O conceito de ETF está a ressurgir, será que o mercado pode voltar a entrar em mercado em alta?
——Organização das opiniões dos convidados do space em 20 de março
Introdução
O mercado de criptomoedas apresenta um cenário complexo e cheio de controvérsias, sob a influência de múltiplos fatores, como a oscilação das políticas do Federal Reserve, a aprovação do ETF de Bitcoin e a obstrução da aprovação dos ETFs de altcoins. Recentemente, em uma transmissão ao vivo com o tema "O conceito de ETF reacendeu, será que o mercado pode voltar a ter um mercado em alta?", três profissionais experientes da indústria - Cofounder da Bitlayer Charlie @CharlieHusats,
Investidor institucional experiente, criador de conteúdo financeiro Investimento TALK君 @TJ_Research01, pesquisador da Beosin Eaton @Beosin_com — discutindo a partir de múltiplas dimensões como política, tecnologia e mercado. Este artigo baseia-se na transcrição do diálogo, organizando sistematicamente as opiniões dos convidados e analisando as contradições centrais e as tendências futuras do mercado de ETFs de criptomoedas.
I. Política do Federal Reserve: Acalmando emoções de curto prazo e incerteza a longo prazo
1.1 Sinais liberados pela reunião de política monetária
Na reunião do Fed que terminou de madrugada, o Fed anunciou que manterá as taxas de juros inalteradas e planeja desacelerar o processo de redução de balanço a partir de abril. O gráfico de pontos mostra que ainda se espera uma redução de 50 pontos base este ano. O investidor TALK君 aponta que esta decisão é mais um acalento para o sentimento de curto prazo, em vez de uma mudança de política substancial. Ele acredita que a interpretação do mercado de "não ter más notícias" impulsionou a recuperação dos ativos de risco, mas o impacto a longo prazo ainda precisa ser observado.
Análise de Sinais Chave:
A desaceleração da redução do balanço: O Federal Reserve continua a diminuir a escala de contração do balanço, sendo vista como um apoio implícito à liquidez.
Gestão das expectativas de inflação: Powell enfatizou que o impacto das tarifas na inflação é "temporário", tentando aliviar as preocupações do mercado sobre a estagflação.
Dependência do caminho das políticas: O Federal Reserve ainda se baseia nos ciclos de tarifas de 2018 e 2019, carecendo de um quadro claro de resposta à situação complexa atual.
1.2 Impactos de Curto e Longo Prazo
O TALK君 de investimento acredita que a postura dovish da Reserva Federal estabilizou temporariamente o sentimento do mercado, mas a incerteza a longo prazo não foi eliminada. "O tempo e a força da implementação da política tarifária ainda são a espada de Dâmocles que paira sobre o mercado." Uma vez que a política tarifária esteja clara, o mercado pode experimentar uma verdadeira ruptura de direção.
Charlie acrescentou que a correlação entre a política do Fed e o mercado de criptomoedas está crescendo. A correlação entre a ação do preço do Bitcoin e as ações de tecnologia dos EUA (como a Nvidia) aumentou significativamente, e as características de menor atividade de negociação no fim de semana e maior volatilidade nos dias úteis refletem o aprofundamento da participação de investidores institucionais em criptomoedas.
Dois, ETF de Bitcoin: o "canal de conformidade" para a entrada de instituições
2.1 O impacto do mercado dos ETFs
Desde a aprovação do ETF de Bitcoin à vista em janeiro de 2024, seu patrimônio sob gestão (AUM) ultrapassou os 100 bilhões de dólares, tornando-se a força motriz desta onda de mercado em alta.
Charlie apontou que a aprovação do ETF marca a entrada oficial das criptomoedas no sistema financeiro mainstream, mas o fluxo de fundos vem principalmente de indivíduos de alto patrimônio líquido e instituições de arbitragem, e não de fundos de pensão tradicionais ou companhias de seguros.
As três principais funções do ETF:
Reduzir a volatilidade: A entrada de fundos institucionais faz com que o preço do Bitcoin se aproxime da volatilidade dos ativos tradicionais, e o modo de negociação durante o dia gradualmente se torna "similar ao das ações dos EUA".
Aumento da liquidez: A relação entre os contratos futuros da CME e os preços à vista tornou-se mais forte, e o mecanismo de arbitragem está a amadurecer.
Transferência de poder de precificação: os emissores de ETF, representados pela BlackRock e Franklin, estão a remodelar a lógica de precificação do Bitcoin.
2.2 O "desacoplamento" entre Bitcoin e altcoins
Charlie enfatizou que o mercado atual apresenta a característica de "Bitcoin dominando", que é completamente diferente do frenesim das ICOs em 2017 ou do DeFi Summer de 2021. "Bitcoin e altcoins são agora dois mercados independentes." A percepção dos investidores institucionais sobre o Bitcoin tende a ser unificada, enquanto as altcoins enfrentam dificuldades para obter a mesma atenção devido a problemas de conformidade e liquidez dispersa.
O TALK君 investe na MicroStrategy (MSTR) como exemplo, apontando a volatilidade do prêmio do seu preço de ação em relação ao ETF de Bitcoin, refletindo as diferenças nas preferências de investimento em Bitcoin alavancado entre investidores de varejo e instituições. "A MSTR tornou-se um barômetro do sentimento do mercado, mas seu alto risco de prêmio não deve ser ignorado."
Três, ETF de altcoins
3.1 As raízes do atraso na aprovação da SEC
A análise da Eaton afirma que a atitude ambivalente da SEC em relação aos ETFs de altcoins se deve ao ciclo político e às mudanças na regulamentação. Atualmente, o presidente da SEC, Gary Gensler, está em um cargo interino, e o candidato amigo das criptomoedas nomeado por Trump, Paul Hour, está prestes a assumir, o que está a intensificar a incerteza política.
A razão principal para o atraso na aprovação:
Limite de conformidade: a SEC exige que as altcoins provem seu grau de descentralização, profundidade de mercado e resistência à manipulação.
Diferença na força do lobby: o ETF de Bitcoin se beneficia do forte lobby das instituições de Wall Street, enquanto as altcoins carecem de recursos equivalentes.
Demanda de mercado insuficiente: a performance fraca do preço após a aprovação do ETF do Ethereum enfraqueceu as expectativas do mercado para os ETFs de altcoins.
3.2 O futuro dos ETFs de criptomoedas
Embora o professor Charlie acredite que "a aprovação dos dez principais ETFs de altcoins é apenas uma questão de tempo", o professor Eaton adota uma postura cautelosa. Ele apontou que o fluxo de capital para os ETFs de Ethereum está muito abaixo do Bitcoin, e que o preço continua a cair. "O mercado precisa ver um impacto substancial dos ETFs nos preços, caso contrário, o entusiasmo pela aprovação diminuirá ainda mais."
O TALK君 de investimento complementou que, para que os ETFs de altcoins possam ter sucesso, é necessário cumprir duas grandes condições:
Inovação de ativos subjacentes: por exemplo, tokenização de rendimentos reais como rendas de imóveis e receitas de mineração.
Experimentos de sandbox regulatório: acumular crédito através de testes de conformidade em locais como Cingapura e Dubai.
Quatro, A Entrada das Instituições: Reconstruindo a Lógica do Mercado
4.1 Mudança na Estrutura de Capital
A entrada de instituições como BlackRock e MicroStrategy está mudando a estrutura de financiamento do mercado de criptomoedas:
De investidores de varejo a líderes institucionais: na média diária de negociação do ETF de Bitcoin, a participação institucional ultrapassa 60%.
Da especulação à alocação: O Bitcoin está gradualmente a ser incluído no quadro de alocação de ativos como "ouro digital", com a crescente demanda para proteger contra a inflação e riscos geopolíticos.
O professor Charlie usa o grupo de mineradores como exemplo, apontando que o seu poder de fala foi enfraquecido pela entrada de instituições: “Os mineradores podiam influenciar os preços através de controle conjunto no passado, mas hoje já não têm vantagem diante do capital de Wall Street.”
4.2 Evolução da lógica de preços
O TALK君 acredita que os investidores institucionais estão mais preocupados com a volatilidade de longo prazo do Bitcoin do que com o preço de curto prazo. "A redução da volatilidade é um pré-requisito para que o Bitcoin seja incluído nos portfólios de investimento dos fundos de pensão." Atualmente, a volatilidade de 30 dias do Bitcoin caiu de 80% em 2021 para 35%, aproximando-se do nível do ouro.
O professor Eaton enfatizou que o processo de conformidade (como a revisão de lavagem de dinheiro e a declaração de impostos) está aumentando a transparência do mercado, mas também pode inibir o entusiasmo dos investidores de varejo.
V. Perspectiva de Mercado: Variáveis Chave para o Segundo Semestre de 2024
5.1 Redução da taxa de juro da Reserva Federal e criptomoedas
Os três convidados concordaram que se o Federal Reserve iniciará cortes nas taxas de juros em 2024 será a maior variável que afetará o mercado. Se o corte de juros for maior do que o esperado, o Bitcoin poderá ultrapassar os 100.000 dólares; se um ressurgimento da inflação levar à reinício dos aumentos das taxas, o mercado poderá enfrentar um ajuste profundo.
5.2 Regulamentação e Inovação Tecnológica
Quebra de regulamentação: O avanço da legislação de criptomoedas nos EUA e a expansão das licenças de ativos virtuais em Hong Kong podem se tornar um catalisador para uma nova onda de mercado.
Iteração tecnológica: A maturidade das Layer2 do Bitcoin (como Stacks, RSK) e do ZKRollup do Ethereum tem potencial para aumentar a utilidade dos ativos em cadeia.
5.3 A luta pela sobrevivência das altcoins
O professor Charlie previu que 2024 será o "ano da reorganização" das altcoins. "90% das altcoins irão a zero, e os 10% restantes precisam provar seus casos de uso reais." Ele mencionou especialmente que projetos inovadores que combinam RWA (ativos do mundo real) com DeFi podem se tornar um cavalo de Tróia.
Conclusão
O mercado de criptomoedas em 2025, na colisão entre as finanças tradicionais e a filosofia descentralizada, apresenta uma complexidade sem precedentes. O Bitcoin entra no mainstream através de ETFs, enquanto as altcoins lutam para sobreviver entre conformidade e inovação, e cada oscilação na política do Fed está a remodelar os riscos e oportunidades do mercado. Para os investidores, ao perseguirem lucros, é necessário estar mais atento às correntes ocultas na diferenciação do mercado e nas mudanças regulatórias.
Link para a gravação ao vivo:
Nota: Este artigo é baseado na discussão ao vivo dos convidados e não constitui aconselhamento de investimento. O mercado apresenta riscos, as decisões devem ser tomadas com cautela.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
O conceito de ETF ressurgiu. O mercado poderá novamente caminhar para um bull run?
O conceito de ETF está a ressurgir, será que o mercado pode voltar a entrar em mercado em alta?
——Organização das opiniões dos convidados do space em 20 de março
Introdução
O mercado de criptomoedas apresenta um cenário complexo e cheio de controvérsias, sob a influência de múltiplos fatores, como a oscilação das políticas do Federal Reserve, a aprovação do ETF de Bitcoin e a obstrução da aprovação dos ETFs de altcoins. Recentemente, em uma transmissão ao vivo com o tema "O conceito de ETF reacendeu, será que o mercado pode voltar a ter um mercado em alta?", três profissionais experientes da indústria - Cofounder da Bitlayer Charlie @CharlieHusats,
Investidor institucional experiente, criador de conteúdo financeiro Investimento TALK君 @TJ_Research01, pesquisador da Beosin Eaton @Beosin_com — discutindo a partir de múltiplas dimensões como política, tecnologia e mercado. Este artigo baseia-se na transcrição do diálogo, organizando sistematicamente as opiniões dos convidados e analisando as contradições centrais e as tendências futuras do mercado de ETFs de criptomoedas.
I. Política do Federal Reserve: Acalmando emoções de curto prazo e incerteza a longo prazo
1.1 Sinais liberados pela reunião de política monetária
Na reunião do Fed que terminou de madrugada, o Fed anunciou que manterá as taxas de juros inalteradas e planeja desacelerar o processo de redução de balanço a partir de abril. O gráfico de pontos mostra que ainda se espera uma redução de 50 pontos base este ano. O investidor TALK君 aponta que esta decisão é mais um acalento para o sentimento de curto prazo, em vez de uma mudança de política substancial. Ele acredita que a interpretação do mercado de "não ter más notícias" impulsionou a recuperação dos ativos de risco, mas o impacto a longo prazo ainda precisa ser observado.
Análise de Sinais Chave:
A desaceleração da redução do balanço: O Federal Reserve continua a diminuir a escala de contração do balanço, sendo vista como um apoio implícito à liquidez.
Gestão das expectativas de inflação: Powell enfatizou que o impacto das tarifas na inflação é "temporário", tentando aliviar as preocupações do mercado sobre a estagflação.
Dependência do caminho das políticas: O Federal Reserve ainda se baseia nos ciclos de tarifas de 2018 e 2019, carecendo de um quadro claro de resposta à situação complexa atual.
1.2 Impactos de Curto e Longo Prazo
O TALK君 de investimento acredita que a postura dovish da Reserva Federal estabilizou temporariamente o sentimento do mercado, mas a incerteza a longo prazo não foi eliminada. "O tempo e a força da implementação da política tarifária ainda são a espada de Dâmocles que paira sobre o mercado." Uma vez que a política tarifária esteja clara, o mercado pode experimentar uma verdadeira ruptura de direção.
Charlie acrescentou que a correlação entre a política do Fed e o mercado de criptomoedas está crescendo. A correlação entre a ação do preço do Bitcoin e as ações de tecnologia dos EUA (como a Nvidia) aumentou significativamente, e as características de menor atividade de negociação no fim de semana e maior volatilidade nos dias úteis refletem o aprofundamento da participação de investidores institucionais em criptomoedas.
Dois, ETF de Bitcoin: o "canal de conformidade" para a entrada de instituições
2.1 O impacto do mercado dos ETFs
Desde a aprovação do ETF de Bitcoin à vista em janeiro de 2024, seu patrimônio sob gestão (AUM) ultrapassou os 100 bilhões de dólares, tornando-se a força motriz desta onda de mercado em alta.
Charlie apontou que a aprovação do ETF marca a entrada oficial das criptomoedas no sistema financeiro mainstream, mas o fluxo de fundos vem principalmente de indivíduos de alto patrimônio líquido e instituições de arbitragem, e não de fundos de pensão tradicionais ou companhias de seguros.
As três principais funções do ETF:
Reduzir a volatilidade: A entrada de fundos institucionais faz com que o preço do Bitcoin se aproxime da volatilidade dos ativos tradicionais, e o modo de negociação durante o dia gradualmente se torna "similar ao das ações dos EUA".
Aumento da liquidez: A relação entre os contratos futuros da CME e os preços à vista tornou-se mais forte, e o mecanismo de arbitragem está a amadurecer.
Transferência de poder de precificação: os emissores de ETF, representados pela BlackRock e Franklin, estão a remodelar a lógica de precificação do Bitcoin.
2.2 O "desacoplamento" entre Bitcoin e altcoins
Charlie enfatizou que o mercado atual apresenta a característica de "Bitcoin dominando", que é completamente diferente do frenesim das ICOs em 2017 ou do DeFi Summer de 2021. "Bitcoin e altcoins são agora dois mercados independentes." A percepção dos investidores institucionais sobre o Bitcoin tende a ser unificada, enquanto as altcoins enfrentam dificuldades para obter a mesma atenção devido a problemas de conformidade e liquidez dispersa.
O TALK君 investe na MicroStrategy (MSTR) como exemplo, apontando a volatilidade do prêmio do seu preço de ação em relação ao ETF de Bitcoin, refletindo as diferenças nas preferências de investimento em Bitcoin alavancado entre investidores de varejo e instituições. "A MSTR tornou-se um barômetro do sentimento do mercado, mas seu alto risco de prêmio não deve ser ignorado."
Três, ETF de altcoins
3.1 As raízes do atraso na aprovação da SEC
A análise da Eaton afirma que a atitude ambivalente da SEC em relação aos ETFs de altcoins se deve ao ciclo político e às mudanças na regulamentação. Atualmente, o presidente da SEC, Gary Gensler, está em um cargo interino, e o candidato amigo das criptomoedas nomeado por Trump, Paul Hour, está prestes a assumir, o que está a intensificar a incerteza política.
A razão principal para o atraso na aprovação:
Limite de conformidade: a SEC exige que as altcoins provem seu grau de descentralização, profundidade de mercado e resistência à manipulação.
Diferença na força do lobby: o ETF de Bitcoin se beneficia do forte lobby das instituições de Wall Street, enquanto as altcoins carecem de recursos equivalentes.
Demanda de mercado insuficiente: a performance fraca do preço após a aprovação do ETF do Ethereum enfraqueceu as expectativas do mercado para os ETFs de altcoins.
3.2 O futuro dos ETFs de criptomoedas
Embora o professor Charlie acredite que "a aprovação dos dez principais ETFs de altcoins é apenas uma questão de tempo", o professor Eaton adota uma postura cautelosa. Ele apontou que o fluxo de capital para os ETFs de Ethereum está muito abaixo do Bitcoin, e que o preço continua a cair. "O mercado precisa ver um impacto substancial dos ETFs nos preços, caso contrário, o entusiasmo pela aprovação diminuirá ainda mais."
O TALK君 de investimento complementou que, para que os ETFs de altcoins possam ter sucesso, é necessário cumprir duas grandes condições:
Inovação de ativos subjacentes: por exemplo, tokenização de rendimentos reais como rendas de imóveis e receitas de mineração.
Experimentos de sandbox regulatório: acumular crédito através de testes de conformidade em locais como Cingapura e Dubai.
Quatro, A Entrada das Instituições: Reconstruindo a Lógica do Mercado
4.1 Mudança na Estrutura de Capital
A entrada de instituições como BlackRock e MicroStrategy está mudando a estrutura de financiamento do mercado de criptomoedas:
De investidores de varejo a líderes institucionais: na média diária de negociação do ETF de Bitcoin, a participação institucional ultrapassa 60%.
Da especulação à alocação: O Bitcoin está gradualmente a ser incluído no quadro de alocação de ativos como "ouro digital", com a crescente demanda para proteger contra a inflação e riscos geopolíticos.
O professor Charlie usa o grupo de mineradores como exemplo, apontando que o seu poder de fala foi enfraquecido pela entrada de instituições: “Os mineradores podiam influenciar os preços através de controle conjunto no passado, mas hoje já não têm vantagem diante do capital de Wall Street.”
4.2 Evolução da lógica de preços
O TALK君 acredita que os investidores institucionais estão mais preocupados com a volatilidade de longo prazo do Bitcoin do que com o preço de curto prazo. "A redução da volatilidade é um pré-requisito para que o Bitcoin seja incluído nos portfólios de investimento dos fundos de pensão." Atualmente, a volatilidade de 30 dias do Bitcoin caiu de 80% em 2021 para 35%, aproximando-se do nível do ouro.
O professor Eaton enfatizou que o processo de conformidade (como a revisão de lavagem de dinheiro e a declaração de impostos) está aumentando a transparência do mercado, mas também pode inibir o entusiasmo dos investidores de varejo.
V. Perspectiva de Mercado: Variáveis Chave para o Segundo Semestre de 2024
5.1 Redução da taxa de juro da Reserva Federal e criptomoedas
Os três convidados concordaram que se o Federal Reserve iniciará cortes nas taxas de juros em 2024 será a maior variável que afetará o mercado. Se o corte de juros for maior do que o esperado, o Bitcoin poderá ultrapassar os 100.000 dólares; se um ressurgimento da inflação levar à reinício dos aumentos das taxas, o mercado poderá enfrentar um ajuste profundo.
5.2 Regulamentação e Inovação Tecnológica
Quebra de regulamentação: O avanço da legislação de criptomoedas nos EUA e a expansão das licenças de ativos virtuais em Hong Kong podem se tornar um catalisador para uma nova onda de mercado.
Iteração tecnológica: A maturidade das Layer2 do Bitcoin (como Stacks, RSK) e do ZKRollup do Ethereum tem potencial para aumentar a utilidade dos ativos em cadeia.
5.3 A luta pela sobrevivência das altcoins
O professor Charlie previu que 2024 será o "ano da reorganização" das altcoins. "90% das altcoins irão a zero, e os 10% restantes precisam provar seus casos de uso reais." Ele mencionou especialmente que projetos inovadores que combinam RWA (ativos do mundo real) com DeFi podem se tornar um cavalo de Tróia.
Conclusão
O mercado de criptomoedas em 2025, na colisão entre as finanças tradicionais e a filosofia descentralizada, apresenta uma complexidade sem precedentes. O Bitcoin entra no mainstream através de ETFs, enquanto as altcoins lutam para sobreviver entre conformidade e inovação, e cada oscilação na política do Fed está a remodelar os riscos e oportunidades do mercado. Para os investidores, ao perseguirem lucros, é necessário estar mais atento às correntes ocultas na diferenciação do mercado e nas mudanças regulatórias.
Link para a gravação ao vivo:
Nota: Este artigo é baseado na discussão ao vivo dos convidados e não constitui aconselhamento de investimento. O mercado apresenta riscos, as decisões devem ser tomadas com cautela.