Kadena anunciou a dissolução sem aviso! O KDA Token caiu 55%, o que realmente aconteceu?

A organização por trás da Kadena Blockchain anunciou que “não pode mais continuar as operações de negócios” e começou a fechar gradualmente. Após a divulgação da notícia, o Token KDA sofreu uma grande queda de mais de 55%, com o preço de negociação caindo para 0,093 dólares, em comparação com o pico histórico de 27 dólares em 2021, uma queda de mais de 99,6%. A blockchain PoW continuará a operar até que os Mineiros e os mantenedores saiam, mas a equipe imediatamente interromperá todas as atividades comerciais e manutenção ativa.

A realidade do mercado por trás da dissolução da Kadena

Kadena foi fundada em 2019 por dois ex-alunos da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos e do JPMorgan, Stuart Popejoy e William Martino, com o objetivo de atrair investidores institucionais para o setor de criptomoedas. Popejoy e Martino haviam anteriormente participado do lançamento do precursor da blockchain Kinexys do JPMorgan, e esse histórico de Wall Street trouxe à Kadena a atenção e expectativa iniciais.

O projeto arrecadou cerca de 15 milhões de dólares em três rodadas de financiamento, o que é considerado de médio porte durante o ciclo de mercado em alta de 2019 a 2021. Os investidores foram atraídos pela visão tecnológica da Kadena: uma blockchain em camadas baseada em Proof of Work (PoW) mas com alta capacidade de processamento, afirmando que pode alcançar centenas de milhares de transações por segundo. Esse design tenta combinar a segurança do Bitcoin com o desempenho das blockchains modernas, sendo teoricamente bastante atraente.

No entanto, o financiamento de 15 milhões de dólares parece insuficiente durante o inverno cripto. Em comparação, a Solana arrecadou mais de 300 milhões de dólares antes do lançamento da mainnet, e Avalanche e Near Protocol também obtiveram centenas de milhões de dólares em apoio financeiro. A falta de fundos significa que a Kadena não pode competir com concorrentes bem financiados em termos de marketing, construção de ecossistemas e incentivos para desenvolvedores.

No ano passado, para recuperar sua posição de mercado e participação de mercado, Annelise Osborne, da Kadena, disse ao The Block que a empresa estava realizando uma “grande contratação”. Essa tentativa mostra que a equipe reconheceu a gravidade do problema, mas a “grande contratação” precisa de apoio financeiro, e é extremamente difícil arrecadar fundos em um mercado em baixa. No final, a contínua deterioração das condições de mercado fez com que a Kadena não conseguisse manter suas operações e tivesse que anunciar sua dissolução.

As três principais razões estruturais para o fracasso da Kadena:

Falta de fundos: O montante de financiamento de 15 milhões de dólares não pode sustentar a operação e a construção ecológica durante um mercado em baixa a longo prazo.

Controvérsia sobre a rota técnica: O design de fragmentação PoW é inovador em teoria, mas é difícil atrair desenvolvedores na aplicação prática.

Falta de ecossistema: Falha em estabelecer um ecossistema de dApp valioso, TVL e número de usuários sempre baixos

KDA Token caiu do altar, a dissolução levou ao colapso do preço

（Fonte：CoinMarketCap）

De acordo com a página de preços do The Block, o preço de negociação do token nativo da Kadena, KDA, é de 0,093 dólares, tendo caído mais de 55% até o momento da publicação. Este token atingiu um recorde histórico de mais de 27 dólares no final de 2021, durante o auge do mercado de criptomoedas, quando havia um grande entusiasmo em torno de várias blockchains Layer-1. A queda de 27 dólares para 0,092 dólares representa uma perda de mais de 99,6%, sendo uma das maiores quedas da história do mercado de criptomoedas.

Essa queda de preço não aconteceu de repente, mas sim após uma lenta morte que durou três anos. Após o fim do mercado em alta no final de 2021, o KDA começou a entrar em um canal de queda. O colapso do mercado de criptomoedas em 2022 acelerou ainda mais a tendência de queda, com reações em cadeia provocadas por eventos como Luna e FTX afetando todo o mercado. Até o final de 2023, o preço do KDA já havia caído para menos de 1 dólar, e em 2024 desceu ainda mais para perto de 0,5 dólares.

O anúncio de dissolução na terça-feira tornou-se a gota d'água. Após a divulgação da notícia, o KDA caiu mais de 59% no mesmo dia, mostrando que o mercado perdeu completamente a confiança no projeto. Os detentores começaram a vender em pânico, tentando sair antes que a liquidez se esgotasse completamente. No entanto, para muitos investidores que compraram em alta, essa venda já não tem muito significado, pois suas perdas já ultrapassaram 99%.

Em termos de classificação de capitalização de mercado, a Kadena já esteve entre os 50 primeiros em 2021, com uma capitalização de mercado que ultrapassou 3 bilhões de dólares em um determinado momento. Hoje, com o preço de 0,092 dólares, assumindo uma oferta circulante de cerca de 300 milhões de moedas (oferta total de 1 bilhão de moedas, a maior parte ainda não emitida), a capitalização de mercado é de apenas cerca de 27,6 milhões de dólares, já caindo fora dos 300 primeiros. Esse colapso na classificação reflete o ciclo completo do projeto, desde ser muito aguardado até um fracasso total.

Para os investidores que possuem KDA, o que significa o anúncio de dissolução? A blockchain de prova de trabalho continuará a operar até que os mineiros e mantenedores saiam, mas a equipe da Kadena interromperá imediatamente todas as atividades comerciais e a manutenção ativa. A equipe afirmou que aproximadamente 566 milhões de KDA serão emitidos como recompensas de mineração, continuando até 2139. Isso significa que o token KDA não desaparecerá imediatamente e a blockchain, em teoria, pode continuar a operar.

No entanto, blockchains que não são mantidas e promovidas por uma equipe geralmente entram em um estado de morte gradual. Mineiros precisam de incentivos econômicos para continuar minerando; se o preço do KDA continuar a cair a níveis não lucrativos, os mineiros começarão a sair gradualmente, a segurança da rede diminuirá e, em última instância, a blockchain deixará de funcionar. Esta “morte progressiva” não é incomum na história das criptomoedas, e muitas blockchains públicas que já foram brilhantes acabaram seguindo por este caminho.

Dilemas da tecnologia PoW na era PoS

As características técnicas da Kadena utilizam um mecanismo de consenso de prova de trabalho (PoW), mas ao mesmo tempo introduzem a tecnologia de sharding para melhorar a capacidade de processamento. Este design parecia inovador em 2019, tentando combinar a segurança do Bitcoin com o desempenho das blockchains modernas. No entanto, essa abordagem tecnológica enfrenta múltiplos desafios na sua execução prática.

Primeiro, há a questão da eficiência energética. O mecanismo PoW requer uma grande quantidade de poder de computação e consumo de eletricidade, e, no contexto de uma crescente consciência ambiental, esse design está se tornando cada vez menos popular. O Ethereum mudou de PoW para PoS (prova de participação) em 2022, reduzindo o consumo de energia em 99,95%. Essa mudança liderou a tendência de todo o setor. A Kadena mantém a rota PoW, colocando-a em desvantagem na competição com as blockchains PoS.

Em segundo lugar, está a questão da atratividade para os desenvolvedores. A Kadena utiliza a sua própria linguagem de contratos inteligentes, Pact, em vez do padrão do setor, Solidity. Embora o Pact tenha vantagens em certos aspectos (como a verificação formal), o custo de aprender uma nova linguagem faz com que muitos desenvolvedores hesitem. As cadeias que utilizam Solidity, como Ethereum, BSC, Polygon e Arbitrum, podem compartilhar um ecossistema de desenvolvedores, enquanto a Kadena precisa cultivar a sua comunidade de desenvolvedores a partir do zero.

O terceiro é a falta de aplicações ecológicas. A mainnet da Kadena está em operação há anos, mas nunca conseguiu incubar um dApp influente. A ausência de aplicações matadoras significa que não há usuários, não há usuários significa que não há volume de transações, e sem volume de transações, a renda dos Mineiros é escassa. Este ciclo vicioso leva, finalmente, ao colapso de todo o ecossistema.

Do ponto de vista do cenário competitivo, a Kadena enfrenta concorrentes financeiramente robustos e tecnologicamente avançados, como Solana, Avalanche, Near, Aptos e Sui. Essas blockchains não apenas superam a Kadena em termos de escala de financiamento, mas o mais importante é que elas estabeleceram ecossistemas prósperos. O ecossistema DeFi e NFT da Solana, a arquitetura de sub-rede da Avalanche e as ferramentas para desenvolvedores da Near são incomparáveis para a Kadena. Nesse ambiente de competição acirrada, a Kadena, com suas desvantagens financeiras e ecológicas, está gradualmente sendo marginalizada.

Avisos e lições para o mercado de criptomoedas

A dissolução da Kadena serve como um profundo aviso para todo o mercado de criptomoedas. Em primeiro lugar, a inovação tecnológica não é sinônimo de sucesso no mercado. O design de PoW em sharding da Kadena realmente possui inovações técnicas, mas a vantagem tecnológica não se traduz automaticamente na adoção por usuários e desenvolvedores. O sucesso de um projeto de blockchain requer uma capacidade abrangente em tecnologia, financiamento, marketing, construção de ecossistemas e operação comunitária; uma vantagem em um único aspecto não é suficiente para sustentar um desenvolvimento a longo prazo.

Em segundo lugar, o financiamento adequado é crucial para sobreviver a um mercado em baixa. 15 milhões de dólares podem ser suficientes para iniciar um projeto em um mercado em alta, mas é muito pouco para anos de mercado em baixa. Projetos de blockchain públicos bem-sucedidos geralmente precisam de reservas de capital na casa das centenas de milhões de dólares para continuar investindo em desenvolvimento, manter equipes e incentivar o ecossistema durante períodos de baixa no mercado. O esgotamento de recursos da Kadena foi a causa direta de sua dissolução.

Terceiro, ter um histórico em Wall Street não é garantia de sucesso. Embora Popejoy e Martino venham do JPMorgan, a aplicabilidade da experiência em finanças tradicionais no mundo das criptomoedas é limitada. O mercado de criptomoedas valoriza mais a inovação tecnológica, a construção de comunidades e a capacidade de iteração rápida, em vez do modelo operacional das instituições financeiras tradicionais. Na verdade, muitos fundadores de projetos de criptomoedas bem-sucedidos têm formação técnica em vez de formação financeira.

Para os detentores de KDA, esta dissolução é uma lição dolorosa. Muitos investidores podem ter comprado com base no histórico da equipe, na visão técnica ou no entusiasmo do mercado em alta, mas falharam em avaliar adequadamente o progresso real do projeto e sua posição competitiva. Quando os sinais de alerta aparecem (como o TVL permanecendo em baixa, a atividade dos desenvolvedores diminuindo, e o preço caindo a longo prazo), deve-se agir rapidamente para cortar perdas em vez de continuar acumulando ou segurando.

Este caso também lembra aos investidores a importância da diversificação de investimentos. Concentrar fundos em um único projeto, especialmente em projetos com menor capitalização de mercado e em áreas altamente competitivas, implica riscos extremamente altos. Mesmo projetos que parecem promissores podem falhar devido a condições de mercado, pressão competitiva ou erros de execução.