurgem. O corte de juros é um sinal de início de capital, que impulsionará a queda dos rendimentos dos títulos americanos, a fraqueza do dólar e a alta nos preços dos ativos. No entanto, se a inflação ressurgir, o mercado imediatamente questionará se este corte de juros foi cedo demais, gerando assim uma segunda onda de volatilidade.

O muito comentado instrumento de observação da Reserva Federal (FED) do Grupo CME (Chicago Mercantile Exchange) mostra que, durante a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto no dia 29 de outubro, a probabilidade de uma redução de 25 pontos base na taxa dos fundos federais é de 97,3%, o que reduziria a meta dos fundos federais para cerca de 3,75% a 4,00%. Após o índice de preços ao consumidor (o único indicador antecipado publicado em setembro) ter ficado abaixo das expectativas, os negociantes acolheram a possibilidade de cortes nas taxas.

O economista-chefe dos EUA do JPMorgan, Michael Feroli, disse à AP: “A inflação fraca fornece uma desculpa para o Federal Reserve relaxar a política.” Os comentários recentes do presidente do Fed, Jerome Powell, consolidaram as expectativas dos investidores de pelo menos mais um corte de juros este ano. Historicamente, os cortes de juros iniciais do Fed costumam ser acompanhados por uma recuperação do apetite ao risco - o Bitcoin subiu 7% na semana após o corte de juros em setembro, enquanto o Ethereum subiu 18%. Os fundos do ETF tiveram uma entrada líquida de 62 bilhões de dólares por cinco dias consecutivos, mostrando que as instituições não saíram do mercado, mas estão apenas aguardando um sinal de confirmação - como a implementação oficial do corte de juros.

Além disso, este caminho atualmente parece muito vago para algumas pessoas. Ferroni e outros economistas afirmaram que a decisão do comitê buscará um equilíbrio entre a inflação que ainda está acima da meta de 2% da Reserva Federal (FED) e as crescentes evidências de que o mercado de trabalho está se enfraquecendo. Esse comportamento de equilíbrio torna a magnitude e o ritmo dos cortes de juros da Reserva Federal (FED) cheios de incertezas.

O fechamento do governo cria uma névoa de dados, a decisão da Reserva Federal (FED) fica cega

O impasse do governo começou em 1 de outubro e atualmente não há sinais de resolução. Isso exige que a Reserva Federal (FED) considere indicadores do setor público ou privado. Devido ao fechamento das principais agências estatísticas do governo, os dados do setor privado preenchem algumas lacunas, mas muitas vezes carecem de credibilidade ou atualidade, colocando a Reserva Federal (FED) em uma “neblina de dados”. Esses pontos de dados ausentes são cruciais para a dupla missão da Reserva Federal (FED): maximizar o emprego e estabilizar os preços.

Se não houver novos dados, a Reserva Federal (FED) pode errar na avaliação da tendência econômica. Economistas alertam que, se o fechamento do governo continuar, o banco central não conseguirá obter informações cruciais, o que pode complicar o tempo e a magnitude de um possível corte nas taxas de juros. Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, disse à Reuters: “Se o fechamento do governo continuar, a próxima decisão do Fed será basicamente cega.”

Os dados afetados pelo fechamento do governo incluem: o relatório de empregos não agrícolas do Departamento do Trabalho, dados sobre a taxa de desemprego, dados sobre o crescimento salarial, bem como os dados de crescimento do PIB e o índice de preços de gastos pessoais (PCE) do Departamento de Análise Econômica. Estes são todos indicadores de referência fundamentais para a elaboração da política monetária pela Reserva Federal (FED). Sem esses dados, a Reserva Federal (FED) só pode confiar em pesquisas e relatórios do setor privado, mas a qualidade e a pontualidade desses dados não são comparáveis às estatísticas oficiais.

As três principais influências do fechamento do governo na decisão de redução da taxa de juros da Reserva Federal (FED):

Dados de emprego ausentes: Impossível avaliar com precisão a tendência do mercado de trabalho, difícil determinar se é necessário estimular o emprego através da redução das taxas de juros.

Dados de inflação incompletos: o índice de preços PCE está suspenso, a Reserva Federal (FED) perdeu o indicador de inflação mais importante.

Dados do PIB atrasados: Falta de dados sobre o crescimento econômico, dificultando a avaliação completa da situação econômica.

Esses dados nebulosos colocam a Reserva Federal (FED) em uma situação difícil. Uma redução de 25 pontos de base em outubro é quase certa, uma vez que as expectativas do mercado já foram formadas; uma mudança repentina causaria uma volatilidade intensa no mercado. No entanto, o caminho para futuras reduções de juros está repleto de incertezas. Se o governo continuar fechado, a Reserva Federal (FED) pode ser forçada a suspender as reduções de juros, aguardando a recuperação dos dados para tomar uma decisão. Por outro lado, se a Reserva Federal (FED) optar por continuar a reduzir os juros na ausência de dados, poderá enfrentar o risco de erros de política.

Trump exerce pressão para reduzir 300 pontos de base, pressão política sem precedentes

O presidente Donald Trump exerce pressão sobre a Reserva Federal (FED) de várias formas. Desde que assumiu em janeiro, ele criticou várias vezes as decisões de taxa de juros da FED, pedindo uma redução de três pontos percentuais para impulsionar o mercado imobiliário em dificuldades nos Estados Unidos e reduzir os pagamentos de juros da dívida pública. De acordo com reports, ele irá promover medidas de redução mais agressivas até 2026 para estimular o crescimento econômico.

Trump pediu uma redução da taxa de 3 pontos (ou seja, 300 pontos de base ou 3%), o que é um pedido extremamente agressivo. Atualmente, a taxa dos fundos federais está na faixa de 4,25% a 4,50%, e uma redução de 3 pontos faria com que a taxa caísse para 1,25% a 1,50%, o que está próximo do nível de taxa zero. Esse grau de redução normalmente só é implementado em graves recessões econômicas ou crises financeiras, como na crise financeira de 2008 e no início da pandemia em 2020.

As motivações por trás da pressão de Trump são múltiplas. Primeiro, o mercado imobiliário. As altas taxas de juros aumentam o custo das hipotecas, reprimindo as vendas de imóveis e a atividade de construção. A redução das taxas de juros pode diminuir o custo dos empréstimos, impulsionando o mercado imobiliário, o que é benéfico para o grupo de apoiadores de Trump (muitos dos quais são investidores imobiliários e construtores). Em segundo lugar, os pagamentos de juros da dívida pública. A dívida do governo dos EUA ultrapassa 35 trilhões de dólares, com pagamentos de juros anuais superiores a 1 trilhão de dólares. A redução das taxas de juros pode diminuir o custo de novos títulos emitidos, aliviando a carga financeira do governo.

No entanto, a independência da Reserva Federal (FED) é a base da sua credibilidade. Se a Reserva Federal (FED) for considerada como cedendo à pressão política em vez de formular políticas com base em dados e julgamentos econômicos, sua credibilidade no mercado será prejudicada. Historicamente, a independência da Reserva Federal (FED) foi testada várias vezes, mas, de modo geral, o Federal Reserve conseguiu manter um poder de decisão relativamente independente. A pressão pública de Trump afetará as decisões da Reserva Federal (FED), que se tornará um foco de observação.

Método de reuniões sucessivas e incerteza sobre o futuro caminho de flexibilização

O presidente da Reserva Federal (FED), Jerome Powell, apelou para que a Reserva Federal adotasse uma abordagem de “reuniões sucessivas” para reduzir as taxas de juros. A Reserva Federal realizará uma reunião no dia 29 de outubro para decidir os próximos passos. Alguns economistas interpretaram os comentários recentes de Powell sobre a abordagem de “reuniões sucessivas” para a redução da taxa de juros como um caminho moderado e cauteloso de afrouxamento, ao invés de uma adoção apressada de medidas de estímulo agressivas.

Os economistas pesquisados pela Reuters e outros meios de comunicação acreditam unanimemente que haverá novamente uma redução da taxa de juros esta semana, e pelo menos mais uma até o final do ano. No entanto, as discussões internas na A Reserva Federal (FED) e possíveis surpresas nos dados podem alterar essa previsão. Se o governo reabrir e os dados mais recentes mostrarem um aumento da inflação ou um fortalecimento no crescimento do emprego, a A Reserva Federal (FED) pode desacelerar o afrouxamento. Por outro lado, um fechamento prolongado ou uma deterioração nos indicadores de emprego aumentará a pressão para demissões adicionais e mais rápidas.

Para os investidores, a certeza da redução das taxas de juro pela Reserva Federal e a incerteza do caminho subsequente criaram um ambiente de mercado especial. A redução das taxas em outubro é quase certa, proporcionando apoio a curto prazo aos ativos de risco. No entanto, a redução das taxas em dezembro e posteriormente depende do desempenho dos dados e da resolução do fechamento do governo, e essa incerteza pode desencadear volatilidade no mercado. Os traders devem acompanhar de perto o progresso do fechamento do governo, os dados econômicos de novembro e dezembro (se forem divulgados) e os comentários de Powell na conferência de imprensa após a reunião do FOMC, que fornecerão pistas sobre o caminho da política subsequente.