No início de 2025, a região de Hong Kong já publicou duas notícias "explosivas": a primeira é que o Banco Huaxia lançou o primeiro fundo de tokenização de retalho na região Ásia-Pacífico que chega a Hong Kong (pode consultar o Crypto Salad "O primeiro fundo de tokenização de retalho na Ásia-Pacífico chega a Hong Kong! O advogado Web3 explica a inovação em tokenização na cadeia e o futuro de RWA" para mais detalhes); a segunda é que o Ministro das Finanças de Hong Kong afirmou que uma segunda "Declaração de Políticas de Desenvolvimento de Ativos Virtuais de Hong Kong" será lançada em breve, inovando ainda mais sobre como os ativos tradicionais podem ser melhor integrados com ativos virtuais.
Estas duas boas notícias representam, para muitas pessoas, a implementação da conformidade do projeto RWA. Ao mesmo tempo, combinando com o primeiro projeto RWA no setor agrícola da China – a "uva Malu", que foi lançada com sucesso na bolsa de ativos digitais de Xangai e conseguiu financiar 10 milhões, a tokenização RWA parece ter completado, de repente, a transformação de "conceito" para "implementação". Portanto, seja do lado dos ativos, dos serviços intermediários ou dos investidores de primeira linha, todos estão atualmente envolvidos em trabalhos relacionados de forma intensa, com uma quantidade considerável de reuniões de discussão e consultas de projetos quase todos os dias.
A encriptação de saladas tem recebido uma grande quantidade de demandas de implementação por parte de projetos recentemente, envolvendo uma ampla gama de ativos subjacentes, que incluem obrigações, ouro, metais raros, ativos problemáticos, produtos agrícolas, alugueres de propriedades, commodities, direitos digitais, economia de fãs......
Com o aprofundamento da validação de diversos projetos, na verdade, cada equipa de projeto acabará por voltar ao ponto de partida, questionando-se continuamente:
O meu projeto é realmente adequado para fazer RWA?
Se o meu projeto não é adequado para fazer RWA, então que tipo de projeto é adequado?
Quais são os requisitos do RWA para ativos subjacentes? Todos os tipos de ativos reais são aceitáveis?
Que tipo de Token eu enviei? É uma moeda fantasma?
Se não for uma moeda de ar, as pessoas do mundo das moedas têm motivação para "especular" sobre ativos e direitos com âncora física (valor relativamente fixo)?
......
Hoje, a encriptação de saladas tenta analisar estas questões com base na nossa experiência prática.
Primeiro, uma conclusão:
A exploração do caminho RWA que pode gerar o maior valor e que é mais adequada para nós deve ser a combinação de ativos do continente + conformidade de dados para saída + captação de fundos no exterior, garantindo que os ativos sejam controláveis, os dados sejam confiáveis e os fundos sejam captação.
Um, como entender RWA?
Primeiro, precisamos esclarecer a definição de RWA. RWA é a abreviação de tokenização de ativos do mundo real (Real-World Assets Tokenization), que consiste em empacotar e armazenar na cadeia os dados do próprio valor, operação, rendimento, etc. de vários ativos do mundo real, formando um certificado digital (ou seja, um Token), e, em seguida, emitindo financiamento, para ser negociado na cadeia com investidores.
Muitas empresas estão a direcionar-se para a "moeda" de financiamento RWA, então, vamos primeiro falar sobre quais características o RWA realmente possui no financiamento?
Uma vez que o RWA tem um processo de "tokenização" que é semelhante ao processo de "securitização" de ativos, e ao mesmo tempo inclui a ICO( que é semelhante à IPO), vamos compará-los.
( 1. Com ativos subjacentes como núcleo
A maior diferença entre os dois é que: RWA é centrado em ativos subjacentes, e não em ar sem base, podemos chamar este tipo de Token de Asset-Backed Token (ABT).
Uma vez que o ativo subjacente é o núcleo, isso significa que seu comportamento de financiamento não se baseia na credibilidade do sujeito, mas sim na avaliação do valor do ativo subjacente. Portanto, a lucratividade a longo prazo de uma empresa não é o fator mais crucial para o RWA; desde que um determinado lote de ativos que a empresa possui tenha valor e potencial, esse lote de ativos pode ser empacotado na cadeia e pode ser financiado. Esta etapa, sem dúvida, traz mais imaginação e possibilidades para as empresas.
Quais ativos são adequados para fazer RWA?
Do ponto de vista do efeito da tokenização de ativos, os projetos RWA são projetados para projetos de alto valor, qualidade superior, que precisam aumentar a liquidez e reduzir a barreira de entrada para investimentos. Alguns tipos de projetos que são mais fáceis de aceitar e entender incluem:
Stablecoins: emitidos com suporte de moeda fiduciária ou equivalentes em dinheiro, como o primeiro dólar digital USDT e USDC, são considerados os projetos RWA mais bem-sucedidos do mercado.
Bonds e ações: tokenização de ativos financeiros tradicionais, como obrigações e ações, para aumentar a liquidez e o acesso ao mercado, como o USYC, que tem como ativo os títulos do Tesouro dos EUA.
Imóveis: reduzir a barreira de entrada para investimentos em imóveis através da tokenização, como a RealT.
Commodities: como créditos de carbono, metais preciosos e outros ativos físicos, como o PAXG ancorado ao ouro.
) 2. Taxa de financiamento
A RWA, com a ajuda de contratos inteligentes e outras tecnologias de blockchain, digitaliza todo o processo de financiamento na cadeia, e forma a estruturação e padronização dos dados, tornando os dados um produto padronizado. Desde a avaliação de ativos, emissão de tokens até a captação de recursos, combinando as características de transparência pública e rastreabilidade na cadeia do blockchain, a velocidade de financiamento pode realmente ser muito aumentada.
3. Liquidez dos ativos
RWA utiliza a tecnologia blockchain para tokenizar, fragmentar e internacionalizar esses ativos do mundo real. Por exemplo, uma casa de 50 milhões, que poucas pessoas podem comprar, mas ao dividir uma casa em um milhão de fragmentos, todos podem comprar. É como se os ativos da empresa tivessem rodas que todos podem mover, permitindo que fluam rapidamente no mercado. E uma melhor liquidez proporciona a cada investidor a possibilidade de agir rapidamente, tornando mais fácil ter vontade de investir.
Embora uma moeda possa representar uma fração de uma casa, seja dezenas de milhares de partes de uma casa ou centenas de milhões de partes de uma casa, essa diferença pode ser afetada pelas flutuações emocionais do mercado secundário, mas existe uma referência relativamente estável, que é o próprio imóvel, ou seja, o valor do ativo subjacente.
Dois, os desafios que as RWA das empresas enfrentam
Uma vez que os benefícios do RWA são tão atraentes, por que os exemplos de empresas do continente que implementaram RWA ainda são tão raros? A Crypto Salad resumiu as duas principais desafios que as empresas enfrentam com mais frequência na prática:
1. Desafios de conformidade
A tokenização de RWA não pode estar desvinculada da "moeda", mas o nosso continente proíbe claramente as plataformas de negociação de moeda virtual de realizar trocas, comprar ou vender moeda virtual ou fornecer serviços de precificação. Essa é a razão pela qual a conformidade tem uma prioridade muito alta nos projetos de RWA.
Notificação sobre a prevenção e gestão dos riscos de especulação nas transações de moeda virtual, Artigo 3:
Atividades relacionadas com moedas virtuais são consideradas atividades financeiras ilegais. A realização de atividades de troca entre moeda legal e moeda virtual, troca entre moedas virtuais, compra e venda de moeda virtual como contraparte central, prestação de serviços de intermediação de informações e de preços para transações de moeda virtual, emissão de tokens para financiamento, bem como transações de produtos derivados de moeda virtual, entre outras atividades relacionadas com moedas virtuais, são suspeitas de venda ilegal de bilhetes de token, emissão não autorizada de valores mobiliários, operação ilegal de contratos futuros, captação de recursos de forma ilegal e outras atividades financeiras ilegais, todas estritamente proibidas e devem ser eliminadas de forma resoluta de acordo com a lei. Para aqueles que realizarem atividades financeiras ilegais relacionadas que constituam crime, a responsabilidade criminal será aplicada de acordo com a lei.
Portanto, as empresas do interior devem planejar um caminho completo de conformidade para alcançar RWA.
Token não pode ser emitido dentro da China, o ativo subjacente pode estar dentro ou fora do país, todo o projeto pode interagir entre o país e o exterior ou pode estar apenas fora do país, para atender aos requisitos de conformidade da emissão de moeda.
Em projetos que envolvem transações transfronteiriças, o primeiro passo inevitável é a financeirização de ativos.
Devido ao fato de que os projetos RWA devem estar interligados com a regulação de cada jurisdição, se as empresas não vincularem seus produtos a bens padrão (ações, dívidas, quotas), isso afetará o exercício de direitos legais das empresas. Em um ambiente global onde a regulação digital é insuficiente, a legalidade dos RWA depende de sua adaptação às estruturas legais tradicionais. Se não houver vinculação a bens padrão, não será possível aproveitar a infraestrutura legal existente, reduzindo a fricção regulatória e garantindo a eficácia do exercício de direitos legais. Portanto, apenas após a financeirização dos ativos, os ativos das empresas poderão ser tokenizados através de contratos inteligentes.
2. Como fazer os investidores se interessarem?
Após a emissão do Token, como pode ele gerar valor para que as pessoas queiram pagá-lo é um verdadeiro ponto de dor, e é uma das questões mais comuns que as empresas consultam sobre a encriptação.
Para entender profundamente esta questão, vamos primeiro conhecer alguns conhecimentos sobre moedas digitais.
Primeiro, você pode explicar quais são as diferenças entre as moedas principais que conhecemos no mercado (como BTC), altcoins, moedas sem valor, moedas de cachorro, moedas de Pixiu, e moedas meme?
Estas moedas têm diferenças sutis em sua natureza, mas principalmente ainda são as diferenças nos mecanismos subjacentes:
Moedas mainstream, como o BTC, têm como mecanismo subjacente o PoW (prova de trabalho) que compete pela capacidade de cálculo, enquanto o ETH, ao mudar para o mecanismo subjacente PoS (prova de participação), reduziu o custo de emissão através da participação de tokens. Com a entrada na era Web3, a barreira técnica e o custo de emissão de tokens caíram ainda mais, surgindo protocolos padronizados, como o Ethereum ERC-20, que permite a emissão de moedas ser rapidamente concluída através de templates de código. Nos últimos 2024 anos, foi uma era típica de moedas fantasmas surgindo por toda parte, com uma grande quantidade de moedas sendo implantadas nas cadeias Solana e Base.
É evidente que a emissão de tokens no mundo Web3 não é realmente difícil.
Então, emitir moeda não é difícil, mas listar na bolsa é?
A encriptação de saladas diz que, na verdade, não é tão difícil; pelo menos, implementar a circulação na cadeia não é difícil. Para que as empresas consigam listar seus produtos em uma exchange (abreviado como "listagem"), é melhor que consigam listar em uma exchange mainstream, o que pode ser um pouco desafiador. Mas, com base na nossa experiência, um Token com influência suficiente tem uma grande probabilidade de ser listado ativamente por uma exchange mainstream. Um moeda com influência relativamente pequena, se passar pela auditoria de conformidade para listagem, também pode conseguir ser listado em uma exchange mainstream.
Mas desde que a licença para as exchanges de ativos virtuais reguladas foi emitida em Hong Kong, a atenção das empresas se concentrou nesse tipo de bolsa licenciada e regulada. Como aproveitar a oportunidade para listar tokens em uma bolsa regulada tornou-se a questão mais importante para as empresas.
Aqui, é necessário definir cuidadosamente um conceito: a que instituições de conformidade nos referimos exatamente?
De acordo com Crypto Salad**: Uma empresa de conformidade é uma bolsa que obteve uma licença de negociação de ativos virtuais sob os regulamentos do local de registro. Há também um tipo potencial de "empresa de compliance", ou seja, o local de registro é neutro em relação à política regulatória de ativos virtuais e não reprime negócios relacionados a ativos virtuais. É claro que, sob a promoção de governos liderados pelos Estados Unidos, a estrutura global de política regulatória de criptomoedas está se tornando cada vez mais clara, e a definição de "conformidade" em vários países se tornará cada vez mais clara no futuro. **
Falando nisso, já resolvemos os problemas técnicos de emitir moeda e também resolvemos o problema da negociação em exchanges regulamentadas. Assim, os tokens do projeto RWA finalmente chegaram ao mercado secundário, prontos para circular. Neste momento, voltamos à questão que levantamos no início deste capítulo: quem irá investir neste tipo de token?
Os investidores que desejam comprar RWA Token precisam ter duas condições prévias: ter motivação para comprar + ser um investidor qualificado (no exterior)
No mundo Web3, o valor de um Token é determinado pelo seu funcionamento, como a forma como o Token é gerado, a economia do Token e a circulação, entre outros fatores. Os compradores entram no mercado Web3, e a maioria quer investir em "moedas de mil vezes" ou "moedas de cem vezes". O recente Token Trump é um exemplo típico, com um aumento máximo de 800% em apenas alguns meses. No final das contas, é realmente uma moeda do ar, sem fundamentos e difícil de avaliar, sendo impulsionada apenas pela euforia dos jogadores.
Em comparação, no RWA, os Tokens estão ancorados aos ativos. O valor dos ativos é relativamente estável, não pode aumentar mil ou cem vezes de forma louca. Neste caso, se alguém estiver disposto a pagar pelos Tokens RWA, é muito provável que esteja interessado no alto valor que os Tokens possuem naturalmente. Para realizar isso, depende apenas do próprio ativo subjacente. Nesse momento, perceberemos que, quando os Tokens estão vinculados aos ativos, isso contradiz um pouco a forma popular de jogar com Tokens no mundo Web3 atual. O espaço de valorização dos Tokens RWA em si é limitado, e os investidores só entrarão no mercado se estiverem interessados no ativo em si.
Em segundo lugar, sob a premissa da conformidade da circulação secundária, as exchanges, com o intuito de proteger os investidores, geralmente têm requisitos de entrada para os investidores. Por exemplo, o fundo tokenizado publicado pelo Bank of China está disponível apenas para investidores na região de Hong Kong.
Ao mesmo tempo que se demonstra interesse, é necessário cumprir as condições de (investidores) qualificados no exterior, o que reduz bastante o alcance dos investidores.
Três, como os projetos RWA devem ser implementados? O que as empresas devem preparar? O que a encriptação salad pode fazer por você?
1. Triagem inicial viável de projetos RWA
Na prática, descobrimos que muitas empresas estão apenas interessadas em projetos de RWA, acreditando que têm ativos que podem realizar RWA, mas realmente não conseguem dizer qual é o planejamento dos ativos subjacentes, e nem mesmo conhecem muito bem a situação dos ativos da própria empresa.
A encriptação de saladas, usando uma metáfora um tanto inadequada, é como se uma criança quisesse estudar no exterior; antes que os pais procurem uma agência, devem primeiro entender bem a situação do próprio filho, determinar um local e um orçamento preliminares para os estudos no exterior, e então combinar com os recursos da agência, discutindo a probabilidade de sucesso.
Portanto, as empresas devem primeiro compreender completamente a situação de seus ativos, definir os ativos subjacentes, e esses ativos subjacentes devem estar vinculados às operações da empresa. Isso exige um padrão elevado para os profissionais da empresa, as empresas devem ter talentos interdisciplinares, que entendam as operações da empresa, os destaques dos ativos em si, e também saibam como funciona o Web3. Antes de iniciar um projeto, as empresas devem primeiro reconhecer que RWA é um projeto abrangente que cruza três círculos: indústria, finanças e digital, sendo essencial ter talentos que sejam "bem preparados tanto interna quanto externamente".
2. A tecnologia e a conformidade em primeiro lugar, colocando os riscos duplos à frente.
Uma vez concluída a triagem inicial, a equipe de encriptação de saladas colaborará com os responsáveis da empresa para estudar em profundidade o plano RWA. Isso inclui projetar o modelo econômico do token, desenvolver a arquitetura técnica para a emissão de moedas, os métodos de coleta de dados do projeto, a avaliação de custos e prazos do processo, bem como os caminhos de conformidade, entre outros. Devido à natureza das empresas e dos ativos, os requisitos de conformidade para a operação e circulação de bens variam entre regiões, países e legislações. Ajudamos as empresas a colocar a tecnologia e a conformidade à frente, antecipando os riscos duplos.
3. Execução do projeto no terreno, conclusão da captação no mercado primário
Após a conclusão do plano, o projeto entra na fase de execução. O objetivo central da equipe do Crypto Salad nesta fase é ajudar os projetos empresariais a serem implementados. Isso inclui uma investigação aprofundada, redação do white paper, desenvolvimento e implementação de contratos inteligentes, bem como toda a documentação legal, em conexão com os recursos de todo o processo do projeto RWA. No final, a parte do projeto conseguirá a tokenização de ativos.
4. Conforme planejado, realizar a circulação no mercado secundário e a gestão operacional subsequente.
Nesta fase, é necessário proceder a pequenos ajustamentos, em combinação com as políticas da época, as necessidades das empresas e as mudanças de investidores, etc., para ajudar as empresas a completar a circulação do mercado secundário. Nossos parceiros no exterior estão familiarizados com intercâmbios licenciados e intercâmbios tradicionais. Ao mesmo tempo, como uma equipe de advogados Web3 com longa experiência em serviços de investimento e financiamento para empresas financiadas pela China, personalizaremos textos legais de investimento e financiamento para empresas, sincronizaremos mudanças de políticas regulatórias em tempo real e forneceremos soluções dinâmicas de ajuste de conformidade.
5. Contato com a comunidade e promoção, prestando consultoria abrangente contínua para empresas.
Geralmente, nesta fase, as empresas precisam de suporte para o design e execução de um plano de operação de comunidade, incluindo a criação de comunidades de marca, configuração de ferramentas de gestão de comunidade, e localização de conteúdos em várias línguas; é necessário conectar-se a recursos de mídia e KOL, ajustando a estratégia de comunicação de forma direcionada. As empresas precisam monitorar e otimizar os processos operacionais, como relatar regularmente a taxa de tokenização dos ativos, utilizando mecanismos de liberação e destruição de tokens, e implementando estratégias de gestão de capitalização de mercado.
Quatro, sobre nós
1. O que é uma equipa de encriptação salada?
A equipa de encriptação Salada pertence ao escritório de advogados Beijing Yingke ### Shanghai ###, fundado pelo advogado sénior Sha Jun em colaboração com vários advogados de excelência de diferentes áreas.
A equipe de encriptação de saladas possui vasta experiência prática em conformidade com a tecnologia blockchain, regulamentação legal de ativos digitais, construção de estruturas de financiamento e investimento transfronteiriço, bem como consultoria jurídica em áreas de tecnologias emergentes, tendo fornecido serviços jurídicos profissionais a mais de 300 empresas dos setores Web3, IA e financeiro, além de mais de 500 profissionais.
A Yingke Law Firm foi fundada em 2002, com sede em Pequim. Na China continental, possui 123 filiais e 1 escritório de advocacia associado na área da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau. A rede global de serviços jurídicos da Yingke abrange 196 cidades em 103 países e regiões, tendo prestado serviços jurídicos satisfatórios a 1,5 milhões de empresas no país e no exterior.
Assim, a equipe de criptografia Salad é uma das poucas equipes profissionais de Web3 no mercado que possui experiência completa em exemplos de RWA, capaz de entender com precisão as dores e necessidades das empresas, oferecendo serviços de ponta a ponta e em toda a cadeia.
( 2. A composição da nossa equipe
Especialista em conformidade legal: garante que o processo de tokenização de ativos seja legal e conforme, revisa a eficácia legal dos contratos inteligentes e desenvolve um quadro de proteção dos direitos dos investidores, evitando riscos regulatórios.
Consultor de Trading e Estratégia: Definir estratégias de mercado e planos de operação de capital, otimizar a liquidez dos ativos e gerir riscos, promovendo a implementação eficiente de projetos.
Especialista em tecnologia de blockchain: responsável pela construção e manutenção da infraestrutura de blockchain, desde o design da arquitetura de base até o desenvolvimento de contratos inteligentes, garantindo a mapeamento preciso de dados na cadeia e ativos fora da cadeia.
Especialista em Finanças: fornece avaliação de ativos, estratégias de financiamento e análise de gestão de riscos, elabora soluções financeiras estruturadas, melhorando a liquidez dos ativos e o retorno sobre o investimento.
) 3. Que experiências completas temos com RWA?
Projeto de uma empresa de títulos de Hong Kong
Forneceu um design completo de tokenização de obrigações para uma empresa de obrigações em Hong Kong, ajudando os clientes a alcançarem uma integração perfeita entre o mercado tradicional de obrigações e a tecnologia blockchain.
Através da tokenização de obrigações, os clientes conseguem aumentar a transparência, liquidez e eficiência das transações. Também desenhamos um sistema de emissão e negociação de obrigações, que garante a conformidade das obrigações, a operação no mercado e a liquidação eficiente.
Um projeto de plataforma de moda da Coreia do Sul
Desenvolveu um sistema de negociação NFT-RWA para uma plataforma de moda na Coreia do Sul, focando na integração da negociação de produtos de moda e a certificação e rastreabilidade de colecionáveis na tecnologia da cadeia.
Esta solução oferece provas de propriedade verificáveis e suporte a ativos digitais para plataformas de moda, permitindo que os consumidores comprem e negociem produtos de marcas de moda com confiança, ao mesmo tempo que aumenta a transparência do mercado da marca e a confiança dos usuários.
Projeto de uma empresa de refinaria na Malásia
Desenvolveu um plano RWA para produtos petrolíferos da empresa petrolífera da Malásia, combinando o conceito de futuros com o processo de refinação de petróleo, promovendo ativos virtuais.
Este plano permite que a empresa transforme contratos futuros de produtos petrolíferos em ativos negociáveis através da tokenização, ao mesmo tempo que automatiza a gestão de transações de ativos, ajustes de preços e controle de riscos através de contratos inteligentes, aumentando a liquidez dos ativos e fortalecendo a transparência do mercado.
Declaração especial: este artigo original reflete apenas a opinião pessoal do autor e não constitui consulta legal ou parecer legal sobre assuntos específicos. Se desejar reproduzir, sinta-se à vontade para contactar a encriptação沙律.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Interpretação de advogados Web3: Quais são os pontos-chave que as empresas devem ter em conta ao estruturar RWA?
No início de 2025, a região de Hong Kong já publicou duas notícias "explosivas": a primeira é que o Banco Huaxia lançou o primeiro fundo de tokenização de retalho na região Ásia-Pacífico que chega a Hong Kong (pode consultar o Crypto Salad "O primeiro fundo de tokenização de retalho na Ásia-Pacífico chega a Hong Kong! O advogado Web3 explica a inovação em tokenização na cadeia e o futuro de RWA" para mais detalhes); a segunda é que o Ministro das Finanças de Hong Kong afirmou que uma segunda "Declaração de Políticas de Desenvolvimento de Ativos Virtuais de Hong Kong" será lançada em breve, inovando ainda mais sobre como os ativos tradicionais podem ser melhor integrados com ativos virtuais.
Estas duas boas notícias representam, para muitas pessoas, a implementação da conformidade do projeto RWA. Ao mesmo tempo, combinando com o primeiro projeto RWA no setor agrícola da China – a "uva Malu", que foi lançada com sucesso na bolsa de ativos digitais de Xangai e conseguiu financiar 10 milhões, a tokenização RWA parece ter completado, de repente, a transformação de "conceito" para "implementação". Portanto, seja do lado dos ativos, dos serviços intermediários ou dos investidores de primeira linha, todos estão atualmente envolvidos em trabalhos relacionados de forma intensa, com uma quantidade considerável de reuniões de discussão e consultas de projetos quase todos os dias.
A encriptação de saladas tem recebido uma grande quantidade de demandas de implementação por parte de projetos recentemente, envolvendo uma ampla gama de ativos subjacentes, que incluem obrigações, ouro, metais raros, ativos problemáticos, produtos agrícolas, alugueres de propriedades, commodities, direitos digitais, economia de fãs......
Com o aprofundamento da validação de diversos projetos, na verdade, cada equipa de projeto acabará por voltar ao ponto de partida, questionando-se continuamente:
......
Hoje, a encriptação de saladas tenta analisar estas questões com base na nossa experiência prática.
Primeiro, uma conclusão:
A exploração do caminho RWA que pode gerar o maior valor e que é mais adequada para nós deve ser a combinação de ativos do continente + conformidade de dados para saída + captação de fundos no exterior, garantindo que os ativos sejam controláveis, os dados sejam confiáveis e os fundos sejam captação.
Um, como entender RWA?
Primeiro, precisamos esclarecer a definição de RWA. RWA é a abreviação de tokenização de ativos do mundo real (Real-World Assets Tokenization), que consiste em empacotar e armazenar na cadeia os dados do próprio valor, operação, rendimento, etc. de vários ativos do mundo real, formando um certificado digital (ou seja, um Token), e, em seguida, emitindo financiamento, para ser negociado na cadeia com investidores.
Muitas empresas estão a direcionar-se para a "moeda" de financiamento RWA, então, vamos primeiro falar sobre quais características o RWA realmente possui no financiamento?
Uma vez que o RWA tem um processo de "tokenização" que é semelhante ao processo de "securitização" de ativos, e ao mesmo tempo inclui a ICO( que é semelhante à IPO), vamos compará-los.
( 1. Com ativos subjacentes como núcleo
A maior diferença entre os dois é que: RWA é centrado em ativos subjacentes, e não em ar sem base, podemos chamar este tipo de Token de Asset-Backed Token (ABT).
Uma vez que o ativo subjacente é o núcleo, isso significa que seu comportamento de financiamento não se baseia na credibilidade do sujeito, mas sim na avaliação do valor do ativo subjacente. Portanto, a lucratividade a longo prazo de uma empresa não é o fator mais crucial para o RWA; desde que um determinado lote de ativos que a empresa possui tenha valor e potencial, esse lote de ativos pode ser empacotado na cadeia e pode ser financiado. Esta etapa, sem dúvida, traz mais imaginação e possibilidades para as empresas.
Quais ativos são adequados para fazer RWA?
Do ponto de vista do efeito da tokenização de ativos, os projetos RWA são projetados para projetos de alto valor, qualidade superior, que precisam aumentar a liquidez e reduzir a barreira de entrada para investimentos. Alguns tipos de projetos que são mais fáceis de aceitar e entender incluem:
) 2. Taxa de financiamento
A RWA, com a ajuda de contratos inteligentes e outras tecnologias de blockchain, digitaliza todo o processo de financiamento na cadeia, e forma a estruturação e padronização dos dados, tornando os dados um produto padronizado. Desde a avaliação de ativos, emissão de tokens até a captação de recursos, combinando as características de transparência pública e rastreabilidade na cadeia do blockchain, a velocidade de financiamento pode realmente ser muito aumentada.
3. Liquidez dos ativos
RWA utiliza a tecnologia blockchain para tokenizar, fragmentar e internacionalizar esses ativos do mundo real. Por exemplo, uma casa de 50 milhões, que poucas pessoas podem comprar, mas ao dividir uma casa em um milhão de fragmentos, todos podem comprar. É como se os ativos da empresa tivessem rodas que todos podem mover, permitindo que fluam rapidamente no mercado. E uma melhor liquidez proporciona a cada investidor a possibilidade de agir rapidamente, tornando mais fácil ter vontade de investir.
Embora uma moeda possa representar uma fração de uma casa, seja dezenas de milhares de partes de uma casa ou centenas de milhões de partes de uma casa, essa diferença pode ser afetada pelas flutuações emocionais do mercado secundário, mas existe uma referência relativamente estável, que é o próprio imóvel, ou seja, o valor do ativo subjacente.
Dois, os desafios que as RWA das empresas enfrentam
Uma vez que os benefícios do RWA são tão atraentes, por que os exemplos de empresas do continente que implementaram RWA ainda são tão raros? A Crypto Salad resumiu as duas principais desafios que as empresas enfrentam com mais frequência na prática:
1. Desafios de conformidade
A tokenização de RWA não pode estar desvinculada da "moeda", mas o nosso continente proíbe claramente as plataformas de negociação de moeda virtual de realizar trocas, comprar ou vender moeda virtual ou fornecer serviços de precificação. Essa é a razão pela qual a conformidade tem uma prioridade muito alta nos projetos de RWA.
Notificação sobre a prevenção e gestão dos riscos de especulação nas transações de moeda virtual, Artigo 3:
Atividades relacionadas com moedas virtuais são consideradas atividades financeiras ilegais. A realização de atividades de troca entre moeda legal e moeda virtual, troca entre moedas virtuais, compra e venda de moeda virtual como contraparte central, prestação de serviços de intermediação de informações e de preços para transações de moeda virtual, emissão de tokens para financiamento, bem como transações de produtos derivados de moeda virtual, entre outras atividades relacionadas com moedas virtuais, são suspeitas de venda ilegal de bilhetes de token, emissão não autorizada de valores mobiliários, operação ilegal de contratos futuros, captação de recursos de forma ilegal e outras atividades financeiras ilegais, todas estritamente proibidas e devem ser eliminadas de forma resoluta de acordo com a lei. Para aqueles que realizarem atividades financeiras ilegais relacionadas que constituam crime, a responsabilidade criminal será aplicada de acordo com a lei.
Portanto, as empresas do interior devem planejar um caminho completo de conformidade para alcançar RWA.
Token não pode ser emitido dentro da China, o ativo subjacente pode estar dentro ou fora do país, todo o projeto pode interagir entre o país e o exterior ou pode estar apenas fora do país, para atender aos requisitos de conformidade da emissão de moeda.
Em projetos que envolvem transações transfronteiriças, o primeiro passo inevitável é a financeirização de ativos.
Devido ao fato de que os projetos RWA devem estar interligados com a regulação de cada jurisdição, se as empresas não vincularem seus produtos a bens padrão (ações, dívidas, quotas), isso afetará o exercício de direitos legais das empresas. Em um ambiente global onde a regulação digital é insuficiente, a legalidade dos RWA depende de sua adaptação às estruturas legais tradicionais. Se não houver vinculação a bens padrão, não será possível aproveitar a infraestrutura legal existente, reduzindo a fricção regulatória e garantindo a eficácia do exercício de direitos legais. Portanto, apenas após a financeirização dos ativos, os ativos das empresas poderão ser tokenizados através de contratos inteligentes.
2. Como fazer os investidores se interessarem?
Após a emissão do Token, como pode ele gerar valor para que as pessoas queiram pagá-lo é um verdadeiro ponto de dor, e é uma das questões mais comuns que as empresas consultam sobre a encriptação.
Para entender profundamente esta questão, vamos primeiro conhecer alguns conhecimentos sobre moedas digitais.
Primeiro, você pode explicar quais são as diferenças entre as moedas principais que conhecemos no mercado (como BTC), altcoins, moedas sem valor, moedas de cachorro, moedas de Pixiu, e moedas meme?
Estas moedas têm diferenças sutis em sua natureza, mas principalmente ainda são as diferenças nos mecanismos subjacentes:
Moedas mainstream, como o BTC, têm como mecanismo subjacente o PoW (prova de trabalho) que compete pela capacidade de cálculo, enquanto o ETH, ao mudar para o mecanismo subjacente PoS (prova de participação), reduziu o custo de emissão através da participação de tokens. Com a entrada na era Web3, a barreira técnica e o custo de emissão de tokens caíram ainda mais, surgindo protocolos padronizados, como o Ethereum ERC-20, que permite a emissão de moedas ser rapidamente concluída através de templates de código. Nos últimos 2024 anos, foi uma era típica de moedas fantasmas surgindo por toda parte, com uma grande quantidade de moedas sendo implantadas nas cadeias Solana e Base.
É evidente que a emissão de tokens no mundo Web3 não é realmente difícil.
Então, emitir moeda não é difícil, mas listar na bolsa é?
A encriptação de saladas diz que, na verdade, não é tão difícil; pelo menos, implementar a circulação na cadeia não é difícil. Para que as empresas consigam listar seus produtos em uma exchange (abreviado como "listagem"), é melhor que consigam listar em uma exchange mainstream, o que pode ser um pouco desafiador. Mas, com base na nossa experiência, um Token com influência suficiente tem uma grande probabilidade de ser listado ativamente por uma exchange mainstream. Um moeda com influência relativamente pequena, se passar pela auditoria de conformidade para listagem, também pode conseguir ser listado em uma exchange mainstream.
Mas desde que a licença para as exchanges de ativos virtuais reguladas foi emitida em Hong Kong, a atenção das empresas se concentrou nesse tipo de bolsa licenciada e regulada. Como aproveitar a oportunidade para listar tokens em uma bolsa regulada tornou-se a questão mais importante para as empresas.
Aqui, é necessário definir cuidadosamente um conceito: a que instituições de conformidade nos referimos exatamente?
De acordo com Crypto Salad**: Uma empresa de conformidade é uma bolsa que obteve uma licença de negociação de ativos virtuais sob os regulamentos do local de registro. Há também um tipo potencial de "empresa de compliance", ou seja, o local de registro é neutro em relação à política regulatória de ativos virtuais e não reprime negócios relacionados a ativos virtuais. É claro que, sob a promoção de governos liderados pelos Estados Unidos, a estrutura global de política regulatória de criptomoedas está se tornando cada vez mais clara, e a definição de "conformidade" em vários países se tornará cada vez mais clara no futuro. **
Falando nisso, já resolvemos os problemas técnicos de emitir moeda e também resolvemos o problema da negociação em exchanges regulamentadas. Assim, os tokens do projeto RWA finalmente chegaram ao mercado secundário, prontos para circular. Neste momento, voltamos à questão que levantamos no início deste capítulo: quem irá investir neste tipo de token?
Os investidores que desejam comprar RWA Token precisam ter duas condições prévias: ter motivação para comprar + ser um investidor qualificado (no exterior)
No mundo Web3, o valor de um Token é determinado pelo seu funcionamento, como a forma como o Token é gerado, a economia do Token e a circulação, entre outros fatores. Os compradores entram no mercado Web3, e a maioria quer investir em "moedas de mil vezes" ou "moedas de cem vezes". O recente Token Trump é um exemplo típico, com um aumento máximo de 800% em apenas alguns meses. No final das contas, é realmente uma moeda do ar, sem fundamentos e difícil de avaliar, sendo impulsionada apenas pela euforia dos jogadores.
Em comparação, no RWA, os Tokens estão ancorados aos ativos. O valor dos ativos é relativamente estável, não pode aumentar mil ou cem vezes de forma louca. Neste caso, se alguém estiver disposto a pagar pelos Tokens RWA, é muito provável que esteja interessado no alto valor que os Tokens possuem naturalmente. Para realizar isso, depende apenas do próprio ativo subjacente. Nesse momento, perceberemos que, quando os Tokens estão vinculados aos ativos, isso contradiz um pouco a forma popular de jogar com Tokens no mundo Web3 atual. O espaço de valorização dos Tokens RWA em si é limitado, e os investidores só entrarão no mercado se estiverem interessados no ativo em si.
Em segundo lugar, sob a premissa da conformidade da circulação secundária, as exchanges, com o intuito de proteger os investidores, geralmente têm requisitos de entrada para os investidores. Por exemplo, o fundo tokenizado publicado pelo Bank of China está disponível apenas para investidores na região de Hong Kong.
Ao mesmo tempo que se demonstra interesse, é necessário cumprir as condições de (investidores) qualificados no exterior, o que reduz bastante o alcance dos investidores.
Três, como os projetos RWA devem ser implementados? O que as empresas devem preparar? O que a encriptação salad pode fazer por você?
1. Triagem inicial viável de projetos RWA
Na prática, descobrimos que muitas empresas estão apenas interessadas em projetos de RWA, acreditando que têm ativos que podem realizar RWA, mas realmente não conseguem dizer qual é o planejamento dos ativos subjacentes, e nem mesmo conhecem muito bem a situação dos ativos da própria empresa.
A encriptação de saladas, usando uma metáfora um tanto inadequada, é como se uma criança quisesse estudar no exterior; antes que os pais procurem uma agência, devem primeiro entender bem a situação do próprio filho, determinar um local e um orçamento preliminares para os estudos no exterior, e então combinar com os recursos da agência, discutindo a probabilidade de sucesso.
Portanto, as empresas devem primeiro compreender completamente a situação de seus ativos, definir os ativos subjacentes, e esses ativos subjacentes devem estar vinculados às operações da empresa. Isso exige um padrão elevado para os profissionais da empresa, as empresas devem ter talentos interdisciplinares, que entendam as operações da empresa, os destaques dos ativos em si, e também saibam como funciona o Web3. Antes de iniciar um projeto, as empresas devem primeiro reconhecer que RWA é um projeto abrangente que cruza três círculos: indústria, finanças e digital, sendo essencial ter talentos que sejam "bem preparados tanto interna quanto externamente".
2. A tecnologia e a conformidade em primeiro lugar, colocando os riscos duplos à frente.
Uma vez concluída a triagem inicial, a equipe de encriptação de saladas colaborará com os responsáveis da empresa para estudar em profundidade o plano RWA. Isso inclui projetar o modelo econômico do token, desenvolver a arquitetura técnica para a emissão de moedas, os métodos de coleta de dados do projeto, a avaliação de custos e prazos do processo, bem como os caminhos de conformidade, entre outros. Devido à natureza das empresas e dos ativos, os requisitos de conformidade para a operação e circulação de bens variam entre regiões, países e legislações. Ajudamos as empresas a colocar a tecnologia e a conformidade à frente, antecipando os riscos duplos.
3. Execução do projeto no terreno, conclusão da captação no mercado primário
Após a conclusão do plano, o projeto entra na fase de execução. O objetivo central da equipe do Crypto Salad nesta fase é ajudar os projetos empresariais a serem implementados. Isso inclui uma investigação aprofundada, redação do white paper, desenvolvimento e implementação de contratos inteligentes, bem como toda a documentação legal, em conexão com os recursos de todo o processo do projeto RWA. No final, a parte do projeto conseguirá a tokenização de ativos.
4. Conforme planejado, realizar a circulação no mercado secundário e a gestão operacional subsequente.
Nesta fase, é necessário proceder a pequenos ajustamentos, em combinação com as políticas da época, as necessidades das empresas e as mudanças de investidores, etc., para ajudar as empresas a completar a circulação do mercado secundário. Nossos parceiros no exterior estão familiarizados com intercâmbios licenciados e intercâmbios tradicionais. Ao mesmo tempo, como uma equipe de advogados Web3 com longa experiência em serviços de investimento e financiamento para empresas financiadas pela China, personalizaremos textos legais de investimento e financiamento para empresas, sincronizaremos mudanças de políticas regulatórias em tempo real e forneceremos soluções dinâmicas de ajuste de conformidade.
5. Contato com a comunidade e promoção, prestando consultoria abrangente contínua para empresas.
Geralmente, nesta fase, as empresas precisam de suporte para o design e execução de um plano de operação de comunidade, incluindo a criação de comunidades de marca, configuração de ferramentas de gestão de comunidade, e localização de conteúdos em várias línguas; é necessário conectar-se a recursos de mídia e KOL, ajustando a estratégia de comunicação de forma direcionada. As empresas precisam monitorar e otimizar os processos operacionais, como relatar regularmente a taxa de tokenização dos ativos, utilizando mecanismos de liberação e destruição de tokens, e implementando estratégias de gestão de capitalização de mercado.
Quatro, sobre nós
1. O que é uma equipa de encriptação salada?
A equipa de encriptação Salada pertence ao escritório de advogados Beijing Yingke ### Shanghai ###, fundado pelo advogado sénior Sha Jun em colaboração com vários advogados de excelência de diferentes áreas.
A equipe de encriptação de saladas possui vasta experiência prática em conformidade com a tecnologia blockchain, regulamentação legal de ativos digitais, construção de estruturas de financiamento e investimento transfronteiriço, bem como consultoria jurídica em áreas de tecnologias emergentes, tendo fornecido serviços jurídicos profissionais a mais de 300 empresas dos setores Web3, IA e financeiro, além de mais de 500 profissionais.
A Yingke Law Firm foi fundada em 2002, com sede em Pequim. Na China continental, possui 123 filiais e 1 escritório de advocacia associado na área da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau. A rede global de serviços jurídicos da Yingke abrange 196 cidades em 103 países e regiões, tendo prestado serviços jurídicos satisfatórios a 1,5 milhões de empresas no país e no exterior.
Assim, a equipe de criptografia Salad é uma das poucas equipes profissionais de Web3 no mercado que possui experiência completa em exemplos de RWA, capaz de entender com precisão as dores e necessidades das empresas, oferecendo serviços de ponta a ponta e em toda a cadeia.
( 2. A composição da nossa equipe
) 3. Que experiências completas temos com RWA?
Forneceu um design completo de tokenização de obrigações para uma empresa de obrigações em Hong Kong, ajudando os clientes a alcançarem uma integração perfeita entre o mercado tradicional de obrigações e a tecnologia blockchain.
Através da tokenização de obrigações, os clientes conseguem aumentar a transparência, liquidez e eficiência das transações. Também desenhamos um sistema de emissão e negociação de obrigações, que garante a conformidade das obrigações, a operação no mercado e a liquidação eficiente.
Desenvolveu um sistema de negociação NFT-RWA para uma plataforma de moda na Coreia do Sul, focando na integração da negociação de produtos de moda e a certificação e rastreabilidade de colecionáveis na tecnologia da cadeia.
Esta solução oferece provas de propriedade verificáveis e suporte a ativos digitais para plataformas de moda, permitindo que os consumidores comprem e negociem produtos de marcas de moda com confiança, ao mesmo tempo que aumenta a transparência do mercado da marca e a confiança dos usuários.
Desenvolveu um plano RWA para produtos petrolíferos da empresa petrolífera da Malásia, combinando o conceito de futuros com o processo de refinação de petróleo, promovendo ativos virtuais.
Este plano permite que a empresa transforme contratos futuros de produtos petrolíferos em ativos negociáveis através da tokenização, ao mesmo tempo que automatiza a gestão de transações de ativos, ajustes de preços e controle de riscos através de contratos inteligentes, aumentando a liquidez dos ativos e fortalecendo a transparência do mercado.
Declaração especial: este artigo original reflete apenas a opinião pessoal do autor e não constitui consulta legal ou parecer legal sobre assuntos específicos. Se desejar reproduzir, sinta-se à vontade para contactar a encriptação沙律.