Acabei de pegar uma imagem e fazer uma revisão do pool da semana passada: a curva do AMM parece suave, mas na verdade cada vez que o preço se desvia você está sendo atingido na direção oposta de “vender barato, comprar caro”. Em resumo, a perda impermanente não é uma questão mística, é você que considera a volatilidade como custo e paga silenciosamente por ela; quando o mercado dá uma oscilada, as taxas de transação nem sempre são suficientes para preencher o buraco, fazer market-making realmente não é ganhar dinheiro dormindo.

Recentemente, tenho conversado sobre expectativas de corte de juros, o índice do dólar e como os ativos de risco sobem e descem juntos, minha sensação é: assim que a correlação aumenta, a volatilidade parece ser empurrada em ondas, e o pool fica mais propenso a ser puxado para lá e para cá. Na verdade, agora me preocupo mais com o tempo e o humor, coloco uma margem que posso suportar, se passar disso, retiro, de qualquer forma, não quero mais ser enganado por essa frase de “ganhar taxas de forma estável”. Por enquanto, é isso.