Acabei de perceber algo interessante sobre a avaliação da Nvidia que a maioria das pessoas provavelmente está ignorando. A ação não está tão barata há quase um ano, e quando você realmente analisa os números, a configuração parece bastante convincente do ponto de vista histórico.

Aqui está o que chamou minha atenção: desde o início de agosto do ano passado, a Nvidia ganhou apenas cerca de 5% enquanto o S&P 500 subiu cerca de 10%. Na superfície, isso parece fraco, mas a empresa tem tido resultados de lucros absolutamente incríveis o tempo todo. Essa desconexão é exatamente o que cria oportunidades.

Quando você olha para o que um bom índice P/E para uma ação deve ser, o contexto importa muito. A Nvidia está negociando a aproximadamente 37 vezes os lucros passados, o que parece caro até você compará-la com outros nomes de mega-capitalização. Costco está a 54x, Walmart está basicamente no mesmo nível, com 37,2x, e Apple e Amazon estão em 33x e 31x, respectivamente. Nenhuma dessas empresas está crescendo perto do ritmo da Nvidia, e nenhuma delas tem os ventos favoráveis da IA que a Nvidia está aproveitando.

Além disso, esse P/E passados é artificialmente inflado por uma baixa de inventário única do ano passado. Portanto, a narrativa de avaliação que todos estão promovendo não se sustenta realmente.

Mas aqui é onde fica realmente interessante. Do ponto de vista de lucros futuros, a Nvidia parece quase absurdamente barata. Com 22,1x os lucros futuros, ela está basicamente negociando na mesma múltipla do mercado geral (21,9x para o S&P 500). Enquanto isso, a empresa acabou de crescer a receita 73% ano a ano e espera atingir 77% de crescimento no próximo trimestre. Esse não é o perfil de crescimento de uma empresa que deveria negociar em múltiplos médios de mercado.

Se você olhar para o que normalmente é um bom índice P/E durante a fase de crescimento de uma ação, a Nvidia provavelmente merece negociar muito mais alto. A expansão da IA deve continuar pelo menos até 2030, então isso não é uma narrativa passageira.

Historicamente, quando a Nvidia sofre uma queda assim, ela não fica assim por muito tempo. Eu ficaria de olho nisso bem de perto, porque se o mercado reprecificar isso para níveis mais normais em algum momento de 2026, os retornos podem ser bastante substanciais. Às vezes, as melhores oportunidades surgem quando todo mundo está distraído olhando para outro lado.